□本報實習記者 張程

12月28日通過的《中華人民共和國證(zheng)券投資基(ji)金(jin)法(fa)》首次將私(si)募基(ji)金(jin)納(na)入監管，并且(qie)私(si)募達到規定條件(jian)經監管機構核準，可以從事(shi)公(gong)募基(ji)金(jin)管理(li)業務(wu)。業內人士認為(wei)，未來私(si)募基(ji)金(jin)發展(zhan)空(kong)間將有所拓展(zhan)，公(gong)募基(ji)金(jin)或(huo)將重新思考牌照與團隊對(dui)公(gong)司的貢獻占比，從而產生(sheng)新的定價模式。

私募首次納入監管

近年來，隨著(zhu)私(si)募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)快速發展，為更好地保護基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)的(de)利(li)益(yi)，防范金(jin)融風險(xian)，新基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)法(fa)首次將私(si)募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)納入監(jian)管(guan)(guan)。新基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)法(fa)規(gui)(gui)定稱，“公(gong)開(kai)或者非公(gong)開(kai)募集資金(jin)設(she)(she)立(li)證券投資基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，由基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)理人(ren)管(guan)(guan)理，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)托管(guan)(guan)人(ren)托管(guan)(guan)，為基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)的(de)利(li)益(yi)，進行(xing)證券投資活動，適用(yong)本法(fa)。”而(er)原(yuan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)法(fa)則(ze)主要(yao)規(gui)(gui)范了基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)理人(ren)以公(gong)開(kai)募集方式(shi)設(she)(she)立(li)的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，對(dui)采(cai)用(yong)非公(gong)開(kai)方式(shi)募集設(she)(she)立(li)的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)缺乏具(ju)體規(gui)(gui)定。

上海證(zheng)券(quan)基金研究(jiu)中心首席(xi)分(fen)析(xi)師代宏坤認為，將私(si)募納入監(jian)管是新基金法(fa)的一大亮點，給所有(you)合法(fa)從事私(si)募投(tou)資的機構給以法(fa)律地位和依據，會更(geng)加規范私(si)募的發展，使未來行業會更(geng)加健康、風險可控(kong)，也能(neng)有(you)效保護投(tou)資者權益。

不(bu)過，也有(you)業內人(ren)士指出，即(ji)使私募納入監管，其(qi)具體投資業務運作還是(shi)與從前無異，只是(shi)在法律上確立了其(qi)法定地位，具體操作上并沒有(you)太大的變化。“由于私募投資范圍窄(zhai)，影響也比較(jiao)小(xiao)，并不(bu)需要像公(gong)募一(yi)樣監管，因此新基(ji)金(jin)法對(dui)私募基(ji)金(jin)的規定相對(dui)寬泛(fan)。”該業內人(ren)士說。

私募可從事公募業務

為(wei)適應私(si)募(mu)基(ji)金的(de)發展(zhan)需要，針對(dui)私(si)募(mu)基(ji)金的(de)特點，這次修訂特別(bie)構(gou)建了區別(bie)于公募(mu)基(ji)金的(de)法(fa)律制(zhi)度(du)框(kuang)架，其(qi)中“規(gui)定(ding)非公開募(mu)集基(ji)金管(guan)(guan)理人達到規(gui)定(ding)條件的(de)，經監管(guan)(guan)機構(gou)核(he)準(zhun)，可以從事公募(mu)基(ji)金管(guan)(guan)理業務(wu)”受到業內(nei)關注。業內(nei)人士表(biao)示，對(dui)于私(si)募(mu)而言，將其(qi)納(na)入法(fa)律監管(guan)(guan)并(bing)規(gui)定(ding)其(qi)在未來符合(he)條件的(de)情況下可以從事公募(mu)業務(wu)，意味著(zhu)未來的(de)發展(zhan)空間得到了拓展(zhan)。

星石投資總裁楊(yang)玲表示，私(si)募納入監管(guan)對(dui)基金行業最(zui)大(da)的(de)影(ying)響是“鯰(nian)魚效應”：私(si)募行業的(de)生存條件遠(yuan)遠(yuan)差于(yu)公(gong)募行業，在這(zhe)樣嚴苛的(de)環境(jing)下成(cheng)長(chang)起來(lai)的(de)公(gong)司，普遍具有(you)很強的(de)進(jin)取心和危機感。這(zhe)樣的(de)公(gong)司一(yi)旦進(jin)入公(gong)募行業，將(jiang)會極大(da)的(de)刺激現有(you)的(de)公(gong)募公(gong)司，改變(bian)原來(lai)其因(yin)路徑依賴而在產品(pin)創新、營銷模(mo)式多樣化、團(tuan)隊激勵等各方面的(de)保守思(si)路。“我個人認(ren)為在這(zhe)個過程中(zhong)，最(zui)顯(xian)著的(de)改變(bian)將(jiang)是公(gong)募基金大(da)股東(dong)思(si)維的(de)改變(bian)，人們將(jiang)重新思(si)考牌照(zhao)與(yu)團(tuan)隊對(dui)基金公(gong)司的(de)貢獻占(zhan)比(bi)，從而產生新的(de)定價模(mo)式。”

華泰(tai)證券金融產(chan)品研(yan)究(jiu)評價中(zhong)心(xin)王群航認(ren)為，私募(mu)(mu)和公(gong)募(mu)(mu)是界(jie)線分明的(de)兩(liang)大類商業化的(de)資(zi)產(chan)管理機(ji)構，其中(zhong)最主要的(de)地(di)方就(jiu)在于規范(fan)化的(de)管理程度和信息披露。私募(mu)(mu)類的(de)基金公(gong)司一(yi)旦(dan)想(xiang)(xiang)發行公(gong)募(mu)(mu)基金，就(jiu)必須按(an)照(zhao)公(gong)募(mu)(mu)基金的(de)模(mo)式接受(shou)嚴格的(de)管制和監管。私募(mu)(mu)想(xiang)(xiang)有大的(de)發展，也必須按(an)照(zhao)公(gong)募(mu)(mu)要求做到規范(fan)管理、規范(fan)經營、規范(fan)研(yan)究(jiu)、規范(fan)投(tou)資(zi)、規范(fan)運營、規范(fan)營銷。