年報前瞻

牛股業績不盡如人意

本報記者傅嘉

截至2014年1月(yue)6日，兩市(shi)135家電子行(xing)業(ye)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)中已(yi)有(you)(you)69家公(gong)布了(le)2013年度業(ye)績預告。與電子板(ban)塊去(qu)年火爆的行(xing)情(qing)相(xiang)比(bi)，這69家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)只有(you)(you)47家業(ye)績實(shi)現同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，其中17家公(gong)司(si)凈利(li)(li)潤增(zeng)(zeng)(zeng)幅超(chao)過(guo)100%，京東方以675%的凈利(li)(li)潤增(zeng)(zeng)(zeng)幅排(pai)名第(di)一，士(shi)蘭微(wei)(600460)、珈(jia)偉股份(300317)、蓉勝超(chao)微(wei)(002141)全(quan)年凈利(li)(li)潤樂觀(guan)估計同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)也在(zai)200%以上(shang)。此外，還(huan)有(you)(you)部分前期(qi)的大牛(niu)股全(quan)年業(ye)績不(bu)盡如(ru)人意。

在前三(san)季度已(yi)顯示出全(quan)年(nian)業(ye)(ye)績出現(xian)反(fan)轉(zhuan)趨勢(shi)的(de)部分公司，其二(er)級市(shi)場走(zou)勢(shi)卻(que)相(xiang)當一(yi)般。業(ye)(ye)績牛股(gu)京東(dong)方A股(gu)價去(qu)年(nian)全(quan)年(nian)下(xia)跌5.28%，士蘭微、珈(jia)偉股(gu)份、蓉勝超微2013年(nian)全(quan)年(nian)股(gu)價漲(zhang)幅僅在60%左右，與TMT行業(ye)(ye)去(qu)年(nian)的(de)整(zheng)體漲(zhang)幅不相(xiang)匹配。分析人士認為，TMT概念炒作動力已(yi)逐(zhu)步(bu)走(zou)弱(ruo)，業(ye)(ye)績成(cheng)長有望(wang)(wang)得到(dao)市(shi)場的(de)進一(yi)步(bu)重視。展望(wang)(wang)2014年(nian)，集成(cheng)電路、智能家居(ju)成(cheng)、安防、LED照(zhao)明等(deng)多重熱點(dian)仍(reng)值得期待。

市場炒作基于概念

2013年全年，兩市共(gong)有(you)17家電(dian)(dian)子行(xing)(xing)業上市公司(si)股價漲幅翻倍，“中小盤+新技(ji)術(shu)”成(cheng)為電(dian)(dian)子行(xing)(xing)業貫(guan)穿全年的炒(chao)作(zuo)主線(xian)。這(zhe)17家公司(si)除(chu)德賽電(dian)(dian)池(000049)外，全部來(lai)自于(yu)中小板與創業板。

億(yi)緯鋰(li)能(neng)(300014)、北京君正(zheng)(300223)和丹邦(bang)科(ke)技(002618)位列股(gu)價漲幅(fu)(fu)榜前三(san)位，這(zhe)三(san)家公(gong)司(si)對(dui)應的(de)(de)題材(cai)分(fen)別是電子香煙(yan)、可穿戴(dai)芯(xin)片、柔(rou)性電路板，均為炙(zhi)手可熱的(de)(de)題材(cai)。不(bu)過，從業(ye)(ye)績方面看，北京君正(zheng)和丹邦(bang)科(ke)技都不(bu)盡如人意。北京君正(zheng)2012年(nian)(nian)凈利(li)(li)潤為4788萬(wan)(wan)元，而2013年(nian)(nian)前三(san)季度(du)僅(jin)實(shi)現(xian)利(li)(li)潤2042萬(wan)(wan)元，全(quan)年(nian)(nian)業(ye)(ye)績下滑趨勢基本確立。丹邦(bang)科(ke)技2012年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)實(shi)現(xian)凈利(li)(li)潤5563萬(wan)(wan)元，但去年(nian)(nian)前三(san)季度(du)實(shi)現(xian)凈利(li)(li)潤也只(zhi)有(you)3608萬(wan)(wan)元，公(gong)司(si)預計(ji)全(quan)年(nian)(nian)凈利(li)(li)潤最多(duo)將下滑30%。電子行業(ye)(ye)去年(nian)(nian)第一大牛股(gu)億(yi)緯鋰(li)能(neng)去年(nian)(nian)股(gu)價漲幅(fu)(fu)達225%，公(gong)司(si)預計(ji)2013年(nian)(nian)凈利(li)(li)潤增幅(fu)(fu)最多(duo)僅(jin)在70%左右，在69家公(gong)布年(nian)(nian)度(du)業(ye)(ye)績預告的(de)(de)電子上市公(gong)司(si)中排名第20位。

