每經編輯｜每經記者 王瑞(rui) 發自北京(jing)    

每經記(ji)者 王瑞 發自北京

“今年(nian)(nian)(nian)（2013年(nian)(nian)(nian)）是一(yi)輪大牛市(shi)！”這是一(yi)位知(zhi)名基(ji)金(jin)經(jing)理(li)的言論，盡(jin)管(guan)這一(yi)看法不少市(shi)場人士都不會(hui)認(ren)同。認(ren)為2013年(nian)(nian)(nian)是大牛市(shi)的原(yuan)因(yin)其實不難理(li)解，因(yin)為這位基(ji)金(jin)經(jing)理(li)對于(yu)成長股(gu)情有獨(du)鐘，創業(ye)板指數2013年(nian)(nian)(nian)超過60%的漲幅，成就了(le)眾多(duo)大牛股(gu)的產(chan)生(sheng)，因(yin)此一(yi)旦準確選擇了(le)成長股(gu)，2013年(nian)(nian)(nian)收益自然(ran)相當可(ke)觀。而(er)這也(ye)使得眾多(duo)重倉成長股(gu)的基(ji)金(jin)表現不俗。

重倉股表(biao)現似(si)坐過山車

不過，在(zai)2013年(nian)的(de)最后一個月(yue)，就在(zai)基(ji)金為最終排(pai)名激戰(zhan)正酣的(de)時刻，創業板的(de)“驚(jing)魂”表現，讓年(nian)終的(de)排(pai)名戰(zhan)懸念重(zhong)重(zhong)。

2013年11月末，中(zhong)郵戰略(lve)新興產(chan)業(ye)全(quan)年收益率達到93.68%，領先排名第二的景順長城(cheng)內需增(zeng)長基金17個(ge)百分點。然(ran)而進入12月第一周，創業(ye)板指數在5個(ge)交易日(ri)內下(xia)挫近150點，中(zhong)郵戰略(lve)新興產(chan)業(ye)凈值隨(sui)之(zhi)大幅下(xia)挫，之(zhi)后隨(sui)著(zhu)創業(ye)板指數反彈(dan)，又回(hui)到了第一的位置。截至(zhi)12月25日(ri)，該基金和(he)第二名長盛電(dian)子信息產(chan)業(ye)拉開了8個(ge)百分點的幅度(du)，但差距明顯縮小。

值(zhi)得注意的(de)(de)是(shi)(shi)，12月2日(ri)，創業(ye)(ye)板(ban)指數(shu)暴(bao)跌8.43%，多(duo)只創業(ye)(ye)板(ban)股票跌停，中(zhong)郵戰略(lve)新興(xing)產業(ye)(ye)凈值(zhi)當天暴(bao)跌8.34%，而排名前(qian)五的(de)(de)其他(ta)基(ji)金，比如銀(yin)河主題(ti)策略(lve)、華商主題(ti)策略(lve)和華寶興(xing)業(ye)(ye)新興(xing)產業(ye)(ye)等跌幅同樣不(bu)小。顯然(ran)，從凈值(zhi)變化情況不(bu)難推測，創業(ye)(ye)板(ban)仍然(ran)是(shi)(shi)這些(xie)基(ji)金重點持(chi)倉的(de)(de)板(ban)塊。

不(bu)過排名前五名的長盛電子(zi)信息(xi)可謂(wei) “另類”，在三(san)季報數據中，該(gai)基(ji)(ji)金重倉多(duo)只創(chuang)業(ye)(ye)板股(gu)票，進入12月，創(chuang)業(ye)(ye)板雖然(ran)已(yi)經(jing)大跌，但該(gai)基(ji)(ji)金的凈值(zhi)跌幅并(bing)不(bu)大。顯然(ran)，能(neng)夠躲過創(chuang)業(ye)(ye)板大跌的合(he)理解(jie)釋，就是(shi)在大跌前，該(gai)基(ji)(ji)金已(yi)經(jing)進行了調倉或(huo)減倉。

距離年終的(de)(de)排名戰已經(jing)進入了最后的(de)(de)階段，經(jing)歷前期(qi)大跌的(de)(de)成長股(gu)，近期(qi)圍繞(rao)可能出現的(de)(de)高送轉(zhuan)，部分股(gu)票股(gu)價再度躍躍欲試，“賭”還(huan)是“不賭”成長股(gu)呢？相信答案很快(kuai)就能水落石(shi)出。

