每經編輯(ji)｜黃志偉     

每經記者 黃志偉 發自北京

并購的(de)東(dong)風吹(chui)到了藥(yao)用輔料領域。

近日，爾康(kang)制(zhi)藥(300267，SZ)發布公(gong)告稱，將使用自有資金2000萬(wan)元收購中山市凱博思(si)淀粉材料科(ke)技有限(xian)公(gong)司（以下簡稱凱博思(si)）33.33%的(de)股權(quan)，開(kai)始外延式擴張(zhang)。公(gong)司表示，此次收購有利于增(zeng)加公(gong)司技術儲備(bei)、豐富(fu)產(chan)品結構(gou)，創造新的(de)利潤(run)增(zeng)長點。

不過，《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)發現，凱博思成立日期僅月余且(qie)并未(wei)開展經營，其占(zhan)股(gu)比例近7成的淀(dian)粉專(zhuan)利(li)到底為(wei)何(he)物，至今仍未(wei)披露。

2000萬未獲控股權

公告顯示(shi)，凱博思成立于今年7月25日，注冊資本金(jin)為(wei)6000萬元，目(mu)前并無生產和經營(ying)。并購完成后(hou)，自然人張諾(nuo)滋將持有凱博思34%的股份(fen)，為(wei)其(qi)第一(yi)大(da)股東，爾康制藥并未控股。

爾康制藥稱(cheng)，通過此(ci)次(ci)并(bing)購，公(gong)(gong)司將加(jia)強與凱博思在淀(dian)粉新產品(pin)及其技(ji)(ji)術研發等領(ling)域的(de)合作；此(ci)次(ci)并(bing)購有利于公(gong)(gong)司增加(jia)技(ji)(ji)術儲(chu)備、豐富產品(pin)結構，創造新的(de)利潤增長點，提高(gao)公(gong)(gong)司的(de)綜合競爭能力。

公告顯(xian)示，凱博(bo)思(si)的主(zhu)要經營(ying)范(fan)圍為(wei)(wei)改性(xing)淀粉(fen)及(ji)其機械設備的研(yan)發、生產、銷售。而據(ju)爾康(kang)制藥2012年(nian)年(nian)報(bao)顯(xian)示，公司(si)(si)和淀粉(fen)相關獲批藥品輔料(liao)有3種，分(fen)別為(wei)(wei)羧甲(jia)淀粉(fen)鈉，淀粉(fen)和預(yu)膠(jiao)化(hua)淀粉(fen)，在公司(si)(si)的輔料(liao)中占比并不(bu)高(gao)。不(bu)過(guo)，爾康(kang)制藥近期一系列投資卻顯(xian)示其準備在淀粉(fen)方面發力。

今年6月份，爾(er)康制藥(yao)(yao)(yao)在香港成(cheng)立了子公(gong)(gong)司(si)，以拓(tuo)展國際業務(wu)，8月份，其香港子公(gong)(gong)司(si)在柬(jian)埔寨成(cheng)立了孫公(gong)(gong)司(si)，主營酒精、木薯(shu)淀粉等(deng)藥(yao)(yao)(yao)用(yong)輔料的生產(chan)、銷(xiao)售，藥(yao)(yao)(yao)品、醫藥(yao)(yao)(yao)設備進出口及代理等(deng)。加上這次擬(ni)并購的凱博思，這已經是爾(er)康制藥(yao)(yao)(yao)今年在淀粉領域的第三次動作(zuo)。

爾康制藥證券處的(de)工作(zuo)人員對《每日經(jing)濟新聞》記者表示，淀粉在藥品(pin)領域(yu)有比(bi)較廣泛的(de)應用，雙(shuang)方目(mu)前的(de)合(he)作(zuo)范圍主要集中在藥用輔料方面，并(bing)購完成后(hou)，雙(shuang)方將積極探索在淀粉類產品(pin)領域(yu)的(de)技術深度研(yan)發(fa)。如(ru)以后(hou)合(he)作(zuo)范圍出現(xian)擴張，公司將會及時予以披露，但是目(mu)前并(bing)未接(jie)到的(de)董事會的(de)相關通知(zhi)。

專利估值或偏高

一(yi)位淀(dian)粉行業專家(jia)對(dui)《每日經濟新聞》記者(zhe)表(biao)示，淀(dian)粉可以用在很(hen)多不(bu)同的(de)(de)領域，所謂(wei)的(de)(de)改性淀(dian)粉指的(de)(de)是天然(ran)淀(dian)粉經過適(shi)當化(hua)學(xue)處理，引入某些化(hua)學(xue)基團(tuan)使分子結構(gou)及理化(hua)性質發生(sheng)(sheng)變(bian)化(hua)，生(sheng)(sheng)成淀(dian)粉衍生(sheng)(sheng)物。在藥(yao)用上，主要是作為填充劑(ji)，或者(zhe)是幫助藥(yao)品吸(xi)收(shou)的(de)(de)載體，用于制作膠囊是最近興起的(de)(de)新方(fang)法。目前該(gai)領域技術成熟，門檻不(bu)高。

據了解，由(you)于(yu)(yu)明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)可(ke)掩蓋許多藥(yao)物(wu)的(de)(de)(de)(de)不良口(kou)感(gan)、氣味(wei)或對胃(wei)的(de)(de)(de)(de)刺激(ji)性，以明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)為(wei)原料的(de)(de)(de)(de)各種膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)囊曾長期(qi)暢銷國際醫藥(yao)市場。明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)囊目(mu)前為(wei)我國膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)囊市場的(de)(de)(de)(de)主流。不過由(you)于(yu)(yu)受近年來的(de)(de)(de)(de)一系列事件影響，明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)囊陷入了一場前所未有的(de)(de)(de)(de)信任危機，而且(qie)由(you)于(yu)(yu)淀粉(fen)產量(liang)巨大(da)且(qie)成(cheng)本低于(yu)(yu)明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)，對明膠(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)替代(dai)物(wu)，尤其是改性淀粉(fen)，的(de)(de)(de)(de)研發成(cheng)為(wei)近幾年的(de)(de)(de)(de)研發的(de)(de)(de)(de)重點。

記者注意到(dao)，爾康制藥本(ben)次(ci)收購的(de)是其股東喻(yu)朝暉手中2000萬(wan)元的(de)現金出(chu)資部分，剩(sheng)余的(de)4000萬(wan)元股本(ben)為張諾(nuo)滋(zi)、楊旗娜等6人的(de)專有技術(shu)出(chu)資。到(dao)底何(he)種專利技術(shu)作價4000萬(wan)，爾康制藥在(zai)公告中語(yu)焉不詳。而記者致電爾康藥業時，其證券(quan)處的(de)工作人員也未(wei)透露(lu)更多信(xin)息，只是稱目前并未(wei)接(jie)到(dao)董事會相關(guan)通知。

對于此技術4000萬定價，上(shang)述(shu)淀(dian)粉行(xing)業專家(jia)認為，有些(xie)高(gao)估(gu)，“技術不(bu)是難題，主要是設備太貴(gui)。”