每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

從2013年中央經(jing)濟(ji)工作會議透露出的(de)信息來看，2014年宏觀政策將淡(dan)化增長、突出改(gai)革，提(ti)高經(jing)濟(ji)增長的(de)質(zhi)量和效益(yi)。另(ling)一方(fang)面，隨(sui)著(zhu)中國經(jing)濟(ji)的(de)“再平(ping)衡(heng)”，隨(sui)之而來的(de)陣(zhen)痛(tong)也在所難免。

展(zhan)望(wang)2014年(nian)，渤海證券認為，屆時我們將面對一(yi)個增長(chang)平穩(wen)、通脹回升的(de)經濟(ji)環境。

武漢科技大(da)學(xue)金融證券研(yan)究所所長(chang)董(dong)登新在(zai)接受 《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)采訪時(shi)表示(shi)，“在(zai)轉型升級的背(bei)景之下(xia)，中國宏觀(guan)經濟定量(liang)也(ye)在(zai)重新定位，與過去大(da)家所理解(jie)的反彈(dan)和高增長(chang)不同，未來的格局是尋找新的均衡點(dian)，高質量(liang)的增長(chang)將受到重視。”

經濟增速趨于均衡

2013年(nian)(nian)中央經濟工作會議指出，做好2014年(nian)(nian)經濟工作，最(zui)核心的是要堅(jian)持穩中求(qiu)進、改(gai)革創新，同(tong)時要積(ji)極推動(dong)全面深化改(gai)革，堅(jian)持問題導(dao)向，勇(yong)于突破創新，以改(gai)革促發展(zhan)、促轉方式調結構(gou)、促民(min)生改(gai)善。

2013年12月，中國社會科學院(yuan)財經(jing)(jing)戰略研究(jiu)院(yuan)發布的(de) 《中國宏觀經(jing)(jing)濟運行報告（2013～2014）》指出，2014年，中國經(jing)(jing)濟將受(shou)體制(zhi)改革(ge)帶(dai)來的(de)需求效應不確定、經(jing)(jing)濟結(jie)構(gou)持(chi)續(xu)調整等影響因(yin)(yin)素，但(dan)國際(ji)環境會有所(suo)改善(shan)，改革(ge)也有利(li)于穩定預期。因(yin)(yin)此(ci)，盡管可能會有一定的(de)短期波動，總體仍(reng)將保持(chi)平穩運行。

中國(guo)人民(min)大(da)學經(jing)(jing)濟(ji)學院副院長劉(liu)元春在(zai)12月23日舉行的(de)(de)中國(guo)宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)分析與預測論壇(tan)上表示，從(cong)中期(qi)來看，中國(guo)宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)在(zai)持續回落中呈現較強的(de)(de)筑底(di)跡象，周期(qi)力量存在(zai)著逆轉的(de)(de)趨勢。大(da)改革的(de)(de)出(chu)臺將在(zai)中期(qi)重樹市(shi)場信心(xin)，助推宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)周期(qi)景氣的(de)(de)逆轉。

高華證(zheng)券預(yu)計(ji)，短期內來自改革(ge)(ge)的(de)沖擊大(da)(da)體均衡，因為(wei)(wei)改革(ge)(ge)的(de)目標是將(jiang)資源(yuan)配置朝(chao)更具生產(chan)力的(de)領域傾斜(xie)，受周期性(xing)利(li)好因素推動的(de)平穩經濟(ji)增(zeng)長，將(jiang)為(wei)(wei)改革(ge)(ge)帶來更有利(li)的(de)背(bei)景環(huan)境，這加大(da)(da)了(le)2014年經濟(ji)增(zeng)速目標不做調整的(de)可能性(xing)。

《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到(dao)(dao)，盡管(guan)各個機構(gou)對2014年GDP增(zeng)速看法不一，不過(guo)，中國經濟增(zeng)長由(you)“高速”轉(zhuan)向(xiang)“中高速”的趨(qu)勢基本得到(dao)(dao)了認同。

