每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 徐杰 發自浙江杭(hang)州(zhou)    

每(mei)經(jing)記(ji)者 徐杰(jie) 發(fa)自浙江杭州

4月7日晚(wan)間，停牌4個多月的康恩貝（600572，收(shou)盤價14.54元）公(gong)告稱，擬斥資9.945億收(shou)購(gou)貴州拜特(te)制藥有限公(gong)司 （以下簡稱貴州拜特(te)）51%股權。昨日（4月8日）下午(wu)，在杭州西湖景區內(nei)的三臺山(shan)路25號花家(jia)山(shan)莊，由康恩貝董事(shi)長胡季強領頭，公(gong)司常務副(fu)總裁、董秘、財(cai)務總監高管(guan)悉數出場(chang)，對這起并購(gou)進行(xing)了(le)闡釋。

“這(zhe)是(shi)康恩貝歷史上(shang)金(jin)額最大(da)的(de)并購(gou)(gou)，也是(shi)今(jin)年以來(lai)國(guo)內(nei)制藥行(xing)業金(jin)額較大(da)的(de)藥企并購(gou)(gou)重組案”，胡季強(qiang)表示，這(zhe)意(yi)味著公(gong)司的(de)收購(gou)(gou)模(mo)式(shi)從原(yuan)來(lai)的(de)從集(ji)團與上(shang)市公(gong)司的(de)內(nei)部收購(gou)(gou)、強(qiang)弱收購(gou)(gou)到實現強(qiang)強(qiang)收購(gou)(gou)的(de)轉(zhuan)變，接下來(lai)，公(gong)司將繼續尋找并購(gou)(gou)機會。

收購對象核心產品成長迅猛

公(gong)告顯示，貴州(zhou)拜特的(de)核心(xin)(xin)產品(pin)為(wei)丹(dan)參(can)(can)川芎嗪注射液，是心(xin)(xin)腦(nao)血(xue)(xue)(xue)(xue)管(guan)中成藥(yao)醫院(yuan)終端第六大品(pin)種，貢獻了貴州(zhou)拜特95%以上的(de)營業(ye)收入。從具(ju)(ju)體功(gong)效看，每(mei)支(zhi)含丹(dan)參(can)(can)素(su)2mg和鹽酸川芎嗪100mg，主要用于冠心(xin)(xin)病(bing)、心(xin)(xin)絞痛、心(xin)(xin)肌(ji)梗死、缺血(xue)(xue)(xue)(xue)性中風、血(xue)(xue)(xue)(xue)栓閉塞性脈管(guan)炎等心(xin)(xin)腦(nao)血(xue)(xue)(xue)(xue)管(guan)疾病(bing)治療，具(ju)(ju)有抗血(xue)(xue)(xue)(xue)小(xiao)板凝(ning)集、擴張冠狀(zhuang)動脈、降低血(xue)(xue)(xue)(xue)液粘度、加速(su)(su)紅細(xi)胞流速(su)(su)、改善微循環、抗心(xin)(xin)肌(ji)缺血(xue)(xue)(xue)(xue)和心(xin)(xin)肌(ji)梗死的(de)作用。

胡季強(qiang)稱，收購貴州拜特完成后(hou)，康(kang)(kang)恩貝(bei)將擁有5億元以上處方藥大(da)品(pin)(pin)種(zhong)，形(xing)成5億（丹參川芎嗪）、3億（前(qian)列康(kang)(kang)、腸炎寧、天保寧、金奧康(kang)(kang)、阿樂欣）、1億（牛黃上清膠囊、麝香通心滴丸(wan)、珍視明(ming)、漢防己甲(jia)素、乙酰半胱胺酸）的(de)主(zhu)要產品(pin)(pin)梯隊，同時(shi)將豐富公(gong)(gong)司(si)心腦血管產品(pin)(pin)線，彌(mi)補公(gong)(gong)司(si)缺乏大(da)品(pin)(pin)種(zhong)的(de)現狀，進一步提升公(gong)(gong)司(si)的(de)整體實力和市(shi)場(chang)競爭優勢(shi)(shi)，特別是在心腦血管領域的(de)優勢(shi)(shi)。

據(ju)信達證券援(yuan)引南方所數據(ju)顯示(shi)，丹參(can)川芎嗪注射液(ye)2007年(nian)～2012年(nian)醫院終端市場(chang)復合增(zeng)(zeng)長率(lv)達到(dao)104%，是心腦血管中(zhong)成藥前(qian)十(shi)大品(pin)種中(zhong)增(zeng)(zeng)速最快的品(pin)種。據(ju)公告資料(liao)，貴州拜特(te)近(jin)年(nian)來盈(ying)利持續較快增(zeng)(zeng)長，2013年(nian)經審計的營業收入為4.66億元、凈利潤2.06億元。

