節前A股(gu)(gu)(gu)(gu)市場(chang)走牛，一方面新增開戶(hu)數頻創新高；另一方面A股(gu)(gu)(gu)(gu)持倉(cang)賬(zhang)戶(hu)數卻(que)是連續9周環比下(xia)降，數十萬老(lao)股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)趁機離場(chang)，股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)出現換崗現象。筆者以為，僅靠新股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)接力推動股(gu)(gu)(gu)(gu)市上漲還不行(xing)，股(gu)(gu)(gu)(gu)市治理須臾不可放(fang)松懈怠。

目前A股市場(chang)上漲(zhang)，或許已(yi)經偏離(li)其內在投(tou)資價值。大出風(feng)頭的銀行股，不少市盈率漲(zhang)至(zhi)7倍以上，筆(bi)者(zhe)認(ren)為或許銀行股5倍市盈率就可體(ti)現其內在價值，目前其股價已(yi)提前透支未來，有泡沫(mo)風(feng)險。

A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)(chang)最有(you)投資價值的銀行股(gu)尚且如(ru)此，其他不少中小(xiao)盤股(gu)更是泡沫(mo)洶涌。對(dui)這樣的投機(ji)(ji)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，散(san)戶(hu)投資者應該遠離而非進場(chang)(chang)(chang)。股(gu)市(shi)體制機(ji)(ji)制不健康，這都是由(you)股(gu)市(shi)投資價值的欠缺及其投機(ji)(ji)本(ben)質所(suo)決定的。

主導(dao)股(gu)市投機(ji)有兩個手法(fa)，一(yi)(yi)是操(cao)縱，二(er)是內(nei)幕交易(yi)，散戶(hu)要(yao)想在一(yi)(yi)些孤(gu)立(li)的操(cao)縱或內(nei)幕交易(yi)個股(gu)上虎口拔牙，難(nan)度可(ke)想而(er)知(zhi)，除非(fei)是莊家或內(nei)幕知(zhi)情(qing)者(zhe)親戚，要(yao)把(ba)握(wo)好“操(cao)縱”和內(nei)幕交易(yi)個股(gu)其中(zhong)的投機(ji)機(ji)會非(fei)常艱難(nan)。

在股(gu)(gu)市投機，還有個(ge)手(shou)法就是拼(pin)持(chi)股(gu)(gu)成本，就是估計跌到莊家成本價以(yi)下，就可伸手(shou)抄(chao)底，以(yi)博取股(gu)(gu)票反彈收益(yi)。問題是，隨(sui)著大(da)(da)小非(fei)解禁，作為公司大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)的(de)(de)產業資本或許成為新的(de)(de)最大(da)(da)莊家，二(er)級市場(chang)投資者與他們持(chi)股(gu)(gu)成本相差數十倍(bei)，投資者要和他們拼(pin)成本，門都沒(mei)有，由此散戶這個(ge)投機手(shou)法也已經失效(xiao)。

股(gu)(gu)(gu)市不健康(kang)，需要進行大(da)力整治才能(neng)給人(ren)(ren)以(yi)希望(wang)。在(zai)股(gu)(gu)(gu)市健康(kang)狀(zhuang)況沒(mei)有明顯改變(bian)之前，投資者(zhe)(zhe)不宜盲目追加(jia)股(gu)(gu)(gu)市投資。投機股(gu)(gu)(gu)市若缺(que)少(shao)散(san)戶(hu)參與，股(gu)(gu)(gu)市的“圈錢”等(deng)負面功能(neng)就(jiu)會(hui)較少(shao)發揮，其對社會(hui)的危害就(jiu)會(hui)減少(shao)；若股(gu)(gu)(gu)民(min)總是(shi)抱以(yi)希望(wang)，屢次參與投機不亦樂乎，這(zhe)也等(deng)于推動畸形(xing)股(gu)(gu)(gu)市在(zai)錯誤的發展模式上愈行愈遠。假如散(san)戶(hu)等(deng)弱勢(shi)主體(ti)較少(shao)參與市場投機博(bo)(bo)弈(yi)(yi)，剩下發起人(ren)(ren)股(gu)(gu)(gu)東、機構(gou)、操縱者(zhe)(zhe)、QFII等(deng)強勢(shi)主體(ti)在(zai)市場博(bo)(bo)弈(yi)(yi)，他們博(bo)(bo)弈(yi)(yi)能(neng)量級(ji)別基本(ben)相(xiang)同，若延續股(gu)(gu)(gu)市在(zai)畸形(xing)制(zhi)度下的博(bo)(bo)弈(yi)(yi)，股(gu)(gu)(gu)市弊(bi)端也會(hui)火燒連營，同樣(yang)可能(neng)將莊家機構(gou)們燒痛；為避免幾(ji)敗俱傷，他們相(xiang)互博(bo)(bo)弈(yi)(yi)或(huo)許(xu)能(neng)夠(gou)催生一些(xie)較為公正的股(gu)(gu)(gu)市制(zhi)度。

作(zuo)為股(gu)(gu)(gu)市宏觀調控部門，要保障投資者利益，單純靠股(gu)(gu)(gu)民前赴后繼推動股(gu)(gu)(gu)市形(xing)成一輪(lun)輪(lun)資金推動型(xing)牛市，這恐怕不(bu)行，這樣股(gu)(gu)(gu)民只(zhi)能徘徊(huai)在套牢與(yu)解(jie)套的痛苦循環，唯有(you)痛下苦功(gong)夫(fu)，敢于懲(cheng)罰違規(gui)市場主體，將他們繩之于法，股(gu)(gu)(gu)市健康才可期，逃離的股(gu)(gu)(gu)民才敢安心歸隊(dui)。