⊙記者施浩○編(bian)輯吳正(zheng)懿

周三起，IPO重啟之(zhi)后的(de)(de)首(shou)批公司(si)將陸續進(jin)入(ru)(ru)申購階段(duan)，新股發(fa)行體制改革的(de)(de)各種新規也逐一(yi)落地。不(bu)過，上(shang)證(zheng)報記者梳(shu)理發(fa)現，由于(yu)(yu)新規引(yin)入(ru)(ru)了老(lao)股發(fa)售的(de)(de)環(huan)節(jie)(jie)，牽出(chu)了一(yi)個發(fa)行費(fei)用誰來承擔的(de)(de)細節(jie)(jie)性問題。從(cong)實際案例看，由于(yu)(yu)未有明確的(de)(de)硬性規定(ding)，不(bu)同的(de)(de)公司(si)采用了不(bu)同的(de)(de)做(zuo)法。

一(yi)般來說，新(xin)股發(fa)(fa)行費(fei)(fei)用(yong)(yong)包(bao)括保薦承銷費(fei)(fei)用(yong)(yong)、律師費(fei)(fei)用(yong)(yong)、會(hui)計師費(fei)(fei)用(yong)(yong)、信息(xi)披露(lu)費(fei)(fei)用(yong)(yong)等(deng)可(ke)在募集資金中扣除的(de)(de)費(fei)(fei)用(yong)(yong)，此前(qian)一(yi)直由發(fa)(fa)行人承擔。記者注意(yi)到，目前(qian)大多(duo)數(shu)公(gong)司采用(yong)(yong)的(de)(de)做法(fa)為(wei)，在公(gong)開發(fa)(fa)行的(de)(de)新(xin)股與公(gong)開發(fa)(fa)售的(de)(de)存量(liang)股之間按照比例來分攤總承銷費(fei)(fei)用(yong)(yong)，該模式(shi)普(pu)遍被(bei)認(ren)為(wei)較為(wei)公(gong)允。

例(li)如，即(ji)將(jiang)于本周三開(kai)放申購的(de)(de)新寶股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(002705)在招股(gu)(gu)(gu)(gu)意向書中明確(que)，若(ruo)本次公(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)均為新股(gu)(gu)(gu)(gu)，發(fa)(fa)行(xing)費(fei)用(yong)由公(gong)(gong)司(si)全部承(cheng)擔(dan)；若(ruo)本次發(fa)(fa)行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)包含公(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)新股(gu)(gu)(gu)(gu)及大股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)東(dong)菱集團(tuan)公(gong)(gong)開(kai)發(fa)(fa)售股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，發(fa)(fa)行(xing)費(fei)用(yong)由公(gong)(gong)司(si)與東(dong)菱集團(tuan)按相(xiang)應比例(li)共同(tong)承(cheng)擔(dan)。我武(wu)生物(300357)、眾(zhong)信旅(lv)游(002707)、奧賽康(300361)等多家公(gong)(gong)司(si)均采用(yong)了相(xiang)同(tong)的(de)(de)做法，由發(fa)(fa)行(xing)人(ren)及轉讓老股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)按比例(li)分擔(dan)。

針對該(gai)問(wen)題，曾(ceng)有(you)(you)學(xue)者撰(zhuan)文(wen)稱，新(xin)股(gu)(gu)(gu)發行(xing)(xing)及存(cun)量(liang)股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)共同費用的(de)分攤(tan)具有(you)(you)重大的(de)現實意義。就發行(xing)(xing)公司而言，新(xin)股(gu)(gu)(gu)發行(xing)(xing)是為企(qi)業(ye)帶(dai)來現金流入的(de)融資活動，存(cun)量(liang)股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)則是賦予原(yuan)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)所(suo)持股(gu)(gu)(gu)份可流通權。對于這兩種(zhong)有(you)(you)關聯但是具備不同含義的(de)經濟行(xing)(xing)為在費用分攤(tan)上(shang)進行(xing)(xing)明確(que)，能夠從會計報表角度有(you)(you)效區分和平衡新(xin)老(lao)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)責任與(yu)收(shou)益，避免原(yuan)有(you)(you)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)借助企(qi)業(ye)完成新(xin)股(gu)(gu)(gu)發行(xing)(xing)并上(shang)市(shi)而實現其所(suo)持有(you)(you)的(de)存(cun)量(liang)股(gu)(gu)(gu)“零成本流通”，防范“搭便車(che)”行(xing)(xing)為的(de)發生(sheng)。

