截至昨日(ri)收盤，鐵路輸運(yun)業3家(jia)公司股價均有所下跌，研(yan)究(jiu)員認為原因在于(yu)利好已(yi)提前釋(shi)放

國家發改(gai)委醞釀已(yi)久的(de)鐵(tie)路運(yun)(yun)(yun)價(jia)改(gai)革(ge)方案(an)于近日破(po)繭(jian)而出，中(zhong)(zhong)國鐵(tie)路總(zong)公司決定(ding)自(zi)2月15日起，對(dui)貨物運(yun)(yun)(yun)價(jia)進行調整，平均每噸(dun)公里(li)提(ti)高(gao)(gao)0.015元(yuan)。這(zhe)也(ye)就(jiu)意味著，全國鐵(tie)路貨物運(yun)(yun)(yun)價(jia)從0.13元(yuan)/噸(dun)公里(li)提(ti)高(gao)(gao)至0.145元(yuan)/噸(dun)公里(li)，漲(zhang)(zhang)幅達11.53%。中(zhong)(zhong)投(tou)顧問交通行業研究員蔡建明(ming)在接受《證券日報》記者采訪時表示，“貨物運(yun)(yun)(yun)價(jia)上漲(zhang)(zhang)必(bi)然(ran)會提(ti)高(gao)(gao)鐵(tie)路運(yun)(yun)(yun)輸(shu)成本(ben)，運(yun)(yun)(yun)營(ying)企業的(de)營(ying)收狀況會大大改(gai)善”。

中國鐵路總公司

負債3.06萬億元

據國家發改委下發的(de)(de)《關于調整(zheng)(zheng)鐵路貨(huo)物運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)有關問題的(de)(de)通知》顯示，除了對全路實行統(tong)一運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)的(de)(de)營業線(xian)貨(huo)物運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)進行調整(zheng)(zheng)外，大(da)(da)秦(qin)、京(jing)(jing)秦(qin)、京(jing)(jing)原、豐沙大(da)(da)等大(da)(da)秦(qin)4線(xian)本線(xian)煤(mei)炭運(yun)(yun)(yun)輸運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)提高0.015元(yuan)(yuan)(yuan)/噸公(gong)里(li)。此外，南昆(kun)線(xian)、威紅線(xian)執行的(de)(de)臨管運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)也進行了相應調整(zheng)(zheng)，整(zheng)(zheng)車貨(huo)物每(mei)(mei)噸公(gong)里(li)0.157元(yuan)(yuan)(yuan)，自輪運(yun)(yun)(yun)轉貨(huo)物每(mei)(mei)軸公(gong)里(li)0.417元(yuan)(yuan)(yuan)；零擔(dan)貨(huo)物每(mei)(mei)10千克公(gong)里(li)為0.00157元(yuan)(yuan)(yuan)；集裝箱(xiang)貨(huo)物每(mei)(mei)箱(xiang)公(gong)里(li)運(yun)(yun)(yun)價(jia)(jia)率(lv)分別(bie)為：20英尺箱(xiang)3.928元(yuan)(yuan)(yuan)，40英尺箱(xiang)5.342元(yuan)(yuan)(yuan)，空自備箱(xiang)按重箱(xiang)費率(lv)的(de)(de)40%計算。

化(hua)(hua)肥(fei)(fei)運輸價(jia)(jia)格(ge)也有(you)所調整。按鐵(tie)道部《關于明確農用化(hua)(hua)肥(fei)(fei)鐵(tie)路運價(jia)(jia)優惠政策有(you)關事項的(de)通知》第二條“各類線路化(hua)(hua)肥(fei)(fei)運價(jia)(jia)”執行的(de)化(hua)(hua)肥(fei)(fei)運價(jia)(jia)率每噸(dun)(dun)公里由“0.0976元(yuan)(yuan)”調整為(wei)“0.113元(yuan)(yuan)”；其(qi)他國鐵(tie)營業線和國鐵(tie)控股合(he)資鐵(tie)路化(hua)(hua)肥(fei)(fei)運價(jia)(jia)，現執行每噸(dun)(dun)公里0.0976元(yuan)(yuan)的(de)，調整為(wei)0.113元(yuan)(yuan)。

