每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 王瑞 發自北(bei)京    

每(mei)經記(ji)者 王瑞 發自北京(jing)

今年是傳(chuan)(chuan)統封(feng)(feng)閉式基金(jin) （以下簡稱封(feng)(feng)基）密集(ji)面臨“封(feng)(feng)轉(zhuan)開”的一年。基金(jin)公司在宣傳(chuan)(chuan)這(zhe)些“封(feng)(feng)轉(zhuan)開”基金(jin)時(shi)也不遺(yi)余(yu)力。過往(wang)的優異成績無(wu)疑(yi)成為其必然的宣傳(chuan)(chuan)噱頭。

但是，從(cong)34只封(feng)基“封(feng)轉開”以后(hou)的(de)業績表現來看，屬(shu)于傳統封(feng)基的(de)輝(hui)煌已成(cheng)為過(guo)去，大部分基金轉型之后(hou)的(de)收益率(lv)表現遠(yuan)遠(yuan)不(bu)如從(cong)前。

轉型后業績變臉/

一定程度上，這些代表著基(ji)金公(gong)司過去業績的(de)老封(feng)基(ji)，其轉型(xing)之后的(de)表現事關(guan)基(ji)金公(gong)司的(de)“面子”。

因此(ci)，基(ji)金公司在該類基(ji)金的(de)宣傳上做足了文章。記(ji)者發(fa)現，在搜索(suo)引(yin)擎里輸入關鍵詞 “傳統(tong)封(feng)基(ji)、收(shou)(shou)(shou)益(yi)率、15年”，頁面上會出現大量關于即(ji)將“封(feng)轉(zhuan)開(kai)(kai)”封(feng)基(ji)的(de)過往業績(ji)宣傳——“15年累(lei)計收(shou)(shou)(shou)益(yi)率超(chao)11倍、被喻為(wei)(wei)‘最牛’封(feng)基(ji)”的(de)某(mou)基(ji)金將轉(zhuan)型為(wei)(wei)開(kai)(kai)放(fang)式基(ji)金；“封(feng)閉15年年化收(shou)(shou)(shou)益(yi)率超(chao)17%”——某(mou)基(ji)金將“封(feng)轉(zhuan)開(kai)(kai)”……

為(wei)吸引投(tou)資者，各大基金公司對傳統(tong)封基以往業績(ji)進行著各種 “粉飾”。打出(chu)“業績(ji)”牌(pai)、“名人”牌(pai)、抑或“新名詞”牌(pai)的(de)宣傳語不勝枚舉。

不可(ke)否認的是，傳統封基(ji)由于流動(dong)性無壓力(li)和封閉期所處的良(liang)好大(da)(da)環(huan)境(jing)，其(qi)大(da)(da)多數(shu)的收(shou)益(yi)率較為可(ke)觀，部分績優基(ji)金年化收(shou)益(yi)率甚至能達到20%以上。

但基(ji)金(jin)公司對即(ji)將 “封轉(zhuan)(zhuan)開”基(ji)金(jin)花哨的宣傳(chuan)，能讓轉(zhuan)(zhuan)型(xing)后的開放式基(ji)金(jin)延續此前傳(chuan)統封基(ji)16%的平均年化收益率嗎(ma)？

從歷史數據可發現，除較早實現“封轉(zhuan)(zhuan)開”的(de)(de)華夏穩(wen)增混合業績(ji)受(shou)益大(da)牛市表現出眾外，傳統(tong)封基(ji)“封轉(zhuan)(zhuan)開”之后的(de)(de)業績(ji)多未能(neng)延續(xu)之前的(de)(de)輝煌，原來的(de)(de)“牛基(ji)”轉(zhuan)(zhuan)型后，大(da)多變(bian)成年(nian)化收益率(lv)為負的(de)(de)“熊(xiong)基(ji)”。

根據《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者統(tong)計數據顯示，已經或者正準備“封(feng)(feng)轉開(kai)”的(de)38只傳統(tong)老封(feng)(feng)基(ji)，其(qi)平均年化收益(yi)(yi)率(lv)高達16%；而可統(tong)計的(de)34只已經“封(feng)(feng)轉開(kai)”的(de)基(ji)金，其(qi)平均年化收益(yi)(yi)率(lv)只有(you)-0.18%。