截至2013年末，基金重(zhong)倉股(gu)的表現也(ye)讓人感到市場變(bian)幻無(wu)常。

華誼兄(xiong)弟(di)無疑是2013年12月讓(rang)人(ren)充滿(man)期待又(you)大跌眼鏡的股票，這是因為(wei)馮小剛導演的電(dian)影《私人(ren)訂制》即將上映，市場給予(yu)很高預期，自11月中旬至12月16日，華誼兄(xiong)弟(di)股價累計漲幅達到(dao)56%。

華誼兄(xiong)弟12月17日舉辦了面向(xiang)機(ji)構投資者(zhe)的看片會，觀摩馮小剛執導、葛優等眾多大腕出演的《私人訂制(zhi)》。因不及機(ji)構預期，觀摩影片之后的第二(er)天(tian)即12月18日，該(gai)股(gu)最終(zhong)跌停，12月19日持續下跌，跌幅為5.78%。

根據深交(jiao)所(suo)公布的(de)龍(long)虎榜數據，華誼兄(xiong)弟12月(yue)18日(ri)跌停(ting)當日(ri)，前三(san)大(da)賣出席位均是機構席位，共賣出金額近5億(yi)元，買入(ru)席位中雖(sui)然出現一個(ge)機構，但買入(ru)金額僅為4337萬(wan)元；12月(yue)23日(ri)上榜的(de)席位中，買入(ru)方沒有一個(ge)機構席位，而賣出的(de)兩大(da)機構席位，凈(jing)賣出金額接近8000萬(wan)元。

基金(jin)(jin)(jin)三季(ji)報(bao)數(shu)據顯示，2013年9月底，共有(you)67只基金(jin)(jin)(jin)重(zhong)倉(cang)持(chi)有(you)華(hua)誼(yi)兄(xiong)(xiong)弟(di)，累計持(chi)股(gu)8103.66萬股(gu)，占流通股(gu)比例為19.83%。值(zhi)(zhi)得注意的(de)(de)是，這67只持(chi)有(you)華(hua)誼(yi)兄(xiong)(xiong)弟(di)的(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)中，有(you)5只基金(jin)(jin)(jin)是2013年以來基金(jin)(jin)(jin)凈值(zhi)(zhi)漲幅排名(ming)前十的(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)，包括景(jing)順長(chang)城(cheng)內需(xu)增長(chang)、景(jing)順長(chang)城(cheng)內需(xu)增長(chang)貳號、華(hua)寶興(xing)業(ye)新興(xing)產業(ye)、農(nong)銀消(xiao)費(fei)主題以及匯豐晉信低碳先鋒，其(qi)中除(chu)了(le)農(nong)銀消(xiao)費(fei)主題持(chi)有(you)的(de)(de)華(hua)誼(yi)兄(xiong)(xiong)弟(di)是第四大重(zhong)倉(cang)股(gu)之外(wai)，其(qi)余都是各家(jia)基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)第二大重(zhong)倉(cang)股(gu)。顯然，華(hua)誼(yi)兄(xiong)(xiong)弟(di)的(de)(de)走勢對(dui)這些基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)年終(zhong)表現影響重(zhong)大。

華誼兄弟股價的極(ji)端表(biao)現是(shi)創業板個股風(feng)險集中釋放的一次(ci)表(biao)演。而面對(dui)創業板的風(feng)險，基金經理們也在(zai)對(dui)其(qi)所持有(you)的重倉(cang)股進行著(zhu)艱難的抉擇。

盡(jin)管如此(ci)，2013年成長(chang)股表現風起云涌，確實(shi)讓基(ji)金經理們(men)嘗到了甜頭(tou)。《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者對(dui)多位基(ji)金經理的(de)采訪(fang)顯(xian)示(shi)，基(ji)金對(dui)成長(chang)類上市公司的(de)關注度明(ming)顯(xian)偏強(qiang)。

“相(xiang)比藍籌股相(xiang)對穩(wen)定的(de)業績，成長股的(de)變(bian)數更(geng)多，因(yin)此需要實地去(qu)看看。”一位華南的(de)基金經理如(ru)此對記者表示。

