編者按：進入下半(ban)年，IPO重啟(qi)成為市(shi)場時(shi)刻都在(zai)(zai)關(guan)注的(de)焦點大事(shi)，尤其是在(zai)(zai)近兩周體(ti)現的(de)淋漓(li)盡致，擬上市(shi)企業、券商、基金(jin)、投資者都在(zai)(zai)機警地捕捉著每一個關(guan)于IPO的(de)消息(xi)，與此同時(shi)，所(suo)有市(shi)場主體(ti)似(si)乎又做足(zu)了準備……

券商

翹首以盼IPO重啟

證券公司高管認(ren)為，新(xin)的(de)活(huo)水來了，也會有新(xin)的(de)資金跟進來

“‘地(di)主家’也沒有余糧了，證券公司的營業廳已經吝嗇(se)地(di)連水都(dou)不讓喝。”一位網友在微博(bo)上這樣吐(tu)槽。

自去年9月(yue)IPO暫停之后，迄今已經近10個月(yue)的(de)時(shi)間，證(zheng)券公(gong)司業績也大(da)受影響。近日，IPO重啟(qi)風聲四起，這對于證(zheng)券公(gong)司來說是(shi)重大(da)利好。

信達證券的一位高管在接受《證券日報》記(ji)者采訪時表示：“應該盡快重啟IPO，一個健康的市場(chang)必須(xu)得有活水，新的活水來了，也會有新的資金(jin)跟進來。因此，未必如(ru)大家所擔心的，發行(xing)新股會讓市場(chang)跌下去。”

另(ling)一(yi)位證(zheng)券公(gong)司人士也表(biao)(biao)示：“原(yuan)本A股(gu)暫停(ting)(ting)IPO的(de)(de)初衷是(shi)為了緩解(jie)市(shi)(shi)場(chang)持續下(xia)跌的(de)(de)壓力，但近10個月(yue)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)表(biao)(biao)現證(zheng)明暫停(ting)(ting)IPO無(wu)效。A股(gu)在經(jing)過為期僅4個月(yue)的(de)(de)短(duan)暫牛市(shi)(shi)之后，就再(zai)度(du)走入熊市(shi)(shi)，當下(xia)的(de)(de)上證(zheng)指數和深成指數甚至比暫停(ting)(ting)IPO前還要低。因此，沒有理由(you)不盡快重啟(qi)IPO。”

近期，市(shi)場上IPO重啟的傳聞不斷(duan)，有業內人士推測，8月或是(shi)IPO重啟的一個合適(shi)時點。但摩根士丹利(li)日前發表(biao)的報告則預計(ji)，下半年不會重啟IPO。

上述信達證券的(de)高管表(biao)示(shi)，越是(shi)(shi)在(zai)市(shi)場(chang)低迷(mi)的(de)情況下，越有必要注入活水。市(shi)場(chang)的(de)融資(zi)功(gong)能(neng)不(bu)能(neng)喪(sang)失。“不(bu)能(neng)因為(wei)現在(zai)市(shi)場(chang)低迷(mi)，就認為(wei)時(shi)機不(bu)好，市(shi)場(chang)漲起(qi)來(lai)了，就是(shi)(shi)好時(shi)機，判斷(duan)太簡單(dan)了。因為(wei)，證券市(shi)場(chang)在(zai)改變，不(bu)再是(shi)(shi)以前(qian)的(de)資(zi)金市(shi)，也不(bu)再是(shi)(shi)政策(ce)市(shi)，市(shi)場(chang)目前(qian)的(de)反映緣于對中國未來(lai)經濟的(de)擔(dan)心”。

而證(zheng)(zheng)監會最近公布的(de)(de)數(shu)據顯示，過會企(qi)業已達80多家。在已過會企(qi)業名單中(zhong)，國信證(zheng)(zheng)券(quan)和(he)(he)招商證(zheng)(zheng)券(quan)保薦(jian)的(de)(de)數(shu)量最多，各(ge)有7家。平安證(zheng)(zheng)券(quan)和(he)(he)民(min)生(sheng)證(zheng)(zheng)券(quan)緊隨(sui)其后，各(ge)有5家。中(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(600030)、華泰(tai)聯合證(zheng)(zheng)券(quan)、海通證(zheng)(zheng)券(quan)(600837)、廣發(fa)證(zheng)(zheng)券(quan)(000776)和(he)(he)光大證(zheng)(zheng)券(quan)(601788)保薦(jian)的(de)(de)企(qi)業數(shu)量也(ye)達4家。

