每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 王一鳴    

每經記者 王一鳴

12月20日，多只藍籌尾盤(pan)異(yi)動引起市場(chang)關注，上交所(suo)22日發布(bu)聲明稱，原(yuan)因是個別(bie)QFII跟蹤境外指(zhi)數(shu)(shu)進行調(diao)倉(cang)所(suo)致。昨日（12月24日），中國量化投(tou)資學會理事長丁(ding)鵬對《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示，一般情況下，機構配(pei)置類似指(zhi)數(shu)(shu)，會在相(xiang)關指(zhi)數(shu)(shu)調(diao)整生效后再(zai)被動跟蹤，調(diao)倉(cang)具(ju)體時間會分布(bu)在10天(tian)～15天(tian)不(bu)等，這(zhe)取決于該指(zhi)數(shu)(shu)基金對應(ying)的既定合同(tong)約定。

他指(zhi)出，上述調倉(cang)動(dong)作(zuo)理論上不應對(dui)相(xiang)關品(pin)種產生明(ming)顯影響，但12月20日個別(bie)QFII當日調倉(cang)或將大規模(mo)交易放在了幾(ji)分鐘之內，這樣便會對(dui)相(xiang)關品(pin)種產生沖擊，或為誤操作(zuo)所致。

富(fu)時中國A50未調(diao)出銀(yin)行股

12月(yue)22日，上交(jiao)所發布(bu)微博稱，“因境外(wai)指數機(ji)構以(yi)滬深市場為取樣范(fan)圍所編制的指數成(cheng)份股(gu)(gu)和(he)權重(zhong)分(fen)布(bu)調整。12月(yue)20日個(ge)別QFII跟蹤指數進行(xing)調倉，導致建(jian)設銀(yin)行(xing)、中信銀(yin)行(xing)、交(jiao)通銀(yin)行(xing)和(he)伊利股(gu)(gu)份等相關(guan)股(gu)(gu)票尾(wei)盤異動(dong)。”

這隨即引起(qi)市(shi)場(chang)對于(yu)相關QFII機構及指(zhi)數(shu)(shu)的猜(cai)測，業內(nei)不少投資者認為，富(fu)時(shi)中國(guo)A50指(zhi)數(shu)(shu)可能即為上述(shu)QFII所跟蹤(zong)指(zhi)數(shu)(shu)，因12月20日(ri)適(shi)逢進(jin)行(xing)成(cheng)份股調整(zheng)，QFII跟蹤(zong)調倉(cang)從而(er)引起(qi)包括銀行(xing)股等藍籌品種大幅(fu)異動。

昨日，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者獲(huo)得來自富(fu)(fu)時集團發出(chu)的富(fu)(fu)時中(zhong)國A50指數(shu)相關公告(gao)顯示，其(qi)(qi)此前于12月3日發布公告(gao)稱，對指數(shu)成(cheng)分股進(jin)行調整：其(qi)(qi)中(zhong)調入指數(shu)的是上港集團、伊利股份、蘇寧云商和美的集團，而調出(chu)的是中(zhong)煤(mei)能(neng)源、包鋼(gang)稀(xi)土、三一重工及洋河股份，調整在12月20日收(shou)盤后(hou)生效。

值得注意(yi)的是(shi)，上交所所提及的“建設銀行、中信(xin)銀行、交通銀行”并不在此次調(diao)出(chu)名單(dan)之中。

總交易(yi)量一般會分拆(chai)成交

然而，外界仍疑竇叢(cong)生(sheng)，從20日(ri)盤面情況(kuang)看，調入的四(si)只成分(fen)股(gu)當(dang)日(ri)均現大幅(fu)上漲(zhang)(zhang)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)分(fen)別(bie)高(gao)達7.86%、6.06%、5.54%和(he)3.79%；而調出(chu)的四(si)只成分(fen)股(gu)，包鋼稀土20日(ri)暴跌(die)9.49%、三一重工跌(die)7.35%、中煤能源跌(die)6.01%、洋河股(gu)份跌(die)4.76%。

那么(me)，類似的指數成份股和權重比例調整，是否一定(ding)會在(zai)QFII調倉(cang)后(hou)引起相關品種(zhong)的明顯異(yi)動呢？

對(dui)(dui)此，丁鵬在接受《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時(shi)表示，以富(fu)時(shi)中(zhong)國A50指數為(wei)例，應是按照(zhao)市值(zhi)權重大小(xiao)排序(xu)，對(dui)(dui)銀行股調整的權重比(bi)例應當很小(xiao)，僅為(wei)微(wei)調，那么從常理(li)看不應對(dui)(dui)相關品(pin)種表現(xian)產(chan)生明顯影(ying)響。

丁鵬(peng)談到，“一(yi)般情況下，很多機(ji)構(gou)配置類似指(zhi)(zhi)數，會在相關指(zhi)(zhi)數調整(zheng)生效后，（機(ji)構(gou)）再(zai)被動(dong)(dong)進行(xing)跟蹤調整(zheng)；調倉的(de)具體時間會分(fen)(fen)布在10天、15天不等，這(zhe)取決于該指(zhi)(zhi)數基(ji)金對應的(de)既定合(he)同約定。這(zhe)樣每天調整(zheng)一(yi)部(bu)分(fen)(fen)，就(jiu)不會對市場產(chan)生這(zhe)么大一(yi)個波動(dong)(dong)。”

不過(guo)他同時指(zhi)出，某些基(ji)金(jin)或提前(qian)調(diao)整，因為擔(dan)心自己(ji)（基(ji)金(jin)）調(diao)倉時，其(qi)他指(zhi)數基(ji)金(jin)也(ye)在調(diao)倉，從(cong)而引起相關品種股價波動，即引發“羊群效應”。

丁鵬認(ren)為，針對20日(ri)相(xiang)關機構的調(diao)倉行(xing)為，個(ge)別QFII當日(ri)調(diao)倉或將大規模交(jiao)易放(fang)在(zai)了幾分鐘之內，這(zhe)樣便會(hui)對相(xiang)關品種產生沖擊，或為誤操作所致。

一家大型基金公司相關人士對記者表示，該(gai)機(ji)構部(bu)門(men)下達交易指令通常會將總交易量進(jin)行分(fen)拆，平分(fen)到(dao)每個(ge)小時(shi)，從而(er)避免對相關品種及市(shi)場(chang)造成過大沖擊。他也對相關機(ji)構調倉在尾盤體(ti)現出(chu)如此舉(ju)動表示不(bu)解，不(bu)過具體(ti)情況還有待上(shang)交所詳細核查。