變臉源自四大因素/

從《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者統計出(chu)的(de)38只(zhi)傳(chuan)(chuan)統封閉式(shi)基金的(de)年(nian)化收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)來看，多年(nian)的(de)封閉期，這些傳(chuan)(chuan)統封基總體而言均(jun)戰勝了市場，取得(de)了絕(jue)對的(de)正收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)。其中9只(zhi)基金的(de)年(nian)化收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)在(zai)20%以(yi)上(shang)，表現最(zui)差的(de)一只(zhi)傳(chuan)(chuan)統封基年(nian)化收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)為1.14%。

相(xiang)對普通的開放(fang)式(shi)偏股型基金，傳統封(feng)基之所以均能取得(de)不錯的收益，是因為(wei)(wei)封(feng)基規模穩定(ding)且封(feng)閉運作回避了流動性問題，基金經理(li)能更好發揮主(zhu)動管(guan)理(li)優(you)越性，投資管(guan)理(li)業績優(you)于開放(fang)式(shi)偏股型基金，在長期(qi)收益上優(you)勢更為(wei)(wei)明顯。

但(dan)是“封(feng)轉開”之后(hou)，基金的凈值表現整(zheng)體明(ming)顯弱于“封(feng)轉開”之前的傳統封(feng)基，平均(jun)年(nian)化(hua)收益率甚至為負，而(er)在(zai)“封(feng)轉開”之前，這些傳統封(feng)基的平均(jun)年(nian)化(hua)收益率達16%。

造成這(zhe)種(zhong)局(ju)面的(de)(de)原(yuan)因，首先是轉型期(qi)間基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)的(de)(de)更換(huan)比(bi)較頻繁(fan)，例如(ru)長盛同德主題股(gu)票、國(guo)投瑞銀(yin)成長優選(xuan)股(gu)票、南(nan)方(fang)開元(yuan)滬深300ETF等均在(zai)轉型期(qi)間臨陣換(huan)帥，而不(bu)少基金(jin)(jin)也在(zai)持續(xu)更換(huan)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)，例如(ru)“封轉開”之后的(de)(de)南(nan)方(fang)隆元(yuan)產業(ye)業(ye)績(ji)不(bu)理(li)想(xiang)，期(qi)間經(jing)(jing)歷了6任基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)；同樣(yang)經(jing)(jing)歷6位(wei)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)的(de)(de)還有華安策略優選(xuan)股(gu)票。分析人士稱，基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)的(de)(de)頻繁(fan)變動，不(bu)利于基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)管理(li)策略的(de)(de)貫(guan)徹執行，給基金(jin)(jin)業(ye)績(ji)帶來傷害。

其次，開放式基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)和(he)流動性壓力加(jia)大了基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理操作難度。如博時(shi)新(xin)興成長(chang)股票比(bi)起“封轉(zhuan)開”之前的規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)了479.93%、華(hua)安策略優選(xuan)規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)了425.91%。上述分析人士稱(cheng)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)規(gui)模(mo)的變動一(yi)方(fang)面對基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理的操作能力提出更(geng)高要求，另一(yi)方(fang)面打亂(luan)了原基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的資產配置(zhi)，使轉(zhuan)型后的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)須重新(xin)布局，這(zhe)也會影響基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)業績。

此外，基(ji)(ji)金(jin)公司內(nei)部(bu)人員變(bian)動(dong)頻繁，導致投資(zi)管理能力的下降也是轉型之(zhi)后基(ji)(ji)金(jin)業(ye)績大(da)不(bu)如(ru)(ru)從前的重要因素(su)。以大(da)成(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)為例(li)，旗(qi)下偏股(gu)型基(ji)(ji)金(jin)的整體表(biao)現(xian)(xian)較弱(ruo)，除了大(da)成(cheng)(cheng)內(nei)需(xu)增長，其他基(ji)(ji)金(jin)的業(ye)績基(ji)(ji)本在中游(you)偏下的位置。業(ye)績表(biao)現(xian)(xian)不(bu)如(ru)(ru)意的背后則是大(da)成(cheng)(cheng)投研團隊的動(dong)蕩，自大(da)成(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)經歷雙匯發(fa)展和重慶啤酒兩只(zhi)“黑天鵝”事(shi)件之(zhi)后，人士變(bian)動(dong)頻繁。公司動(dong)蕩不(bu)停，投資(zi)業(ye)績自然(ran)受影響(xiang)，這種整體性的管理風險，使得“封轉開”之(zhi)后的基(ji)(ji)金(jin)業(ye)績表(biao)現(xian)(xian)不(bu)如(ru)(ru)意在所難免。