有(you)機(ji)構研(yan)究(jiu)報告分(fen)析(xi)認為，綜合來看，中信(xin)、招商(shang)、廣發等大(da)券商(shang)在(zai)IPO業務(wu)上領先，IPO開閘對其有(you)較大(da)的(de)正(zheng)面影響。

雖然證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)都盼著(zhu)IPO開(kai)閘，但從今年年初開(kai)始的IPO在(zai)審企業專項(xiang)財務核(he)查暴露了不(bu)少(shao)問題(ti)。部(bu)分證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)“薦而不(bu)保”。

據了解，在首輪IPO財(cai)務核查中(zhong)，光(guang)大證(zheng)券(quan)(quan)保薦的(de)兩家(jia)企(qi)業涉嫌(xian)重大財(cai)務造假。不僅如此，平安證(zheng)券(quan)(quan)被(bei)開出最嚴(yan)厲罰單。而南京證(zheng)券(quan)(quan)及民生證(zheng)券(quan)(quan)保薦代表人被(bei)采取終身證(zheng)券(quan)(quan)市場禁入(ru)措施(shi)。

業內(nei)人士表示，證券從業者資質不(bu)高(gao)、能力不(bu)足、缺(que)乏自律意識和職業操守，在工作過程(cheng)中沒有盡職盡責的(de)調查(cha)和督導，盲目(mu)追求IPO成功(gong)率的(de)行為屢見(jian)不(bu)鮮(xian)，最(zui)終造成目(mu)前(qian)的(de)局面。

IPO開閘日益(yi)臨近，各投行也已(yi)進入緊鑼(luo)密鼓的準(zhun)備(bei)階段。消息稱，目前已(yi)有包括(kuo)中信(xin)證(zheng)券(quan)、國泰(tai)君安等多家券(quan)商正式開啟新(xin)股詢價摸底工作。但面臨IPO重(zhong)新(xin)開閘，證(zheng)券(quan)公司作為保薦機(ji)構更應該思考在重(zhong)啟后如何(he)履職盡責。

不(bu)過，信達(da)證券高管表示，在前期IPO核查之后，擠掉了“水分”，規(gui)范程度(du)提(ti)高了，預披露制度(du)讓投資者對上(shang)市(shi)(shi)企(qi)業(ye)有了更加(jia)全面(mian)的了解，這對市(shi)(shi)場來說是很好(hao)的事情。

基金

已(yi)做好挖掘“黑馬”新(xin)股準備

基(ji)金公司(si)認為，市場對(dui)IPO重啟擔憂早(zao)已釋放

■本報記者 徐 科

IPO即將(jiang)重啟(qi)(qi)的消息(xi)對市場信(xin)心造成沖擊，A股重返(fan)弱勢格局(ju)。事實上，基金(jin)經理(li)對IPO重啟(qi)(qi)的消息(xi)已有心理(li)準備。

“IPO重啟(qi)消(xiao)息從今(jin)年4月(yue)份(fen)就有傳聞(wen)，市場對其擔憂早已釋放，開閘(zha)對市場的實際(ji)影(ying)響較弱(ruo)，且持續(xu)時間不會(hui)很長。”某基金公司投資顧問在接受(shou)《證券日報》記者(zhe)采訪時認為，投資者(zhe)不必過于(yu)恐慌，本次IPO開閘(zha)后(hou)的首(shou)批企業(ye)，平均質地(di)好于(yu)以往，或許(xu)其中蘊含不錯的成長標的。

南(nan)方基金首席策略分析師楊德龍認為，由于目前正在(zai)排隊的(de)在(zai)審(shen)企(qi)(qi)業主要(yao)是(shi)創業板(ban)企(qi)(qi)業，預計受IPO重啟影(ying)響最大的(de)將是(shi)創業板(ban)，其(qi)次是(shi)中(zhong)小板(ban)，主板(ban)所受的(de)影(ying)響會很小。

