每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 鄭步(bu)春(chun)     

每經記者 鄭步春

近期(qi)輿論及(ji)大機構對美(mei)(mei)聯儲退出量(liang)寬預(yu)期(qi)越來越弱(ruo)，在其影響下，市場參(can)與者情緒亦(yi)受影響，使(shi)得美(mei)(mei)元(yuan)延續(xu)弱(ruo)勢(shi)。上述輿論有(you)較多主觀因素(su)，故操作(zuo)上只(zhi)宜適度參(can)考。本周投資者不妨(fang)先觀望美(mei)(mei)聯儲利率會(hui)議(yi)，再觀望美(mei)(mei)國的7月(yue)非農就(jiu)業指標(biao)，這兩件大事多半能(neng)使(shi)形(xing)勢(shi)趨(qu)于明(ming)朗。美(mei)(mei)元(yuan)弱(ruo)勢(shi) 不宜過度做空

美元(yuan)調整仍在延(yan)續，市場正等待本(ben)周稍晚(wan)美聯儲利率會議。截至(zhi)本(ben)周一19：22，美元(yuan)指數暫(zan)報81.581點，為連續第(di)三天下跌(die)。目前美元(yuan)離本(ben)月上旬高點的84.753點已累計跌(die)了3.74%，屬(shu)深(shen)跌(die)。

最近經濟指標忽喜忽悲，很難(nan)給出清晰路線。另(ling)外，美國樓市數據頗多反(fan)復，這也使得退(tui)出量寬預(yu)期發生些(xie)波動。

上周《華爾(er)街日報》一篇文(wen)章也對美(mei)元利(li)空(kong)，因(yin)其(qi)使投資者對美(mei)聯儲后續政策(ce)感到更吃(chi)不太透(tou)。這(zhe)篇文(wen)章稱(cheng)，美(mei)聯儲未來利(li)率會(hui)(hui)議可能淡化在退出政策(ce)方(fang)面的提示(shi)，而且會(hui)(hui)更加(jia)強調“將在較(jiao)長時(shi)間內保持低利(li)率”。

此(ci)外，高盛及摩根大通等多(duo)數(shu)國(guo)(guo)債(zhai)交易商稱，美(mei)(mei)國(guo)(guo)財政(zheng)部有(you)可能減(jian)少發債(zhai)規模，這也構成美(mei)(mei)元(yuan)利(li)空。這些猜測已引發美(mei)(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)價(jia)格上(shang)行(xing)(xing)。純就市場影響而言，財政(zheng)部減(jian)少發債(zhai)和央行(xing)(xing)增加購債(zhai)對市場影響差不多(duo)，因(yin)兩者均使市場中美(mei)(mei)元(yuan)增加，對美(mei)(mei)元(yuan)利(li)空。

市場悲觀預期(qi)在(zai)倉位上已有體(ti)現，據(ju)美國(guo)商(shang)品期(qi)貨交易(yi)委員會(CFTC)數據(ju)顯(xian)示(shi)，最近一周外(wai)匯市場投(tou)機(ji)客減持了美元多頭(tou)倉位。

不過(guo)，上(shang)述利空(kong)其實以主觀(guan)判斷居多，雖然有些道理，但畢竟只是(shi)猜測，故(gu)投資者(zhe)不必過(guo)度做空(kong)美元。就技術(shu)面(mian)而言，因美元調整已(yi)滿13天，故(gu)更(geng)不宜做空(kong)。

美(mei)聯儲將議息 觀(guan)望為(wei)主

在(zai)何時(shi)退出(chu)量寬或何時(shi)開始縮減購債(zhai)規模方面(mian)，本周(zhou)召(zhao)開的(de)美聯(lian)儲利(li)率(lv)會議(yi)可能(neng)會給出(chu)更為精準的(de)答案。除美聯(lian)儲外，本周(zhou)另有多家央(yang)行舉行利(li)率(lv)會議(yi)，如(ru)英央(yang)行及歐(ou)洲央(yang)行將(jiang)于本周(zhou)四召(zhao)開利(li)率(lv)例會。

