每經編輯(ji)｜每經記者 李映(ying)泉(quan)    

每經記者 李映泉

高德紅(hong)外(wai)（002414，收盤(pan)價25.27元）8月9日發布(bu)半(ban)年(nian)報，公司上半(ban)年(nian)凈利潤(run)增(zeng)長僅1.46%，剛好緊(jin)貼前期預(yu)計的(de)(de)0%～30%增(zeng)長的(de)(de)“下限”。雖(sui)然(ran)(ran)公司推出“10轉(zhuan)10”的(de)(de)高送轉(zhuan)預(yu)案，然(ran)(ran)而(er)該股(gu)股(gu)價在上周五暴挫6.58%。

不過(guo)《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，今年(nian)4月(yue)啟動的焦平(ping)面項目(mu)(mu)呈現積(ji)極(ji)進展，截(jie)至(zhi)6月(yue)30日(ri)，此項目(mu)(mu)投資進度已達29.42%，在(zai)上(shang)半(ban)年(nian)已實現8.73萬元(yuan)的效益。

應收賬款(kuan)較年(nian)初猛增1億元

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)注意到，從(cong)高(gao)德紅外8月(yue)9日(ri)發布的半年(nian)報來看(kan)，公司今年(nian)上(shang)半年(nian)現金(jin)流(liu)情況(kuang)依然不佳，經(jing)營活動產(chan)生的現金(jin)流(liu)量(liang)凈額為-1.63億元(yuan)，而(er)去年(nian)同期則為-1.13億元(yuan)。

值得注(zhu)意的是(shi)，公(gong)(gong)司(si)自2010年(nian)上市(shi)以來，經營現(xian)金流一直(zhi)處于(yu)流出狀(zhuang)態。定期報告披露(lu)顯示，2010年(nian)～2012年(nian)三年(nian)期間，公(gong)(gong)司(si)經營現(xian)金流量(liang)凈額分別為-3782.42萬(wan)元、-71.61萬(wan)元和-25071.77萬(wan)元。不僅如(ru)此，公(gong)(gong)司(si)應收(shou)賬款(kuan)(kuan)繼續高(gao)企，本期應收(shou)賬款(kuan)(kuan)達(da)到(dao)5.83億元，較2013年(nian)年(nian)初的4.81億元增加了1.02億元。

公(gong)司(si)(si)曾于2012年(nian)年(nian)報中表示(shi)，由于公(gong)司(si)(si)給予某些(xie)政府裝備類項(xiang)目適當的信用(yong)政策，導致相應應收賬(zhang)款賬(zhang)齡(ling)加大，當期壞賬(zhang)計提(ti)大幅增加，發生資產減值損失5233.20萬元。這筆減值也影(ying)響到公(gong)司(si)(si)業績，導致公(gong)司(si)(si)2012年(nian)凈利潤僅為(wei)6017.80萬元，同(tong)比下滑41.78%。

巨額應收賬款所隱藏的壞賬風險(xian)時刻牽動著投資者(zhe)神經。對(dui)此，《每日經濟新聞》記者(zhe)電話采訪了高德紅(hong)外董秘(mi)陳麗玲。她(ta)表(biao)示，由于(yu)公司最主(zhu)要(yao)的客(ke)戶依然(ran)是(shi)政府部門，應收賬款回收周(zhou)期一(yi)直(zhi)較長，公司從去年已(yi)開始著重加強對(dui)應收賬款的收款管理工作，但目前效果仍不(bu)太理想。

但陳麗(li)玲(ling)強(qiang)調，公司(si)客戶具備很(hen)高的(de)信(xin)(xin)譽和償還實力，賴賬可(ke)能性很(hen)小，因此(ci)公司(si)對其實施了較為寬松的(de)信(xin)(xin)用額度和信(xin)(xin)用期限，雖然去(qu)年公司(si)曾計(ji)提了5000多萬元的(de)壞賬，但這些錢公司(si)依然會(hui)催(cui)收，在未來收回之后(hou)，將在賬面上(shang)予(yu)以(yi)沖回。