基金(jin)(jin)人士對IPO重(zhong)啟并沒有表現出過分憂慮(lv)，然而，針對為何近期匯金(jin)(jin)增持沒能提振市場的現象，接受本報采訪(fang)的基金(jin)(jin)業(ye)人士認為，經濟疲弱、資金(jin)(jin)面內外交(jiao)困(kun)、房地產打壓權重(zhong)板塊等因素(su)制約A股上漲動(dong)力。

“目前對(dui)資金面的(de)擔(dan)憂或有些過度。眼下，社會(hui)資金比(bi)較(jiao)充裕(yu)，預計資金緊張(zhang)只是短期現象。”某基金公司投資顧問在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮(lv)到下半年經(jing)濟形勢(shi)不容樂觀，預計貨幣政(zheng)策會(hui)維持適當水平。

對于(yu)后市(shi)的(de)(de)預(yu)測，匯豐晉(jin)信認為，傳統(tong)產業(ye)在經歷(li)了(le)蛻變(bian)轉(zhuan)型之后，未來的(de)(de)盈(ying)利恢(hui)復能(neng)力也將(jiang)使得(de)當前部分低(di)估值板塊存在反轉(zhuan)的(de)(de)機(ji)會。從中(zhong)期(qi)來看，傳統(tong)產業(ye)在經歷(li)了(le)痛苦的(de)(de)去產能(neng)之后，盈(ying)利水平將(jiang)會得(de)到(dao)明顯的(de)(de)恢(hui)復和提升，這將(jiang)有(you)助于(yu)估值水平的(de)(de)恢(hui)復。

大成基金(jin)表示(shi)(shi)，中國經濟(ji)長期(qi)處(chu)于(yu)去(qu)產能(neng)的(de)(de)過程(cheng)，短期(qi)內經濟(ji)運行或(huo)繼(ji)續(xu)低(di)于(yu)預期(qi)。數據顯示(shi)(shi)，今年以來(lai)工業增加值(zhi)同比增速持續(xu)低(di)于(yu)預期(qi)，使市場(chang)(chang)對經濟(ji)強復蘇的(de)(de)預期(qi)破滅。從(cong)經濟(ji)周(zhou)期(qi)的(de)(de)角(jiao)度來(lai)看，盡(jin)管下(xia)半年經濟(ji)可能(neng)運行較為平穩，但(dan)仍存在向(xiang)下(xia)的(de)(de)風險(xian)。因此，投資者對基本面的(de)(de)憂慮(lv)難(nan)以消除，匯金(jin)增持對市場(chang)(chang)的(de)(de)正面拉動作用較弱。

西域投資董(dong)事(shi)長周水江表(biao)示，如果(guo)沒有(you)政策(ce)性刺(ci)激措施，經濟增速繼續下(xia)滑沒能(neng)穩住的(de)話(hua)，下(xia)半年行情將以震(zhen)蕩尋底為主(zhu)。第三(san)季度(du)(du)或(huo)有(you)結構(gou)性行情，分(fen)行業和個股(gu)來看(kan)，應主(zhu)要采(cai)取局(ju)部重(zhong)點投資策(ce)略，選擇確定性增長行業中的(de)成長優質個股(gu)為主(zhu)。“但相關數據顯示，并非所有(you)機構(gou)開(kai)始一致看(kan)空。近期(qi)，基(ji)(ji)金(jin)開(kai)始小幅(fu)度(du)(du)加倉。選擇加倉的(de)基(ji)(ji)金(jin)數量大于(yu)減倉的(de)基(ji)(ji)金(jin)，加倉基(ji)(ji)金(jin)與(yu)減倉基(ji)(ji)金(jin)的(de)比約為1.63：1”。

投資者態度冷熱不均

抵(di)觸IPO重(zhong)啟(qi)源于信(xin)心(xin)不足

■本報記者 傅蘇穎

“IPO重啟，在短期內可能(neng)會(hui)吸走(zou)一些(xie)資金(jin)，導致大盤(pan)資金(jin)緊(jin)張，但(dan)長期來看，可以吸納優質公司入場，有助于提(ti)高股市的投資價值。”一位賀姓投資者在與(yu)《證(zheng)券日報》記者聊起IPO重啟時，也很糾(jiu)結。