就(jiu)目前(qian)(qian)市(shi)場情緒來看，顯然對美元(yuan)不(bu)利(li)，前(qian)(qian)述《華(hua)爾街(jie)日(ri)報》也已提(ti)示(shi)了(le)美聯(lian)(lian)儲本周會議或(huo)將強調 “在較長時(shi)間保(bao)持低利(li)率”。在是否縮減購(gou)債方面，市(shi)場依(yi)據同樣邏(luo)輯(ji)，認為美聯(lian)(lian)儲將繼續(xu)做出較模糊表態。

除這(zhe)次(ci)利率會(hui)議外(wai)，本周影響美(mei)元的另一極(ji)重大因素(su)是即將(jiang)于周末公布的美(mei)國7月非農(nong)就業報告(gao)。該就業指標如(ru)果異常差或異常好，一般能對市場預期產生一錘定音的功效(xiao)，所(suo)以非常值(zhi)得關注。

6月份美國非(fei)農(nong)就(jiu)(jiu)業(ye)崗位(wei)增加(jia)了19.5萬個，失(shi)業(ye)率為(wei)7.6%。市場(chang)目(mu)前預測7月非(fei)農(nong)就(jiu)(jiu)業(ye)崗位(wei)或(huo)將增加(jia)18.5萬個，7月失(shi)業(ye)率或(huo)降至(zhi)7.5%。

因上述(shu)消息(xi)不明(ming)，預計(ji)近期美(mei)(mei)元(yuan)指數仍將維持低(di)迷震蕩格局。假(jia)如上述(shu)消息(xi)稍(shao)微有點出格，則美(mei)(mei)元(yuan)極易(yi)大幅波動。

日(ri)元連升(sheng) 強勢或難(nan)延續

最(zui)近日元走勢不(bu)錯，美元兌日元已(yi)連續三(san)天貶(bian)值并處于所有短期均(jun)線之(zhi)下。周(zhou)一同(tong)上時間，美元兌日元暫報(bao)97.88日元，創出一個月來最(zui)低，三(san)天共貶(bian)去2.4%。

造成(cheng)日元升值因素有二：一(yi)為(wei)日本公布的通脹數據顯著回升，二為(wei)風險(xian)偏好有所下降。相對而言，前一(yi)個(ge)原因較為(wei)直接，后一(yi)個(ge)原因較為(wei)牽強(qiang)。

上(shang)(shang)周(zhou)五(wu)日本財(cai)務省公布的6月(yue)核心CPI同比(bi)上(shang)(shang)漲0.4%，為一年多(duo)來首次上(shang)(shang)漲，且為近五(wu)年來最大的同比(bi)漲幅(fu)，這暗(an)示安倍當(dang)局前期對抗(kang)通縮的努(nu)力已(yi)經見(jian)(jian)效。假如政(zheng)策見(jian)(jian)效，那(nei)么(me)未(wei)來追加(jia)刺激政(zheng)策的必要性多(duo)少會(hui)有所下(xia)降(jiang)，這無疑對日元有支撐。

中國經濟前(qian)景日(ri)益(yi)不(bu)明，引發(fa)全球風(feng)險(xian)厭惡(e)情緒上(shang)升，有利(li)于具有避險(xian)功能的日(ri)元(yuan)。不(bu)過該支撐因素有些牽強(qiang)，可(ke)能只是市場的習慣性(xing)反應。事實上(shang)，因中國和日(ri)本經貿聯系頗多(duo)，所以(yi)當(dang)中國經濟前(qian)景不(bu)利(li)時(shi)，對日(ri)本許多(duo)企業會(hui)有害，這將間接提(ti)升日(ri)本維持刺(ci)激政策的機(ji)會(hui)，所以(yi)早晚會(hui)損及日(ri)元(yuan)幣(bi)值(zhi)。

預(yu)計未來日(ri)(ri)元較難持續升值，故不建(jian)議持續做多，因(yin)僅靠(kao)偶爾(er)一(yi)(yi)、兩次數據(ju)很難得出(chu)日(ri)(ri)本(ben)已(yi)走出(chu)通(tong)縮的結論。另就物(wu)價本(ben)身來說，雖然(ran)日(ri)(ri)本(ben)物(wu)價得益于極度寬松的政策，卻也(ye)多少和(he)日(ri)(ri)元大幅貶值相關(guan)。貨(huo)幣貶值本(ben)身就易引發輸入型(xing)通(tong)脹，對資(zi)源品、一(yi)(yi)般消費品嚴重依賴進口的日(ri)(ri)本(ben)更是如(ru)此。