停(ting)止(zhi)IPO，停(ting)止(zhi)增發都不能(neng)改變現有股票(piao)太貴這(zhe)(zhe)樣一(yi)個(ge)(ge)事實。而且下一(yi)輪的(de)(de)IPO發行(xing)價(jia)(jia)格(ge)會(hui)(hui)以現在人(ren)為(wei)(wei)的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)為(wei)(wei)參照(zhao)系。政府(fu)人(ren)為(wei)(wei)地(di)撐著股市的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)，只是(shi)給(gei)股民(min)短暫的(de)(de)希(xi)望和(he)幻覺。這(zhe)(zhe)種希(xi)望遲早會(hui)(hui)破滅(mie)。作為(wei)(wei)一(yi)個(ge)(ge)群體，他們會(hui)(hui)越來(lai)越窮(qiong)。這(zhe)(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)(ge)巨大的(de)(de)，劃階級(ji)，劃分財主和(he)貧民(min)的(de)(de)過程，這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)財富轉移運動也許會(hui)(hui)被(bei)未來(lai)的(de)(de)歷史學家(jia)定(ding)義為(wei)(wei)“血腥的(de)(de)圈地(di)運動”。每(mei)個(ge)(ge)股民(min)都天(tian)真(zhen)地(di)認為(wei)(wei)，自己一(yi)定(ding)是(shi)個(ge)(ge)贏家(jia)，當然結果是(shi)另一(yi)回事。

我認為(wei)(wei)A股(gu)(gu)(gu)(gu)太貴，也許除了銀行(行情專區)以外。這么貴的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票市(shi)場會繼續害死大(da)批(pi)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)。所以，我呼吁政府(fu)(fu)盡快恢復國內IPO，用供給的(de)(de)(de)(de)大(da)量(liang)增加來把估值降下(xia)來。否則，越(yue)(yue)拖(tuo)，問題越(yue)(yue)大(da)，越(yue)(yue)難(nan)解決(jue)。在短期(qi)內，股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)是個零和游戲。張三的(de)(de)(de)(de)利潤只能(neng)(neng)是李四的(de)(de)(de)(de)虧(kui)(kui)損。而且(qie)，交易(yi)是有費用的(de)(de)(de)(de)，稅務局也要撈(lao)一筆。所以，股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)要賺(zhuan)(zhuan)(zhuan)錢，只能(neng)(neng)靠股(gu)(gu)(gu)(gu)票背后(hou)的(de)(de)(de)(de)企業中長期(qi)內為(wei)(wei)你(ni)爭氣。如果你(ni)認為(wei)(wei)你(ni)比大(da)多(duo)數股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)聰明，你(ni)也許可(ke)以賺(zhuan)(zhuan)(zhuan)他們的(de)(de)(de)(de)錢。但(dan)是，股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)作(zuo)為(wei)(wei)一個集體，不可(ke)能(neng)(neng)通過(guo)政府(fu)(fu)把股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)推高來賺(zhuan)(zhuan)(zhuan)錢。這完全是夢(meng)想。推高了的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)必然掉下(xia)來，它只能(neng)(neng)幫(bang)助那些短期(qi)出貨(huo)的(de)(de)(de)(de)人賺(zhuan)(zhuan)(zhuan)錢，而讓接(jie)貨(huo)的(de)(de)(de)(de)人虧(kui)(kui)錢。

下面是證券(quan)時報的采訪：

問題1、您(nin)認(ren)為如何實現股民和上市公司間的雙贏？

張化橋答：雙(shuang)贏？沒可能！我(wo)們的上(shang)市(shi)(shi)公司在(zai)IPO的時候的估值(zhi)如此之貴，肥了(le)大股東和上(shang)市(shi)(shi)公司，犧(xi)牲了(le)股民(min)。股民(min)已(yi)經(jing)支付了(le)上(shang)市(shi)(shi)公司未來30年(nian)甚至(zhi)50年(nian)的利潤(run)，你(ni)還想賺錢？等十(shi)年(nian)吧，或者(zhe)你(ni)先虧十(shi)年(nian)再說。我(wo)認為，二(er)十(shi)年(nian)來政(zheng)府對(dui)IPO發(fa)(fa)(fa)行(xing)通道(dao)，增發(fa)(fa)(fa)以(yi)及(ji)配股的控制和發(fa)(fa)(fa)行(xing)節(jie)奏(zou)的調(diao)節(jie)是中國(guo)股市(shi)(shi)長(chang)期貴得離譜的主要原因。