最后(hou)(hou)，不(bu)(bu)得不(bu)(bu)提的(de)(de)是，市場整(zheng)體大環境對“封轉(zhuan)(zhuan)開(kai)”基(ji)(ji)金的(de)(de)業績表(biao)現(xian)影響也(ye)非(fei)常明顯。仔細查閱前述(shu)參與統計的(de)(de)34只基(ji)(ji)金 “封轉(zhuan)(zhuan)開(kai)”前后(hou)(hou)的(de)(de)成(cheng)(cheng)立時間(jian)不(bu)(bu)難發(fa)現(xian)，封基(ji)(ji)成(cheng)(cheng)立時間(jian)都在2003年(nian)(nian)之前，而轉(zhuan)(zhuan)為開(kai)放式基(ji)(ji)金后(hou)(hou)的(de)(de)成(cheng)(cheng)立時間(jian)大多在2007年(nian)(nian)～2009年(nian)(nian)，多處于A股上輪大牛市的(de)(de)頂(ding)部位(wei)置(zhi)，因(yin)此轉(zhuan)(zhuan)型(xing)(xing)前收益率非(fei)常驚(jing)人，而轉(zhuan)(zhuan)型(xing)(xing)后(hou)(hou)的(de)(de)收益率表(biao)現(xian)不(bu)(bu)盡如人意。

短期(qi)關注年(nian)內到期(qi)封基(ji)/

傳(chuan)統封基(ji)在到(dao)期轉(zhuan)型之前(qian)，投(tou)資人只能通過二級(ji)市場交易買賣(mai)變現，但到(dao)期轉(zhuan)為(wei)開(kai)放式(shi)基(ji)金后(hou)(hou)可(ke)以按(an)凈(jing)值贖回(hui)(hui)，而傳(chuan)統封基(ji)二級(ji)市場價(jia)格較(jiao)凈(jing)值有不同程(cheng)度的(de)折(zhe)(zhe)(zhe)價(jia)，且隨(sui)著到(dao)期日的(de)臨近，折(zhe)(zhe)(zhe)價(jia)率(lv)會(hui)逐(zhu)漸(jian)縮小。在傳(chuan)統封閉式(shi)基(ji)金轉(zhuan)為(wei)開(kai)放式(shi)基(ji)金后(hou)(hou)，投(tou)資者可(ke)以直接(jie)按(an)單(dan)位凈(jing)值進行(xing)贖回(hui)(hui)，相(xiang)當于獲(huo)得原來(lai)的(de)流動性折(zhe)(zhe)(zhe)價(jia)作為(wei)利潤，因此(ci)在逼近到(dao)期且折(zhe)(zhe)(zhe)價(jia)率(lv)可(ke)觀時(shi)布(bu)局最為(wei)合適(shi)。

對于套利者而(er)言(yan)，想(xiang)要(yao)在短期(qi)(qi)(qi)內獲得不菲的(de)(de)收益，可以關注今年到期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)傳(chuan)統(tong)封基(ji)(ji)，今年有(you)4只(zhi)傳(chuan)統(tong)封基(ji)(ji)在四(si)季度到期(qi)(qi)(qi)，其中(zhong)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)金(jin)(jin)(jin)鑫(xin)于10月(yue)(yue)20日(ri)(ri)到期(qi)(qi)(qi)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)同盛11月(yue)(yue)04日(ri)(ri)到期(qi)(qi)(qi)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)景福(fu)和基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)漢興(xing)均在12月(yue)(yue)29日(ri)(ri)到期(qi)(qi)(qi)。截至目(mu)前，上(shang)述四(si)只(zhi)封基(ji)(ji)的(de)(de)折(zhe)價率分別(bie)為4.73%、7.33%、5.84%、5.86%。此外，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)興(xing)和基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)普豐均于7月(yue)(yue)13日(ri)(ri)到期(qi)(qi)(qi)，折(zhe)價率為3.9%和3.85%。

