每(mei)(mei)經編輯(ji)｜每(mei)(mei)經記(ji)者(zhe) 牟璇 實習記(ji)者(zhe) 余強發自成都    

每(mei)經記者 牟璇(xuan) 實習(xi)記者 余強(qiang)發自成(cheng)都(dou)

“掛號10天(tian)，看病10分(fen)鐘(zhong)”，曾有媒體這樣(yang)形容我(wo)國(guo)醫(yi)(yi)療市場供(gong)求狀(zhuang)況，顯示出我(wo)國(guo)以公立(li)醫(yi)(yi)院為(wei)主的醫(yi)(yi)療體系，已經難(nan)以滿足國(guo)內(nei)膨脹(zhang)的醫(yi)(yi)療服務需(xu)求。此外，民(min)營醫(yi)(yi)院發展緩慢(man)，公立(li)醫(yi)(yi)院效率低下，成為(wei)我(wo)國(guo)醫(yi)(yi)療領域長(chang)期面臨(lin)的難(nan)解(jie)之題。

中(zhong)國醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)協會民(min)營(ying)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)管理分會發布的《民(min)營(ying)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)藍皮書：中(zhong)國民(min)營(ying)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)發展(zhan)報告》顯示，2013年，全(quan)國民(min)營(ying)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)已(yi)經發展(zhan)到(dao)10166所，比(bi)2012年增(zeng)加1302所，同(tong)比(bi)增(zeng)長了14.69%。

近年來，政(zheng)策(ce)對于(yu)(yu)社(she)會(hui)辦醫有逐漸放開的趨(qu)勢。今年初(chu)，國(guo)家(jia)(jia)衛計委、國(guo)家(jia)(jia)中醫藥管理局聯合發布《關于(yu)(yu)加快發展社(she)會(hui)辦醫的若干(gan)意見》，被視為社(she)會(hui)資本進入醫療服務業的大門正式(shi)打開。

在這種背景下，資(zi)本市場中(zhong)的(de)各路資(zi)金自(zi)然不(bu)會(hui)錯過。操作靈活、嗅覺(jue)更為靈敏(min)的(de)私(si)募基金，自(zi)然也是聞(wen)風而動。適(shi)逢《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》報(bao)社主辦的(de)“2014中(zhong)國（貴(gui)陽）醫療改(gai)革(ge)資(zi)本論壇”于6月26日(ri)~28日(ri)在貴(gui)陽舉行，《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者 （以(yi)(yi)下簡稱NBD）特邀請(qing)德(de)傳(chuan)醫療基金董事長姜廣策(ce)、上(shang)海鴻逸投資(zi)總經理張云逸以(yi)(yi)及海潤達資(zi)本總裁仇天嫡等(deng)幾位(wei)私(si)募行業(ye)精英人士(shi)，講(jiang)述投資(zi)醫療改(gai)革(ge)股(gu)的(de)心得(de)和(he)機遇。

政策開閘帶(dai)來(lai)機遇與挑戰

◎2010年，國(guo)(guo)務院辦(ban)公(gong)廳(ting)發布《關于(yu)(yu)進一步鼓勵和引導社會資本(ben)舉辦(ban)醫療機構的意(yi)(yi)見》，2013年10月，國(guo)(guo)務院發布《關于(yu)(yu)促進健(jian)康服務業發展的若干(gan)意(yi)(yi)見》，2014年1月9日，《關于(yu)(yu)加快發展社會辦(ban)醫的若干(gan)意(yi)(yi)見》出(chu)臺(tai)。

NBD：政(zheng)策(ce)暖風襲來(lai)，各(ge)位如何看待社會辦醫(yi)(yi)的(de)放開？社會辦醫(yi)(yi)開閘的(de)消息(xi)越(yue)來(lai)越(yue)密集，多個政(zheng)策(ce)連續出(chu)爐是否預示著社會辦醫(yi)(yi)的(de)春天即將(jiang)到(dao)來(lai)？