近(jin)(jin)日，記者來到位于北(bei)京市馬(ma)甸橋附近(jin)(jin)的(de)一(yi)家證券公司的(de)營業廳，在與(yu)上述投(tou)資(zi)(zi)者交(jiao)流(liu)過程中，旁邊一(yi)位投(tou)資(zi)(zi)者有些(xie)按耐不(bu)住(zhu)：“我買的(de)股(gu)票是(shi)大盤(pan)跌(die)的(de)時(shi)候跌(die)，大盤(pan)不(bu)跌(die)的(de)時(shi)候也(ye)跌(die)，如(ru)果(guo)重(zhong)啟(qi)(qi)IPO的(de)話，自然會分流(liu)大盤(pan)資(zi)(zi)金，包括最(zui)近(jin)(jin)推(tui)出的(de)國債(zhai)期貨，更(geng)是(shi)將大量的(de)資(zi)(zi)金抽走，我覺得(de)現在重(zhong)啟(qi)(qi)IPO與(yu)行情不(bu)符，不(bu)是(shi)時(shi)候。”

持(chi)上述謹(jin)慎觀(guan)點(dian)的投(tou)(tou)資者不(bu)(bu)在少(shao)數(shu)，一位(wei)黃姓(xing)投(tou)(tou)資者也加入了討(tao)論(lun)：“不(bu)(bu)只是(shi)我本人，實際上，我周邊炒(chao)股的朋友在平時聊天的時候，都比較保守(shou)。由(you)于IPO重啟的傳聞不(bu)(bu)斷出(chu)現(xian)，我們都很(hen)懼(ju)怕，對大盤未來(lai)走(zou)勢不(bu)(bu)是(shi)很(hen)樂觀(guan)。這個不(bu)(bu)僅表現(xian)在IPO重啟上，同(tong)時近(jin)期(qi)的宏(hong)觀(guan)經濟數(shu)據也顯示出(chu)經濟并不(bu)(bu)好，所以大家(jia)越來(lai)越謹(jin)慎。”

有分析人(ren)士指出，IPO重啟意味(wei)著新股又將從市場(chang)中圈錢，市場(chang)將開始“失血”。事(shi)實(shi)上，這也是(shi)投(tou)資者尤(you)其(qi)是(shi)個人(ren)投(tou)資者恐(kong)懼新股發行的原因。

但(dan)也有(you)對IPO重啟持(chi)積(ji)極態度的投資(zi)者。“我非常歡(huan)迎盡快重啟IPO。”一位(wei)占(zhan)姓(xing)男(nan)(nan)士(shi)的觀點引起了其他討(tao)論者的注意。經過交流了解到(dao)，占(zhan)姓(xing)男(nan)(nan)士(shi)是學(xue)會計專業，同時具有(you)一定的專業投資(zi)知識。

沒等其他討論者反(fan)問，占姓男士解釋：“股(gu)(gu)價(jia)已(yi)經下跌到一定程度了，股(gu)(gu)價(jia)已(yi)經很低(di)，如果重啟IPO，新股(gu)(gu)的市盈率(lv)可能(neng)會比較低(di)，因此反(fan)而有可能(neng)帶來長期(qi)持有的機(ji)會。”

正在此時(shi)(shi)，參與討論(lun)的(de)人越來越多，一位女士提出(chu)了(le)自己的(de)看(kan)法：“IPO重啟是(shi)早晚(wan)的(de)事，但(dan)是(shi)現在不是(shi)時(shi)(shi)候，要等到股市漲到3000點的(de)時(shi)(shi)候，等大(da)家信(xin)心比(bi)(bi)較足，市場資金比(bi)(bi)較充裕(yu)的(de)時(shi)(shi)候推(tui)出(chu)才是(shi)最佳時(shi)(shi)刻(ke)。”

早在今(jin)年(nian)二季度時，就有(you)機構做過(guo)調查(cha)，指出多(duo)變的(de)行情使得(de)個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)普遍表現(xian)謹慎。通過(guo)對(dui)個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)調查(cha)顯示，個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)證券(quan)資(zi)產(chan)在其總資(zi)產(chan)中的(de)比重(zhong)明顯下降，在一定程度上(shang)幫助個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)避免蒙受(shou)更大(da)損(sun)失。針對(dui)未來行情，多(duo)數個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)在保(bao)持謹慎樂觀的(de)同時，更加傾向于多(duo)看少參與。調查(cha)結果還顯示，個人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)目前將IPO重(zhong)啟視為影響大(da)盤走勢的(de)一個重(zhong)要(yao)因素(su)。