基(ji)金(jin)公(gong)司(si)投(tou)資(zi)能力也是投(tou)資(zi)人(ren)需注意的因素。有分析人(ren)士認為(wei)，目(mu)前市場整體處(chu)于(yu)“震蕩市”，投(tou)資(zi)者可重(zhong)點關注投(tou)資(zi)能力穩(wen)定、長(chang)短期(qi)業績良(liang)好(hao)的轉型基(ji)金(jin)，結合(he)轉型后的基(ji)金(jin)契約，篩選符合(he)自己投(tou)資(zi)要求的基(ji)金(jin)作為(wei)中長(chang)期(qi)持有對象。

對(dui)于(yu)2016年甚至2017年到(dao)期的(de)封基，盡(jin)管其折(zhe)價率目前較高，由(you)于(yu)到(dao)期日還很(hen)久(jiu)遠，市場在現階段很(hen)難對(dui)該品種產生(sheng)足(zu)夠的(de)關注，因此可能出現折(zhe)價率長期處于(yu)高位的(de)現象，其間投資者也無(wu)法(fa)享受由(you)折(zhe)價率收(shou)窄帶來的(de)超額收(shou)益(yi)。

《《《

代表公司

大(da)成(cheng)：重(zhong)啤“疫苗(miao)門(men)”重(zhong)創大(da)成(cheng)景陽領先

“三(san)十年(nian)河東，三(san)十年(nian)河西”。成功“封轉(zhuan)開”的(de)基金(jin)，轉(zhuan)型前(qian)和轉(zhuan)型后的(de)業(ye)績表現可謂是(shi)冰火兩重天，大成基金(jin)便(bian)是(shi)一(yi)個最為典型的(de)例子。

以大成(cheng)景陽封閉為(wei)例，該基金成(cheng)立于1999年(nian)(nian)(nian)11月(yue)(yue)12日，并于2007年(nian)(nian)(nian)12月(yue)(yue)10日到(dao)期(qi)，封閉的(de)(de)8年(nian)(nian)(nian)時間，累計(ji)凈值收(shou)益(yi)(yi)為(wei)567.01%，轉(zhuan)(zhuan)化成(cheng)年(nian)(nian)(nian)化收(shou)益(yi)(yi)率可達到(dao)23.5%。但是“封轉(zhuan)(zhuan)開”后(hou)，這只曾經叱詫風云(yun)的(de)(de)封閉式明星基金儼然已失去(qu)當年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)光彩，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)后(hou)的(de)(de)年(nian)(nian)(nian)化收(shou)益(yi)(yi)率為(wei)-6%。

“封轉開”之(zhi)前，基(ji)(ji)金(jin)(jin)景(jing)陽是(shi)一只資(zi)金(jin)(jin)管理規模僅(jin)10億(yi)份(fen)的(de)封閉式基(ji)(ji)金(jin)(jin)，投資(zi)于中小(xiao)成長型企(qi)業，在(zai)“封轉開”時拆(chai)分為將近40億(yi)份(fen)；在(zai)歷(li)史業績的(de)號召下(xia)，轉型后，截(jie)至(zhi)2008年一季度末，大成景(jing)陽領(ling)先(xian)股(gu)票的(de)規模高達77.9億(yi)份(fen)。在(zai)大成基(ji)(ji)金(jin)(jin)股(gu)票投資(zi)總(zong)監楊建華執掌的(de)最初幾(ji)年時間(jian)，該基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)業績表現延續了當年封基(ji)(ji)的(de)勢頭，并且一度暫(zan)停申購業務(wu)。

但好景(jing)不長，2012年重慶啤酒這(zhe)只 “黑天鵝(e)”將大(da)成基(ji)(ji)金拖入深淵，其連續10個跌停在資(zi)(zi)本市場掀起軒然大(da)波，大(da)成基(ji)(ji)金虧損嚴重，隨后，大(da)成基(ji)(ji)金在重啤“疫苗門”事件上負(fu)有相關責任(ren)的首席(xi)投資(zi)(zi)官劉明(ming)和股票投資(zi)(zi)部總監楊建(jian)華卸任(ren)。

自此之后，大(da)成景陽(yang)領(ling)(ling)先(xian)(xian)的業(ye)績一落(luo)千丈。截至目前，大(da)成景陽(yang)領(ling)(ling)先(xian)(xian)自成立以(yi)來(lai)的累(lei)計凈值收益(yi)率(lv)為-33.31%，過去三(san)年(nian)以(yi)來(lai)的業(ye)績，在236只同類型基金中排名第222位。然而，在2010年(nian)期(qi)間，該基金的累(lei)計凈值收益(yi)率(lv)一度(du)達到(dao)130%以(yi)上。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注(zhu)意到，大成景陽“封轉開”后的一瀉千里(li)，對于(yu)大成基(ji)金而言，并不是個例。

