每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者(zhe) 戴高城 發(fa)自上海    

每(mei)經記者 戴高城 發自上海

從2003年上(shang)海國(guo)資(zi)委組(zu)建伊始，就積極推動(dong)國(guo)有資(zi)產(chan)的戰略重組(zu)。作為上(shang)海先進制造(zao)業和上(shang)海國(guo)資(zi)系的典型集(ji)團(tuan)，新一輪國(guo)資(zi)整合背景(jing)下，上(shang)海電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)被寄予厚望(wang)。

11月14日(ri)上(shang)(shang)海電氣集團旗下(xia)上(shang)(shang)市公司自儀股份（600848，SH）發布公告稱，“公司第七屆董事會(hui)董事長徐子瑛因工作調動原因，向(xiang)公司董事會(hui)提交辭(ci)職報告，辭(ci)去公司董事長、董事，以及戰略委(wei)員會(hui)主(zhu)任委(wei)員職務(wu)”，而此舉普遍被業界解讀為，徐子瑛辭(ci)職或許是一個上(shang)(shang)海電氣集團改(gai)革整合的(de)信號。

不(bu)過有(you)分析(xi)人士(shi)認為，這僅僅是一(yi)(yi)次 “正常的(de)人事調整(zheng)”,“2008年前后(hou)的(de)上(shang)海電(dian)氣集團(tuan)整(zheng)合能做(zuo)的(de)都做(zuo)了，現(xian)在已經很少有(you)資產(chan)能裝入上(shang)市公(gong)司”。一(yi)(yi)位接近(jin)上(shang)海電(dian)氣集團(tuan)的(de)人士(shi)則表示，“股權激勵或成為集團(tuan)改革(ge)重點”。

前期：9家上市公司整合成(cheng)6家/

上(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)前身可追溯到中國最早的機(ji)(ji)器電(dian)(dian)氣(qi)(qi)工(gong)(gong)業。1949年(nian)后(hou)，上(shang)(shang)海(hai)(hai)主要的機(ji)(ji)器工(gong)(gong)業劃歸上(shang)(shang)海(hai)(hai)市重(zhong)工(gong)(gong)業局(ju)(ju) （后(hou)稱上(shang)(shang)海(hai)(hai)市機(ji)(ji)電(dian)(dian)工(gong)(gong)業管(guan)理局(ju)(ju)）管(guan)理。1985年(nian)成(cheng)立上(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)聯合公(gong)司(si)（后(hou)改(gai)名為(wei)上(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)（集(ji)團(tuan)）總(zong)公(gong)司(si)）。1995年(nian)上(shang)(shang)海(hai)(hai)市機(ji)(ji)電(dian)(dian)工(gong)(gong)業管(guan)理局(ju)(ju)改(gai)制，并與(yu)上(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)（集(ji)團(tuan)）總(zong)公(gong)司(si)資產聯合重(zhong)組。合并后(hou)的集(ji)團(tuan)命名為(wei)上(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)(dian)氣(qi)(qi)（集(ji)團(tuan)）總(zong)公(gong)司(si)。

2003年，上(shang)(shang)海(hai)國資委成(cheng)立后，開(kai)始了(le)對上(shang)(shang)海(hai)國資進(jin)行(xing)(xing)戰(zhan)略重(zhong)組(zu)，上(shang)(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)正是(shi)第一批被整合者之一。2004年3月，上(shang)(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)（集(ji)團(tuan)(tuan)）總公司進(jin)行(xing)(xing)混合所有(you)制(zhi)改(gai)革(ge)，組(zu)建(jian)了(le)上(shang)(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)有(you)限公司（以下簡稱上(shang)(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)(tuan)）。

組建(jian)后的上(shang)海電氣集(ji)團面臨著“擁(yong)有眾多上(shang)市公(gong)(gong)司(si)且A股上(shang)市公(gong)(gong)司(si)資產比較分散(san)，關聯交(jiao)易太多、管理成本太高等一系列問題”。也正(zheng)是如此，從上(shang)海電氣組建(jian)集(ji)團開(kai)始到2012年，一直(zhi)在實施改革，從上(shang)市的9家(jia)公(gong)(gong)司(si)組改成目前的6家(jia)公(gong)(gong)司(si)。

