次(ci)(ci)級債(zhai)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)熱潮(chao)無疑(yi)是今(jin)冬時節銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)間市場最大(da)的(de)熱點。除普通(tong)商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)之外(wai)，國內最大(da)的(de)政策性銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)國家(jia)開發(fa)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)亦于(yu)(yu)19日公告，將于(yu)(yu)12月24日起(qi)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)200億元次(ci)(ci)級債(zhai)券(quan)。中信建投等機構表(biao)示，有別于(yu)(yu)普通(tong)商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)次(ci)(ci)級債(zhai)，國開行(xing)(xing)(xing)(xing)次(ci)(ci)級債(zhai)券(quan)屬于(yu)(yu)政策性金融債(zhai)券(quan)，安(an)全(quan)性毋庸置疑(yi)，加(jia)上本期(qi)(qi)債(zhai)券(quan)在期(qi)(qi)限結構上的(de)創新安(an)排，有望吸(xi)引銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、保(bao)險等配置型力量(liang)的(de)積極參(can)與。

據發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)公告披露，本期債券計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)200億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分為(wei)三(san)(san)個品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)。品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)一為(wei)10年(nian)(nian)(nian)期品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)，在第(di)5年(nian)(nian)(nian)末(mo)附(fu)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)人贖回(hui)權(quan)(quan)，計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)40億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)二為(wei)30年(nian)(nian)(nian)期品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)，在第(di)25年(nian)(nian)(nian)末(mo)附(fu)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)人贖回(hui)權(quan)(quan)，計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)80億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)三(san)(san)為(wei)50年(nian)(nian)(nian)期品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)，在第(di)45年(nian)(nian)(nian)末(mo)附(fu)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)人贖回(hui)權(quan)(quan)，計(ji)劃(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)80億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)中引入回(hui)撥(bo)機制(zhi)，可三(san)(san)向互撥(bo)。三(san)(san)個品(pin)(pin)(pin)種(zhong)(zhong)均采用(yong)固定利(li)率方式，按(an)年(nian)(nian)(nian)計(ji)息(xi)。

值得一提的是(shi)，本期國開債(zhai)將采用(yong)(yong)簿記(ji)建檔方(fang)(fang)式發行(xing)，這是(shi)普通商業(ye)銀(yin)行(xing)發行(xing)次(ci)級(ji)債(zhai)的主(zhu)流(liu)選擇，但此(ci)前國開行(xing)次(ci)級(ji)債(zhai)多選用(yong)(yong)招標方(fang)(fang)式發行(xing)。在(zai)發行(xing)日(ri)程方(fang)(fang)面，本期債(zhai)券(quan)12月24日(ri)簿記(ji)建檔并(bing)開始發行(xing)，25日(ri)繳(jiao)款并(bing)起息。

除(chu)發(fa)(fa)行(xing)方式更(geng)市場化(hua)以外(wai)，本(ben)期(qi)(qi)債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)另一(yi)大亮點在于期(qi)(qi)限(xian)結(jie)構豐富，可滿足不同投資群體的(de)需求(qiu)。中信(xin)建(jian)投指出，5+5品種(zhong)多(duo)見于區(qu)域性(xing)商業銀行(xing)次級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)，國(guo)有大行(xing)一(yi)般較少(shao)(shao)發(fa)(fa)行(xing)；25+5年品種(zhong)更(geng)為少(shao)(shao)見，此前只有工行(xing)發(fa)(fa)行(xing)過(guo)一(yi)期(qi)(qi)期(qi)(qi)限(xian)超過(guo)15年的(de)次級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)。45+5年品種(zhong)在中國(guo)債(zhai)(zhai)券(quan)市場則(ze)尚屬首次。中信(xin)建(jian)投表(biao)示，根據過(guo)往次級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)券(quan)承銷經驗(yan)，保(bao)險機構，特別(bie)是大型保(bao)險機構將為本(ben)期(qi)(qi)債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)投資主體，投資超長期(qi)(qi)限(xian)次級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)券(quan)，一(yi)方面(mian)可以拉長久(jiu)期(qi)(qi)，保(bao)證保(bao)險公(gong)司資產(chan)、負(fu)債(zhai)(zhai)匹配(pei)；另一(yi)方面(mian)，可以提(ti)高保(bao)險資金(jin)的(de)投資收益。

中信(xin)建投(tou)表示，本(ben)次(ci)國開(kai)次(ci)級債(zhai)券的發行將(jiang)打破超長債(zhai)券僅(jin)由附息(xi)國債(zhai)壟斷的局面(mian)，填補(bu)超長次(ci)級債(zhai)券供應的空(kong)缺，故有(you)望(wang)受到市場的熱捧，尤其(qi)是(shi)45+5年品種更具投(tou)資價值。