此(ci)外，大成(cheng)(cheng)景博于2007年6月(yue)12日“封轉開(kai)”，該基金在(zai)7年半(ban)的(de)封閉期內累計凈(jing)(jing)值收(shou)(shou)益(yi)率為(wei)241.63%，年化收(shou)(shou)益(yi)率為(wei)15.55%。在(zai)轉型成(cheng)(cheng)為(wei)大成(cheng)(cheng)創新成(cheng)(cheng)長混(hun)合之(zhi)后，累計凈(jing)(jing)值收(shou)(shou)益(yi)率為(wei)-31.99%，年化收(shou)(shou)益(yi)率為(wei)-5.36%，近三(san)年以來(lai)的(de)凈(jing)(jing)值表現在(zai)43只同類基金中排名(ming)第38位。

大成(cheng)旗下(xia)另外一只基(ji)金(jin)，大成(cheng)景業(ye)轉型(xing)(xing)成(cheng)為大成(cheng)積極成(cheng)長(chang)以(yi)來，累計凈值收益率為23.75%，但是近(jin)三年(nian)來的業(ye)績(ji)表現卻在236只同類型(xing)(xing)基(ji)金(jin)中排(pai)名202。

今年(nian)4月10日(ri)，大成(cheng)基(ji)金另外一只封基(ji)大成(cheng)景宏封閉15年(nian)之后成(cheng)功(gong)轉型為大成(cheng)中小盤股票，目前正處于(yu)建倉期。

華夏：多基金“封轉開”后業績出眾

華夏基(ji)金旗下的(de)幾只(zhi)傳統封基(ji)轉型之后(hou)的(de)業(ye)績表現均較出色(se)。其中凈(jing)值增(zeng)(zeng)長(chang)最(zui)為迅猛(meng)的(de)是華夏穩增(zeng)(zeng)混合，在2006年8月份成功“封轉開”，自成立以來(lai)累計收益率為150.02%。

華夏(xia)(xia)穩增(zeng)混合的前(qian)身是(shi)華夏(xia)(xia)興(xing)業封(feng)(feng)閉，轉型(xing)前(qian)的華夏(xia)(xia)興(xing)業封(feng)(feng)閉是(shi)所有傳統封(feng)(feng)基中，表(biao)現最為弱勢的一只基金，5年封(feng)(feng)閉期(qi)，僅僅為投資者(zhe)帶來(lai)7.01%累計凈值增(zeng)長(chang)率，但(dan)它(ta)也是(shi)國內第一只到(dao)期(qi)轉為開(kai)放式基金的封(feng)(feng)閉式基金。

正因如此，華夏基金(jin)(jin)對基金(jin)(jin)興業的“封轉開(kai)”異常重視(shi)，無論是申贖、基金(jin)(jin)經理或是股票倉位，傾公司之力(li)力(li)保基金(jin)(jin)“封轉開(kai)”前后(hou)(hou)的順利進行，該基金(jin)(jin)轉型之后(hou)(hou)的業績表(biao)現便是一個(ge)體現。

華(hua)(hua)夏基(ji)金另外(wai)一只傳統封基(ji)——華(hua)(hua)夏興華(hua)(hua)，轉型(xing)(xing)前(qian)后的(de)表現(xian)均(jun)很出(chu)眾。在(zai)轉型(xing)(xing)前(qian)，該基(ji)金的(de)累計(ji)凈(jing)值(zhi)收(shou)益率(lv)為1125.46%，為所有(you)封閉基(ji)金之(zhi)最(zui)。截至4月(yue)25日，在(zai)4月(yue)11日剛剛轉型(xing)(xing)成為華(hua)(hua)夏興華(hua)(hua)混合，僅僅半個月(yue)的(de)時間，凈(jing)值(zhi)增長率(lv)已經達到15.86%。而今年以來，股票市場(chang)整體表現(xian)的(de)糟糕有(you)目共睹。

