每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者(zhe) 印崢嶸 發(fa)自(zi)上海(hai)    

每經記者 印崢嶸 發自上海

在(zai)房地產調控持續從緊的(de)大環境下，去(qu)年國內各種投資品(pin)表現(xian)不佳，這也(ye)(ye)增加了(le)投資者為(wei)資產保值增值的(de)難(nan)度。不過，在(zai)此背景下，銀(yin)行理財產品(pin) “吸(xi)金”效應卻不容小覷(qu)。為(wei)了(le)避免(mian)行業同質化競爭，在(zai)傳統的(de)存(cun)貸款業務(wu)之外(wai)，各大銀(yin)行也(ye)(ye)發力向理財等(deng)中間(jian)業務(wu)轉型。

面對目(mu)前(qian)銀(yin)行存款利率低、經濟(ji)緩慢復蘇的情況，投(tou)資者(zhe)又該如何把握市場機遇，選(xuan)擇適(shi)合自己(ji)投(tou)資風格(ge)的理(li)(li)財(cai)產品，2013年理(li)(li)財(cai)產品的設計(ji)又將有什么新(xin)的趨勢？《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》（以下(xia)簡稱(cheng)NBD）近日(ri)專訪(fang)了東亞(ya)銀(yin)行（中國）財(cai)富管理(li)(li)部總經理(li)(li)陳柏軒(xuan)，請他(ta)就上述(shu)問(wen)題一(yi)一(yi)作(zuo)答(da)。

不建議頻繁買賣超短(duan)期產品

NBD：2013年全球經濟增(zeng)長形勢依舊不甚(shen)明朗，基于對新(xin)的(de)(de)宏觀(guan)形勢的(de)(de)研(yan)判，在動(dong)蕩的(de)(de)市(shi)場環境(jing)中，東亞(ya)銀行為投資(zi)者準備了哪(na)些有針對性的(de)(de)產品？

陳柏軒：2013年(nian)的(de)(de)全(quan)球經(jing)濟將經(jing)歷(li)緩慢復蘇的(de)(de)過程(cheng)，主要發達國家的(de)(de)利率將在(zai)2015年(nian)甚至更長(chang)時間(jian)內維持(chi)在(zai)較低水平，在(zai)此之前，投資的(de)(de)一大背景(jing)都是在(zai)低利率的(de)(de)環境中(zhong)進行。

針對當前的(de)市(shi)(shi)場(chang)環境，投資者(zhe)應(ying)從資產(chan)配(pei)置(zhi)及分散投資組合風(feng)險的(de)角度考(kao)慮(lv)，一方(fang)面可適(shi)當考(kao)慮(lv)增加新興市(shi)(shi)場(chang)股票資產(chan)的(de)配(pei)置(zhi)比重，另一方(fang)面可適(shi)當配(pei)置(zhi)新興市(shi)(shi)場(chang)債券作為(wei)投資組合中的(de)防御性資產(chan)。

值得(de)注意的是，股票(piao)作為均衡(heng)資(zi)產配(pei)置的重(zhong)要(yao)組成部分，仍能提供理想(xiang)的投(tou)資(zi)機遇(yu)。長期(qi)看(kan)，相比發達市場，投(tou)資(zi)于(yu)更具增長潛力的新興市場將能獲(huo)得(de)息差和貨幣(bi)升(sheng)值的雙(shuang)重(zhong)回報。

此(ci)外，2013年(nian)的全球(qiu)經濟(ji)依然面臨嚴(yan)峻挑戰，中國經濟(ji)增長放(fang)緩、歐(ou)債危機(ji)和(he)美國財政(zheng)懸崖等風(feng)險因(yin)素在新的一年(nian)仍會繼續左(zuo)右市場(chang)敏感的神經，市場(chang)大(da)起大(da)落將不可避免地再(zai)次出現，投資者應(ying)根據風(feng)險承受能力(li)和(he)風(feng)險偏好選擇理(li)財產品。

從理財產(chan)(chan)品(pin)(pin)期(qi)限(xian)看(kan)(kan)，目前(qian)東亞(ya)銀行推出(chu)的具有季度(du)提前(qian)觸發機(ji)制的3~5年期(qi)的人民(min)幣保本(ben)或部分保本(ben)產(chan)(chan)品(pin)(pin)表(biao)現最佳；從投資(zi)成(cheng)本(ben)及收(shou)益的角度(du)看(kan)(kan)，中長期(qi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)比(bi)超(chao)短(duan)期(qi)的產(chan)(chan)品(pin)(pin)更具優(you)勢，不建議投資(zi)者(zhe)頻(pin)繁地買、賣超(chao)短(duan)期(qi)產(chan)(chan)品(pin)(pin)。

對市場(chang)的分(fen)析和研判是(shi)關(guan)鍵

NBD：理財產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)研發(fa)和(he)設計是重要一環(huan)，相比中資(zi)行資(zi)金(jin)(jin)池類產(chan)(chan)品(pin)(pin)，外資(zi)行的(de)(de)(de)(de)優勢在于對經(jing)濟(ji)基本面的(de)(de)(de)(de)研判(pan)，主打(da)的(de)(de)(de)(de)是結(jie)構(gou)性產(chan)(chan)品(pin)(pin)。但自(zi)2008年金(jin)(jin)融危機后(hou)，大家談(tan)“結(jie)構(gou)”色變，您認為投資(zi)者應(ying)該(gai)對這類產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)收益和(he)風險有(you)怎樣的(de)(de)(de)(de)正確預期(qi)？