值得一(yi)提的是，此次調整鐵路貨(huo)物運價(jia)，鐵路貨(huo)物運價(jia)由(you)政府定價(jia)改為政府指導價(jia)。據(ju)了(le)解，我(wo)國(guo)鐵路貨(huo)物運價(jia)共經歷約(yue)10次調整，自(zi)2003年(nian)起幾乎每(mei)年(nian)都會進行一(yi)次調整。而價(jia)格調整幅(fu)度最大的當屬2013年(nian)，由(you)11.51分(fen)每(mei)噸(dun)公里(li)上漲(zhang)1.5分(fen)至13.01分(fen)，漲(zhang)幅(fu)達13%。

“每次(ci)調(diao)(diao)整都由相關部門頒布落(luo)實，一方(fang)面(mian)是(shi)為了(le)彌補鐵(tie)(tie)路(lu)建(jian)設和運營企(qi)業的(de)虧損，提高其盈利能力；另一方(fang)面(mian)也是(shi)為鐵(tie)(tie)路(lu)市場化改革奠定基礎，鐵(tie)(tie)路(lu)貨運價格(ge)已經(jing)成為影響(xiang)我國傳統產(chan)業的(de)重要指標”。蔡建(jian)民如此說(shuo)道。但據(ju)中(zhong)國鐵(tie)(tie)路(lu)總公司此前發布的(de)2013年(nian)(nian)第三季度審(shen)計報(bao)告顯示，截(jie)至(zhi)去年(nian)(nian)9月底(di)，中(zhong)國鐵(tie)(tie)路(lu)總公司總資產(chan)為4.84萬億(yi)元，負債(zhai)為3.06萬億(yi)元，資產(chan)負債(zhai)率達63.22%。因此，雖然本次(ci)貨物運價上調(diao)(diao)能為中(zhong)國鐵(tie)(tie)路(lu)總公司增加超過300億(yi)元的(de)收入，但鐵(tie)(tie)路(lu)系統仍(reng)承受不小的(de)壓(ya)力。

大秦鐵路

預計增加營收43億元

鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)貨(huo)物運(yun)價會(hui)提高(gao)鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)輸(shu)成(cheng)本，但同時也(ye)會(hui)對(dui)鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)輸(shu)企業(ye)有實質性(xing)的利好。目前，鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)運(yun)輸(shu)業(ye)上(shang)市(shi)公司(si)包括鐵(tie)龍物流、大(da)秦鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)、廣深鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)。三家公司(si)于2月16日(ri)均發布了相關公告，其中大(da)秦鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)(lu)成(cheng)為最大(da)的受益者。

據大(da)(da)秦(qin)鐵路(lu)發布的(de)公(gong)(gong)告顯示，公(gong)(gong)司(si)主(zhu)要(yao)貨物運(yun)輸品類(lei)煤炭適用4號(hao)運(yun)價(jia)，其運(yun)價(jia)水平(ping)基(ji)價(jia)1由每(mei)噸(dun)13.80元(yuan)(yuan)上(shang)調(diao)(diao)至每(mei)噸(dun)15.50元(yuan)(yuan)，基(ji)價(jia)2由0.0753元(yuan)(yuan)每(mei)噸(dun)公(gong)(gong)里(li)(li)上(shang)調(diao)(diao)至0.089元(yuan)(yuan)每(mei)噸(dun)公(gong)(gong)里(li)(li)。公(gong)(gong)司(si)管內大(da)(da)秦(qin)、京原(yuan)、豐(feng)沙大(da)(da)三線(xian)與其他鐵路(lu)跨線(xian)煤炭運(yun)輸按國鐵統一運(yun)價(jia)執行。大(da)(da)秦(qin)、京原(yuan)、豐(feng)沙大(da)(da)三線(xian)本(ben)線(xian)煤炭運(yun)輸運(yun)價(jia)率每(mei)噸(dun)公(gong)(gong)里(li)(li)提高1.5分。按照2013年公(gong)(gong)司(si)業務量(liang)及(ji)核算口徑初步測算，營業收入預(yu)計增加約43億元(yuan)(yuan)。

