每經編輯｜每經記(ji)者 趙陽戈    

每經記者 趙陽戈

在此前(qian)一(yi)度持股35%，繼而擁有51.34%的(de)昆(kun)(kun)山(shan)西鈦(tai)微電(dian)子科技有限公司(si)（以下簡稱(cheng)昆(kun)(kun)山(shan)西鈦(tai)）表決(jue)權之后(hou)，華天(tian)(tian)科技（002185，收(shou)(shou)盤價5.29元(yuan)(yuan)）2月23日再出(chu)招(zhao)，公告稱(cheng)公司(si)計劃發行可轉債募(mu)資不超(chao)過6億元(yuan)(yuan)，其(qi)中的(de)1.39億元(yuan)(yuan)用來進(jin)一(yi)步收(shou)(shou)購(gou)昆(kun)(kun)山(shan)西鈦(tai)28.85%股權，進(jin)而擁有該公司(si)控(kong)股權。華天(tian)(tian)科技在公告中表示，收(shou)(shou)購(gou)仍是(shi)因為看(kan)好昆(kun)(kun)山(shan)西鈦(tai)技術，并且公司(si)還預計昆(kun)(kun)山(shan)西鈦(tai)在2013年將實現超(chao)過3000萬(wan)元(yuan)(yuan)盈利。

然(ran)而(er)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，在2011年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報(bao)時，華(hua)天科技就已預計昆山西鈦將(jiang)在2011年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)貢獻(xian)利潤，但實(shi)際情況卻(que)與之相反，昆山西鈦甚至2012年(nian)(nian)1～10月仍然(ran)巨虧2618.47萬元(yuan)。因(yin)此(ci)有投資者(zhe)發出(chu)疑問：華(hua)天科技的此(ci)次收(shou)購，是抄底(di)還(huan)是兜底(di)？

“全(quan)球唯一”變“國內之一”/

2011年(nian)1月13日，華(hua)天科技發布了一(yi)(yi)份(fen)對(dui)外投(tou)資公(gong)告(gao)，當時(shi)公(gong)告(gao)稱(cheng)，“昆山西鈦已經建成(cheng)每月2000片左右影像傳感器封(feng)(feng)裝產能(neng)，實(shi)現了最(zui)先進的(de)(de)TSV技術CSP封(feng)(feng)裝方式的(de)(de)產業化，為目前全球唯一(yi)(yi)實(shi)現使(shi)用(yong)TSV技術進行CSP封(feng)(feng)裝量(liang)產并且良品率達到95%以上(shang)的(de)(de)廠商。”

資料顯示(shi)，TSV即硅穿孔技(ji)術，為芯(xin)片封裝領域(yu)未(wei)來發展方向(xiang)，這一點也(ye)得(de)到了跟蹤該公(gong)司的(de)廣東某券(quan)商(shang)研究員(yuan)的(de)確(que)認，但該研究員(yuan)稱(cheng)，“唯一”一詞則有待(dai)商(shang)榷，因為目前有一家IPO排隊(dui)公(gong)司叫(jiao)晶方半導體，它也(ye)具備(bei)TSV技(ji)術。

值得注意的(de)(de)是(shi)，華天科技(ji)似乎也(ye)意識(shi)到這一(yi)點，在2月(yue)23日的(de)(de)公告中(zhong)，華天科技(ji)稱，“昆山西鈦是(shi)國(guo)內少數掌(zhang)握TSV技(ji)術并實現(xian)TSV-CSP量產(chan)的(de)(de)封裝(zhuang)企(qi)業之一(yi)”，相關表(biao)述從以(yi)前(qian)的(de)(de)“唯一(yi)”變(bian)成(cheng)如今(jin)的(de)(de)“之一(yi)”。

對(dui)(dui)此，華天科技證(zheng)券事務代表(biao)在面對(dui)(dui)以投資者身份提出詢問的《每日經濟新聞》記者時(shi)表(biao)示，之前說它唯(wei)一，還要加(jia)上良品率(lv)這個要素，就量產且良率(lv)達到95%的標準來說，當時(shi)就昆山西(xi)鈦一家，而就擁有TSV技術來說，國內(nei)企業并不止一家。

值得注意(yi)的是(shi)，上述(shu)晶(jing)方半導體(ti)公司在2012年(nian)6月IPO申報稿中表(biao)示，昆山西鈦目前仍處(chu)于小(xiao)規模量產階段，晶(jing)方半導體(ti)也未將昆山西鈦納入主要競爭對手名(ming)單當中。