焦平面項目進展已近30%

分析人士認為，對(dui)高德紅(hong)外而言，近期股價強勢走強與公司焦平(ping)面探測器（紅(hong)外熱成像儀(yi)核心部件）項(xiang)目(mu)(mu)(mu)有(you)較大(da)關(guan)聯。在上(shang)周(zhou)五披露的中報里也(ye)體現出該項(xiang)目(mu)(mu)(mu)的積(ji)極進(jin)展，截至6月30日，此項(xiang)目(mu)(mu)(mu)投資進(jin)度已達29.42%，在上(shang)半年已實現8.73萬元的效益。

這一項目(mu)(mu)起源于今(jin)年4月8日(ri)，公(gong)司(si)宣布從超(chao)募資(zi)金中拿出2.4億元投資(zi)建設 “紅(hong)外(wai)(wai)焦(jiao)平面探(tan)測器(qi)產(chan)業(ye)化項目(mu)(mu)”。項目(mu)(mu)將依靠公(gong)司(si)自主(zhu)開發的技術(shu)，投資(zi)一條(tiao)MEMS器(qi)件(jian)研制(zhi)中心及產(chan)業(ye)化平臺，實現高(gao)性能焦(jiao)平面探(tan)測器(qi)規(gui)模化生(sheng)產(chan)。公(gong)司(si)預計達產(chan)后將實現總投資(zi)收益率26.23%。消(xiao)息公(gong)布當日(ri)，公(gong)司(si)股(gu)票上(shang)漲3.34%，隨后幾個月內，公(gong)司(si)股(gu)價連(lian)續上(shang)漲超(chao)過50%。不(bu)少私募人士對記者表示，這一項目(mu)(mu)是高(gao)德(de)紅(hong)外(wai)(wai)近年來最大看點，一旦該項目(mu)(mu)順利(li)完成，公(gong)司(si)的產(chan)值規(gui)模有望得到5～10倍擴大。

由于(yu)公司全部(bu)收(shou)入均來源(yuan)于(yu)紅(hong)外(wai)熱像(xiang)儀(yi)產品的銷售，而焦(jiao)平面探測(ce)器(qi)是紅(hong)外(wai)熱像(xiang)儀(yi)的核心器(qi)件，但(dan)此器(qi)件目(mu)前僅(jin)有(you)美、法(fa)、日(ri)、以(yi)色列四國具備(bei)量產能力。一直(zhi)以(yi)來，公司焦(jiao)平面探測(ce)器(qi)主要依靠從(cong)法(fa)國等(deng)國高價進口。

而上(shang)述(shu)項目(mu)(mu)正是(shi)公司(si)核心(xin)器(qi)件國產(chan)化(hua)的(de)重要(yao)一步。一位曾到(dao)公司(si)實地調(diao)研的(de)陳姓分析(xi)師向記者表(biao)示，焦(jiao)平(ping)面(mian)探(tan)(tan)測器(qi)在紅(hong)外(wai)熱像儀的(de)成本構(gou)成中占比(bi)超過(guo)一半(ban)。而焦(jiao)平(ping)面(mian)探(tan)(tan)測器(qi)的(de)量(liang)產(chan)將(jiang)大幅削減公司(si)固定成本。上(shang)述(shu)分析(xi)師還指出，該項目(mu)(mu)建設期預計為24個(ge)月(yue)，從(cong)目(mu)(mu)前進(jin)(jin)度來看，整體進(jin)(jin)展(zhan)較順利。“從(cong)4月(yue)開始(shi)到(dao)6月(yue)底，僅3個(ge)月(yue)時間(jian)項目(mu)(mu)進(jin)(jin)展(zhan)已近(jin)30%，比(bi)我們預計的(de)還要(yao)快一些。”