每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 萬敏 發自北(bei)京    

每經(jing)記者 萬敏 發自北京

“從歷史數據來看，3月(yue)都(dou)是債(zhai)券發行的高峰期，并(bing)且隨著國家(jia)各項宏觀政策(ce)逐漸明朗(lang)，債(zhai)券市場的供需都(dou)會旺盛起(qi)來。”3月(yue)25日(ri)，一位債(zhai)券分析人士對(dui) 《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)表示。其同時(shi)認為，一季度(du)資金面(mian)寬松的局面(mian)在(zai)二季度(du)將(jiang)迎來改變，這將(jiang)推動信用(yong)債(zhai)走強。

中長(chang)期債發行(xing)已創月(yue)度新高(gao)

國(guo)泰(tai)君安證券(quan)近(jin)日發(fa)(fa)布的(de)報告(gao)中(zhong)稱(cheng)，受企(qi)業債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行利率維持(chi)在(zai)低位的(de)影響，企(qi)業債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)融資(zi)持(chi)續多增(zeng)。截至(zhi)3月(yue)22日數據，3月(yue)企(qi)業債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)凈發(fa)(fa)行量(liang)達到3200億(yi)元，其中(zhong)，中(zhong)長期債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)凈發(fa)(fa)行量(liang)已達到2613億(yi)元，均(jun)創(chuang)出月(yue)度新高，并(bing)帶動整體企(qi)業債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)融資(zi)增(zeng)長。

“3月第3周企業中長(chang)期債券凈發行量達(da)到602億元，債券融資增長(chang)的趨(qu)勢(shi)持(chi)續(xu)。企業中長(chang)期融資的持(chi)續(xu)增長(chang)是推動(dong)經濟企穩回升(sheng)的又一動(dong)力。”國泰君安在報告中指出。

中長(chang)期(qi)融資的(de)主力(li)仍然是(shi)城投類(lei)發(fa)行主體(ti)，據中國債(zhai)券信息網公布的(de)數據統(tong)計，截至3月25日，共有57家企業發(fa)行企業債(zhai)、公司債(zhai)，其中有4筆小微企業扶持債(zhai)券發(fa)行。粗略來看，除(chu)北京歌華文化發(fa)展集團、中國航(hang)天科技集團公司、精工控(kong)股集團有限(xian)公司等7家企業外，其余(yu)均(jun)為地方政府投資平臺類(lei)企業發(fa)行，也就是(shi)說(shuo)城投類(lei)債(zhai)券的(de)發(fa)行占比約達87%。

國務院發(fa)展研(yan)究中心金融研(yan)究所副(fu)所長(chang)、中國銀行(xing)業協會首席(xi)經濟(ji)學家(jia)巴曙(shu)松近(jin)日接受媒體采(cai)訪時表示，伴隨城(cheng)鎮化概念的(de)提出，作為(wei)基建的(de)重(zhong)要資(zi)金來(lai)源(yuan)以及地(di)方融資(zi)平臺的(de)重(zhong)要工具(ju)，城(cheng)投(tou)(tou)債(zhai)在2012年(nian)獲(huo)得了(le)長(chang)足的(de)發(fa)展，從2009年(nian)~2011年(nian)的(de)3000億元發(fa)行(xing)量飆升(sheng)到(dao)了(le)超過7000億元的(de)水平（包括中票和企業債(zhai)），這(zhe)也是導致信用(yong)債(zhai)暴增的(de)一個重(zhong)要原因。穩增長(chang)的(de)基調，以及地(di)方政(zheng)府的(de)赤字擴張，預示著城(cheng)投(tou)(tou)債(zhai)在2013年(nian)仍然獲(huo)得足夠的(de)動力來(lai)發(fa)展。他預計(ji)，2013年(nian)城(cheng)投(tou)(tou)債(zhai)將成為(wei)機構關注(zhu)的(de)類型，而其供給壓力不(bu)減，或(huo)有(you)超過50%的(de)增長(chang)。

信用債或重新走強

中國銀行間(jian)市場交易(yi)商協(xie)會(hui)周一發(fa)布最新非金融(rong)企業(ye)債(zhai)務融(rong)資工具定價估值(zhi)顯示(shi)，上周信用(yong)債(zhai)收(shou)益率估值(zhi)繼續(xu)普(pu)漲(zhang)(zhang)，其中1年(nian)(nian)期全部和(he)3、5年(nian)(nian)期中低評級(ji)品種漲(zhang)(zhang)幅居前，數據顯示(shi)，1年(nian)(nian)~5年(nian)(nian)期品種，收(shou)益率估值(zhi)漲(zhang)(zhang)幅多介于3至5個（bp），7年(nian)(nian)~30年(nian)(nian)則僅上漲(zhang)(zhang)1至2個bp。

“從宏(hong)觀經濟(ji)來(lai)看(kan)，房地(di)產調(diao)(diao)控(kong)政(zheng)策并未放松(song)(song)反而繼續收緊，而2月份的(de)通脹不(bu)管是(shi)什么原因造(zao)成的(de)漲幅也(ye)并不(bu)溫和，受到房地(di)產調(diao)(diao)控(kong)需(xu)要和預防通脹的(de)兩方面影響，至少近幾個月不(bu)會預期出現大幅度(du)的(de)刺(ci)激政(zheng)策，也(ye)就是(shi)說貨幣政(zheng)策出現放松(song)(song)的(de)可(ke)能性不(bu)大。”上述債券分析人士對 《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示，一季度(du)資金面寬松(song)(song)的(de)局面在二季度(du)將(jiang)迎來(lai)改變，這將(jiang)推動信用債走強。

債券(quan)市場(chang)正成(cheng)為企業融資的(de)(de)主要陣(zhen)地之(zhi)一，2012年2月社(she)會(hui)融資規模為1.04萬億(yi)元(yuan)，比(bi)上年同(tong)期多(duo)3912億(yi)元(yuan)。從社(she)會(hui)融資規模的(de)(de)結構(gou)可以看(kan)出(chu)，2月份社(she)會(hui)融資總量(liang)增長的(de)(de)重要原因是企業債券(quan)的(de)(de)凈融資額達(da)1544億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)多(duo)667億(yi)元(yuan)，環(huan)比(bi)則(ze)多(duo)了(le)1102億(yi)元(yuan)。隨著監管機構(gou)不斷優化(hua)發債的(de)(de)方(fang)式和審批流(liu)程，發債成(cheng)為許多(duo)企業融資的(de)(de)便利(li)途(tu)徑，而銀行(xing)券(quan)商等(deng)承銷(xiao)機構(gou)對中間費用的(de)(de)爭奪，也(ye)加速(su)了(le)市場(chang)的(de)(de)成(cheng)熟度，在銀行(xing)信貸不再盲(mang)目擴張(zhang)時，債券(quan)市場(chang)給實體經濟提(ti)供了(le)有效(xiao)資金支持。