◎熊錦秋

近日，證(zheng)監會(hui)就(jiu)修(xiu)訂《證(zheng)券投資基金(jin)運(yun)作管(guan)理辦(ban)法(fa)》（以下簡稱 《運(yun)作辦(ban)法(fa)》）對(dui)外公開征求意見。其中“股票(piao)型基金(jin)倉位(wei)下限從60%提高到80%”備受輿(yu)論關注(zhu)，而筆者認(ren)為真正應該關注(zhu)的是，其中對(dui)基金(jin)份額持有人大(da)會(hui)的有關規定。

據(ju)統計，67家基(ji)(ji)金管理公(gong)司旗下539只偏股(gu)型基(ji)(ji)金，2013年一季度末(mo)的平均倉位為79.19%，與《運(yun)作辦法》規定的80%下限非(fei)常接近，股(gu)票(piao)型基(ji)(ji)金難有(you)(you)加(jia)倉空間。按(an)規定基(ji)(ji)金可在期指市(shi)(shi)(shi)場(chang)賣空對(dui)沖，即使股(gu)票(piao)加(jia)倉但在期指市(shi)(shi)(shi)場(chang)做(zuo)空，其對(dui)兩個市(shi)(shi)(shi)場(chang)供求關(guan)系(xi)影響也難有(you)(you)大的變化。

筆(bi)者(zhe)注意到，《運作(zuo)辦法(fa)(fa)》對(dui)(dui)新(xin)《基(ji)金(jin)(jin)法(fa)(fa)》的(de)一些規(gui)定做了進(jin)一步細(xi)化(hua)。根據新(xin)《基(ji)金(jin)(jin)法(fa)(fa)》，基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)大會(hui)可以設立日(ri)(ri)常機(ji)構，行使包(bao)括召集基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)大會(hui)、提請更換(huan)基(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)等(deng)職權，日(ri)(ri)常機(ji)構由基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)大會(hui)選舉產(chan)生的(de)人(ren)員組成(cheng)。此次《運作(zuo)辦法(fa)(fa)》對(dui)(dui)日(ri)(ri)常機(ji)構在基(ji)金(jin)(jin)份(fen)額(e)持(chi)有人(ren)大會(hui)制度(du)中的(de)具體作(zuo)用作(zuo)了一些規(gui)定。

《運作(zuo)辦(ban)法》第四十二和四十三條(tiao)，對未(wei)設立(li)日(ri)常機(ji)構(gou)(gou)的基金(jin)份(fen)額(e)持有(you)人(ren)大(da)會規(gui)(gui)(gui)定(ding)了召(zhao)開程序；第四十四條(tiao)對設立(li)日(ri)常機(ji)構(gou)(gou)的基金(jin)份(fen)額(e)持有(you)人(ren)大(da)會規(gui)(gui)(gui)定(ding)了召(zhao)開程序。只是，其中還沒有(you)對日(ri)常機(ji)構(gou)(gou)的功能(neng)作(zuo)出(chu)更多具(ju)體規(gui)(gui)(gui)定(ding)，對日(ri)常機(ji)構(gou)(gou)工作(zuo)人(ren)員(yuan)的權利(li)、責任(ren)義務、薪(xin)酬(chou)、約(yue)束機(ji)制也沒有(you)相(xiang)應規(gui)(gui)(gui)定(ding)，由此日(ri)常機(ji)構(gou)(gou)的功能(neng)發(fa)揮或(huo)(huo)難到位。筆者(zhe)建議對此進行補(bu)充，或(huo)(huo)者(zhe)專門單獨出(chu)臺(tai)規(gui)(gui)(gui)定(ding)予以規(gui)(gui)(gui)范，為此應注意(yi)以下幾點。

首(shou)先，要(yao)明確“日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)”是(shi)基(ji)(ji)(ji)民利(li)益(yi)守護(hu)神地(di)位(wei)。基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)“日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)”的(de)設立，借鑒了公司治理的(de)一些精髓，公司董(dong)事(shi)會是(shi)由股(gu)東大(da)會選(xuan)舉產(chan)(chan)生，在股(gu)東大(da)會閉會期間(jian)行使(shi)股(gu)東大(da)會職權的(de)常(chang)(chang)(chang)設機(ji)構(gou)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)這(zhe)個(ge)“日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)”則(ze)由基(ji)(ji)(ji)民在基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份額持有(you)人(ren)大(da)會上選(xuan)舉產(chan)(chan)生，也就是(shi)說，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)這(zhe)個(ge)日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)其實就相當于公司的(de)董(dong)事(shi)會。由此，在契(qi)約型(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)運作鏈條中(zhong)，出(chu)現(xian)了基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份額持有(you)人(ren)大(da)會設立的(de)日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)、基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)、基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)托管(guan)人(ren)等現(xian)實主體(ti)，誰(shui)最能(neng)代(dai)表基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份額持有(you)人(ren)利(li)益(yi)？毫無疑問(wen)應該(gai)是(shi)“日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)”。由于這(zhe)個(ge)“日(ri)常(chang)(chang)(chang)機(ji)構(gou)”由基(ji)(ji)(ji)民選(xuan)舉產(chan)(chan)生，應更能(neng)代(dai)表基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)份額投資者(zhe)利(li)益(yi)。