此外，華(hua)夏(xia)基(ji)金旗下華(hua)夏(xia)興科和華(hua)夏(xia)興安(an)分(fen)別轉型為(wei)華(hua)夏(xia)藍籌混(hun)合和華(hua)夏(xia)行業股票，兩只基(ji)金自“封轉開(kai)”以來，過去三年的(de)業績均(jun)排在同類基(ji)金中(zhong)的(de)前三分(fen)之一。

南方(fang)：國內首只封(feng)基風光不再

說到傳統(tong)封(feng)基(ji)(ji)(ji)(ji)，不(bu)得(de)不(bu)提(ti)的(de)(de)(de)便是國(guo)內首(shou)只(zhi)(zhi)成立的(de)(de)(de)傳統(tong)封(feng)基(ji)(ji)(ji)(ji)——南方開元，這(zhe)只(zhi)(zhi)成立于(yu)1998年3月(yue)27日的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，在(zai)(zai)15年的(de)(de)(de)封(feng)閉期里，為投資(zi)人帶來了548.95%的(de)(de)(de)累計凈值(zhi)收益率(lv)。該基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)于(yu)2013年2月(yue)成功轉(zhuan)型(xing)為被動指數型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)——南方開元滬深300ETF，這(zhe)也(ye)是傳統(tong)封(feng)基(ji)(ji)(ji)(ji)中，第(di)二(er)只(zhi)(zhi)轉(zhuan)型(xing)為被動指數型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)封(feng)基(ji)(ji)(ji)(ji)（另外(wai)一(yi)只(zhi)(zhi)是富國(guo)漢鼎封(feng)閉，在(zai)(zai)2008年11月(yue)份轉(zhuan)型(xing)成為富國(guo)中證紅利指數增強）。在(zai)(zai)大盤不(bu)景氣的(de)(de)(de)情況下，該基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)表(biao)現也(ye)不(bu)盡如人意(yi)，今(jin)年以(yi)來的(de)(de)(de)累計凈值(zhi)收益率(lv)為-16.01%，近三年以(yi)來，在(zai)(zai)同類(lei)型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中排名在(zai)(zai)后(hou)二(er)分之一(yi)之列。

南(nan)方(fang)(fang)基金(jin)(jin)旗下一共有三只(zhi)傳統封(feng)(feng)基實現(xian)“封(feng)(feng)轉(zhuan)開(kai)”，除了(le)南(nan)方(fang)(fang)開(kai)元(yuan)，另(ling)外兩只(zhi)分別(bie)是南(nan)方(fang)(fang)金(jin)(jin)元(yuan)、南(nan)方(fang)(fang)隆(long)元(yuan)，兩只(zhi)基金(jin)(jin)分別(bie)轉(zhuan)型成(cheng)為南(nan)方(fang)(fang)成(cheng)份精選(xuan)股(gu)票和南(nan)方(fang)(fang)隆(long)元(yuan)產業(ye)主題股(gu)票。“封(feng)(feng)轉(zhuan)開(kai)”以來的(de)(de)(de)累計凈(jing)值(zhi)收益率分別(bie)為-17.53%和-58.27%，最近三年的(de)(de)(de)表(biao)現(xian)均排在同(tong)類基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)后四分之一。

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失意典型：

國投瑞銀融鑫和南方隆元產(chan)業主題股票

國投瑞(rui)銀(yin)融(rong)鑫(xin)封閉(bi)，這只封閉(bi)了(le)5年(nian)多的(de)(de)(de)基金，取得的(de)(de)(de)累(lei)計凈(jing)值(zhi)收益率(lv)為(wei)434.49%，以(yi)(yi)高達29.42%的(de)(de)(de)年(nian)化收益率(lv)成(cheng)(cheng)為(wei)傳(chuan)統封基之(zhi)最(zui)，然而自(zi)其2008年(nian)轉為(wei)國投瑞(rui)銀(yin)成(cheng)(cheng)長優選(xuan)股票之(zhi)后，業績表(biao)現大不(bu)如從前。自(zi)轉型以(yi)(yi)來，國投瑞(rui)銀(yin)成(cheng)(cheng)長優選(xuan)股票的(de)(de)(de)凈(jing)值(zhi)下跌了(le)15.07%，年(nian)化收益率(lv)為(wei)-0.26%，過去三(san)年(nian)的(de)(de)(de)表(biao)現位于同類型基金中游。