證代：去年9月已單月盈利(li)/

熟(shu)悉華(hua)天(tian)科(ke)技(ji)的(de)投資(zi)者或許還記得，就在(zai)2011年(nian)1月，華(hua)天(tian)科(ke)技(ji)首次介入(ru)昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)之(zhi)后(hou)(hou)，華(hua)天(tian)科(ke)技(ji)曾在(zai)2011年(nian)半年(nian)報中樂觀預(yu)計(ji)，昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)將在(zai)2011年(nian)下(xia)半年(nian)為公司貢(gong)獻利潤。但(dan)從(cong)之(zhi)后(hou)(hou)的(de)公開(kai)信息來看(kan)(kan)，華(hua)天(tian)科(ke)技(ji)介入(ru)昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)之(zhi)前，昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)2010年(nian)1～10月虧損2570.41萬(wan)元；華(hua)天(tian)科(ke)技(ji)介入(ru)昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)之(zhi)后(hou)(hou)的(de)2011年(nian)，昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)繼續虧損360.79萬(wan)元；而從(cong)最新數據看(kan)(kan)，昆(kun)(kun)(kun)山(shan)西(xi)鈦(tai)(tai)在(zai)2012年(nian)1～10月再現虧損，虧損金(jin)額達(da)2618.47萬(wan)元。

換言(yan)之，2011年(nian)初至(zhi)今，華天科技(ji)對(dui)昆(kun)山(shan)西鈦的投資還并沒(mei)能給自己貢獻利(li)潤，那么(me)在此(ci)時(shi)再次動用(yong)巨資收購股權是(shi)否合理(li)？或許為使(shi)此(ci)筆交易顯得具有合理(li)性，華天科技(ji)公告中再次表示出(chu)對(dui)未來的樂觀，即公司預計2013年(nian)和(he)2014年(nian)昆(kun)山(shan)西鈦不(bu)但(dan)能扭虧，且其凈(jing)利(li)潤還將分別(bie)達(da)到(dao)3021.38萬(wan)元和(he)4016.14萬(wan)元。

分析人(ren)士認為(wei)，上(shang)述(shu)表態并非業績(ji)補償承(cheng)諾，所以華天科(ke)技(ji)的樂觀預計是否(fou)能(neng)變為(wei)現(xian)實(shi)，就(jiu)只(zhi)能(neng)等待時間來驗證(zheng)了。對此，華天科(ke)技(ji)證(zheng)券事務代表告訴(su) 《每日經濟新聞》記者，實(shi)際上(shang)昆山(shan)西鈦(tai)2012年(nian)9月單月已(yi)出現(xian)盈(ying)利(li)，目(mu)前該(gai)公司的經營狀況還(huan)不錯，其(qi)中TSV技(ji)術產品在2012年(nian)10月時產量有7000片，這(zhe)數字已(yi)超(chao)過(guo)盈(ying)虧平衡點，所以華天科(ke)技(ji)仍看好昆山(shan)西鈦(tai)2013年(nian)表現(xian)。此次收(shou)購股份，一(yi)方面是看好昆山(shan)西鈦(tai)的技(ji)術，另一(yi)方面也碰到股東漢迪創投正好打算退出。

《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者注(zhu)意到，2012年1月～9月，昆山(shan)西鈦(tai)虧(kui)(kui)損(sun)額(e)僅為940萬(wan)(wan)元(yuan)，但2012年1～10月虧(kui)(kui)損(sun)金額(e)即高達(da)2618.47萬(wan)(wan)元(yuan)，換言之去年10月一個月內昆山(shan)西鈦(tai)虧(kui)(kui)損(sun)額(e)就高達(da)1678萬(wan)(wan)元(yuan)，金額(e)超過前三季度整體虧(kui)(kui)損(sun)額(e)度，這是怎么回(hui)事？

對此，華天科技證(zheng)(zheng)券事務代表(biao)表(biao)示，并非是昆山西(xi)鈦實際虧(kui)損那么多，主要是之前(qian)一(yi)些會計(ji)(ji)處(chu)理不太恰當，而這次是另一(yi)家(jia)有證(zheng)(zheng)券審(shen)計(ji)(ji)資格(ge)的會計(ji)(ji)事務所進行審(shen)計(ji)(ji)，所以(yi)就重新調整了(le)額度(du)。此外，由于(yu)要并表(biao)，所以(yi)這次昆山西(xi)鈦的一(yi)些會計(ji)(ji)政策也(ye)與上市公(gong)司進行了(le)旨(zhi)在接軌的調整。