每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經實習記者 朱丹(dan)(dan)丹(dan)(dan) 發自北(bei)京    

每經實(shi)習記(ji)者 朱丹丹 發自北(bei)京

“我們(men)看到網上(shang)說的國債(zhai)期貨推(tui)出的時間是9月6日的消息了(le)，但中金所這邊還不確(que)(que)定確(que)(que)切的日期。不過，根據7月底證(zheng)監會的相(xiang)關文(wen)件，我們(men)推(tui)測應(ying)該是在9月上(shang)旬(xun)，具體哪天(tian)還不是很明確(que)(que)”，中金所的一(yi)位工作人(ren)員(yuan)說到。

無(wu)論(lun)是(shi)網(wang)傳的9月6日，還是(shi)中(zhong)金所(suo)方面證實(shi)的9月上(shang)旬，經過多年的沉寂(ji)和長時間的再準備，國債期貨離其重新(xin)上(shang)市之日，將只有數周之遙了。

“銀行(xing)方(fang)面(mian)是在做前期的(de)(de)一(yi)(yi)些基(ji)本(ben)準備，包括研究交易規則(ze)，和銀行(xing)的(de)(de)內部風險控制”，上海(hai)農行(xing)的(de)(de)一(yi)(yi)位負責(ze)債券業(ye)務的(de)(de)顧姓(xing)老總表示。

需要注意的(de)是(shi)，目(mu)前銀行還沒(mei)有獲得參與(yu)國(guo)債期貨的(de)準入資(zi)格。業內人士稱，這也(ye)是(shi)為什么目(mu)前很(hen)多銀行去收購期貨公司的(de)原(yuan)因(yin)。

參與者主要是機構/

“期貨公司早(zao)已開(kai)始做一些交(jiao)(jiao)易(yi)軟件及(ji)客戶(hu)開(kai)戶(hu)的準備工作了”，一德(de)期貨研究院呂新(xin)明告訴(su) 《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者，“國債期貨的交(jiao)(jiao)易(yi)和(he)商(shang)品期貨的交(jiao)(jiao)易(yi)差(cha)別并不(bu)是(shi)很大，具體(ti)一些交(jiao)(jiao)易(yi)情況基本都是(shi)相通(tong)的，而客戶(hu)的開(kai)戶(hu)交(jiao)(jiao)易(yi)編碼和(he)股指期貨交(jiao)(jiao)易(yi)的是(shi)一樣的，因此(ci)并不(bu)會給(gei)客戶(hu)帶來(lai)太(tai)大的不(bu)便(bian)。”

呂新明所指的 “交(jiao)易(yi)編碼(ma)”一致，是指那些已(yi)在中金(jin)所開(kai)通了股指期貨(huo)交(jiao)易(yi)的客戶，在國債期貨(huo)上市交(jiao)易(yi)之后，只需要關聯一下，就(jiu)可(ke)以展開(kai)正(zheng)常交(jiao)易(yi)。

“但是參與交(jiao)易(yi)的(de)客戶必(bi)須(xu)要(yao)通過投資者(zhe)風險考核制度的(de)評(ping)估(gu)，當評(ping)估(gu)合格后，才可以直接展開(kai)交(jiao)易(yi)”，呂新明(ming)介紹，這個(ge)“風險評(ping)估(gu)”工作，是要(yao)在期貨公司(si)來完成的(de)。

對于目前咨詢(xun)開戶(hu)(hu)的(de)客戶(hu)(hu)多不(bu)多？呂(lv)新明介紹，“目前參與國債(zhai)期(qi)貨的(de)個人(ren)投資(zi)者(zhe)非(fei)常少，市場需(xu)要先運(yun)行(xing)，預熱，等客戶(hu)(hu)活躍度和流(liu)動性(xing)都(dou)上(shang)來了(le)之后，個人(ren)投資(zi)者(zhe)參與的(de)積(ji)極(ji)性(xing)才會(hui)提高”。

多(duo)位期貨人(ren)士向記者表(biao)示，“大部分的潛在客戶(hu)在銀行，主(zhu)要(yao)的參與者是(shi)銀行、基金(jin)、資管(guan)和少(shao)量的期貨私募。一開始(shi)的時候(hou)，肯定不會(hui)像股指期貨那么成熟(shu)，需要(yao)一段時間的運行。目前的個人(ren)參與者很(hen)少(shao)”。

對于，目(mu)前銀(yin)行(xing)還(huan)尚未獲(huo)得期貨(huo)投(tou)資(zi)的準入資(zi)格。呂新明指(zhi)出(chu)，“規則放開之后，如果銀(yin)行(xing)想要(yao)參與國債期貨(huo)，還(huan)是(shi)必須(xu)要(yao)通過(guo)期貨(huo)公(gong)司(si)。這也是(shi)為(wei)什(shen)么目(mu)前已(yi)有很(hen)多(duo)銀(yin)行(xing)去收購(gou)期貨(huo)公(gong)司(si)的原因。其原先的辦法是(shi)想自己申請(qing)，成為(wei)具有獨立席位的會員，但(dan)從目(mu)前來看(kan)，政(zheng)策(ce)是(shi)不會允許(xu)的”。

