每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記(ji)者 徐皓 發自上海     

每經記者 徐皓 發自上海(hai)

上周，兩只黃金ETF在上海證券(quan)交易(yi)所上市，這是首次在證券(quan)交易(yi)所實現(xian)對商品類標的的指數化投資(zi)。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到(dao)，近年(nian)來(lai)，國內ETF的(de)創(chuang)新(xin)風起云涌，作為推動ETF發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)重要主導(dao)力量之一(yi)，上證所提(ti)出了(le)“一(yi)所連(lian)百業，一(yi)所跨全球”的(de)戰略發(fa)展(zhan)(zhan)思路，除了(le)在未(wei)來(lai)三年(nian)內進一(yi)步(bu)補齊不同類別(bie)投資(zi)標(biao)的(de)產品線，還(huan)將加大(da)ETF的(de)市場拓展(zhan)(zhan)力度(du)，普及、推廣ETF投資(zi)知識，改(gai)善基(ji)金市場交易。

打造三年規劃/

自2005年(nian)(nian)上證所推(tui)出第一(yi)(yi)只ETF以來(lai)，ETF市(shi)(shi)場得(de)到(dao)了快速的(de)發(fa)展。特別是(shi)去年(nian)(nian)以來(lai)，上證所主導的(de)創(chuang)新產(chan)品頻出，先后上市(shi)(shi)了跨市(shi)(shi)場、跨境、貨幣、債(zhai)券(quan)和黃金ETF等創(chuang)新品種，產(chan)品規(gui)模(mo)日益擴大，投資者參(can)與程度不斷提高(gao)，ETF市(shi)(shi)場煥然(ran)一(yi)(yi)新。

統計數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至今年(nian)(nian)8月(yue)1日(ri)(ri)，上(shang)證所上(shang)市的ETF數量達(da)46只，總(zong)市值為958.23億(yi)(yi)元，日(ri)(ri)均(jun)成(cheng)交(jiao)金額近30億(yi)(yi)元。《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者發現，這些數據(ju)均(jun)較前幾年(nian)(nian)均(jun)出現大幅增長。

對于(yu)未來(lai)在ETF產品方面(mian)的(de)(de)布局和(he)(he)總體(ti)思路，上證所基金(jin)(jin)與衍(yan)生品部(bu)負責人表示，“我們(men)確立的(de)(de)基金(jin)(jin)市場戰略目(mu)標(biao)和(he)(he)定位是 ‘一(yi)所連(lian)百業，一(yi)市跨全球’。即要把本所基金(jin)(jin)市場建設成為具(ju)有較大(da)規(gui)模(mo)，標(biao)的(de)(de)資產覆蓋股票、債券、商品和(he)(he)衍(yan)生品，連(lian)接場內和(he)(he)場外，跨越境內和(he)(he)境外交(jiao)易市場的(de)(de)樞(shu)紐市場。”

基于(yu)上述戰略(lve)定位(wei)，該負責(ze)人表示，未來三(san)年(nian)上證所對于(yu)基金(jin)市場發展的指導(dao)方針是：調(diao)結構(gou)、促交易、穩(wen)運行、拓渠道。

“調(diao)結(jie)構(gou)”是(shi)(shi)指(zhi)，通(tong)(tong)過(guo)(guo)產品鏈(lian)拓展，ETF回購和(he)(he)(he)創(chuang)新(xin)市(shi)場(chang)等市(shi)場(chang)群的(de)(de)(de)開(kai)辟(pi)，實現(xian)基金(jin)市(shi)場(chang)和(he)(he)(he)產品結(jie)構(gou)的(de)(de)(de)戰略性(xing)調(diao)整；“促交易(yi)”是(shi)(shi)指(zhi)，通(tong)(tong)過(guo)(guo)多種配(pei)套措施和(he)(he)(he)交易(yi)機(ji)制(zhi)的(de)(de)(de)改進(jin)，實現(xian)市(shi)場(chang)流動(dong)性(xing)再造工程(cheng)；“穩(wen)運(yun)行”是(shi)(shi)指(zhi)，通(tong)(tong)過(guo)(guo)理(li)順運(yun)作流程(cheng)、采取多樣的(de)(de)(de)風險管理(li)手(shou)段，降低運(yun)營(ying)和(he)(he)(he)操作風險，實現(xian)運(yun)行機(ji)制(zhi)優化；“拓渠道”是(shi)(shi)指(zhi)，通(tong)(tong)過(guo)(guo)整合(he)基金(jin)銷(xiao)售、交易(yi)、結(jie)算(suan)和(he)(he)(he)信息(xi)平臺，積極探索多樣化的(de)(de)(de)基金(jin)銷(xiao)售途(tu)徑，拓寬投資者(zhe)結(jie)構(gou)，培育合(he)格投資者(zhe)，實現(xian)投資者(zhe)隊伍(wu)的(de)(de)(de)壯大。