“總體來看(kan)，之前市場(chang)炒(chao)作的(de)情緒是基于(yu)概念而不是業(ye)績。”一位行業(ye)分析(xi)師(shi)對中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者表(biao)示，隨著年報臨(lin)近出(chu)爐，市場(chang)估(gu)值(zhi)有望向(xiang)業(ye)績型公司傾斜。

成熟(shu)領域業績表現(xian)較(jiao)突(tu)出(chu)

對比18家業(ye)績增(zeng)幅超過100%的(de)電子上(shang)(shang)市(shi)公司(si)不難(nan)發現，成熟(shu)的(de)技術加上(shang)(shang)下游市(shi)場(chang)的(de)配合仍是電子企業(ye)攫取利潤的(de)雙保險。技術升(sheng)級(ji)換代(dai)帶來下游市(shi)場(chang)需求爆發，使得(de)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)的(de)產品不愁銷路(lu)，在(zai)行業(ye)競爭加劇的(de)背(bei)景下，一定程度上(shang)(shang)可以抵消毛利率(lv)殺(sha)跌的(de)影響(xiang)。

在經過了(le)多年(nian)(nian)(nian)(nian)業績不痛(tong)不癢之后，京(jing)(jing)東(dong)方2013年(nian)(nian)(nian)(nian)在盈(ying)利上打了(le)個漂亮的翻身仗。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)2013年(nian)(nian)(nian)(nian)第一季度(du)的利潤已(yi)(yi)與2012年(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)利潤接近，二(er)、三季度(du)業績持續(xu)走(zou)高(gao)。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)預計去年(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)盈(ying)利在18億(yi)(yi)(yi)至20億(yi)(yi)(yi)元，凈利潤同(tong)比增幅在597%至675%之間。雖然目前仍有不少電(dian)子上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)沒有公(gong)(gong)(gong)(gong)布全年(nian)(nian)(nian)(nian)業績預告，但(dan)從基本面觀察，京(jing)(jing)東(dong)方成為電(dian)子行業的“業績預增王”基本已(yi)(yi)無懸念(nian)。然而和(he)業績走(zou)勢相悖，京(jing)(jing)東(dong)方去年(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)股價卻下跌了(le)5.28%。這主要是在去年(nian)(nian)(nian)(nian)7月份公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的460億(yi)(yi)(yi)元巨額增發引發了(le)市場(chang)強(qiang)烈擔(dan)憂。

有(you)趣的(de)(de)是，雖然(ran)在增發計劃宣布后股(gu)價大幅殺跌，但機(ji)構(gou)對京(jing)東(dong)方的(de)(de)熱情卻沒有(you)冷卻，下半年來機(ji)構(gou)調研的(de)(de)頻率(lv)仍(reng)然(ran)十分(fen)密集。一位長期(qi)(qi)(qi)跟蹤京(jing)東(dong)方的(de)(de)分(fen)析(xi)師就此事向中國證券報(bao)表(biao)(biao)示(shi)，市場(chang)表(biao)(biao)現差不代表(biao)(biao)后期(qi)(qi)(qi)沒有(you)機(ji)會，公司(si)的(de)(de)業績反轉趨(qu)勢明(ming)確。公司(si)2013年業績強勢主(zhu)要(yao)是依賴于前期(qi)(qi)(qi)北(bei)京(jing)8.5代線(xian)(xian)的(de)(de)投(tou)產。根據公司(si)公告，近(jin)期(qi)(qi)(qi)公司(si)在鄂(e)爾多斯(600295)的(de)(de)5.5代AMOLED和合(he)肥的(de)(de)8.5代線(xian)(xian)都已經(jing)初步投(tou)產。公司(si)的(de)(de)產品(pin)上游技術已經(jing)十分(fen)成熟，下游的(de)(de)需(xu)求也顯而易見，目前面板的(de)(de)國產化(hua)正在漸入高潮，京(jing)東(dong)方的(de)(de)后期(qi)(qi)(qi)發展(zhan)有(you)望提速。

除了(le)京東(dong)方之外(wai)，士(shi)蘭微、東(dong)晶(jing)電子(zi)(002199)、珈偉股份等個股的(de)(de)業(ye)(ye)績均出(chu)現大(da)幅(fu)增長，這(zhe)幾類(lei)企業(ye)(ye)對應的(de)(de)產品分別在集成電路(lu)、LED、藍(lan)寶石材料等領域。從產品來(lai)看，這(zhe)幾家(jia)的(de)(de)公司的(de)(de)產品并不算高精尖(jian)，但(dan)由(you)于下(xia)游市(shi)場需求爆發(fa)，全年業(ye)(ye)績表現均可圈可點。