2013年中央經(jing)濟工(gong)作會議(yi)強調，做(zuo)好2014年經(jing)濟工(gong)作，要全(quan)面(mian)認識持(chi)(chi)續健康發展和(he)生產總(zong)值增長(chang)的(de)(de)關系，抓住機遇保(bao)持(chi)(chi)國內生產總(zong)值合理增長(chang)、推進經(jing)濟結構調整，努力(li)實現經(jing)濟發展質量和(he)效益得到提高(gao)又不會帶來后(hou)遺癥的(de)(de)速(su)度。

董登新(xin)對《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)表(biao)示，“在轉型升級的背景下，中國宏觀經濟定(ding)量也(ye)在重新(xin)定(ding)位。”

“我強調(diao)的是，6%～8%的經濟增速是我國經濟增長的相(xiang)對(dui)均衡點，與之關聯(lian)的投資、消費(fei)、出(chu)口都會在這(zhe)個區(qu)間(jian)附近尋找各(ge)自對(dui)應的均衡位置(zhi)。在這(zhe)樣(yang)一種格局下，大家(jia)期待的反彈到(dao)金(jin)融(rong)危機(ji)前，或者說出(chu)現比較大的復蘇，幾乎是不(bu)可能的。”董登新進(jin)一步解(jie)釋(shi)稱。

投資比重將略降

《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者發現，對于(yu)拉動經濟增長的 “三駕馬車”，多(duo)數券商認為2014年消(xiao)費趨于(yu)平穩(wen)，更看好出口形勢，但談及2014年的投資(zi)則(ze)大多(duo)持謹慎(shen)態度。

《中(zhong)國(guo)宏觀(guan)經(jing)濟運(yun)行報告（2013～2014）》認為，制造業投資(zi)(zi)(zi)由(you)于(yu)2013年(nian)前三季度已經(jing)向(xiang)下調整得比較(jiao)充分，未(wei)來有(you)望保(bao)持平(ping)穩，但(dan)也(ye)不(bu)會出現明顯(xian)的(de)反(fan)彈；房地產投資(zi)(zi)(zi)由(you)于(yu)2013年(nian)經(jing)歷了較(jiao)高速(su)增(zeng)長(chang)，加(jia)之住房需求釋放力度較(jiao)大，盡管土地購置(zhi)面(mian)積降幅較(jiao)上年(nian)明顯(xian)減小，未(wei)來投資(zi)(zi)(zi)增(zeng)速(su)將(jiang)會有(you)所放緩(huan)；政(zheng)府(fu)主導的(de)投資(zi)(zi)(zi)將(jiang)仍然在“穩增(zeng)長(chang)”中(zhong)扮(ban)演重要角(jiao)色(se)，但(dan)由(you)于(yu)新一(yi)屆政(zheng)府(fu)立志加(jia)強結構調整，不(bu)可能采(cai)取大規模的(de)刺激(ji)增(zeng)長(chang)的(de)做法，因此，政(zheng)府(fu)投資(zi)(zi)(zi)的(de)效果將(jiang)有(you)所減弱。綜合(he)這些因素(su)，全社會固定資(zi)(zi)(zi)產投資(zi)(zi)(zi)增(zeng)速(su)2014年(nian)將(jiang)呈(cheng)穩中(zhong)略(lve)降的(de)趨勢(shi)。

中(zhong)信證券亦認(ren)為，2014年投(tou)(tou)資(zi)增長(chang)在(zai)總(zong)量上會略(lve)有(you)放(fang)緩。一是(shi)新開(kai)工項目和企業新訂(ding)單并未全面向(xiang)好，目前開(kai)工項目增速(su)(su)僅14.4%，低于同期投(tou)(tou)資(zi)增速(su)(su)5.7個百(bai)分點，未來投(tou)(tou)資(zi)增長(chang)將向(xiang)新開(kai)工增速(su)(su)逐步收斂，短期投(tou)(tou)資(zi)增長(chang)承(cheng)壓(ya)；二是(shi)偏緊的貨幣格(ge)局對投(tou)(tou)資(zi)增長(chang)產(chan)生負面影響。

