每經編輯｜每經記者 涂穎浩(hao)     

每經記者 涂穎浩

昨日(ri)公布的匯豐PMI預覽數(shu)據低于市場預期，滬(hu)銅主力(li)合約(yue)繼(ji)續下跌，分析師(shi)對(dui)《每日(ri)經濟新聞》記者表示：“這意味(wei)著空方還是占優勢，（銅）熊市正式基本上確立了(le)”。

分析人士認為，作為最(zui)活躍的交(jiao)易品種，銅(tong)(tong)價暴跌(die)引起市(shi)場對(dui)融(rong)資(zi)銅(tong)(tong)資(zi)金問題的擔憂，未來銀行或將面(mian)臨資(zi)金風險。

滬銅大跌 空頭仍占優

昨日公布(bu)的(de)匯豐(feng)4月中國(guo)制造(zao)業PMI初值為(wei)50.5，3月為(wei)51.6，為(wei)兩個月來最(zui)低(di)。遜于預期的(de)經(jing)濟數據(ju)影響了市場(chang)信(xin)心，昨日期貨品種(zhong)多數飄綠，白銀、橡膠、焦(jiao)炭(tan)、白糖(tang)跌幅逾2%。其中，滬銅主力1308合約繼前日大跌3.26%之后，昨日再跌1.31%，最(zui)低(di)下探至48460點，跌回2009年9月底水平。富寶銅分析師雷連華對《每日經(jing)濟新聞》記者表示：這(zhe)意味著空方仍占優勢，（銅）熊市基本上正式確(que)立。

從(cong)持倉(cang)量(liang)水(shui)平來(lai)(lai)看，滬銅指(zhi)數的(de)持倉(cang)量(liang)飆升至92.5萬手(shou)，已連(lian)續3日(ri)屢創歷史新高(gao)。此前上述分析師認(ren)為，大規模增(zeng)加(jia)持倉(cang)或暗示會存在一個大的(de)行情。然而有分析人士認(ren)為，如今多頭并未(wei)盼來(lai)(lai)經(jing)濟數據支撐(cheng)，空頭趁勢步(bu)步(bu)緊逼，未(wei)來(lai)(lai)走勢令人擔憂。

生(sheng)意社有(you)色分析(xi)師(shi)范艷霞則(ze)認為，本輪(lun)銅價(jia)下(xia)跌可能會持續(xu)到(dao)5月(yue)中下(xia)旬(xun)，5月(yue)底、6月(yue)或(huo)有(you)好轉。

銅(tong)庫存(cun)或流向現貨市場

在銅價(jia)不斷下跌過程中，融資銅資金鏈能否(fou)穩固無疑是市場當前最為關注的問題。

范艷霞對(dui)《每日經濟新聞》記者表示：“就(jiu)當前而(er)言(yan)，銅(tong)市(shi)利空因素仍占主導，而(er)銅(tong)價持續(xu)下(xia)跌(die)將會對(dui)市(shi)場(chang)帶來(lai)很(hen)大(da)影響。畢(bi)竟(jing)庫(ku)存很(hen)大(da)一部分都是融資(zi)銅(tong)，一旦出(chu)現資(zi)金問題，肯定加重市(shi)場(chang)跌(die)幅，并且極可能銅(tong)市(shi)場(chang)會迎來(lai)洗(xi)牌。”

雷連(lian)華則強調：“銅價(jia)的暴跌不(bu)僅對(dui)企(qi)(qi)業(ye)，還可能對(dui)銀行造(zao)成(cheng)影(ying)響。如果企(qi)(qi)業(ye)無法還款，將導(dao)致(zhi)銀行壞賬增多。”他分析(xi)稱，“一般情況(kuang)(kuang)下，銅融(rong)資企(qi)(qi)業(ye)需要(yao)繳納(na)20%～30%的保(bao)(bao)證金(jin)，在(zai)(zai)(zai)銅價(jia)下跌情況(kuang)(kuang)下，銀行將會提高(gao)這一保(bao)(bao)證金(jin)比率，或(huo)者縮短還款期(qi)限。如果企(qi)(qi)業(ye)在(zai)(zai)(zai)期(qi)貨市場做好套(tao)(tao)保(bao)(bao)，并不(bu)存(cun)在(zai)(zai)(zai)顯著風(feng)險，而(er)對(dui)于(yu)那種套(tao)(tao)保(bao)(bao)不(bu)完全(quan)、沒有現貨銅或(huo)者重復質押的企(qi)(qi)業(ye)，就存(cun)在(zai)(zai)(zai)著比較大的風(feng)險敞口(kou)，銅價(jia)暴跌使其面臨資金(jin)鏈斷裂的危險。”

但范(fan)艷霞認為：“可能僅有一(yi)(yi)些小銀行會面臨資(zi)金風險，大銀行、或者企業自身做(zuo)好保值，一(yi)(yi)般是不會出現(xian)這樣的問題(ti)。”

雷連華還表示：“銅價下跌或導致企業提前結束融資銅操作，這(zhe)部分銅流出將沖擊現(xian)貨市場(chang)，加劇過剩(sheng)。”而保稅(shui)區銅庫存(cun)數(shu)據就是一個很好的(de)佐證。該分析師稱，最新數(shu)據顯(xian)示，國內(nei)保稅(shui)倉庫銅庫存(cun)從65萬(wan)噸～70萬(wan)噸的(de)水平降至60萬(wan)噸以下。