2003年(nian)和2004年(nian)，上(shang)海電(dian)氣集團的電(dian)力設備業(ye)(ye)務(wu)板塊(kuai)分別(bie)占集團營業(ye)(ye)額40.7%及46.9%，但這(zhe)塊(kuai)業(ye)(ye)務(wu)沒有進(jin)入上(shang)市公司，直到2005年(nian)4月28日，上(shang)海電(dian)氣（02727，HK）正式登(deng)陸(lu)香港(gang)聯交(jiao)所，其核心(xin)資產(chan)是電(dian)力設備業(ye)(ye)務(wu)。

此時，作(zuo)為(wei)中國(guo)最大的裝備制造(zao)企業、上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)國(guo)有(you)大集(ji)團產(chan)權結構改革的先行試(shi)點(dian)(dian)單位，上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)(dian)(dian)氣上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)后(hou)，加快整合(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)氣集(ji)團下屬上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司資源(yuan)和(he)總公(gong)司其他資產(chan)也成(cheng)為(wei)外界普遍關注點(dian)(dian)。上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)(dian)(dian)氣集(ji)團旗下當時還(huan)有(you)上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)機電(dian)(dian)(dian)(dian)、上(shang)(shang)(shang)(shang)電(dian)(dian)(dian)(dian)股(gu)份、上(shang)(shang)(shang)(shang)柴股(gu)份3家(jia)A股(gu)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司，最終，上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)(dian)(dian)氣集(ji)團在A股(gu)完成(cheng)“3-2+1”格局，即出售上(shang)(shang)(shang)(shang)柴股(gu)份、合(he)并注銷上(shang)(shang)(shang)(shang)電(dian)(dian)(dian)(dian)股(gu)份，同時實現上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)(dian)(dian)氣作(zuo)為(wei)存續主體在A股(gu)上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)。

2007年(nian)底，上(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)氣(qi)宣(xuan)布稱以“人民幣9.23億元出售所持全部上(shang)(shang)海(hai)柴(chai)(chai)油機股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份及上(shang)(shang)柴(chai)(chai)B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)50.32%股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權予上(shang)(shang)海(hai)汽車”。更(geng)早前，2007年(nian)9月(yue)初(chu)，上(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)氣(qi)在一份公告(gao)中(zhong)就已經透露計劃將所持上(shang)(shang)柴(chai)(chai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份出售給上(shang)(shang)海(hai)汽車，而這份公告(gao)更(geng)為重要的(de)內容是(shi)，上(shang)(shang)海(hai)電(dian)(dian)氣(qi)宣(xuan)布通過換(huan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)方式(shi)與上(shang)(shang)電(dian)(dian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份合并，實現“A+H”整體上(shang)(shang)市。

在(zai)(zai)公告(gao)一年之(zhi)后(hou)，2008年12月5日，中(zhong)國最大(da)的(de)綜合(he)型裝備制造業(ye)集團(tuan)——上海電氣（601727，SH）在(zai)(zai)上交所掛牌上市。

在上(shang)(shang)海(hai)電氣(qi)A股上(shang)(shang)市(shi)后，上(shang)(shang)海(hai)電氣(qi)集(ji)團(tuan)的上(shang)(shang)市(shi)公司版圖與目前大(da)致相同，除了上(shang)(shang)海(hai)電氣(qi)、上(shang)(shang)海(hai)機電（600835，SH），上(shang)(shang)海(hai)電氣(qi)集(ji)團(tuan)旗下還有自(zi)儀股份(fen)、海(hai)立(li)股份(fen) （600619，SH）、 上(shang)(shang) 海(hai) 集(ji) 優（02345，HK）、S中紡機（600610，SH）。

后期：股權(quan)激勵或成改革(ge)重點(dian)/

2008年，上海電(dian)(dian)氣(qi)通過換股方(fang)式(shi)與上電(dian)(dian)股份(fen)合并被業界稱(cheng)為其整體(ti)發展(zhan)戰略的(de)重要一步，上海電(dian)(dian)氣(qi)董(dong)事(shi)長兼首席(xi)執行官(guan)徐建國在接受媒體(ti)采(cai)訪(fang)時也曾表示，“上海電(dian)(dian)氣(qi)采(cai)用(yong)合并上電(dian)(dian)股份(fen)的(de)方(fang)式(shi)，主要是(shi)基于(yu)兩大原(yuan)因：實(shi)現公司集中(zhong)統一管理(li)和搭建新(xin)的(de)資本運作平臺，為公司做(zuo)強(qiang)做(zuo)大拓(tuo)寬融資渠(qu)道。”