姜廣策：目前，我國(guo)醫(yi)療服務領域還存在著許多復雜問(wen)題(ti)，比如(ru)醫(yi)患(huan)矛盾、看(kan)病難和看(kan)病貴等。這些問(wen)題(ti)的核心，用一句話來解(jie)釋就是(shi)：老百(bai)姓的醫(yi)藥(yao)服務需(xu)求(qiu)蓬勃發(fa)展與現(xian)有的優(you)質醫(yi)療資(zi)源嚴重不匹配，老百(bai)姓的需(xu)求(qiu)得(de)不到滿足(zu)。

盡管(guan)我(wo)(wo)國醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)服(fu)務(wu)行(xing)業還(huan)有(you)很多問題，但(dan)同時也存在(zai)(zai)著(zhu)很多機(ji)會。從(cong)具體發展(zhan)(zhan)路徑(jing)上(shang)說(shuo)，我(wo)(wo)國民營醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)機(ji)構或者社會資本進入醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)服(fu)務(wu)行(xing)業，現在(zai)(zai)只有(you)兩個(ge)(ge)方向是(shi)(shi)相對比較容易成功(gong)的(de)(de)。首先是(shi)(shi)具有(you)專業化服(fu)務(wu)的(de)(de)特色專科(ke)醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)機(ji)構，另一(yi)(yi)個(ge)(ge)是(shi)(shi)做(zuo)高(gao)端(duan)醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)服(fu)務(wu)。此外，還(huan)可以(yi)注意一(yi)(yi)些公(gong)立(li)醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)機(ji)構還(huan)沒開展(zhan)(zhan)的(de)(de)一(yi)(yi)些領域(yu)，如(ru)月子中(zhong)心(xin)等，這些都是(shi)(shi)值得關注和(he)投(tou)資的(de)(de)。對于綜(zong)合(he)(he)性的(de)(de)醫(yi)(yi)院(yuan)或者醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)集(ji)團，我(wo)(wo)們(men)同時可以(yi)關注，但(dan)是(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)要(yao)注意醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)機(ji)構的(de)(de)地域(yu)分布情況(kuang)，如(ru)果(guo)這些民營綜(zong)合(he)(he)性醫(yi)(yi)院(yuan)建(jian)立(li)在(zai)(zai)公(gong)立(li)醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)機(ji)構分布薄弱的(de)(de)地方，是(shi)(shi)可以(yi)去做(zuo)的(de)(de)，但(dan)是(shi)(shi)如(ru)果(guo)是(shi)(shi)在(zai)(zai)上(shang)海、北京等醫(yi)(yi)療(liao)(liao)(liao)資源相對豐富(fu)的(de)(de)一(yi)(yi)線城市，再去設立(li)綜(zong)合(he)(he)性的(de)(de)醫(yi)(yi)院(yuan)是(shi)(shi)有(you)困難的(de)(de)。

仇(chou)天嫡：醫療行(xing)業(ye)應該說(shuo)是一個朝陽行(xing)業(ye)，但(dan)行(xing)業(ye)存在(zai)的(de)問題是，政(zheng)策一面鼓勵民營(ying)資(zi)金進入，一面又(you)在(zai)打(da)(da)壓(ya)藥(yao)價，提高醫療服(fu)務費。藥(yao)價往下打(da)(da)壓(ya)，對于制藥(yao)公司來說(shuo)是利空，而(er)對于提供醫療服(fu)務的(de)機構來說(shuo)又(you)是利多。

民營(ying)資金進(jin)入也(ye)是有(you)問題的(de)，因為如果(guo)民營(ying)醫院(yuan)醫療(liao)服務質(zhi)量不(bu)高的(de)話(hua)，那么看病(bing)的(de)人(ren)(ren)就(jiu)(jiu)會(hui)減(jian)少，賺錢的(de)效應就(jiu)(jiu)會(hui)降低。我們可以看到(dao)，地方性的(de)較差的(de)醫院(yuan)，就(jiu)(jiu)沒(mei)人(ren)(ren)去(qu)看了(le)，像一(yi)些(xie)大病(bing)，很多人(ren)(ren)會(hui)選(xuan)擇去(qu)北京、上海，因為小地方的(de)醫院(yuan)沒(mei)有(you)能力和設備來治(zhi)這些(xie)病(bing)，所以說(shuo)民營(ying)資金進(jin)入，也(ye)沒(mei)有(you)那么簡單。

