⊙記者趙一蕙(hui)○編輯孫(sun)放(fang)

25日，昌(chang)九生化經歷(li)了上(shang)市(shi)以(yi)來堪稱“大悲大喜(xi)”的一(yi)(yi)天。在融資(zi)爆倉者(zhe)的強行平(ping)倉單被“一(yi)(yi)掃而空”后，博反彈的資(zi)金稍微勾(gou)勾(gou)指頭(tou)，就再度撩撥起“誘人”的股價。在市(shi)場(chang)的殘(can)酷面(mian)前，一(yi)(yi)位已(yi)遭平(ping)倉的融資(zi)客心情(qing)復雜：“雖有滿(man)腹不甘，但也得到解脫。”剜(wan)肉剔(ti)骨的深痛過(guo)后，投資(zi)者(zhe)應深刻反思這悲劇(ju)緣由。

眼睜睜看著被強平

昌九生化25日(ri)打(da)開跌(die)停或(huo)許(xu)已(yi)在部分人(ren)意料之中。24日(ri)尾盤，公司在一字跌(die)停的(de)狀態下突(tu)然成(cheng)交逾3000萬元，當日(ri)換手率較前幾日(ri)明顯放大，且創連續跌(die)停以來新高。“打(da)開跌(die)停或(huo)許(xu)就在這(zhe)幾天(tian)。”一位(wei)分析(xi)人(ren)士預見。

果(guo)然，25日開盤集合競(jing)價(jia)就有(you)了戲劇性轉變——蜂擁而來的(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)，終(zhong)結(jie)了昌九的(de)(de)連續(xu)跌(die)停(ting)，9.21元開盤，成(cheng)交5710萬股，交易額(e)逾5.2億(yi)，是(shi)前一日融(rong)資(zi)(zi)余額(e)的(de)(de)兩倍多。這(zhe)也意味著，當天在(zai)約9%的(de)(de)跌(die)幅附(fu)近，融(rong)資(zi)(zi)爆倉者終(zhong)于(yu)得到了強制平倉的(de)(de)“機會”。

“當時，眼睜(zheng)睜(zheng)看著9萬(wan)多(duo)股昌(chang)九生(sheng)化被平掉。”一(yi)位融資(zi)買入的(de)(de)投資(zi)者告訴(su)記者。在(zai)連續一(yi)字跌(die)停的(de)(de)過(guo)程(cheng)中，他只(zhi)補交過(guo)一(yi)次保證金，但因為是全(quan)倉買入，此(ci)后實在(zai)無力(li)每(mei)日追加擔(dan)保。“跌(die)破130%的(de)(de)維持擔(dan)保比例后，券(quan)商(shang)會(hui)發通知(zhi)，但如果不追加擔(dan)保，兩個(ge)交易日后，券(quan)商(shang)就會(hui)直接拿回客戶的(de)(de)賬戶操作權(quan)限，在(zai)后臺每(mei)天掛跌(die)停板(ban)，以保證成交。”一(yi)位券(quan)商(shang)人士透(tou)露(lu)。

由此，跌停打開，也意味著(zhu)強行平倉的完成(cheng)。而(er)等待融資爆倉者的是一(yi)個更(geng)加慘淡的結(jie)果：由于股價已打“三(san)折”，強平所得(de)的“仨(sa)瓜倆棗”，還不足以償還借券商的融資額，其間的虧空，還需要設法(fa)籌錢歸還。

但這還(huan)沒(mei)完，由于積壓的(de)平倉賣單開盤就被消(xiao)化一空，昌(chang)九生化股價騰空而起，迅速沖擊漲(zhang)停(ting)，并(bing)以(yi)11.14元(yuan)的(de)漲(zhang)停(ting)價收盤。全天經(jing)歷“悲喜兩極”，股價振幅(fu)高(gao)達19.05%，換手率亦達到43.06%，成交額10.3億(yi)元(yuan)，為上市以(yi)來之最。

眼看著強行平倉后的股票被輕易送上漲停板(ban)，市場的“血(xue)腥”暴露無遺——“的確不甘心，但是也終(zhong)于(yu)解脫(tuo)了(le)。”一位融資買入者這么說(shuo)。

游資刀口舔血博反彈

有人(ren)被(bei)強(qiang)行平倉虧損累(lei)累(lei)，有人(ren)則為博反(fan)彈不惜刀(dao)口舔血。

龍虎榜(bang)顯(xian)示，當(dang)天買入(ru)前五均為營(ying)業(ye)部席位(wei)，合計買入(ru)額(e)(e)1.6億，約占(zhan)當(dang)日總成交(jiao)額(e)(e)的15.5%。其中(zhong)(zhong)，安(an)信(xin)證券梅州新中(zhong)(zhong)路營(ying)業(ye)部以3070萬元的買入(ru)額(e)(e)位(wei)居第三。前不(bu)久，該(gai)營(ying)業(ye)部還曾“抄(chao)底(di)”江蘇宏寶(002071)反彈。

