每經編輯｜每經記者(zhe) 萬(wan)敏 發(fa)自北(bei)京    

每經記者 萬敏(min) 發自北京(jing)

今年年初，追蹤金(jin)融服務業的(de)TheCityUK稱，截至(zhi)(zhi)2012年年底(di)，全球(qiu)主權財(cai)(cai)富基(ji)金(jin)的(de)規模較上年增(zeng)長了8%至(zhi)(zhi)5.2萬(wan)(wan)億美(mei)元(yuan)，并預計2013年主權財(cai)(cai)富基(ji)金(jin)的(de)資(zi)產(chan)規模將增(zeng)加至(zhi)(zhi)5.6萬(wan)(wan)億美(mei)元(yuan)左右。該機構的(de)研究顯示，2012年底(di)，資(zi)金(jin)來(lai)源于大宗(zong)商品出(chu)口(kou)的(de)主權財(cai)(cai)富基(ji)金(jin)的(de)資(zi)產(chan)規模為3萬(wan)(wan)億美(mei)元(yuan)，相當于各類主權財(cai)(cai)富基(ji)金(jin)資(zi)產(chan)總規模的(de)58%。

但《每日經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者注意到(dao)，在(zai)中國等一些國家，主(zhu)權財富(fu)(fu)基金(jin)的資金(jin)來(lai)源于外匯儲備(bei)的資產(chan)轉移、預算盈余(yu)和私有化，而不是大宗商品出口，這類主(zhu)權財富(fu)(fu)基金(jin)的資產(chan)規(gui)模亦在(zai)快(kuai)速增(zeng)長。

挪威政府養老基金(jin)全球最(zui)大

TheCityUK的研究顯示,挪威(wei)政(zheng)府全(quan)球(qiu)養(yang)老基(ji)金(jin)（此前(qian)曾叫政(zheng)府石油(you)基(ji)金(jin)）成為目前(qian)全(quan)球(qiu)最大的主權(quan)財富基(ji)金(jin)，該基(ji)金(jin)由挪威(wei)政(zheng)府利用(yong)石油(you)收入建(jian)立。

數據顯示，挪威政府全(quan)球養老基(ji)(ji)金目前已(yi)超過阿聯酋(qiu)阿布扎比投(tou)資局，成(cheng)為全(quan)球最大的主權財富基(ji)(ji)金。該(gai)基(ji)(ji)金2012年投(tou)資收益達到790億(yi)美元，投(tou)資回報率為13.4％，創下自1998年基(ji)(ji)金成(cheng)立(li)以來的第二高點(dian)。

據了(le)解，這只(zhi)基金成立于(yu)上世紀90年代，自成立之日起就(jiu)以立法的形(xing)式建立了(le)清晰的管理架構和投(tou)(tou)資(zi)(zi)目標。由(you)財(cai)政部負(fu)責，并(bing)(bing)在外部咨(zi)詢(xun)機構的幫助下，負(fu)責制定投(tou)(tou)資(zi)(zi)戰略分布和基準，任何方向(xiang)性的變(bian)化都(dou)必須向(xiang)議(yi)會匯(hui)報(bao)并(bing)(bing)獲得批準。日常運營由(you)該國央行下的資(zi)(zi)產管理部門(men)（NBIM）負(fu)責，每季(ji)度(du)都(dou)要向(xiang)財(cai)政部匯(hui)報(bao)并(bing)(bing)提出投(tou)(tou)資(zi)(zi)調整建議(yi)。

挪(nuo)威(wei)政府全球養(yang)老基(ji)金(jin)(jin)(jin)顯(xian)示(shi)出(chu)對新(xin)興市場的濃厚興趣，該基(ji)金(jin)(jin)(jin)2011年在年報(bao)中(zhong)稱，由(you)于匯(hui)率風(feng)險(xian)下降，該基(ji)金(jin)(jin)(jin)正在擴大向(xiang)新(xin)興市場的投資(zi)權重(zhong)。2012年，新(xin)興國家(jia)債券占該基(ji)金(jin)(jin)(jin)固定收益類投資(zi)組合的比重(zhong)由(you)2011年的0.4％大幅躍升(sheng)至10％。

淡馬錫管理獨特獲成功

與挪(nuo)威等(deng)國典型的(de)主權財富基金管(guan)理(li)模式不同，新加坡(po)淡(dan)馬錫(xi)公司(si)通(tong)過(guo)其獨特的(de)結構和(he)管(guan)理(li)模式也取得了成功。

淡馬錫在(zai)(zai)2012年年報中稱，該公(gong)司的投(tou)資組(zu)合資產配(pei)置約有(you)70%在(zai)(zai)亞洲，30%在(zai)(zai)其他(ta)地區(qu)。

由于享有特別豁免權(quan)，淡馬(ma)錫自(zi)1974年(nian)(nian)(nian)成立(li)以來(lai)從未公布過其財(cai)務報表，但在(zai)2012年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報中，這家被(bei)市場認為(wei)(wei)風(feng)格(ge)鮮明的(de)主權(quan)財(cai)富基(ji)金披露，自(zi)2002年(nian)(nian)(nian)擴大在(zai)亞洲的(de)曝險(xian)（倉位）以來(lai)，新投資(zi)(zi)為(wei)(wei)淡馬(ma)錫帶來(lai)了(le)超(chao)過18%的(de)年(nian)(nian)(nian)化回報率(lv)。而(er)2002年(nian)(nian)(nian)3月之(zhi)前進行的(de)投資(zi)(zi)，在(zai)過去(qu)10年(nian)(nian)(nian)則帶來(lai)了(le)11%的(de)年(nian)(nian)(nian)化回報率(lv)。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意(yi)到，淡馬錫的成功(gong)源于其獨(du)特的管(guan)理結構，該(gai)基金是(shi)由新(xin)加坡財(cai)政部負(fu)責監管(guan)、以私人名義注(zhu)冊的一家(jia)控股公(gong)司，這樣的架構與當時新(xin)加坡的經濟(ji)環境密不可(ke)分。

該公(gong)司董事(shi)會(hui)內設(she)(she)兩(liang)個重要的常設(she)(she)委員會(hui)，負責(ze)董事(shi)會(hui)重大決(jue)策的實施(shi)。一是執行委員會(hui)，其職責(ze)是檢查(cha)所有(you)國聯企業的重大項(xiang)(xiang)目投資(zi)事(shi)項(xiang)(xiang)。另外一個為財(cai)政委員會(hui)，主要監督(du)淡馬錫公(gong)司在股票(piao)和資(zi)本(ben)市場的投資(zi)活動。

而政府(fu)通過(guo)直接派人參加董事會、對(dui)財務報告和項(xiang)目審批等方式對(dui)公司的(de)經營進(jin)行監(jian)管(guan)。

目前，淡(dan)(dan)馬錫(xi)(xi)以(yi)控股方式管理著23家(jia)國聯(lian)企業（可視為其子(zi)公司），其中14家(jia)為獨資公司、7家(jia)上市(shi)公司和2家(jia)有(you)限責任公司，下屬各類大(da)小企業約2000多家(jia)，職工總人數達14萬(wan)人。作為對政府投資的回報，淡(dan)(dan)馬錫(xi)(xi)稅后利潤(run)的一半(ban)上交財政部。