不過(guo)整體來說(shuo)(shuo)，國家鼓勵民營資金進入，說(shuo)(shuo)明我(wo)們國家的(de)醫療服務還(huan)是(shi)(shi)比較缺少的(de)，因此目(mu)前的(de)需(xu)求還(huan)是(shi)(shi)很(hen)大，對這個(ge)行業我(wo)們還(huan)是(shi)(shi)很(hen)看(kan)好。

張(zhang)云逸：隨(sui)著(zhu)人口老齡化趨勢(shi)和社會大眾對(dui)自(zi)身(shen)健康的(de)日益關注，市場對(dui)醫(yi)療(liao)需求的(de)增長是十(shi)分迅(xun)猛的(de)。長期(qi)以(yi)來，我國醫(yi)療(liao)服務(wu)的(de)供給(gei)十(shi)分短(duan)缺，特別是三甲醫(yi)院(yuan)等大型(xing)醫(yi)院(yuan)，甚至一些(xie)縣級醫(yi)院(yuan)的(de)床位(wei)長期(qi)以(yi)來都十(shi)分緊(jin)張(zhang)。

另(ling)外，我國(guo)醫療服務(wu)(wu)也存在結(jie)構(gou)性問題，“大(da)醫院(yuan)看小病”的(de)(de)現象(xiang)在我國(guo)廣大(da)地區長期(qi)廣泛(fan)存在，這就使得原本提(ti)供(gong)高等(deng)級醫療服務(wu)(wu)的(de)(de)大(da)型醫院(yuan)的(de)(de)醫療服務(wu)(wu)供(gong)給更趨(qu)緊張。總的(de)(de)來說(shuo)，無論(lun)從(cong)總體還是結(jie)構(gou)上，我國(guo)現有醫院(yuan)提(ti)供(gong)的(de)(de)醫療服務(wu)(wu)無法滿足社會日益(yi)增長的(de)(de)醫療需求(qiu)。

那(nei)么如何解決 “大醫(yi)院(yuan)看小病”的(de)現(xian)象？醫(yi)療(liao)的(de)供給由于其自身的(de)特點，不可能像其他項目上馬就能啟動，需要(yao)從根本上進(jin)行變革，其中(zhong)的(de)關鍵是推廣(guang)全(quan)科醫(yi)生制度，使得全(quan)科醫(yi)生可以有(you)能力醫(yi)治一些(xie)人(ren)們日常發生門(men)類繁多的(de)小病，從而保證人(ren)們醫(yi)治難度不大的(de)小病可以在附近的(de)小型醫(yi)療(liao)機構診治。

民營資本偏好走專科道路

◎對于民營資本涉(she)足醫療服務領域，目前(qian)有兩種(zhong)途(tu)徑是(shi)大家(jia)比(bi)較公認的，一種(zhong)是(shi)參與公立醫院(yuan)(yuan)改(gai)革，一種(zhong)是(shi)走專(zhuan)(zhuan)科(ke)連(lian)鎖路線。在公立醫院(yuan)(yuan)改(gai)革方面，目前(qian)存(cun)在較多難題(ti)，人(ren)才、學術都(dou)有較大障礙，而專(zhuan)(zhuan)科(ke)連(lian)鎖則涌現出了一些不錯的企業(ye)和(he)雛形。

NBD：在(zai)資本投資領(ling)域(yu)，民營資本走(zou)專科道路更好，還是(shi)走(zou)公立醫(yi)院改革？兩個(ge)方面都有(you)哪些(xie)值得關注(zhu)的(de)投資熱點(dian)？