目(mu)前(qian)契(qi)約(yue)(yue)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)沒有法人(ren)(ren)(ren)(ren)地(di)位(wei)，不利于(yu)基(ji)(ji)民維權(quan)，筆者認為，既然(ran)契(qi)約(yue)(yue)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)可(ke)借鑒公司(si)治(zhi)理(li)制度的(de)精華(hua)，尤(you)其(qi)現在有些契(qi)約(yue)(yue)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)可(ke)能設立基(ji)(ji)金(jin)(jin)份(fen)(fen)額持有人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)會(hui)“日常機構”，完全可(ke)以(yi)就(jiu)此賦予契(qi)約(yue)(yue)型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)法人(ren)(ren)(ren)(ren)地(di)位(wei)，甚至(zhi)可(ke)以(yi)明(ming)確其(qi)法定(ding)(ding)代表(biao)(biao)(biao)人(ren)(ren)(ren)(ren)。法定(ding)(ding)代表(biao)(biao)(biao)人(ren)(ren)(ren)(ren)是指(zhi)依法律或法人(ren)(ren)(ren)(ren)章程規(gui)定(ding)(ding)代表(biao)(biao)(biao)法人(ren)(ren)(ren)(ren)行使職權(quan)的(de)負責(ze)人(ren)(ren)(ren)(ren)；按《公司(si)法》第十(shi)三條，公司(si)法定(ding)(ding)代表(biao)(biao)(biao)人(ren)(ren)(ren)(ren)由(you)董事長、執(zhi)行董事或者經理(li)擔任，現實(shi)中(zhong)(zhong)更多是由(you)董事長兼任；前(qian)面我們已經指(zhi)出基(ji)(ji)金(jin)(jin)份(fen)(fen)額持有人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)會(hui)“日常機構”基(ji)(ji)本(ben)相當于(yu)公司(si)的(de)董事會(hui)，通過對比(bi)，顯然(ran)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)“法定(ding)(ding)代表(biao)(biao)(biao)人(ren)(ren)(ren)(ren)”可(ke)由(you)基(ji)(ji)金(jin)(jin)份(fen)(fen)額持有人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)會(hui) “日常機構”中(zhong)(zhong)的(de)負責(ze)人(ren)(ren)(ren)(ren)擔任。

其次，加(jia)強對“日常(chang)機(ji)構(gou)”工作人(ren)(ren)員(yuan)的(de)約束激勵。一些入選“日常(chang)機(ji)構(gou)”的(de)人(ren)(ren)員(yuan)，也(ye)可能有自己(ji)的(de)利益(yi)，為此也(ye)要制訂相應行為規范(fan)。如果由持(chi)有較(jiao)多基金份(fen)額的(de)投資者當(dang)選，同樣也(ye)要防止(zhi)大基民與基金管理人(ren)(ren)合謀(mou)，侵犯小基民的(de)利益(yi)；如果由持(chi)有基金份(fen)額較(jiao)少(shao)甚至不持(chi)基金份(fen)額的(de)人(ren)(ren)士當(dang)選，更要防止(zhi)其與基金管理人(ren)(ren)一道，大行利益(yi)輸送。

其三，繼(ji)續降低(di)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)會的(de)(de)門檻。“日常機構”及(ji)其工作(zuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)員對基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)約束(shu)權(quan)力，主(zhu)要體現在提(ti)議(yi)權(quan)，決定權(quan)由基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)會掌控(kong)，因(yin)此，只有(you)(you)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)會能夠正(zheng)(zheng)常召(zhao)(zhao)開，基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)及(ji)其日常機構對基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)監督約束(shu)效力才能真正(zheng)(zheng)產生。新《基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)法》規定，基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)會應(ying)當有(you)(you)代(dai)表(biao)二分之一(yi)(yi)以上基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額的(de)(de)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)參加，方可召(zhao)(zhao)開；參會基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額低(di)于前(qian)款規定比例的(de)(de)，可重新召(zhao)(zhao)集(ji)，重新召(zhao)(zhao)集(ji)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)會應(ying)當有(you)(you)代(dai)表(biao)三分之一(yi)(yi)以上基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額的(de)(de)持(chi)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)參加。這比老《基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)法》稍有(you)(you)進步的(de)(de)地(di)方，就是引入了二次(ci)召(zhao)(zhao)集(ji)大(da)(da)制(zhi)度(du)，但(dan)第(di)二次(ci)開會仍需召(zhao)(zhao)集(ji)30%的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份(fen)(fen)(fen)(fen)額，實在過于苛求。

基(ji)民對(dui)基(ji)金管理人(ren)實行有(you)效約束的唯一平(ping)臺，就只有(you)基(ji)金份(fen)額持有(you)人(ren)大會(hui)，大會(hui)開不起(qi)來，一切皆(jie)是空話，包括選舉(ju)“日常(chang)機構”組成人(ren)員(yuan),都得依仗大會(hui)正常(chang)召開。我國香(xiang)港(gang)地(di)區(qu)對(dui)基(ji)金二(er)次召集(ji)基(ji)金份(fen)額持有(you)人(ren)大會(hui)，根本(ben)沒有(you)最低參會(hui)人(ren)數規定(ding)，理應大膽(dan)借鑒。