調查(cha)結(jie)果(guo)顯(xian)示，在被(bei)問及(ji)“IPO重啟(qi)后傾向于如何操(cao)作”時，23.2%的投資(zi)者(zhe)表(biao)示“重啟(qi)本身不影(ying)響操(cao)作思(si)路”，68.5%的投資(zi)者(zhe)表(biao)示將(jiang)減倉規避大(da)盤下挫(cuo)風險，另有(you)8.3%的投資(zi)者(zhe)表(biao)示將(jiang)積(ji)極(ji)申購新股。

有分(fen)析指出，重啟IPO是中(zhong)國股市走向健康(kang)發展(zhan)的必經之(zhi)路，因此，隨著(zhu)配套制度和(he)有關措施不(bu)斷完善，一些優(you)質企業(ye)通過IPO可(ke)以實現快(kuai)速發展(zhan)，同樣也會更好地助推實體經濟發展(zhan)。

改革

IPO重啟后才能更好推進

監管層需(xu)要(yao)(yao)一如(ru)既往地推動(dong)改革，在頂層設計上(shang)要(yao)(yao)具有大(da)思(si)路和大(da)智慧

■本報記者 丁 鑫

“IPO的閘門應盡快開(kai)啟，而(er)新股發行改革則需要(yao)繼續推進，不能只停留在現(xian)有的改革步伐當中。”多位(wei)業內專家在接受本(ben)報記(ji)者采(cai)訪時表達了(le)對(dui)于IPO重啟的態度。

IPO何時重啟，目前(qian)已(yi)經成為市場(chang)最受關注的(de)(de)話題。對外經貿大學金融產品與投資研(yan)究中心主任宋國良接受《證券日報》記者采訪時表示(shi)：“IPO重啟是(shi)一(yi)件必然的(de)(de)事情，如(ru)果沒有一(yi)級(ji)市場(chang)，也就沒有二級(ji)市場(chang)，整個市場(chang)也不是(shi)一(yi)個健康的(de)(de)市場(chang)。”

武(wu)漢科技大學金融(rong)證券研(yan)究(jiu)所所長董登(deng)新也持同樣的(de)觀點。他指出，只有二級(ji)市場(chang)，而(er)沒(mei)有一級(ji)市場(chang)是一個不(bu)正常的(de)情形，一級(ji)市場(chang)需要(yao)有源(yuan)(yuan)源(yuan)(yuan)不(bu)斷的(de)新鮮血液進(jin)入(ru)，IPO重啟(qi)可以給(gei)市場(chang)帶來新的(de)投資機會。

日前，證(zheng)監會(hui)(hui)新聞(wen)發言人表(biao)示，截(jie)至6月(yue)21日，《證(zheng)監會(hui)(hui)關于進一步推進新股發行(xing)體(ti)制改革的意(yi)(yi)見（征求(qiu)意(yi)(yi)見稿(gao)）》向社會(hui)(hui)公開征求(qiu)意(yi)(yi)見工作已經結(jie)束。有關部門(men)正在對各界提出的意(yi)(yi)見和建議進行(xing)認真梳理和研究，積極吸收相關合理化建議，《征求(qiu)意(yi)(yi)見稿(gao)》經修訂完善后將適時正式發布實施。

“重(zhong)啟IPO越早越好，如果把重(zhong)啟IPO比作‘靴子’，那(nei)么這只‘靴子’就應(ying)該盡(jin)快落(luo)地，重(zhong)啟的時(shi)間(jian)越漫(man)長，對整個(ge)市場(chang)的影響也就更深、更長遠。”宋(song)國良強調(diao)。

董登(deng)新認為，應(ying)(ying)該減(jian)少政(zheng)府對IPO的直接(jie)干預，而是(shi)(shi)由市場(chang)自身來決(jue)(jue)定，在IPO大(da)門開啟的情況下，由投資(zi)者來決(jue)(jue)定自己的投資(zi)，這是(shi)(shi)適(shi)應(ying)(ying)市場(chang)發展(zhan)的潮(chao)流，也是(shi)(shi)市場(chang)化(hua)改革取(qu)向(xiang)的精髓。