“新一屆政府已多次強調‘要(yao)創新調控(kong)方式，堅持不(bu)擴(kuo)大赤字(zi)，不(bu)放松也不(bu)收緊(jin)銀根’，這意味(wei)著2014年的資金市場將(jiang)呈現緊(jin)平衡格(ge)局(ju)，預計2014年M2增長將(jiang)控(kong)制在13%左(zuo)右，比2013年下降約1個百分(fen)點，將(jiang)對投資增長產(chan)生負面影響。”中信證券分(fen)析道。

物價漲幅或有所擴大

值得一(yi)(yi)提的(de)是，年(nian)初嚴控(kong)“三(san)(san)公消(xiao)費(fei)”的(de)舉措，令2013年(nian)消(xiao)費(fei)錄得一(yi)(yi)個較低(di)基數，國信證券認為，“這會(hui)使(shi)2014年(nian)消(xiao)費(fei)同比增速有所抬升。預期政策將(jiang)保持連續性(xing)，抑制‘三(san)(san)公消(xiao)費(fei)’政策難有實質性(xing)放(fang)松。”

隨著經(jing)濟結構(gou)調整，自(zi)2010年(nian)(nian)后，國內(nei)消(xiao)費(fei)率步入回(hui)升通道，中(zhong)信證券預(yu)期，這種(zhong)趨(qu)(qu)勢(shi)還將(jiang)持續，新政策(ce)下，出生率小幅回(hui)升有望加強這一趨(qu)(qu)勢(shi)。“2014年(nian)(nian)國內(nei)消(xiao)費(fei)增速略好于2013年(nian)(nian)，其中(zhong)，服務消(xiao)費(fei)將(jiang)是增長(chang)較快部分。”

季(ji)度儲戶調(diao)查結果(guo)顯示，目前居民(min)通脹預期處于2002年(nian)以(yi)來第四(si)次高位(wei)（前三次分別為(wei)2003年(nian)、2007年(nian)和2010年(nian)）。

“與以往(wang)幾(ji)次不同(tong)的(de)(de)(de)是，本(ben)輪CPI的(de)(de)(de)上升過程中伴(ban)隨著(zhu)PPI持續(xu)負增(zeng)長，實體經濟偏弱(ruo)的(de)(de)(de)情況下成本(ben)端(duan)倒逼的(de)(de)(de)意味遠(yuan)濃于以往(wang)，當前服(fu)務項(xiang)CPI的(de)(de)(de)讀數已經超過3%，后(hou)期(qi)房租(zu)向居民收入(ru)的(de)(de)(de)傳導擴(kuo)散可能(neng)繼續(xu)推高通脹讀數。“投研機(ji)構莫尼塔在2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)度策略展望報告中表示。

記者注(zhu)意到，對(dui)于(yu)2014年(nian)的(de)(de)CPI，各大(da)券(quan)商預(yu)(yu)測區間多集(ji)中于(yu)3%～3.2%。其中，中信證券(quan)就預(yu)(yu)計，2014年(nian)CPI為3.2%，其指(zhi)出，“上(shang)半(ban)年(nian)通脹(zhang)壓(ya)力(li)較大(da)，食(shi)品價(jia)格的(de)(de)周期性可(ke)能是(shi)未(wei)來(lai)一段時(shi)間內的(de)(de)主導力(li)量(liang)，特別是(shi)豬肉價(jia)格，將(jiang)在(zai)未(wei)來(lai)兩個季(ji)度對(dui)通脹(zhang)產(chan)生壓(ya)力(li)，但持(chi)續時(shi)間不會太長，預(yu)(yu)期通脹(zhang)上(shang)升(sheng)趨勢(shi)將(jiang)持(chi)續至2014年(nian)年(nian)中。”