此外(wai)，一位已從(cong)昌九“脫身”的(de)投資(zi)者向記者表(biao)示：“據我所知，還是(shi)有(you)一些(xie)深困昌九的(de)人在昨日(ri)的(de)大(da)幅(fu)振蕩后，選擇繼續持有(you)。”更有(you)甚者，從(cong)12月20日(ri)昌九生化召開(kai)(kai)說明會復牌當日(ri)起，又(you)開(kai)(kai)始融(rong)資(zi)買入(ru)。

“在一些(xie)人(ren)眼中(zhong)，昌九生化(hua)最(zui)大(da)的(de)(de)博弈(yi)點，在于威華(hua)股份(002240)被(bei)借殼的(de)(de)不確(que)定(ding)性。”一位市場人(ren)士向記者(zhe)表示。目前，贛州稀土借殼威華(hua)股份因(yin)有關方面涉(she)嫌內幕交(jiao)易(yi)已被(bei)證監會立案調(diao)查。而昨日，昌九生化(hua)第(di)二大(da)股東胡曉峰等投(tou)資者(zhe)在網上(shang)接受訪談時亦放言：“只要沒有內幕交(jiao)易(yi)，沒有暗箱操作，買(mai)入的(de)(de)股票哪(na)怕跌99%，甚至(zhi)退市，我們都不怨人(ren)。”

“風險(xian)多重集中”釀悲劇

對(dui)(dui)融(rong)資客(ke)來說(shuo)，昨日的強(qiang)平讓他們痛苦離場，但對(dui)(dui)市場各方參(can)與者(zhe)來說(shuo)，由昌九(jiu)事件引發的反(fan)思并(bing)不應該就(jiu)此(ci)止步。

“在(zai)"維權"過程中，我所統計的范圍(wei)內，300多(duo)個買(mai)入昌九的賬戶里，80%以(yi)上的投資(zi)者都是(shi)70后或80后。”一位融(rong)資(zi)者告訴記(ji)者，上述投資(zi)者中很(hen)多(duo)人是(shi)傾其所有(you)，他們對(dui)市(shi)場、對(dui)公司、對(dui)規則(ze)有(you)研究、有(you)常識(shi)、有(you)判(pan)斷，但卻輕信于并不存在(zai)的“重(zhong)組(zu)”前景。

同時(shi)，券(quan)(quan)商也(ye)在(zai)(zai)反思。昌(chang)九(jiu)出(chu)現融(rong)(rong)資爆倉的(de)(de)(de)原因之一在(zai)(zai)于，用來抵(di)押融(rong)(rong)資的(de)(de)(de)證券(quan)(quan)以及融(rong)(rong)資買入的(de)(de)(de)標(biao)的(de)(de)(de)證券(quan)(quan)都是同一只。“風險過(guo)于集中(zhong)，股價(jia)一跌停，抵(di)押品也(ye)跌，尤其是投(tou)資者(zhe)(zhe)滿倉買入的(de)(de)(de)話，縮(suo)水更快、更厲害。”未來，在(zai)(zai)這(zhe)方面，券(quan)(quan)商應(ying)(ying)(ying)有(you)進一步(bu)的(de)(de)(de)風險防(fang)范意識(shi)。同時(shi)，亦有(you)券(quan)(quan)商人(ren)士建(jian)議(yi)，應(ying)(ying)(ying)對(dui)融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券(quan)(quan)標(biao)的(de)(de)(de)做(zuo)好進一步(bu)“把關(guan)(guan)”，并建(jian)立對(dui)相(xiang)關(guan)(guan)標(biao)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)監控和后備(bei)機制，及時(shi)提(ti)醒(xing)投(tou)資者(zhe)(zhe)做(zuo)出(chu)相(xiang)應(ying)(ying)(ying)的(de)(de)(de)決(jue)策。這(zhe)一次“昌(chang)九(jiu)生(sheng)化融(rong)(rong)資額兩個(ge)多(duo)億，即使最后無(wu)法追償，所涉及的(de)(de)(de)每家券(quan)(quan)商損失一般也(ye)就(jiu)在(zai)(zai)幾百萬(wan)，最多(duo)不超過(guo)千萬(wan)。”一位(wei)券(quan)(quan)商內部人(ren)士告訴記者(zhe)(zhe)。但如果融(rong)(rong)資余額規模更大(da)，并集中(zhong)在(zai)(zai)少數(shu)券(quan)(quan)商，一旦危機爆發，后果或許將(jiang)嚴重得多(duo)。