某上海基(ji)金(jin)經理(li)也(ye)指(zhi)出，“前(qian)期(qi)成(cheng)長股(gu)的(de)漲幅都不小，這(zhe)些股(gu)票有沒(mei)有透支(zhi)未來的(de)業績，必(bi)須通(tong)過調研心里才能有數，拿著股(gu)票才能放(fang)心，近期(qi)確實也(ye)加強了(le)對這(zhe)些成(cheng)長類公司的(de)調研力度。”

當被問及藍(lan)(lan)籌股的調研問題時，不少(shao)基金經理表示，藍(lan)(lan)籌股雖(sui)然(ran)需要(yao)調研，但是相對于成(cheng)長股來說(shuo)，穩定性更強(qiang)，因此調研頻(pin)率會(hui)弱于成(cheng)長股。

激辯藍籌成長

中小盤股(gu)的估值泡沫已經(jing)吹(chui)得很大(da)，大(da)盤藍籌依(yi)然是估值洼地。有基(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)，創業(ye)板股(gu)票符合經(jing)濟轉型(xing)方向(xiang)，未(wei)來不少藍籌股(gu)將會出自這(zhe)里，機(ji)構(gou)的密集調研也(ye)是沙中淘金(jin)；而多數(shu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)認(ren)為(wei)，如果年底市(shi)場能出現(xian)一波(bo)調整，則不失為(wei)一次(ci)較好(hao)的建倉機(ji)會，目(mu)前也(ye)是尋找好(hao)股(gu)票的良(liang)機(ji)。

大摩華鑫基(ji)(ji)金(jin)認(ren)為，中央(yang)經濟工作(zuo)會(hui)議明確(que)了2014年經濟工作(zuo)穩中求進的(de)(de)(de)(de)總基(ji)(ji)調。對應股(gu)(gu)(gu)票市場(chang)，權(quan)重較(jiao)大的(de)(de)(de)(de)周期股(gu)(gu)(gu)大幅下行風險有(you)限，代表經濟轉(zhuan)型方向的(de)(de)(de)(de)新興產(chan)(chan)業股(gu)(gu)(gu)票依舊(jiu)值(zhi)(zhi)得看(kan)好，因此，2014年投資(zi)主(zhu)要(yao)(yao)是尋找結構性機會(hui)。家(jia)電、汽車(che)等業績(ji)增(zeng)長(chang)較(jiao)穩健(jian)的(de)(de)(de)(de)藍籌股(gu)(gu)(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)有(you)望向上(shang)(shang)修(xiu)正，而多數中小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)票由于(yu)股(gu)(gu)(gu)價對基(ji)(ji)本(ben)面的(de)(de)(de)(de)透支，未(wei)來(lai)一段時期走勢極可能仍以調整為主(zhu)。不過，2014年把(ba)握(wo)結構性投資(zi)機會(hui)的(de)(de)(de)(de)難(nan)度可能比2013年大。資(zi)產(chan)(chan)配置(zhi)上(shang)(shang)，重點看(kan)好長(chang)期穩定增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)消費品(pin)(pin)、醫藥，以及(ji)能極大提升(sheng)經濟和社會(hui)發展效率的(de)(de)(de)(de)優(you)質成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)(gu)。結合基(ji)(ji)本(ben)面和估(gu)值(zhi)(zhi)看(kan)，醫藥龍(long)頭(tou)企業和食品(pin)(pin)飲料品(pin)(pin)牌(pai)龍(long)頭(tou)估(gu)值(zhi)(zhi)相對合理，可以適當(dang)關注。部(bu)分(fen)優(you)質的(de)(de)(de)(de)高成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)(gu)動態估(gu)值(zhi)(zhi)開始有(you)吸引力，需要(yao)(yao)精選投資(zi)。

國投瑞(rui)銀基金(jin)(jin)(jin)則更(geng)為看好金(jin)(jin)(jin)融(rong)藍籌，該基金(jin)(jin)(jin)認為，以市(shi)場(chang)化為主體的(de)改(gai)革將長期利好金(jin)(jin)(jin)融(rong)機構，如券商(shang)可能(neng)受(shou)益國企(qi)改(gai)革和資本市(shi)場(chang)改(gai)革；保險企(qi)業受(shou)益投資回報(bao)率的(de)提升以及(ji)企(qi)業年金(jin)(jin)(jin)免稅或延期征稅的(de)稅制(zhi)改(gai)革。

顯然，面對當前市場的迷(mi)局(ju)，機構對于究竟是成(cheng)長(chang)為王，還是藍籌卷土重來，依然爭議(yi)不斷。