上(shang)述負責人透露(lu)，隨著債券(quan)和黃金(jin)ETF順利發行上(shang)市(shi)，上(shang)證所接(jie)下(xia)來重要的產(chan)品創新集(ji)中在(zai)外匯(hui)ETF和商(shang)品ETF方(fang)面。

提升市場活躍度/

除了產品布局，改善基金市場交(jiao)易情況也是上證所三年規劃中重要(yao)的一環。

近年(nian)來，上(shang)證所(suo)ETF市(shi)場在規模和交(jiao)易(yi)額(e)方面都取得較(jiao)快增長，投資(zi)者對ETF產(chan)品(pin)的認知度(du)也逐(zhu)漸提高，市(shi)場交(jiao)易(yi)日漸活躍(yue)。不過(guo)，與海外市(shi)場相比，我國ETF交(jiao)易(yi)活躍(yue)度(du)仍有較(jiao)大(da)差距。

上述負責人表示(shi)，為改善這(zhe)一情(qing)況，上證(zheng)所近年(nian)來(lai)不斷創(chuang)新和(he)完善ETF交(jiao)易機制，相繼(ji)推出(chu)了債券ETF日內回轉交(jiao)易和(he)回購(gou)交(jiao)易，并繼(ji)續推進更多(duo)的ETF產品納入融資融券標的，開拓多(duo)元化交(jiao)易機制。

今年(nian)3月25日(ri)，經證監會批準，國債ETF在上市首日(ri)即實(shi)施T+0日(ri)內回轉交(jiao)易和質押式回購交(jiao)易。這是我(wo)國ETF市場(chang)交(jiao)易的(de)一(yi)大革新(xin)。

運行情況表明，ETF實施日內回(hui)轉交易(yi)顯(xian)著提升了市(shi)場流動性(xing)與定(ding)價效率，有(you)利于投資(zi)者管(guan)理(li)風險。同時(shi)，T+0交易(yi)并不會加劇市(shi)場波動和(he)引起價格操縱。截至2013年6月底，國債ETF日均交易(yi)金(jin)額(e)為7.5億元，日均換手率達(da)30.8%。

在提高ETF申(shen)贖(shu)效率方面，目前上證所(suo)已實現債券ETF投(tou)資者當日買入(ru)和申(shen)購基(ji)(ji)金的股票可用(yong)于贖(shu)回，同(tong)時(shi)，ETF基(ji)(ji)金管理人使用(yong)投(tou)資者當日申(shen)購和當日基(ji)(ji)金買入(ru)的股票應對贖(shu)回。

與此同時，ETF質(zhi)押(ya)式(shi)(shi)回購產品(pin)也取得較快(kuai)發展。今年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)，上(shang)(shang)證所已將國(guo)內首(shou)只債券ETF——國(guo)泰國(guo)債ETF計入質(zhi)押(ya)式(shi)(shi)回購質(zhi)押(ya)庫。截(jie)至6月(yue)底，債券ETF回購交易1.2億元(yuan)(yuan)，債券ETF質(zhi)押(ya)庫余額(e)3.9億元(yuan)(yuan)，約占基金規模的(de)30%。

此外(wai)，上證(zheng)所一直致力于完善ETF流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)商機(ji)制(zhi)，推進更多ETF產品（尤其(qi)是(shi)流(liu)動(dong)性(xing)較差的(de)(de)(de)ETF產品）實(shi)施流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)商機(ji)制(zhi)。在總(zong)結ETF300流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)商運行情況的(de)(de)(de)基礎上，上證(zheng)所進一步拓展(zhan)流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)商范圍和(he)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)品種。目前，流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)商增至(zhi)16家，服(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)品種擴展(zhan)至(zhi)15只（其(qi)中基于境內股票的(de)(de)(de)ETF有(you)11只）。

上證所(suo)另一(yi)項推(tui)動(dong)ETF市場交(jiao)易的(de)(de)重要工作(zuo)是推(tui)進更多ETF產品(pin)納(na)入(ru)融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)標的(de)(de)，并將(jiang)ETF融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)比例限制提(ti)高(gao)至(zhi)75%。目前已有7只(zhi)ETF被(bei)納(na)入(ru)融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)標的(de)(de)，從交(jiao)易數(shu)據來看，今年以來ETF融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)(quan)量大幅提(ti)升。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，作為(wei)(wei)近期在上證所(suo)上市交(jiao)易(yi)的(de)新品種，擁有T+0交(jiao)易(yi)規則的(de)華安黃金ETF，上市以來成交(jiao)情況(kuang)非常活(huo)躍。該產品上市后的(de)前三日，累計成交(jiao)額就達8.01億(yi)元，成交(jiao)量(liang)為(wei)(wei)303.40萬手。