相較大(da)(da)秦鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)而言，提價(jia)(jia)(jia)對(dui)鐵(tie)龍物流(liu)及廣(guang)深(shen)鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)兩(liang)個公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)經營業績(ji)并(bing)沒有(you)重大(da)(da)影響。鐵(tie)龍物流(liu)方面(mian)表(biao)示，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)與鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)貨運價(jia)(jia)(jia)格(ge)直接相關的(de)(de)(de)沙鲅鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)貨運業務運距較短，因此調價(jia)(jia)(jia)對(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)貨運相關業務的(de)(de)(de)盈利并(bing)沒有(you)重大(da)(da)影響。宏源證券的(de)(de)(de)研究報(bao)告指出(chu)，“沙鲅線只有(you)15公(gong)(gong)(gong)里長，對(dui)應(ying)當前6000萬噸周轉(zhuan)量水(shui)平，此次提價(jia)(jia)(jia)對(dui)沙鲅線貨運周轉(zhuan)增加收益大(da)(da)致為(wei)(wei)(wei)1233萬元(yuan)”。廣(guang)深(shen)鐵(tie)路(lu)(lu)(lu)則在公(gong)(gong)(gong)告中(zhong)表(biao)示，京(jing)廣(guang)線廣(guang)坪段(duan)貨物運價(jia)(jia)(jia)按國鐵(tie)統一運價(jia)(jia)(jia)執行。根據公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)布的(de)(de)(de)2012年年報(bao)顯示，2012年公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)貨運業務收入(ru)約為(wei)(wei)(wei)人(ren)民幣(bi)(bi)13.441億元(yuan)，占2012年總收入(ru)的(de)(de)(de)比例(li)(li)為(wei)(wei)(wei)8.9%，客運業務收入(ru)約為(wei)(wei)(wei)人(ren)民幣(bi)(bi)78.411億元(yuan)，占2012年總收入(ru)的(de)(de)(de)比例(li)(li)為(wei)(wei)(wei)52.0%，由此預計運價(jia)(jia)(jia)調整對(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)經營業績(ji)并(bing)不構成(cheng)重大(da)(da)影響。

但值得注(zhu)意到是(shi)，鐵(tie)路貨物運(yun)價(jia)上調對(dui)(dui)鐵(tie)路運(yun)輸業上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)應屬利好消息(xi)，而截至昨日收(shou)盤，鐵(tie)龍物流(liu)、大秦鐵(tie)路、廣深鐵(tie)路分別報(bao)收(shou)5.59元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)、7.57元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)、2.85元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，均有不(bu)同程度的(de)下跌。對(dui)(dui)此(ci)，蔡建明表示，“運(yun)價(jia)上調對(dui)(dui)大秦鐵(tie)路等(deng)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)而言確(que)實是(shi)巨(ju)大的(de)利好消息(xi)，但上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)價(jia)之前已(yi)(yi)經(jing)有所反(fan)應，投資(zi)者對(dui)(dui)此(ci)利好消息(xi)早已(yi)(yi)預知，資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場基(ji)本已(yi)(yi)經(jing)將此(ci)消化殆盡(jin)，有關部門(men)公(gong)布(bu)決定后(hou)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)價(jia)應聲下挫屬于典型的(de)‘見(jian)光(guang)死’，這在A股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場中屢(lv)見(jian)不(bu)鮮”。