銀行進行前期準備/

“關(guan)于國(guo)債(zhai)(zhai)期貨(huo)，銀(yin)行(xing)(xing)方(fang)面是在做前期的一(yi)(yi)些(xie)基本準備，其中包括(kuo)研究中金所(suo)所(suo)發布的文(wen)件資料(liao)，及銀(yin)行(xing)(xing)內(nei)部風險的控制。當然銀(yin)行(xing)(xing)員工的一(yi)(yi)些(xie)培訓(xun)工作也在進(jin)行(xing)(xing)。”上海農(nong)行(xing)(xing)的一(yi)(yi)位顧(gu)姓老總告訴 《每日經濟新聞(wen)》記者，目前銀(yin)行(xing)(xing)還尚未獲準參與國(guo)債(zhai)(zhai)期貨(huo)，因而一(yi)(yi)切后續準備還需(xu)要看證監會的相關(guan)政策(ce)來(lai)進(jin)行(xing)(xing)。

然(ran)而，對于國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)帶(dai)來(lai)的交(jiao)易機(ji)會，很多機(ji)構(gou)鑒于上次國(guo)(guo)期債(zhai)券失敗的教訓，亦多持觀望態(tai)度。“期貨(huo)(huo)圈”總經(jing)理曹軍就告訴記(ji)者，對于國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)帶(dai)來(lai)的交(jiao)易機(ji)會，現在還不好判斷(duan)。畢竟自1995年(nian)以(yi)來(lai)，中(zhong)間已有很長(chang)一(yi)段時(shi)間沒有相關國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)的消(xiao)息，所以(yi)一(yi)些機(ji)構(gou)心存顧慮，可能推出(chu)的第一(yi)天成交(jiao)量不會太大(da)，活躍度也不高。

光(guang)大證券的(de)(de)“8.16事(shi)件”，讓(rang)一(yi)些關(guan)注國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)貨的(de)(de)人士紛(fen)紛(fen)猜測國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)貨的(de)(de)推(tui)(tui)出有可能被推(tui)(tui)遲(chi)。對于該疑(yi)問，證監會(hui)專門(men)于8月23日(ri)召開新聞(wen)發布會(hui)，明確表示(shi)推(tui)(tui)出國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)貨是國(guo)(guo)務(wu)院2013年深化(hua)經濟體(ti)制(zhi)改(gai)革(ge)的(de)(de)重點工作之(zhi)一(yi)，目前，國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)貨各(ge)項準備工作正在有序推(tui)(tui)進過(guo)程(cheng)中(zhong)。

中國(guo)(guo)的國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)始于1992年(nian)12月，上(shang)海證券交易(yi)(yi)所首先開(kai)放(fang)(fang)了國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)交易(yi)(yi)，共推出了12個品種國(guo)(guo)債(zhai)期貨(huo)(huo)合約，只對機(ji)構投資(zi)者開(kai)放(fang)(fang)，但開(kai)放(fang)(fang)的一年(nian)內交易(yi)(yi)的活躍(yue)度不高(gao)。

1993年(nian)10月(yue)上交(jiao)所對國債(zhai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨合約進(jin)行(xing)了修訂(ding)，開始了向個(ge)人投(tou)資者開放。接下來(lai)的兩年(nian)里國債(zhai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)易日(ri)益活躍，隨之市場上的投(tou)機(ji)氛圍也愈發濃厚。由于1995年(nian)發生了兩起國債(zhai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨違規事(shi)件，1995年(nian)5月(yue)17日(ri)，中國證監會決(jue)定(ding)暫停國債(zhai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)易，中國的首期(qi)(qi)(qi)(qi)國債(zhai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)易試點以(yi)失敗告終。

一德期貨呂新明分析指出，此時推出國債期貨的意義深遠。一是(shi)(shi)有(you)(you)利(li)于利(li)率市(shi)場(chang)(chang)化；二(er)是(shi)(shi)有(you)(you)利(li)于公司債、企業(ye)債規避風(feng)險；三是(shi)(shi)除了銀行，保(bao)險，券商(shang)等機構(gou)加入(ru)之外，大(da)量的散戶(hu)也相繼參與到市(shi)場(chang)(chang)中來，這有(you)(you)利(li)于市(shi)場(chang)(chang)利(li)率的穩定；四是(shi)(shi)有(you)(you)利(li)于小(xiao)微、中小(xiao)企業(ye)的發展，推動(dong)產(chan)業(ye)結構(gou)調整；五是(shi)(shi)推出國債期貨是(shi)(shi)匯(hui)率市(shi)場(chang)(chang)化的一個前提，從而成為金融大(da)國，提高國際影響力。