而從7月31日(ri)滬(hu)深兩市交(jiao)投最活躍的三只ETF來(lai)看，已形成股票、債券、黃金ETF三足鼎(ding)立之勢。

加大市場推廣/

自去年以(yi)來，我國資本(ben)市(shi)(shi)場的產品(pin)創新力(li)度明(ming)顯(xian)加大(da)，ETF創新產品(pin)不斷增多。隨著跨市(shi)(shi)場和(he)跨境ETF、貨幣和(he)債券ETF以(yi)及黃金(jin)ETF的推出，整個上證(zheng)所基(ji)金(jin)市(shi)(shi)場煥然一新。

而在新產品紛紛上馬的同(tong)時，市場(chang)推廣和(he)投資(zi)者教(jiao)育(yu)工作成為當務(wu)之(zhi)急。

據(ju)上述負(fu)責(ze)人介紹，上證所以服務投資(zi)者(zhe)為導向，以市(shi)場(chang)(chang)真實(shi)需求為基(ji)礎(chu)，采用市(shi)場(chang)(chang)培訓、媒體宣(xuan)(xuan)傳和編寫宣(xuan)(xuan)傳資(zi)料等方式，多渠道、全方位地推廣ETF市(shi)場(chang)(chang)。

據悉，上(shang)(shang)證今年(nian)將在(zai)(zai)上(shang)(shang)海、北(bei)京、杭州(zhou)、大連、成(cheng)都和廣州(zhou)等地開展“上(shang)(shang)證所(suo)ETF理財規(gui)劃(hua)師”系列培(pei)訓。該培(pei)訓主要(yao)是面向會(hui)員經紀業(ye)務的(de)投(tou)資(zi)咨詢人員，旨在(zai)(zai)使學(xue)員熟悉ETF基本知識(shi)，全面了解ETF各類產品(pin)的(de)特性，掌握(wo)ETF在(zai)(zai)投(tou)資(zi)中(zhong)的(de)應用。

首(shou)期ETF理財(cai)規(gui)(gui)劃師培訓(xun)已于7月8~9日在(zai)上海舉(ju)辦。首(shou)期班(ban)共培訓(xun)學員(yuan)217人，覆蓋37家(jia)券商會員(yuan)，經過最終考(kao)試，有190名學員(yuan)獲得“上證所ETF理財(cai)規(gui)(gui)劃師”資(zi)格證書。

上(shang)述(shu)負責人透露，下(xia)一(yi)場培(pei)訓將于8月下(xia)旬在大連舉辦，目(mu)前報名已(yi)經結束。

為了在(zai)國內普(pu)(pu)及、宣(xuan)傳(chuan)指數化投(tou)資理念，使投(tou)資者認識(shi)、熟悉ETF產品，掌(zhang)握ETF投(tou)資特點，上證所還計(ji)劃與(yu)大眾媒體合(he)作，開辟(pi)ETF專欄，通過講堂(tang)的形式向普(pu)(pu)通投(tou)資者宣(xuan)傳(chuan)ETF產品，擴(kuo)大市場影響(xiang)力。目前，上證所與(yu)《每(mei)日經濟新聞》合(he)作，從2013年8月開始推出“上證所ETF大講堂(tang)”專欄，系(xi)統介(jie)紹ETF相關知(zhi)識(shi)。

另(ling)外，針對目前(qian)國內ETF相(xiang)關(guan)(guan)資料(liao)匱(kui)乏的現狀，上證(zheng)所匯聚行業力量(liang)，牽頭(tou)組(zu)織翻譯(yi)、整理和(he)編(bian)寫了一系列內容豐富、通俗易(yi)懂的ETF資料(liao)，系統介紹了ETF作為投(tou)(tou)資工具的基本特點、交易(yi)機制(zhi)、產品類(lei)型以及投(tou)(tou)資策略。考慮到(dao)市(shi)場推廣和(he)投(tou)(tou)資者教育的需要，上證(zheng)所未來(lai)會將相(xiang)關(guan)(guan)ETF資料(liao)編(bian)輯成冊(ce)并公(gong)開出版，為中小投(tou)(tou)資者和(he)專業機構深入了解(jie)ETF產品、研究ETF投(tou)(tou)資策略提供(gong)詳(xiang)實和(he)權(quan)威的資料(liao)。