說到轉型(xing)后最(zui)“失(shi)意”的(de)“封轉開(kai)”基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，非南方(fang)隆元產(chan)業(ye)主(zhu)題股票莫屬，其(qi)最(zui)近三年的(de)表(biao)現(xian)在同類型(xing)236只基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中(zhong)排名第235位(wei)，自轉型(xing)以來(lai)的(de)年化(hua)收益(yi)率為-12.58%。這只在2007年11月份“封轉開(kai)”的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)已經歷4位(wei)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理。今(jin)年一月份，南方(fang)隆元發布變更基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理的(de)公(gong)告，隨之，基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)風格也發生重大變化(hua)，該(gai)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)原本(ben)投(tou)資目標(biao)集中(zhong)績優大盤股上。但變更基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理后，根據(ju)一季報數(shu)據(ju)，其(qi)前十大重倉(cang)股中(zhong)有8只為中(zhong)小板(ban)和創業(ye)板(ban)股票。然而就是從(cong)今(jin)年開(kai)始，創業(ye)板(ban)指數(shu)一路(lu)下跌(die)(die)，重倉(cang)創業(ye)板(ban)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)凈值(zhi)也隨之暴跌(die)(die)。截至4月25日，南方(fang)隆元產(chan)業(ye)主(zhu)題股票今(jin)年以來(lai)凈值(zhi)跌(die)(die)去16.57%，在355只基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中(zhong)表(biao)現(xian)墊底(di)。

成功范例：

華夏穩增混合(he)和易方(fang)達科(ke)匯(hui)混合(he)

根(gen)據記者統計出來(lai)的年(nian)化收(shou)益(yi)率，表現最好(hao)的當(dang)數(shu)在2006年(nian)8月份(fen)轉(zhuan)型的華夏興業封閉，“封轉(zhuan)開(kai)”后，累(lei)計凈值收(shou)益(yi)率為150.02%，年(nian)化收(shou)益(yi)率超過12%；2008年(nian)11月份(fen)“封轉(zhuan)開(kai)”的易方達科匯混合(he)，自成(cheng)立(li)到(dao)現在獲得了56.94%的收(shou)益(yi)，折算下來(lai)的年(nian)化收(shou)益(yi)率為8.5%。

此外，表現不俗的還有(you)2007年(nian)2月份“封轉(zhuan)開(kai)”的長(chang)城(cheng)久富基金(jin)，轉(zhuan)型(xing)成(cheng)為(wei)長(chang)城(cheng)久富股票，轉(zhuan)型(xing)后(hou)的年(nian)化(hua)收益率(lv)(lv)為(wei)6.80%；富國漢鼎(ding)封閉了8年(nian)，累計(ji)凈值收益率(lv)(lv)101.01%，年(nian)化(hua)收益率(lv)(lv)約為(wei)8.07%，轉(zhuan)型(xing)成(cheng)為(wei)富國中證紅(hong)利指數增強之(zhi)后(hou)，五年(nian)半的時(shi)間收益率(lv)(lv)為(wei)31.65%，近三年(nian)以來，其業(ye)績在15只可比基金(jin)中排名第一。

值(zhi)得一(yi)提(ti)的是，寶(bao)盈(ying)鴻飛在(zai)(zai)封(feng)閉了(le)六(liu)年(nian)半(ban)之后，轉為(wei)(wei)寶(bao)盈(ying)資源(yuan)優選，封(feng)閉期內(nei)累計(ji)凈值(zhi)收益(yi)率(lv)(lv)233.85%，年(nian)化收益(yi)率(lv)(lv)為(wei)(wei)20.38%。轉型(xing)之后的六(liu)年(nian)時間里，累計(ji)凈值(zhi)收益(yi)率(lv)(lv)達到了(le)46.43%，近三年(nian)的凈值(zhi)表現排在(zai)(zai)236只(zhi)同(tong)類型(xing)基金中的第11位。數據顯示，該基金在(zai)(zai)今年(nian)以(yi)來的收益(yi)率(lv)(lv)為(wei)(wei)2.94%，查看其(qi)(qi)一(yi)季度的前十大重(zhong)倉股(gu)，可發現8只(zhi)為(wei)(wei)創業板和中小板股(gu)票，可見其(qi)(qi)在(zai)(zai)成(cheng)長股(gu)中的選股(gu)能力。