不(bu)過(guo)，由(you)于相(xiang)關操(cao)作未有(you)明(ming)確規定(ding)，并非(fei)所有(you)公(gong)司都采取分攤的(de)辦法(fa)。“我印象中好像證(zheng)監(jian)會(hui)對這(zhe)么細的(de)問題還沒有(you)明(ming)確的(de)規定(ding)，不(bu)同(tong)的(de)公(gong)司和投行應(ying)該可以(yi)采用不(bu)同(tong)的(de)分擔方法(fa)。”中信證(zheng)券(600030)一位內部人士告訴記(ji)者。

的(de)確，除了按比例分攤(tan)的(de)普遍做(zuo)法外(wai)，一些公(gong)司(si)(si)確實存在(zai)不同(tong)的(de)做(zuo)法，最簡單(dan)的(de)做(zuo)法無非是由發(fa)行(xing)(xing)人(ren)承擔所有(you)費(fei)用(yong)，但也有(you)公(gong)司(si)(si)采用(yong)按照一個絕對的(de)金額或比例來(lai)分擔發(fa)行(xing)(xing)費(fei)用(yong)。而(er)對于應流股份(603308)等(deng)單(dan)純發(fa)行(xing)(xing)新股而(er)不進行(xing)(xing)老股轉讓的(de)公(gong)司(si)(si)來(lai)說，則不存在(zai)發(fa)行(xing)(xing)費(fei)用(yong)分攤(tan)的(de)問題。

如安控科技在(zai)招股(gu)(gu)意向書中表示(shi)，若新股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行募集資金(jin)額超(chao)過(guo)募投項目所(suo)(suo)需資金(jin)總(zong)額，公(gong)(gong)(gong)司(si)將減(jian)少新股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行數量(liang)(liang)(liang)(liang)，由(you)公(gong)(gong)(gong)司(si)現(xian)有(you)持股(gu)(gu)36個月以(yi)上(shang)的(de)股(gu)(gu)東(dong)根據自愿、公(gong)(gong)(gong)平、平等(deng)原則公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)股(gu)(gu)份(fen)。若申請(qing)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)股(gu)(gu)份(fen)數量(liang)(liang)(liang)(liang)超(chao)過(guo)根據詢價(jia)結果(guo)計(ji)算的(de)應(ying)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)股(gu)(gu)份(fen)數量(liang)(liang)(liang)(liang)，公(gong)(gong)(gong)司(si)將按應(ying)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)股(gu)(gu)份(fen)數量(liang)(liang)(liang)(liang)在(zai)申請(qing)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)股(gu)(gu)份(fen)數量(liang)(liang)(liang)(liang)的(de)范圍內(nei)同比例確(que)定實際公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)的(de)股(gu)(gu)份(fen)。承(cheng)銷商向公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)股(gu)(gu)份(fen)的(de)股(gu)(gu)東(dong)收取的(de)承(cheng)銷費由(you)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行人(ren)支付，股(gu)(gu)東(dong)公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)股(gu)(gu)份(fen)所(suo)(suo)得(de)資金(jin)不歸公(gong)(gong)(gong)司(si)所(suo)(suo)有(you)。這(zhe)意思是，即使發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)生老股(gu)(gu)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)售(shou)(shou)(shou)，老股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)也無需分擔承(cheng)銷費用。

楚(chu)天科技(300358)的方(fang)案則是以3000萬元(yuan)的新(xin)股(gu)(gu)(gu)發(fa)(fa)行費用(yong)為(wei)界限來(lai)劃(hua)分，新(xin)股(gu)(gu)(gu)公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行上市費用(yong)3000萬元(yuan)以下部分由(you)(you)發(fa)(fa)行人承擔(dan)，超過(guo)3000萬元(yuan)的金(jin)額部分由(you)(you)參與老股(gu)(gu)(gu)公(gong)開(kai)發(fa)(fa)售的股(gu)(gu)(gu)東按照其各自公(gong)開(kai)發(fa)(fa)售老股(gu)(gu)(gu)數量(liang)比(bi)例來(lai)承擔(dan)。

此外，創意信息則是采用(yong)(yong)存量股(gu)股(gu)東按照固定(ding)比例承擔部分發(fa)行(xing)費用(yong)(yong)的做(zuo)法(fa)。根據詢價結果，若預計公司新(xin)(xin)股(gu)發(fa)行(xing)募(mu)集資(zi)金(jin)凈(jing)額(e)超過募(mu)投項目所(suo)需資(zi)金(jin)總(zong)額(e)的，公司將減少(shao)新(xin)(xin)股(gu)發(fa)行(xing)數(shu)(shu)量，同(tong)時相應(ying)調整本次老股(gu)轉(zhuan)讓(rang)的數(shu)(shu)量。符(fu)合條(tiao)件的老股(gu)東按轉(zhuan)讓(rang)股(gu)份對應(ying)資(zi)金(jin)總(zong)額(e)的0.5%承擔承銷費，其他發(fa)行(xing)費用(yong)(yong)由公司承擔。