6月中采聯PMI和匯豐PMI一并印證，在一系列微刺激政(zheng)策的(de)作用下，經濟(ji)企(qi)穩回(hui)升的(de)態勢(shi)已然確立(li)。

就政策刺(ci)激(ji)的著力點而言，最新出爐的PMI分(fen)項指(zhi)標中，小型企(qi)業PMI持續(xu)位于榮枯(ku)線下方(fang)顯示小企(qi)業經營(ying)依然疲軟，預計后續(xu)針對小微企(qi)業的定向扶持政策仍有繼續(xu)發力的空間和必要。

6月中采聯(lian)PMI連續(xu)四(si)個(ge)月回(hui)升，匯豐PMI終值也重回(hui)擴張區間，兩大指數一并(bing)印(yin)證了(le)，在一系列微刺激政(zheng)策的作(zuo)用下，經濟企(qi)穩回(hui)升的態勢(shi)已然確立。

值得注意的(de)(de)是，中國經濟(ji)(ji)仍面(mian)臨房地產投資放(fang)緩、產能過剩等(deng)風險，要(yao)保證順利完成7.5%的(de)(de)經濟(ji)(ji)預期(qi)目標(biao)，下半(ban)年經濟(ji)(ji)并不輕松。因此(ci)，分析(xi)人士普遍認為，定向調控政策(ce)下半(ban)年還會繼續(xu)加碼。就(jiu)政策(ce)刺激的(de)(de)著力(li)(li)點而言(yan)，昨日PMI分項指(zhi)標(biao)中，小型企業PMI持續(xu)位于榮枯(ku)線下方顯示小企業經營依(yi)然疲軟，預計后續(xu)針對小微企業的(de)(de)定向扶持政策(ce)仍有繼續(xu)發力(li)(li)的(de)(de)空間和必要(yao)。

經濟企穩(wen)態勢進一(yi)步明朗

中國(guo)物流與(yu)采購(gou)聯合會、國(guo)家(jia)統計局昨日(ri)公布數據，6月(yue)份中國(guo)制造業采購(gou)經理指(zhi)數(PMI)為51%，比(bi)上月(yue)上升0.2個(ge)百(bai)分(fen)點。這是該(gai)指(zhi)數連續四(si)個(ge)月(yue)回升，并創下今年以(yi)來新(xin)高。

“6月份PMI指數繼續(xu)提高，表明經濟平穩增(zeng)長態(tai)勢(shi)已(yi)基本確(que)立。穩增(zeng)長各(ge)項政策措施已(yi)見成效。”國研(yan)中心宏觀(guan)經濟研(yan)究員張立群(qun)說。

從(cong)分項指(zhi)數(shu)來(lai)看(kan)，就業形勢出現好轉(zhuan)，經濟企穩對就業層面的(de)正向(xiang)拉動作用開(kai)始(shi)顯現。6月份(fen)從(cong)業人員(yuan)指(zhi)數(shu)為48.6%，比上(shang)(shang)月回升0.4個百(bai)分點(dian)，升至年內高點(dian)，這是今(jin)年以來(lai)最為明顯的(de)一次上(shang)(shang)升。

同一(yi)(yi)天公(gong)布(bu)的匯(hui)豐(feng)(feng)PMI數(shu)據也印證(zheng)了(le)經濟企穩態勢進一(yi)(yi)步明朗。6月(yue)匯(hui)豐(feng)(feng)中國制造業PMI終(zhong)(zhong)值為50.7%，接近初值50.8%，較上月(yue)終(zhong)(zhong)值大幅回升1.3個百分點，且(qie)為今(jin)年以來首度回歸(gui)擴張區間。

“這印證了需求增加、去庫存加速的趨勢(shi)。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌(bin)在(zai)(zai)分析(xi)匯豐PMI數據時稱，“經濟繼(ji)續顯露更多(duo)復蘇跡象，而且受益(yi)于基建(jian)投資(zi)加大力度，這種(zhong)增長動(dong)力可能會在(zai)(zai)未來幾(ji)個月(yue)延續。”

