每經編輯｜每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

理智的(de)投資者從不吝惜冒險，特別是對于那些可能研發出突破性藥品的(de)生物(wu)科技(ji)(ji)公(gong)司。今(jin)年以來，10只(zhi)生物(wu)科技(ji)(ji)股在美國上市，創下過去10年來最佳成(cheng)績。

生物(wu)科(ke)技股再逢(feng)機會？

華爾街曾經的(de)冒(mao)險游戲又(you)回歸了，投(tou)資者魚貫涌入生(sheng)物科技股，押(ya)注(zhu)下一只治療惡性腫瘤或是(shi)艾(ai)滋病(bing)的(de)偉大公司(si)誕(dan)生(sheng)。

據(ju)Dealogic數據(ju)，今年(nian)以來(lai)，有(you)10只(zhi)生物科技股登陸美(mei)國(guo)股市，占美(mei)國(guo)IPO總(zong)量的14%，為10年(nian)來(lai)最好(hao)成績(ji)。在未來(lai)數月內(nei)，至少還有(you)7家公司要上(shang)市。

彭博匯總的資料顯示，美(mei)國(guo)今年(nian)最(zui)大一(yi)宗(zong)生物科技類IPO來(lai)自昆(kun)泰（QuintilesTransnational），這(zhe)家(jia)公司是全美(mei)最(zui)大的生物醫藥研(yan)發外包(bao)商之一(yi)，覆蓋腫瘤、心血管病等(deng)領域(yu)。昆(kun)泰發行價為40美(mei)元(yuan)，自5月8日上(shang)(shang)市以來(lai)累計上(shang)(shang)漲接近13%。

押注生物(wu)科技(ji)股的回報頗(po)豐，自年初以(yi)來，納(na)斯達克生物(wu)科技(ji)指數累計上漲32%至1888點(dian)，不僅將互聯(lian)網泡沫時期(qi)創(chuang)下的高點(dian)（1315點(dian)）遠遠甩在身后，更(geng)跑贏同期(qi)標普500指數16個百分點(dian)。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者統(tong)計發(fa)現(xian)，該(gai)指(zhi)數包括(kuo)124只成分股，其中年內表(biao)現(xian)最好的是圣(sheng)地(di)亞(ya)哥藥品開發(fa)商ACAD，累計漲(zhang)幅超過(guo)2倍。

投資者為何如此癡迷于(yu)生物科(ke)技股？答(da)案就在(zai)于(yu)新(xin)(xin)藥(yao)開發。美(mei)國(guo)食(shi)品(pin)和藥(yao)物管理局(ju)（FDA）去年批準(zhun)了39只新(xin)(xin)藥(yao)，同比上升30%，為10年來最快速度(du)，這(zhe)令(ling)投資者相信未來將有更多的(de)新(xin)(xin)藥(yao)被批準(zhun)。

新藥上市風險

投資者大肆(si)追捧(peng)生物(wu)科技股(gu)，會否重(zhong)蹈10多年前網絡(luo)股(gu)泡(pao)沫(mo)之(zhi)殤？

據了解，一種(zhong)新藥在獲得FDA批準前需(xu)要(yao)經過(guo)三(san)個(ge)階段(duan)的臨(lin)床(chuang)測(ce)試(shi)，一期(qi)臨(lin)床(chuang)測(ce)試(shi)應用(yong)20~80人，測(ce)試(shi)包括安全(quan)性、耐藥性等；二期(qi)測(ce)試(shi)針對(dui)有限數量(liang)的患者（100~300人），目的是確定產(chan)品(pin)對(dui)具體癥狀的療效，及(ji)確定最佳劑量(liang)；三(san)期(qi)通常在不(bu)同地區的測(ce)試(shi)點對(dui)1000~3000人用(yong)藥，進一步評估臨(lin)床(chuang)療效。

對于投資(zi)者而言，他們(men)盡量買入(ru)那些(xie)在三期臨床(chuang)測試中處于較早(zao)階段的公司，但(dan)根據一些(xie)銀行(xing)家、券(quan)商律師的說法，盡管一些(xie)公司還沒進入(ru)第二期測試，但(dan)在目前的市(shi)場(chang)環境(jing)下(xia)，依(yi)然能夠上市(shi)。

比如圣地亞哥(ge)公司Receptos，歷史數(shu)據顯示(shi)，其研發(fa)(fa)的(de)一款治療多發(fa)(fa)性(xing)硬化癥的(de)藥僅(jin)有(you)(you)10%概率能通(tong)過最終測(ce)試，這是因為(wei)美國每10家生物科技公司中，平均只有(you)(you)1家能發(fa)(fa)行新藥。換(huan)句話說(shuo)，投資(zi)的(de)風險不容小視(shi)。

另一大風險是(shi)，生物科技(ji)股(gu)通常(chang)市值較小，流(liu)動性(xing)也相對有限(xian)，這意味著(zhu)投資者要(yao)全身而退也并非(fei)易事。一位(wei)不愿具名的銀行(xing)家稱，“持有生物科技(ji)股(gu)需要(yao)很耐心，催化劑可能會(hui)在(zai)數年后才出現(xian)。”

一個令人安慰的消息是，納斯達(da)克生物科技指(zhi)數最新市(shi)盈(ying)率(lv)為121倍(bei)，仍(reng)遠低于2009年9月時的峰值462倍(bei)。