而(er)在上海電氣集團組建之時，其確(que)定了四(si)大核心產(chan)(chan)(chan)業(ye)：電站(zhan)及(ji)輸配電產(chan)(chan)(chan)業(ye)、機電一體化產(chan)(chan)(chan)業(ye)、交通(tong)運輸產(chan)(chan)(chan)業(ye)、環境保護設備，此(ci)后的(de)產(chan)(chan)(chan)權改革也(ye)是圍繞(rao)著這四(si)大核心產(chan)(chan)(chan)業(ye)。

2008年完成(cheng)了吸(xi)收合并的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)氣(qi)是集(ji)團(tuan)電(dian)力(li)設備(bei)業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要承載主(zhu)體；從事(shi)電(dian)梯業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)機(ji)(ji)電(dian)則(ze)有(you)望成(cheng)為(wei)機(ji)(ji)電(dian)一(yi)體化業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)合平臺，上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)機(ji)(ji)床集(ji)團(tuan)的(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)床業(ye)務(wu)(wu)和上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)氣(qi)印刷包裝機(ji)(ji)械集(ji)團(tuan)從事(shi)的(de)(de)(de)(de)印刷包裝設備(bei)業(ye)務(wu)(wu)均(jun)屬(shu)于(yu)這一(yi)板塊；而從2010年初自儀股份以335.76萬元受讓上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)軌道(dao)(dao)交(jiao)通設備(bei)發展有(you)限公(gong)司綜合監控資產及人員(yuan)轉移來看，其成(cheng)為(wei)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)軌道(dao)(dao)交(jiao)通設備(bei)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)合平臺；此(ci)外，香港上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)市的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)集(ji)優的(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)械基礎件業(ye)務(wu)(wu)和集(ji)團(tuan)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體業(ye)務(wu)(wu)劃(hua)分較為(wei)明確。

一(yi)位長期研究機械行業、電力設(she)備的(de)分析師告訴記者，“2008年前后的(de)上(shang)海電氣集團整合能做的(de)都做了，現在(zai)已(yi)經很(hen)少有資產能裝入上(shang)市公司(si)”。

盡管2010年上(shang)海電(dian)氣(qi)集團重新(xin)進行了產(chan)(chan)業(ye)(ye)結(jie)構調整(zheng)，四(si)大核(he)心(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)聚焦新(xin)能源(yuan)（核(he)電(dian)、風電(dian)）、高效清潔(jie)能源(yuan)、工業(ye)(ye)裝備、現(xian)代服(fu)務業(ye)(ye)四(si)大核(he)心(xin)業(ye)(ye)務板塊，但上(shang)述分析師對《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者表(biao)示，“這(zhe)種調整(zheng)僅僅是基于市場(chang)變化(hua)，比如以前沒有核(he)電(dian)產(chan)(chan)業(ye)(ye)，現(xian)在使其變成(cheng)新(xin)能源(yuan)產(chan)(chan)業(ye)(ye)”。

在新一輪國資(zi)整合背景下，自儀股份董事長徐子(zi)瑛的辭(ci)職被普遍(bian)解讀(du)為上(shang)海(hai)電(dian)氣改革的信號，但上(shang)述(shu)分析師認為，“從徐子(zi)瑛的簡歷來看，屬于到了正(zheng)(zheng)常退休的年齡，此前調整極(ji)有可能是正(zheng)(zheng)常的職務(wu)調整”。

一位接近(jin)上海電氣(qi)(qi)的(de)人士則對此表示，“目前上海國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革，機電在國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)革方(fang)面，還是(shi)要聽從集(ji)(ji)團和國(guo)(guo)(guo)資(zi)委(wei)的(de)號令，但 （上海電氣(qi)(qi)集(ji)(ji)團）改(gai)(gai)革涉(she)及權(quan)利下放、考核(he)方(fang)式改(gai)(gai)變(bian)、激(ji)勵方(fang)式改(gai)(gai)變(bian)這(zhe)幾種。”

“如果(guo)此次上海國資委要改革的話，其他（國資委旗下）集團(tuan)怎么改，上海電氣集團(tuan)也(ye)會隨大(da)流改，但資產再(zai)重組可能性不大(da)”，上述分析師(shi)對(dui)此認為。