民(min)生證(zheng)券研(yan)究(jiu)院(yuan)副院(yuan)長、首席宏觀研(yan)究(jiu)員管清友也對上(shang)證(zheng)報記者表示，“在定向寬松政策(ce)和(he)外需轉(zhuan)暖的帶動下(xia)，二季度(du)經(jing)濟較一季度(du)會有短(duan)期改善。”

國家統計(ji)局(ju)將于本月中旬召開上半年(nian)經(jing)濟運(yun)行(xing)情況發(fa)布(bu)會，屆(jie)時將會公(gong)布(bu)包括二季(ji)度GDP在內的經(jing)濟半年(nian)報(bao)。

小微(wei)企業或(huo)仍是定向調控著力點

二季度以來，國家(jia)實施了一系列微刺激(ji)政策，內容涉及結構(gou)性減稅、棚戶(hu)區改造、鐵路(lu)投資、刺激(ji)出口，貨幣政策上也通過定向降(jiang)準加大寬松力度。近期中央(yang)多次強調加快政策落(luo)實，加強對地方落(luo)實的督(du)導，各地方政府也紛紛出臺穩(wen)增長政策。

“房地(di)產投資遠(yuan)未見底(di)，三季度經濟(ji)仍有大概(gai)率下行，完(wan)成全年經濟(ji)目標難度加大。因此，政策(ce)會(hui)加碼托底(di)的力(li)度，更有力(li)度的‘微刺激’漸(jian)(jian)行漸(jian)(jian)近(jin)。”管清友對(dui)記(ji)者說。

盡管PMI等宏觀指標傳遞出經濟積極(ji)的(de)信(xin)號，但不少分析人士有(you)鑒(jian)于(yu)房地產(chan)投資(zi)放緩等風險的(de)存(cun)在，對下半年(nian)經濟增長(chang)仍持謹慎態(tai)度，并稱微刺激政策(ce)仍需繼續發力。

海通(tong)證券宏觀分析師高(gao)遠表示，步入三季度，高(gao)基數、庫存偏高(gao)和地產低迷是經(jing)濟反(fan)彈(dan)(dan)的(de)三大(da)隱憂，反(fan)彈(dan)(dan)動(dong)力容易衰竭。他(ta)認為，“微刺激后(hou)期還(huan)會(hui)加(jia)些(xie)量(liang)。貨幣政策(ce)定向放松(song)的(de)大(da)基調難改，但(dan)可(ke)能還(huan)是會(hui)加(jia)大(da)對諸(zhu)如交通(tong)設施(shi)、城(cheng)市管網等基建的(de)投資。”

另(ling)外，值得注意的(de)是(shi)，在(zai)諸多定(ding)向微刺(ci)激政策中，小微企(qi)業(ye)一(yi)直(zhi)是(shi)一(yi)大著力(li)點。中央出臺了針對小微企(qi)業(ye)的(de)減稅措施，并通過定(ding)向降準(zhun)引導資金扶持小微企(qi)業(ye)。

不過，從昨(zuo)日(ri)統計局數據(ju)中可見，小(xiao)企業(ye)生產仍然(ran)疲(pi)軟。6月小(xiao)型(xing)企業(ye)PMI為(wei)48.4%，比上(shang)(shang)月下降0.4個百(bai)分(fen)點(dian)，繼續位(wei)于臨界點(dian)下方。這一(yi)走勢與大企業(ye)明(ming)顯分(fen)化，大型(xing)企業(ye)PMI為(wei)51.5%，比上(shang)(shang)月上(shang)(shang)升(sheng)0.6個百(bai)分(fen)點(dian)，繼續位(wei)于臨界點(dian)以上(shang)(shang)。

交(jiao)行(xing)首席經濟學家連平就(jiu)此指(zhi)出，前期針對小(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)的減稅和定(ding)向(xiang)(xiang)降準等政策效果仍不(bu)明(ming)顯(xian)，后續針對小(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)的定(ding)向(xiang)(xiang)支持政策仍有繼續發力的空間和必要。

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