每經(jing)(jing)編(bian)輯｜每經(jing)(jing)記(ji)者(zhe) 楊可(ke)瞻 實習記(ji)者(zhe) 羅(luo)慧     

每經記者 楊可瞻 實習記者 羅慧

作為世界(jie)上僅(jin)次于美國退休基金(jin)的第二大資金(jin)池，日(ri)本養老基金(jin)日(ri)前做出(chu)驚人之舉。其大舉增持黃金(jin)ETF，以應(ying)對(dui)安倍晉三新政府(fu)帶來的通脹壓力，而(er)這(zhe)或許將(jiang)導(dao)演一(yi)幕(mu)日(ri)元黃金(jin)的牛市。

增持黃金抗通脹

據彭博(bo)社消息，日(ri)本養老(lao)基(ji)金(jin)(jin)的一(yi)名投(tou)資(zi)顧問稱，該基(ji)金(jin)(jin)將(jiang)在(zai)未來兩年(nian)內將(jiang)黃金(jin)(jin)持有量增加一(yi)倍以上(shang)。到2015年(nian)，日(ri)本養老(lao)基(ji)金(jin)(jin)持有的黃金(jin)(jin)上(shang)市交易產(chan)品，將(jiang)從目前的不足450億(yi)日(ri)元增加到1000億(yi)日(ri)元（約11億(yi)美(mei)元）。

新(xin)任首相安倍晉(jin)三(san)一(yi)再重(zhong)申，日(ri)(ri)本(ben)央行應大膽實行貨幣寬(kuan)松，并配(pei)合大規模財政支出以(yi)及(ji)經(jing)濟(ji)增長戰(zhan)略來(lai)應對通(tong)縮，以(yi)提(ti)振日(ri)(ri)本(ben)經(jing)濟(ji)，并承(cheng)諾將通(tong)貨膨(peng)脹率提(ti)升至2%，而這(zhe)也意味著日(ri)(ri)元升值(zhi)的(de)結束。這(zhe)一(yi)舉措使得日(ri)(ri)本(ben)養(yang)老基金不得不想方設法對沖物價上漲和貨幣貶值(zhi)帶來(lai)的(de)風險，很顯然，他們將目光集中到了黃金上。

“黃(huang)金(jin)作為對(dui)沖通脹的(de)(de)工(gong)具，長期以(yi)來(lai)都被日本(ben)的(de)(de)基(ji)金(jin)經理所(suo)忽視，而現在，由于安(an)倍(bei)的(de)(de)經濟政策，令越來(lai)越多的(de)(de)基(ji)金(jin)經理開始關注(zhu)黃(huang)金(jin)。在安(an)倍(bei)的(de)(de)政策實行之后，黃(huang)金(jin)很有(you)可能成(cheng)為日本(ben)養老基(ji)金(jin)一項(xiang)標準的(de)(de)資產(chan)投(tou)資組合。”世界(jie)黃(huang)金(jin)協會（WorldGoldCouncil）駐東京的(de)(de)地區主管ItsuoToshima稱(cheng)，Toshima也是日本(ben)養老基(ji)金(jin)的(de)(de)投(tou)資顧問(wen)。

資(zi)料顯示，以(yi)日(ri)元(yuan)計(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)(jia)的(de)國(guo)際金(jin)(jin)價(jia)(jia)現報14.5萬日(ri)元(yuan) （約合(he)1656美元(yuan)），自2012年起累計(ji)(ji)(ji)(ji)上漲21%，同(tong)期以(yi)美元(yuan)計(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)(jia)的(de)國(guo)際金(jin)(jin)價(jia)(jia)僅(jin)累計(ji)(ji)(ji)(ji)上漲不到7%。這是因為美元(yuan)對日(ri)元(yuan)大幅升值(zhi)，進而(er)導致以(yi)日(ri)元(yuan)計(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)(jia)的(de)金(jin)(jin)價(jia)(jia)表現更(geng)好。