姜廣策：目(mu)前來看，民營資本(ben)還(huan)是(shi)走專科醫(yi)療要好些。因為公立醫(yi)院(yuan)改革牽涉到很多具體的政(zheng)策，比(bi)如醫(yi)保的結算等(deng)。我(wo)認為投資的熱(re)點可能就(jiu)是(shi)上(shang)面所說的眼科、口腔還(huan)有月子中(zhong)心，都(dou)具有投資價(jia)值。而參與公立醫(yi)院(yuan)改制(zhi)有一(yi)(yi)個先決條件，要有足夠(gou)的專家資源(yuan)(yuan)，或是(shi)醫(yi)學(xue)資源(yuan)(yuan)。我(wo)不(bu)太看好單一(yi)(yi)的醫(yi)藥企業(ye)去收購(gou)一(yi)(yi)些公立醫(yi)療機構，然后進行改革。

我們可(ke)以(yi)參(can)考(kao)北大醫(yi)(yi)藥(yao)，它背靠北大醫(yi)(yi)學中(zhong)心，有充(chong)分的(de)(de)醫(yi)(yi)學專家資源(yuan)可(ke)以(yi)為他提(ti)供各方面的(de)(de)服務。我認為擁有這樣(yang)資源(yuan)的(de)(de)企業(ye)，參(can)與(yu)地方公立醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)(de)改制，成功的(de)(de)可(ke)能(neng)性(xing)會(hui)更大一些。總的(de)(de)來講，要(yao)想在公立醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)(de)改制中(zhong)分得一杯羹，除(chu)開資本因素，擁有相(xiang)應的(de)(de)資源(yuan)配合也(ye)是極為重要(yao)的(de)(de)。

仇天嫡：醫(yi)療改(gai)革涉及到很多政策(ce)，確實不那么容(rong)易一(yi)下子改(gai)變過來。我覺得整個醫(yi)療服務(wu)來說(shuo)，對于(yu)這些(xie)民(min)營(ying)醫(yi)院(yuan)(yuan)，走市(shi)場化道路肯定會快一(yi)些(xie)，公立醫(yi)院(yuan)(yuan)肯定會走得慢一(yi)些(xie)。但是現(xian)在大(da)量醫(yi)療水平高(gao)的(de)人還是在公立醫(yi)院(yuan)(yuan)里。

專科醫(yi)(yi)院確實是(shi)一(yi)個發展方向，但是(shi)要有盈利效應(ying)，要賺錢，才(cai)(cai)能(neng)成為一(yi)個良性循環(huan)，這(zhe)樣才(cai)(cai)能(neng)請到更(geng)好的醫(yi)(yi)生，才(cai)(cai)能(neng)買到更(geng)好、更(geng)高端的醫(yi)(yi)療(liao)設備，才(cai)(cai)能(neng)提高這(zhe)個專科醫(yi)(yi)院的水(shui)平。不賺錢的話就走(zou)進了一(yi)個惡性循環(huan)，現(xian)在(zai)國家在(zai)治理藥(yao)價，醫(yi)(yi)院的賺錢模式也在(zai)改變。

張云逸：民營資本做醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)一(yi)定要走專(zhuan)(zhuan)科(ke)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)道(dao)路。首(shou)先，現存的(de)(de)(de)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)人事體制、專(zhuan)(zhuan)家評審制度以及科(ke)研和專(zhuan)(zhuan)家制度根本沒辦法和大(da)型公立醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)競(jing)爭(zheng)，其次，像享受國務院(yuan)(yuan)津貼的(de)(de)(de)專(zhuan)(zhuan)家根本不會到民營醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)去，即便去了(le)，民營醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)也(ye)養不起。并且(qie)，在大(da)型醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)工作對醫(yi)(yi)(yi)生來講(jiang)是(shi)(shi)一(yi)項榮(rong)譽，而且(qie)國家會就醫(yi)(yi)(yi)療科(ke)研向大(da)型綜合性醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)撥數(shu)目不菲的(de)(de)(de)科(ke)研經費，私營醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)通常很(hen)難拿到這些資金(jin)。因此，專(zhuan)(zhuan)科(ke)醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)是(shi)(shi)一(yi)個很(hen)好的(de)(de)(de)投資熱(re)點，有特(te)色的(de)(de)(de)專(zhuan)(zhuan)科(ke)在社會上(shang)形成口碑之后，是(shi)(shi)一(yi)般的(de)(de)(de)綜合醫(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)沒法比的(de)(de)(de)。