問題(ti)2.您怎么看待去年一系列的新股改革？去年新股停發(fa)和市場疲(pi)軟有必(bi)然聯系嗎(ma)？

張化(hua)橋答(da)：我(wo)覺得(de)新(xin)政(zheng)最好(hao)的地方是增加了(le)披露，懲罰了(le)壞人。但是，萬里長征才走了(le)一步。政(zheng)府(fu)需要(yao)堅持百(bai)年(nian)。去年(nian)停發，非常錯(cuo)(cuo)(cuo)誤，應該馬上改正(zheng)。很多公司上市(shi)，不(bu)是因為缺錢(qian)，只是為了(le)圈錢(qian)。當(dang)然，圈錢(qian)本身沒(mei)(mei)錯(cuo)(cuo)(cuo)。大(da)股(gu)(gu)東套現(xian)也(ye)沒(mei)(mei)錯(cuo)(cuo)(cuo)。股(gu)(gu)市(shi)跟(gen)大(da)大(da)小(xiao)(xiao)小(xiao)(xiao)的產權交(jiao)(jiao)易中心沒(mei)(mei)有(you)區別(bie)。它跟(gen)農貿市(shi)場(chang)和大(da)豆交(jiao)(jiao)易所(suo)也(ye)沒(mei)(mei)什(shen)么區別(bie)。它的最基本的職(zhi)能是交(jiao)(jiao)換產權。去年(nian)新(xin)股(gu)(gu)停發，非常錯(cuo)(cuo)(cuo)誤。蔬菜和大(da)豆價格下(xia)跌，難道政(zheng)府(fu)可以隨便關閉農貿市(shi)場(chang)和大(da)豆交(jiao)(jiao)易所(suo)嗎(ma)？

問題3.如(ru)何看待上市公(gong)司“圈錢”的(de)(de)現象呢？另外(wai)，最(zui)近(jin)上市公(gong)司再(zai)融資熱情突然高漲，是什么原因導致的(de)(de)？

張(zhang)化(hua)橋答：圈錢沒什么錯。一個愿打，一個愿挨(ai)。只要披(pi)露全面和真實(shi)(shi)就(jiu)行。最(zui)(zui)近上市公(gong)司再融資熱(re)(re)(re)情突(tu)然高(gao)漲，是(shi)什么原因導致的(de)(de)(de)(de)？這(zhe)么昂貴的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)，他們的(de)(de)(de)(de)融資熱(re)(re)(re)情當(dang)然高(gao)漲！其實(shi)(shi)，他們的(de)(de)(de)(de)熱(re)(re)(re)情從來就(jiu)高(gao)昂，永遠(yuan)高(gao)昂！即(ji)使(shi)2倍(bei)的(de)(de)(de)(de)市盈(ying)率(lv)(lv)甚至1倍(bei)的(de)(de)(de)(de)市盈(ying)率(lv)(lv)，他們的(de)(de)(de)(de)熱(re)(re)(re)情也會高(gao)昂。IPO帶來的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)本融資，等于(yu)(yu)永遠(yuan)不(bu)(bu)需要歸還(huan)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)務(wu)(wu)，而且是(shi)永遠(yuan)不(bu)(bu)需要付利息(xi)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)務(wu)(wu)。天底下哪(na)里去(qu)找這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)好東西？對于(yu)(yu)大股(gu)(gu)東來講(jiang)，他的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)份屬于(yu)(yu)他，你的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)份也屬于(yu)(yu)他。不(bu)(bu)求(qiu)所有，只求(qiu)所在！這(zhe)是(shi)我(wo)跟大家的(de)(de)(de)(de)觀點(dian)最(zui)(zui)不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)地(di)方。

問題(ti)4.您認為新股發行和(he)股市漲(zhang)跌是什么關系？

張化(hua)橋(qiao)答(da)：關(guan)(guan)系(xi)不(bu)密切，不(bu)穩定，不(bu)是一對一的關(guan)(guan)系(xi)。

問(wen)題5.近(jin)900家公司(si)的(de)排隊壓(ya)力(li)，歸(gui)根結(jie)底(di)還是新股發行的(de)問(wen)題，您(nin)認為接下來證(zheng)監會(hui)在發行改革上有(you)什么動作？

張化橋答：我不(bu)知道證監會(hui)下(xia)一步會(hui)有什(shen)么(me)動(dong)作(zuo)。900家(jia)企業排(pai)隊上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)，太少了！我感到奇怪，為(wei)什(shen)么(me)沒(mei)有9萬家(jia)或(huo)者90萬家(jia)排(pai)隊上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)！這是免費(fei)的(de)(de)錢，為(wei)什(shen)么(me)不(bu)要？在我的(de)(de)眼里，股(gu)(gu)票的(de)(de)合(he)(he)理估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)有一個(ge)標志(zhi)，那就是一種均衡(heng)狀態(tai)：尚未上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)公司又(you)想上(shang)(shang)(shang)，又(you)不(bu)想上(shang)(shang)(shang)，可上(shang)(shang)(shang)可不(bu)上(shang)(shang)(shang)，已經上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)公司在留(liu)市(shi)(shi)(shi)和退(tui)市(shi)(shi)(shi)之間沒(mei)有太大的(de)(de)偏好。這種均衡(heng)狀態(tai)下(xia)，股(gu)(gu)票估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)就叫合(he)(he)理。股(gu)(gu)票如(ru)(ru)果高于(yu)這個(ge)合(he)(he)理估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)，那么(me)公司排(pai)隊上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)和增發，大股(gu)(gu)東(dong)排(pai)隊減持。股(gu)(gu)票如(ru)(ru)果低于(yu)這個(ge)估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)，那么(me)，公司紛紛退(tui)市(shi)(shi)(shi)或(huo)者回購，或(huo)者撤(che)回上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)申(shen)請。大股(gu)(gu)東(dong)紛紛增持。