陳柏軒(xuan)：在2008年(nian)的金融危(wei)機期(qi)間，金融市場遭遇恐慌(huang)性拋(pao)售，部分理財產品因(yin)此表現不(bu)佳，市場風險厭惡(e)情緒上升。2008年(nian)~2009年(nian)，銀(yin)行主打的是固定(ding)收益類產品和(he)保本類理財產品。

2010年，宏(hong)觀經(jing)濟(ji)呈現企穩(wen)復蘇跡象，風險極端厭(yan)惡情緒有所好(hao)轉，投資(zi)者開始嘗試風險資(zi)產的(de)配置(zhi)。2011年，歐(ou)(ou)債危機發酵，大量(liang)資(zi)金被抽回歐(ou)(ou)洲市(shi)場“補血”，市(shi)場又出現了一波大起(qi)大落(luo)。2011年四(si)季度以來，樓市(shi)持續從緊(jin)，A股市(shi)場表現不佳，在(zai)中國經(jing)濟(ji)增長(chang)放(fang)緩、投資(zi)渠(qu)道受限的(de)背景下(xia)，投資(zi)者布局(ju)海(hai)外的(de)需求(qiu)又開始上(shang)升。

結(jie)構(gou)(gou)性產(chan)品并沒有好壞之分，和資(zi)金(jin)池類產(chan)品相比，只是(shi)風(feng)險防范的(de)方(fang)法和操作方(fang)式(shi)不同而已。例如，銀行會通過一些固定(ding)收(shou)益(yi)類產(chan)品為客戶保(bao)本(ben)，再通過期權、掉期等操作，為客戶爭取額外的(de)收(shou)益(yi)。在(zai)(zai)動蕩的(de)市場中，運用結(jie)構(gou)(gou)性理財產(chan)品，可以使(shi)投(tou)資(zi)者在(zai)(zai)到(dao)期本(ben)金(jin)或部分本(ben)金(jin)保(bao)障(zhang)的(de)前提(ti)下，爭取潛(qian)在(zai)(zai)高收(shou)益(yi)。

總(zong)體來(lai)看，理財產品(pin)的收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)和風(feng)險(xian)總(zong)是成正(zheng)比的。根據保(bao)(bao)本(ben)程度的不同，結(jie)構性理財產品(pin)可以分為保(bao)(bao)證收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)型、保(bao)(bao)本(ben)浮動(dong)(dong)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)型及非保(bao)(bao)本(ben)浮動(dong)(dong)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)型產品(pin)。風(feng)險(xian)越大，預(yu)期收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率一般而言也(ye)會越高。

因此，投資者購(gou)買理財產品(pin)時應(ying)根據自己(ji)的風(feng)險(xian)承受能(neng)(neng)力及資產配置情況(kuang)進行選(xuan)擇，建議所購(gou)理財產品(pin)的風(feng)險(xian)等級(ji)不(bu)應(ying)大于(yu)自己(ji)的風(feng)險(xian)承受能(neng)(neng)力。

NBD：上述(shu)結(jie)構性產品，背后(hou)包含著一(yi)系列復雜的(de)對沖操(cao)(cao)作(zuo)，這些(xie)操(cao)(cao)作(zuo)有些(xie)是由外(wai)資行(xing)(xing)(xing)的(de)自營部門(men)負責(ze)做，有的(de)則委托給(gei)外(wai)部的(de)投行(xing)(xing)(xing)。客戶沖著銀行(xing)(xing)(xing)的(de)招牌買產品，但產品的(de)風險和(he)收(shou)益(yi)并不受這家銀行(xing)(xing)(xing)控(kong)制，您怎么(me)看(kan)這種(zhong)現象(xiang)？

陳柏軒：對(dui)沖(chong)操(cao)作由誰(shui)來(lai)做(zuo)并(bing)不是最關鍵(jian)(jian)的，關鍵(jian)(jian)是發行理(li)財產品的銀行對(dui)市(shi)場趨(qu)勢的把握和(he)對(dui)經濟的研究分(fen)析能力，只要走向(xiang)判斷正(zheng)(zheng)確，同時幫(bang)客戶把握準(zhun)確的進(jin)場時機，再加上專業的操(cao)作，客戶就能在(zai)不同的市(shi)場中獲得絕對(dui)的正(zheng)(zheng)回報。

無論(lun)是針對理財產(chan)品(pin)本(ben)身或是合(he)作機構，商業(ye)(ye)銀行責無旁(pang)貸應建(jian)立科(ke)學、透明(ming)的理財產(chan)品(pin)銷售管理體(ti)系(xi)和決策程序，嚴格的新產(chan)品(pin)審批流程及(ji)后續評估體(ti)系(xi)，高效、嚴謹的業(ye)(ye)務(wu)運營系(xi)統，健(jian)全、有效的內部監督(du)系(xi)統，以及(ji)應急(ji)處理機制。

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