“如果為了(le)呵護市場，新股(gu)發(fa)行(xing)就應該常態(tai)化，而(er)不是(shi)直接干預新股(gu)發(fa)行(xing)。”對于政(zheng)府在新股(gu)發(fa)行(xing)方面(mian)應充當什么角(jiao)色(se)，宋國良做出(chu)了(le)上述界定。

宋(song)國良稱，目(mu)前，新股發(fa)(fa)行出現了斷檔(dang)，這不是一個(ge)(ge)對市場(chang)(chang)發(fa)(fa)展能夠起(qi)到推(tui)動(dong)作(zuo)用的方法。從西方發(fa)(fa)達市場(chang)(chang)來(lai)看，也沒有出現過暫停(ting)IPO的現象，所以說(shuo)，一個(ge)(ge)正常的市場(chang)(chang)不應該依(yi)靠停(ting)發(fa)(fa)新股來(lai)支撐市場(chang)(chang)。

董登新認為，成熟市(shi)(shi)場(chang)(chang)不會出(chu)現關閉(bi)一級市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)現象，而是由市(shi)(shi)場(chang)(chang)自(zi)身需求所決(jue)定。“監管層這種(zhong)‘一刀(dao)切(qie)’的(de)做法會把業(ye)績(ji)好(hao)的(de)企業(ye)和(he)不好(hao)的(de)企業(ye)全都拒之(zhi)門外，這樣就使得好(hao)企業(ye)缺少獲(huo)得融資(zi)機會，融資(zi)大(da)門關閉(bi)不僅使股市(shi)(shi)失去了它本身具有的(de)融資(zi)功(gong)能，還會使一級市(shi)(shi)場(chang)(chang)和(he)二級市(shi)(shi)場(chang)(chang)之(zhi)間(jian)缺少聯動(dong)效應”。

“監管層需要(yao)一(yi)如既往地推動改革，在頂(ding)層設(she)計上(shang)要(yao)具有大思(si)路和大智(zhi)慧(601519)。”對于接下(xia)來監管層應如何推動改革，董登新做(zuo)出上(shang)述呼吁。

董(dong)登新(xin)認(ren)為，目前(qian)，改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)第一(yi)階段(duan)已經完成了新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)定價市(shi)(shi)場化和新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)節奏市(shi)(shi)場化兩方面的(de)(de)(de)任務(wu)，接(jie)下來(lai)的(de)(de)(de)第二(er)階段(duan)，需要(yao)(yao)(yao)(yao)在(zai)制度方面有所跨越，監管(guan)層(ceng)也需要(yao)(yao)(yao)(yao)將重(zhong)點從上市(shi)(shi)前(qian)的(de)(de)(de)審(shen)查轉向上市(shi)(shi)后的(de)(de)(de)監管(guan)，而(er)這方面想(xiang)要(yao)(yao)(yao)(yao)取(qu)得突破(po)，就(jiu)需要(yao)(yao)(yao)(yao)有相對配套(tao)的(de)(de)(de)立法，并且要(yao)(yao)(yao)(yao)對證(zheng)券犯(fan)罪進(jin)行(xing)(xing)嚴厲打擊(ji)，這樣才能(neng)推動新(xin)股(gu)發行(xing)(xing)改(gai)革(ge)邁出(chu)實(shi)質(zhi)性進(jin)展。

市場

對IPO的(de)恐(kong)懼就是杯弓(gong)蛇影(ying)

每(mei)次(ci)IPO重(zhong)啟(qi)在市場上(shang)所造成的(de)(de)都(dou)是心理(li)層面的(de)(de)影響

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■本報記者 左永剛

“每(mei)次IPO重啟都會(hui)引起(qi)‘假設(she)性’的恐慌，而(er)且總能因為心(xin)理層面影響(xiang)引起(qi)股(gu)指下(xia)跌，市場擴容為什么(me)被(bei)妖魔化成這般(ban)模樣！”近日，一位(wei)國內資深市場人士發出上(shang)述感慨。

“就像大(da)(da)病痊愈后(hou)留下后(hou)遺癥一樣，每次(ci)重啟(qi)IPO都被‘病魔綁架’，我(wo)覺得(de)這(zhe)與投資(zi)者自(zi)身從眾心理可能有很(hen)大(da)(da)關系。”上述人(ren)士在(zai)發(fa)出疑問(wen)的(de)同(tong)時(shi)，也做出了大(da)(da)膽推測(ce)：“這(zhe)也間接說明了A股(gu)投資(zi)者仍然是(shi)以個人(ren)投資(zi)者為主，引(yin)進長期資(zi)金和發(fa)展機構投資(zi)者是(shi)長期任務。”