日元黃金的牛市

事實上(shang)，從日(ri)本(ben)的(de)(de)(de)情況(kuang)來看，黃(huang)金確實不失為一個好的(de)(de)(de)投資標的(de)(de)(de)。根據日(ri)本(ben)大(da)和(he)研究所(suo)（DaiwaInstituteofResearch）的(de)(de)(de)調查結果，在過(guo)去二十年的(de)(de)(de)時間里(li)，日(ri)本(ben)養(yang)老基金投資國內股市的(de)(de)(de)回報甚微。截至2012年底，日(ri)經(jing)225指(zhi)數較1989年的(de)(de)(de)歷史(shi)高點下(xia)跌(die)了73%，與(yu)摩(mo)根士丹利的(de)(de)(de)全(quan)球指(zhi)數（MXWD）相比(bi)，跌(die)幅超過(guo)兩(liang)倍。而自20世紀(ji)80年代后期，資產(chan)泡沫破滅以(yi)后，日(ri)本(ben)經(jing)濟一直(zhi)(zhi)陷入通縮，消(xiao)費價格指(zhi)數自1991年以(yi)來也一直(zhi)(zhi)保持在3%以(yi)下(xia)。

但這些年(nian)，黃金(jin)的表現卻相(xiang)當出色，從(cong)2008年(nian)12月到2011年(nian)6月，美(mei)聯儲(chu)實施(shi)兩(liang)輪(lun)貨幣寬松政策以后，黃金(jin)上漲(zhang)了(le)(le)70%，而以日元(yuan)計(ji)價的黃金(jin)去年(nian)上漲(zhang)了(le)(le)21%，并在今(jin)年(nian)1月2日創下了(le)(le)每盎司147780日元(yuan)（約合1688美(mei)元(yuan)）的歷史新高。

彭(peng)博數(shu)據顯(xian)示(shi)，作為日(ri)本(ben)第一家推出黃(huang)金(jin)(jin)ETF的機構(gou)，三(san)(san)菱UFJ信托(tuo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)預(yu)計其產品價值在未來幾年(nian)內將增加一倍(bei)。而在去年(nian)，當地的養老(lao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)首次劃撥(bo)了其管理資產的2%~3%，約21億日(ri)元投資于三(san)(san)菱UFJ信托(tuo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的黃(huang)金(jin)(jin)ETF產品。據該銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的總(zong)經理OsamuHoshi稱，目前銀(yin)(yin)行(xing)(xing)還在跟其他的養老(lao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)就投資黃(huang)金(jin)(jin)的相(xiang)關事宜(yi)進(jin)行(xing)(xing)商議。

三(san)菱UFJ信托銀行的黃金(jin)ETF產品是(shi)在日(ri)(ri)本最(zui)大(da)的原(yuan)材(cai)料(liao)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所，在東京(jing)商品交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，并(bing)以日(ri)(ri)元計(ji)價。去年，由于日(ri)(ri)元兌美(mei)元匯率下跌了(le)13%，使得東京(jing)商品交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所的黃金(jin)期(qi)貨(huo)大(da)漲19%，表現優(you)于倫(lun)敦現貨(huo)市場（7.1%）。

據日(ri)(ri)本大和(he)研究所董事YasuoSugeno稱，截至2012年(nian)3月(yue)日(ri)(ri)本企業養老基金(jin)(jin)所持(chi)有的資產達到72.24萬億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)（約(yue)合8252億(yi)美元(yuan)），較去年(nian)同(tong)期下降0.9%，其(qi)中(zhong)約(yue)有720億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)投(tou)資于大宗商品(pin)包(bao)括黃金(jin)(jin)等，而擁有113.6萬億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)的政(zheng)府養老基金(jin)(jin)則遠(yuan)離大宗商品(pin)投(tou)資，將67%的資產投(tou)資于日(ri)(ri)本債券。

對此(ci)，世(shi)界黃金(jin)協會的(de)Toshima評價道(dao)，“目前養老基金(jin)在黃金(jin)上的(de)投資還微不足道(dao)，但只需(xu)要這些基金(jin)總資產的(de)1%，就會引發黃金(jin)市場價格(ge)的(de)井噴。”

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