投資角度的選擇各有說(shuo)法(fa)

◎2013年以來(lai)，醫(yi)院(yuan)并購(gou)熱持續升溫，其(qi)中(zhong)，信邦(bang)制(zhi)藥(yao)表現搶眼。信邦(bang)制(zhi)藥(yao)是在(zai)A股(gu)市(shi)場(chang)中(zhong)第一家(jia)通過發行股(gu)票來(lai)收購(gou)醫(yi)院(yuan)資源的(de)公司。“信邦(bang)制(zhi)藥(yao)收購(gou)的(de)醫(yi)院(yuan)有營利(li)(li)(li)性(xing)醫(yi)院(yuan)、非(fei)營利(li)(li)(li)性(xing)醫(yi)院(yuan)，如何對營利(li)(li)(li)性(xing)醫(yi)院(yuan)和非(fei)營利(li)(li)(li)性(xing)醫(yi)院(yuan)進行估值、管(guan)理，這(zhe)在(zai)A股(gu)市(shi)場(chang)是一個標桿事件。”一位業內人士(shi)表示(shi)。

NBD：在社會(hui)資本不斷涌入(ru)醫(yi)療(liao)服務領(ling)域的背(bei)景下，醫(yi)療(liao)改革(ge)無疑(yi)也存在著巨大的機遇，那么如何參與醫(yi)療(liao)服務領(ling)域的投資？

姜廣策：總體(ti)來說，我(wo)對(dui)醫療服務(wu)(wu)是抱著(zhu)(zhu)相對(dui)謹(jin)慎的(de)(de)態度。投資(zi)醫院(yuan)并不是一(yi)(yi)(yi)個(ge)能(neng)在(zai)短期(qi)內獲得豐厚回報的(de)(de)事情。一(yi)(yi)(yi)個(ge)醫院(yuan)的(de)(de)成熟發展需要(yao)(yao)很漫長(chang)的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)過程。對(dui)于醫藥上(shang)市公司收購醫院(yuan)來說，我(wo)建議要(yao)(yao)謹(jin)慎。在(zai)相關領域的(de)(de)投資(zi)中，我(wo)們(men)會著(zhu)(zhu)重關注公司的(de)(de)業務(wu)(wu)模(mo)式(shi)，它的(de)(de)業務(wu)(wu)模(mo)式(shi)要(yao)(yao)具有獨(du)特性。

仇天嫡：我(wo)覺(jue)得，從投資的角度看，像(xiang)信邦制藥這樣的企業收(shou)購(gou)大(da)型(xing)醫院(yuan)，我(wo)就(jiu)看好它(ta)(ta)的管理、服務水準。專科(ke)醫院(yuan)的話，我(wo)也比較看好，它(ta)(ta)是一種(zhong)細(xi)分行業吧(ba)，但是這幾(ji)年我(wo)發現他們盈利情況不是很好，所以我(wo)們比較關心像(xiang)信邦制藥這樣全面性的醫院(yuan)。

張云逸(yi)：長(chang)期來(lai)看，民(min)營醫院的(de)前景還是(shi)很光明的(de)。我們(men)現在很看好醫藥(yao)服(fu)務和醫療器械(xie)，因為藥(yao)的(de)競爭(zheng)(zheng)很激烈。另(ling)外就是(shi)中藥(yao)，因為好的(de)中藥(yao)材的(de)量很少。對于一家醫療公司，我們(men)更看重其(qi)獨特性(xing)和有無核(he)心競爭(zheng)(zheng)力，核(he)心競爭(zheng)(zheng)力強了(le)，復制連鎖就變得更容易。