正如上述市場人士所(suo)看到的(de)，此輪(lun)IPO重(zhong)啟再次被“后遺癥”所(suo)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)。7月8日，在IPO重(zhong)啟預期等多(duo)個(ge)消息的(de)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)下，滬深兩市股指雙雙大(da)(da)幅下跌。此時，個(ge)人投(tou)資(zi)者的(de)從眾心理再次被強化，并且(qie)很多(duo)投(tou)資(zi)者把IPO重(zhong)啟看作罪魁禍首，同時，“帶病(bing)重(zhong)啟”、“大(da)(da)盤(pan)2500點再重(zhong)啟IPO”等也開始挑動市場情緒，并且(qie)大(da)(da)有演變(bian)成“主流民意(yi)”的(de)趨勢。

然(ran)而，市場(chang)中也(ye)不(bu)乏冷靜投(tou)資者。上海(hai)股份(fen)制與證券研(yan)究會(hui)股份(fen)制企(qi)業專業委員(yuan)會(hui)主任曹(cao)俊接(jie)受《證券日報》記者采訪時表示：“實(shi)際上，每(mei)次IPO重啟在市場(chang)上所造成的都是心理層(ceng)面的‘陰(yin)影’，其實(shi)并沒(mei)有實(shi)質性(xing)、長期(qi)性(xing)的影響。”

歷史數據證(zheng)明，自1990年A股(gu)市(shi)場創立以來(lai)，共發生8次新(xin)股(gu)發行暫(zan)停、7次重啟(qi)。從這7次重啟(qi)IPO首日及重啟(qi)后一個月的(de)市(shi)場表(biao)現看，重啟(qi)短期對股(gu)指(zhi)下行的(de)影響(xiang)有限(xian)：重啟(qi)當日市(shi)場表(biao)現是跌(die)多(duo)漲少，但(dan)跌(die)幅有限(xian)。上證(zheng)綜指(zhi)漲跌(die)幅基本維(wei)持在1%以內，股(gu)指(zhi)表(biao)現比較平(ping)穩。

而IPO重(zhong)啟(qi)后(hou)一個(ge)月內(nei)股指上漲(zhang)概(gai)率(lv)達到八(ba)成以上。同期上證綜指表現依次為：漲(zhang)1.41%、漲(zhang)8.36%、漲(zhang)4.23%、跌5.84%、漲(zhang)2.99%、漲(zhang)5.76%和漲(zhang)13.51%。從(cong)這個(ge)角度來看，IPO重(zhong)啟(qi)不是利空(kong)而是利好。

“因(yin)此，無所謂行(xing)情好與壞，在一(yi)定(ding)程(cheng)度上(shang)，監管層不應僅考(kao)慮對(dui)股指(zhi)的短期影(ying)響，而且這更不能成為決定(ding)是否重啟(qi)IPO的主要(yao)因(yin)素。”曹俊認為，通過(guo)IPO重啟(qi)走出正常(chang)行(xing)情，長遠(yuan)來說(shuo)是比(bi)較有利的。

據記者(zhe)查證，第(di)三次(ci)重啟(qi)之時(shi)，上(shang)(shang)證指數(shu)曾走出(chu)一段上(shang)(shang)漲行(xing)情(qing)，但是(shi)在一直(zhi)無(wu)法(fa)突破(po)800點，隨后(hou)展開(kai)暴跌，至(zhi)(zhi)1996年(nian)1月初，大(da)盤已(yi)經跌至(zhi)(zhi)500點附(fu)近，而黔輪胎的(de)新股發行(xing)后(hou)，大(da)盤開(kai)始構筑(zhu)底(di)部(bu)，1月19日探底(di)512.83點后(hou)，一路上(shang)(shang)行(xing)，展開(kai)一輪大(da)牛市(shi)，在當年(nian)年(nian)底(di)飆升至(zhi)(zhi)1258.69點。并于2001年(nian)6月14日達到2245.44高點，期間最大(da)漲幅(fu)達到257.02%。在此次(ci)暫停期間上(shang)(shang)證指數(shu)跌幅(fu)為12.60%，最高漲幅(fu)為22.03%；第(di)六次(ci)重啟(qi)時(shi)，上(shang)(shang)證指數(shu)一度從1700點附(fu)近最低回落(luo)到1512.52點，但隨后(hou)很(hen)快就(jiu)創出(chu)新高，此后(hou)更(geng)是(shi)一路上(shang)(shang)漲到6124.04點（2007年(nian)10月16日）。