不過(guo)，在會(hui)議現場上(shang)，有(you)(you)投資者認為貴州拜特(te)的(de)產(chan)品(pin)過(guo)于單一。對此，胡季(ji)強解釋稱，收購貴州拜特(te)是康恩貝階(jie)段性發展的(de)需要(yao)，有(you)(you)利于提升公司的(de)整體實力和市場競(jing)爭(zheng)優勢，特(te)別是在心腦(nao)血管領(ling)域，同時除(chu)產(chan)品(pin)外，更為重要(yao)的(de)貴州拜特(te)的(de)營銷管理(li)體系。

數據(ju)顯示，貴州拜特的銷售(shou)團隊現有50余人，已經建立了(le)全國性的市場(chang)銷售(shou)網絡(luo)，實行深(shen)度管理的處(chu)方(fang)(fang)藥招(zhao)商(shang)代理網絡(luo)體(ti)系，與代理商(shang)建立了(le)良好(hao)的分工(gong)合作機(ji)制。胡季強稱，這將有利于(yu)完(wan)善公司在深(shen)度管理方(fang)(fang)面的不(bu)足。

補充營(ying)運資金擇機(ji)再并購

值得注意的是，除上述并(bing)購重組(zu)外，康恩貝還(huan)公告(gao)稱(cheng)，擬(ni)以12元/股(gu)的價格，非公開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票數量(liang)不超過(guo)1.75億股(gu)，募集(ji)(ji)資金(jin)不超過(guo)21億元。公司稱(cheng)，擬(ni)通過(guo)本(ben)次(ci)非公開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票募集(ji)(ji)資金(jin)補充(chong)營運資金(jin)，以滿足各業(ye)務(wu)領(ling)域發(fa)展(zhan)所帶(dai)來的資金(jin)需求(qiu)，尤其強調(diao)“擇機通過(guo)兼(jian)并(bing)收購等方(fang)式進行(xing)行(xing)業(ye)整合”。

信達證券對(dui)此發(fa)布的(de)研報認為，非公開發(fa)行募集(ji)資(zi)金用于(yu)補充(chong)公司營運資(zi)金，有利于(yu)優(you)化公司的(de)資(zi)本結構、增強抵御財務風(feng)險的(de)能(neng)(neng)力、提高償債(zhai)能(neng)(neng)力。同時，提高了公司的(de)資(zi)金實力，為公司能(neng)(neng)夠抓住并購機會，積(ji)極(ji)參(can)與(yu)行業整合(he)打下堅實的(de)基(ji)礎，。

近年(nian)來，康恩(en)貝(bei)不斷實現醫藥(yao)(yao)企業的合并。2012年(nian)8月(yue)，康恩(en)貝(bei)宣布以現金2億元受讓內蒙古伊(yi)泰(tai)煤炭股份有限(xian)公司持有的內蒙古伊(yi)泰(tai)藥(yao)(yao)業有限(xian)責任公司88%的股權，而該次收購(gou)的是(shi)伊(yi)泰(tai)藥(yao)(yao)業在(zai)心(xin)(xin)血管領域獨家擁有的保密品(pin)種麝香通心(xin)(xin)滴。

胡季強表(biao)示(shi)，斥資(zi)近10億元收(shou)購(gou)(gou)貴州拜特51%股權，意味著公(gong)(gong)司(si)的(de)收(shou)購(gou)(gou)模(mo)式從原來(lai)的(de)從集(ji)團與(yu)上市公(gong)(gong)司(si)的(de)內部收(shou)購(gou)(gou)、強弱收(shou)購(gou)(gou)到(dao)實(shi)現(xian)強強收(shou)購(gou)(gou)的(de)轉變(bian)。接下來(lai)，公(gong)(gong)司(si)將繼續尋找并購(gou)(gou)機會，但(dan)立足(zu)于(yu)植(zhi)物藥領(ling)域，堅持以并購(gou)(gou)具備(bei)營銷網絡和(he)(he)市場優(you)勢的(de)戰略性品種的(de)藥企、并購(gou)(gou)研發(fa)技術團隊與(yu)掌(zhang)控藥材(cai)資(zi)源為重點的(de)策略，通過內生增(zeng)長和(he)(he)外延擴展實(shi)現(xian)公(gong)(gong)司(si)進(jin)一步完善和(he)(he)加(jia)強企業(ye)戰略布局和(he)(he)發(fa)展能力需要。