央行在(zai)2013年的(de)最(zui)后一(yi)天(tian)對外公布了貨幣政(zheng)策委員會第四(si)季(ji)度(du)例(li)會的(de)主要內容。不出所(suo)料(liao)，此次會議與李克強(qiang)總理近日(ri)在(zai)天(tian)津調研(yan)時(shi)的(de)口(kou)徑保持高度(du)一(yi)致(zhi)。

例會提出，將繼續實施穩健的貨(huo)幣(bi)政策，保持適(shi)度流(liu)動性，實現貨(huo)幣(bi)信貸及(ji)社(she)會融資規模合理(li)增長，改善和(he)優(you)化(hua)融資結(jie)構和(he)信貸結(jie)構。

例會強(qiang)(qiang)調，寓改革于(yu)調控(kong)之中，增強(qiang)(qiang)金(jin)融運行效率和服(fu)務實體經(jing)濟能(neng)力。

例會還指(zhi)出，要(yao)進一步(bu)推進利率(lv)市場(chang)化和(he)人民(min)幣匯率(lv)形(xing)成機制改革，保(bao)持人民(min)幣匯率(lv)在合理均(jun)衡水平上(shang)的基本穩定。

保持適度流動性

隨(sui)后，央行行長周小川在(zai)新(xin)年致辭中說，將保持(chi)(chi)政(zheng)策的(de)穩(wen)定(ding)性和連續(xu)性，著(zhu)力提(ti)高調(diao)控的(de)前瞻(zhan)性、針(zhen)對(dui)性和協同(tong)性，大力推動(dong)金融(rong)改革，加快金融(rong)創(chuang)新(xin)，維護(hu)金融(rong)穩(wen)定(ding)，提(ti)升金融(rong)服務和管理(li)水(shui)平，支持(chi)(chi)經(jing)濟發展方式轉變和經(jing)濟結構調(diao)整，促(cu)進(jin)經(jing)濟社會持(chi)(chi)續(xu)健(jian)康發展。

與此前2013年第三季(ji)度貨(huo)幣政策執行(xing)報告表(biao)(biao)述(shu)有所差異(yi)，本次會(hui)議(yi)將下一階(jie)段流動(dong)性(xing)管理工作(zuo)的(de)內(nei)容(rong)定(ding)調為“保持適度流動(dong)性(xing)”，而此前的(de)表(biao)(biao)述(shu)為“加強流動(dong)性(xing)總閘門(men)的(de)調節作(zuo)用，引導貨(huo)幣信貸就社會(hui)融資規模平(ping)穩適度增長”。

市場(chang)人士(shi)對(dui)此解讀稱(cheng)，考慮到2013年流(liu)動性(xing)緊張事(shi)件，以及美國(guo)退出QE政策可能對(dui)中(zhong)(zhong)國(guo)產生的(de)(de)(de)溢出效應，更(geng)重要的(de)(de)(de)是，2014年中(zhong)(zhong)國(guo)經濟整(zheng)體(ti)發(fa)展的(de)(de)(de)需要等綜合因素(su)，2014年保持(chi)適度流(liu)動性(xing)更(geng)有(you)利于貨幣政策效率的(de)(de)(de)實現、金融(rong)改革的(de)(de)(de)穩步推進，以及實體(ti)經濟的(de)(de)(de)持(chi)續復蘇。

目前來看，盡管2013年初設定的M2增速目標為13%，但從實際執行(xing)出(chu)發，預(yu)計2013年全(quan)年M2增速將在14%左右。

社科院此前發布報告預計，2014年(nian)的(de)貨(huo)幣供應量M2將保持(chi)在14%的(de)水平(ping)，與2013年(nian)持(chi)平(ping)。但(dan)也有分析人士預期，2014年(nian)的(de)M2可能(neng)仍與2013年(nian)13%的(de)目(mu)標持(chi)平(ping)。看似只相差一個(ge)百(bai)分點(dian)，實則代表了(le)貨(huo)幣政策未來松(song)與緊的(de)取向。

興業銀行(xing)首席經濟學家(jia)魯政(zheng)委稱，為體現政(zheng)策的(de)穩定性和連續(xu)性，預(yu)計2014年M2增速(su)仍將保持在13%。同時，貨(huo)幣市(shi)(shi)場(chang)利率波(bo)動較大仍會(hui)是貨(huo)幣市(shi)(shi)場(chang)的(de)特征。

另外，隨著美(mei)聯儲超寬松貨(huo)幣政策的退出，我國央行也可能下調法定存款(kuan)準備金率。

寓改革于調控之中

中(zhong)央經濟工作會(hui)議指出，2014年要“保持調(diao)控(kong)定力，堅持底線思維”，提出用改革(ge)的(de)精(jing)神、思路、辦法來改善宏觀調(diao)控(kong)，寓改革(ge)于調(diao)控(kong)之中(zhong)。而這(zhe)也成為央行2014年推進金融改革(ge)的(de)主要原(yuan)則(ze)。

當前，金融(rong)領域(yu)正在推進的改革內容有很多，利率市場化和人民幣匯率形成機制改革是重點和難點。

從放開貸(dai)款(kuan)(kuan)利率的(de)上、下限(xian)，到逐步放開存款(kuan)(kuan)利率下限(xian)及放開上限(xian)至110%，政(zheng)策(ce)的(de)每一步推進都與當時的(de)實體(ti)經濟需(xu)求(qiu)和總(zong)體(ti)宏觀調控政(zheng)策(ce)密切相(xiang)關。

魯政委認為，大額可轉讓(rang)同業(ye)定期存單(NCD)的(de)常態化(hua)發行和(he)進一步向居民(min)和(he)企業(ye)擴張(zhang)、存款保險制度(du)的(de)推出，預計會成為2014年利率(lv)市場化(hua)的(de)主要內容。