對于(yu)(yu)(yu)市場(chang)中蔓延(yan)的恐(kong)慌情緒，曹(cao)俊認為(wei)，這源于(yu)(yu)(yu)個(ge)人(ren)投資者不夠專業，這也間接(jie)說明個(ge)人(ren)投資者比(bi)例過大。在(zai)市場(chang)中可以發(fa)現，機構(gou)投資者對于(yu)(yu)(yu)IPO重啟沒有過度(du)反應(ying)。

在(zai)曹(cao)(cao)俊看來(lai)，由于是心理層面影響，因此，在(zai)2500點，或者在(zai)1600點重啟IPO沒(mei)有本(ben)質(zhi)區別。“監(jian)管(guan)層也(ye)應該考慮到長(chang)期不啟動IPO，阻擋了(le)擬上(shang)市企業(ye)的發展，這實(shi)際(ji)上(shang)也(ye)將對(dui)實(shi)體經濟產生一定(ding)影響。”曹(cao)(cao)俊強調。

據(ju)記者了(le)解，經(jing)過此(ci)輪監管層開(kai)展史上最嚴的IPO公(gong)司財務(wu)(wu)大檢查(cha)(cha)，已經(jing)擠(ji)干擬上市(shi)公(gong)司財務(wu)(wu)上的“水(shui)分”。2012年(nian)(nian)(nian)12月28日，證(zheng)監會發(fa)(fa)布《關于做好首次公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行股票公(gong)司2012年(nian)(nian)(nian)度財務(wu)(wu)報(bao)告專項檢查(cha)(cha)工(gong)作(zuo)的通知(zhi)》，通知(zhi)要求各(ge)中(zhong)介機構在開(kai)展2012年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度財務(wu)(wu)資料補充和信息披露工(gong)作(zuo)時，應嚴格遵守現行各(ge)項執(zhi)(zhi)業準則和信息披露規范要求，勤(qin)勉盡責，審慎執(zhi)(zhi)業，對(dui)首發(fa)(fa)公(gong)司報(bao)告期(qi)內財務(wu)(wu)會計(ji)信息真實性(xing)、準確(que)性(xing)、完整性(xing)開(kai)展全面自查(cha)(cha)工(gong)作(zuo)。并(bing)要求保(bao)薦機構、會計(ji)師事務(wu)(wu)所應在2013年(nian)(nian)(nian)3月31日之前將自查(cha)(cha)工(gong)作(zuo)報(bao)告報(bao)送中(zhong)國證(zheng)監會。

2013年1月(yue)29日(ri)，證(zheng)監(jian)會又(you)發(fa)布了《關(guan)于(yu)首次公(gong)開發(fa)行(xing)股票公(gong)司2012年度財務報告專項檢查(cha)(cha)工(gong)作相關(guan)問(wen)題的答復》，稱如果(guo)確實出現在(zai)3月(yue)31日(ri)前無法(fa)提交(jiao)自查(cha)(cha)報告的情況，根據證(zheng)監(jian)會審核流(liu)程，發(fa)行(xing)人和保薦機構可(ke)提出中止審查(cha)(cha)申請，待其提交(jiao)自查(cha)(cha)報告并經審核后，證(zheng)監(jian)會仍將對該部分企業按比例組織抽查(cha)(cha)。2013年4月(yue)，首批30家抽查(cha)(cha)企業產(chan)生(sheng)；6月(yue)，再次產(chan)生(sheng)10家抽查(cha)(cha)企業。

“經過本輪監管層的(de)嚴格核查，發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)的(de)公司(si)質(zhi)量有望(wang)得到(dao)提(ti)升。”曹俊強調(diao)，長(chang)遠來看，降低IPO重啟對市(shi)場(chang)產生(sheng)的(de)負(fu)面影(ying)響，還應該提(ti)高發(fa)行(xing)(xing)公司(si)及(ji)中介機構的(de)誠信(xin)度。

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