每經編(bian)輯｜每經實習記(ji)者 楊維波    

每經實習記者 楊(yang)維(wei)波

備受期待的(de)新(xin)三板改革可能已近(jin)在(zai)眼前。據媒體報道(dao)，全國中(zhong)小(xiao)企業股(gu)份轉讓(rang)系統最(zui)快將(jiang)于本月中(zhong)旬(xun)在(zai)北京掛牌，交易細則也將(jiang)隨之出臺。《每日經濟新(xin)聞》記者也向多位業內人士證實了上述消息。

或引入競價交易

目前新三(san)板市(shi)(shi)場(chang)實(shi)行的是一種報價驅(qu)動(dong)機制，交易(yi)效率比較(jiao)低下。此前，市(shi)(shi)場(chang)普遍期(qi)待新三(san)板市(shi)(shi)場(chang)能(neng)夠實(shi)行做市(shi)(shi)商制度、引入競(jing)價交易(yi)、向個人投(tou)資(zi)者開放等配套(tao)措(cuo)施。

對此(ci)，西部證(zheng)券代辦股份(fen)(fen)轉(zhuan)讓(rang)總經理程曉明(ming)(ming)透露，全(quan)國中小企(qi)業股份(fen)(fen)轉(zhuan)讓(rang)系統不會使(shi)用競價交易，仍會沿用協(xie)商轉(zhuan)讓(rang)的方式(shi)。不過他(ta)預(yu)計明(ming)(ming)年可能(neng)會推出做市商制度。

不過(guo)，某券商(shang)行業(ye)分析師(shi)向《每日經濟新聞》記者表示，“如果(guo)要(yao)推(tui)做市商(shang)制度，目前(qian)(qian)券商(shang)都沒有(you)經驗，投(tou)資(zi)者也沒有(you)經驗；如果(guo)要(yao)推(tui)做市商(shang)制度，管(guan)理層應該(gai)會有(you)一些投(tou)資(zi)者教育活動(dong)、系統(tong)建設等，但目前(qian)(qian)看還沒有(you)。”

對于大多數個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)而言，新(xin)三(san)(san)板(ban)市(shi)場絕對是(shi)(shi)一個陌生的市(shi)場。根據此前(qian)的制度，只有(you)機構投(tou)(tou)資(zi)能(neng)夠參與新(xin)三(san)(san)板(ban)交易。有(you)業內人(ren)士認(ren)為，只有(you)放開個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)進(jin)入新(xin)三(san)(san)板(ban)，才(cai)能(neng)增(zeng)加新(xin)三(san)(san)板(ban)市(shi)場的活躍度。據程曉(xiao)明透露，個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)投(tou)(tou)資(zi)的門(men)檻(jian)可能(neng)是(shi)(shi)300萬。

值得(de)注(zhu)意的(de)是，上述券商分(fen)析(xi)師認為，對個人投資者而(er)(er)言，新(xin)三板(ban)市場的(de)門檻可能會比較(jiao)(jiao)高。如(ru)果新(xin)三板(ban)沒有門檻限(xian)制，有些股票很可能被爆炒，主要(yao)原因(yin)在于(yu)：一方(fang)面，中國人喜歡(huan)炒新(xin)，中小(xiao)板(ban)、創業板(ban)就(jiu)是最好的(de)例證；二是新(xin)三板(ban)的(de)確有很多“小(xiao)而(er)(er)美”的(de)公(gong)司(si)，近三年(nian)復(fu)合增長率100%的(de)不在少數；再者，現(xian)在新(xin)三板(ban)很多公(gong)司(si)市盈率在10倍左右，估值較(jiao)(jiao)低。

未來將分流A股資金

新(xin)三(san)(san)板大(da)幅擴(kuo)容是大(da)概率(lv)事件。有券商場(chang)外(wai)市場(chang)總經理曾對媒體表示(shi)，預(yu)計今年一(yi)季度或將有10～20家(jia)國家(jia)級高新(xin)區(qu)入圍新(xin)三(san)(san)板試點。上述券商行業(ye)分析(xi)師則透露，目前新(xin)三(san)(san)板一(yi)個園區(qu)一(yi)個月(yue)掛(gua)牌(pai)四家(jia)，照此速度，按(an)照今年總共有25家(jia)高新(xin)園區(qu)計算(suan)，12個月(yue)將新(xin)增1200家(jia)企業(ye)到新(xin)三(san)(san)板掛(gua)牌(pai)。

此外，國家高新(xin)園區(qu)出臺政(zheng)策(ce)，獎(jiang)勵企業(ye)到新(xin)三板市場掛(gua)牌(pai)。資料顯(xian)示，濱海新(xin)區(qu)企業(ye)到場外市場掛(gua)牌(pai)最(zui)高可獲得320萬(wan)元(yuan)的政(zheng)策(ce)獎(jiang)勵，東湖高新(xin)區(qu)獎(jiang)勵政(zheng)策(ce)則(ze)由50萬(wan)元(yuan)增至120萬(wan)元(yuan)。這(zhe)些政(zheng)策(ce)也會大大提升(sheng)園區(qu)企業(ye)掛(gua)牌(pai)的積(ji)極性(xing)。

在新(xin)(xin)股IPO堰塞湖(hu)問(wen)題的困擾下(xia)，有市(shi)場人士提出(chu)：將擬IPO企(qi)業放到新(xin)(xin)三板(ban)市(shi)場掛牌，以解決(jue)主板(ban)資金面的壓力(li)。在今年掛牌企(qi)業數(shu)量可能(neng)猛增的情況下(xia)，新(xin)(xin)三板(ban)市(shi)場對A股究竟有何(he)影(ying)響？

上(shang)述(shu)券商行業分(fen)(fen)析(xi)師表示，“對(dui)市(shi)場而言，一是(shi)資金分(fen)(fen)流(liu)，二是(shi)心理恐懼(ju)。如果新三板交(jiao)易(yi)制度(du)改革了，就等于多出一個(ge)市(shi)場，即(ji)便(bian)實際資金分(fen)(fen)流(liu)不明顯，但對(dui)心理層面打(da)擊(ji)依然很(hen)大。”

目前，新三板(ban)企(qi)(qi)(qi)業掛(gua)牌并(bing)不(bu)(bu)融資(zi)(zi)(zi)，短(duan)期(qi)而言，大量(liang)企(qi)(qi)(qi)業掛(gua)牌并(bing)不(bu)(bu)會分流太多A股市場資(zi)(zi)(zi)金(jin)。但是，掛(gua)牌的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業可以(yi)通(tong)過定向增資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)方式從新三板(ban)市場融資(zi)(zi)(zi)。有(you)分析人士(shi)表示，掛(gua)牌公司越(yue)多，定增融資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)也就(jiu)越(yue)多，未來還是會分流一(yi)部分資(zi)(zi)(zi)金(jin)。