今年仍有多重熱點

電子(zi)行業(ye)是典型的技(ji)術(shu)(shu)驅動型行業(ye)，在技(ji)術(shu)(shu)更(geng)新(xin)(xin)(xin)換代時，押中技(ji)術(shu)(shu)趨勢的上(shang)市(shi)公司往往能(neng)取得業(ye)績和股價表(biao)現的名利雙收。2007年(nian)(nian)蘋果開啟的一輪創新(xin)(xin)(xin)周(zhou)期(qi)至2013年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)接近(jin)尾聲，部分消費電子(zi)新(xin)(xin)(xin)方向目前仍(reng)有待明朗。但市(shi)場(chang)人(ren)士認為，技(ji)術(shu)(shu)更(geng)新(xin)(xin)(xin)放緩并不意(yi)外(wai)市(shi)場(chang)的熱度(du)就此退潮，目前產業(ye)鏈上(shang)下游仍(reng)在穩(wen)步(bu)推(tui)(tui)進，業(ye)內(nei)對一些技(ji)術(shu)(shu)趨勢也達成了共識，這將成為部分公司2014年(nian)(nian)業(ye)績的助推(tui)(tui)器(qi)。

平安證券研報認為，2014年至(zhi)少有幾大(da)趨勢已經明朗(lang)，科技行業將從硬件(jian)推動應用(yong)過渡到以應用(yong)將推動硬件(jian)創新；蘋(pin)果將依靠可穿戴設備再度崛起；集成(cheng)電路產(chan)業在國家(jia)的(de)支持下將快(kuai)速發展；智(zhi)能家(jia)居(ju)成(cheng)熟(shu)的(de)解(jie)決方案有望面(mian)世(shi)；安防行業將迎來(lai)大(da)數(shu)據時代和LED照明時代。

市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)認為，在1月舉辦的(de)CES2014將是業(ye)內(nei)對(dui)消費電(dian)子(zi)的(de)一次初(chu)探(tan)，行業(ye)全(quan)年(nian)(nian)的(de)發展(zhan)趨勢基本能(neng)夠判明(ming)。“相比(bi)之下(xia)，安防(fang)行業(ye)技(ji)術已經成熟，各地政(zheng)府對(dui)平安城市(shi)的(de)推動(dong)不遺(yi)余(yu)力，安防(fang)市(shi)場(chang)的(de)投(tou)建高潮仍(reng)未終止，2014年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)的(de)體(ti)量(liang)(liang)仍(reng)相當可觀。”上述市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)認為，LED照(zhao)明(ming)目前(qian)產業(ye)鏈已萬事俱備(bei)，技(ji)術和產能(neng)均準備(bei)就位，就在等待(dai)下(xia)游市(shi)場(chang)啟動(dong)時點(dian)。LEDinside預估，2014年(nian)(nian)LED照(zhao)明(ming)產品出(chu)貨數(shu)量(liang)(liang)將達13.2億(yi)只(zhi)，同(tong)比(bi)增長68%，整個LED照(zhao)明(ming)產值(zhi)今年(nian)(nian)將達178億(yi)美元。

公司簡稱所屬行業(ye)(ye)年度(du)業(ye)(ye)績摘要

京東方(fang)A面板預計(ji)凈利潤(run)18億(yi)元-20億(yi)元,增長(chang)幅度為597%至675%

士蘭微(wei)LED預計(ji)凈利潤增(zeng)長幅度(du)為450%至550%

東晶電子元(yuan)器件預計凈利潤(run)3000萬(wan)元(yuan)至3500萬(wan)元(yuan),增長幅度為262%至306%

珈偉股份(fen)LED預計凈利潤1950萬元至2122萬元,增(zeng)長幅(fu)度(du)為234%至264%

蓉勝超微(wei)元器件(jian)預計凈利潤650萬(wan)元至(zhi)1000萬(wan)元,增長幅度為96.89%至(zhi)202.91%

康(kang)強(qiang)電(dian)子(002119)半導體預計凈利潤1685.46萬元(yuan)至2106.83萬元(yuan),增長幅度為100%至150%

深天馬A面板(ban)預計(ji)凈利潤(run)10400萬元至12500萬元,增長幅度為90%至130%

同(tong)方國芯(002049)集成電路預計凈利潤26000萬元至29000萬元,增長(chang)幅度為84%至105%

國星光電(002449)LED預計凈利潤(run)6293.25萬(wan)元至7866.56萬(wan)元,增(zeng)長幅度為60%至100%

歐菲光(guang)(002456)觸摸(mo)屏(ping)預(yu)計(ji)2凈(jing)利潤(run)55000萬元至60000萬元,增長幅(fu)度為71%至87%

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