國(guo)家(jia)信息中心發布的(de)2014《經(jing)濟信息綠皮書(shu)》顯示，物(wu)價(jia)(jia)先行(xing)合成指(zhi)數在(zai)2012年(nian)(nian)6月達(da)到(dao)谷(gu)底，其后一(yi)直上(shang)揚(yang)，至今未出現峰值，預示未來(lai)一(yi)段(duan)時期(qi)，我國(guo)物(wu)價(jia)(jia)水平仍將處于上(shang)升期(qi)。綠皮書(shu)指(zhi)出，綜合考慮各種因素的(de)影響，預計2014年(nian)(nian)物(wu)價(jia)(jia)漲(zhang)(zhang)幅比(bi)2013年(nian)(nian)有所擴大，對(dui)鮮(xian)菜、豬肉等農產品價(jia)(jia)格(ge)快速(su)上(shang)漲(zhang)(zhang)和勞動(dong)力成本快速(su)上(shang)升的(de)風(feng)險應予以重點關注(zhu)，預計2014年(nian)(nian)CPI上(shang)漲(zhang)(zhang)3.2%左右，PPI下降0.5%左右。

出口上行動能有限

近(jin)期(qi)，美(mei)國勞工部公(gong)布的(de)(de)11月非農就業(ye)數(shu)據大幅超(chao)出市場預期(qi)，勞動力市場的(de)(de)改善不(bu)僅為消費需求的(de)(de)回暖提供了動力，也為美(mei)國樓市持(chi)續復(fu)蘇(su)創造了機會，在就業(ye)恢復(fu)的(de)(de)驅動之下，美(mei)國經(jing)(jing)濟有望(wang)提速(su)；歐元區方面(mian)，受(shou)德國的(de)(de)復(fu)蘇(su)帶動，以及(ji)外圍(wei)國家信心的(de)(de)恢復(fu)，歐元區內經(jing)(jing)濟將逐步修復(fu)。受(shou)此影響(xiang)，中國出口(kou)的(de)(de)增長也將得到拉動。

但是(shi)，出口(kou)上升的動能(neng)或許(xu)有(you)限。國信(xin)證券提(ti)出，盡管2014年(nian)美歐等發(fa)達經濟體將進入緩(huan)慢復(fu)蘇(su)通道，但復(fu)蘇(su)進程(cheng)存在一定風險(xian)，比如美國量化(hua)寬松政策的退出和(he)財(cai)政不(bu)確定性，都會抑制經濟增(zeng)長動能(neng)，而(er)歐元區仍(reng)將在短期經濟增(zeng)長和(he)中長期財(cai)政整(zheng)肅間糾結，“無就業(ye)復(fu)蘇(su)”仍(reng)是(shi)難以祛(qu)除的增(zeng)長夢魘，此(ci)外，考慮到人(ren)民(min)幣高幣值影響，2014年(nian)出口(kou)回升幅度(du)或許(xu)有(you)限。

中(zhong)央(yang)經濟工作會議認(ren)為，2014年世界經濟仍(reng)將延續緩(huan)慢復蘇(su)態勢(shi)，但也存在不穩定(ding)不確定(ding)因素，新的增長動力源尚(shang)不明朗，大國貨幣政策(ce)、貿易投資格局、大宗(zong)商品價格的變化方向都存在不確定(ding)性。

“2013年我(wo)國(guo)出口(kou)現微幅反彈(dan)，但(dan)與(yu)其(qi)說是(shi)反彈(dan)，不如說是(shi)去(qu)年基數過小。”董登(deng)新在(zai)接受《每日經濟新聞(wen)》記者采訪時指出，“考慮到(dao)外圍(wei)政策的變(bian)化，比如美國(guo)量化寬松政策的正式退(tui)出等(deng)，2014年的出口(kou)形勢不會有太大改觀。”