每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 宋雙    

每經記者 宋雙

不斷擴(kuo)容提速的(de)RQFII額度為A股市場帶來新的(de)希(xi)望(wang)，但要把希(xi)望(wang)轉(zhuan)化為上漲還有很(hen)長(chang)一段路要走。

最近(jin)管理層(ceng)新開放韓國、德國各800億元(yuan)RQFII額度為(wei)市(shi)場帶來想象，但目前的(de)情況是外匯(hui)局(ju)手握6400億元(yuan)額度只批(pi)出2503億元(yuan)，而RQFII基(ji)(ji)金實際成立規模或許不足1000億元(yuan)。其(qi)中，投資A股的(de)權益類RQFII基(ji)(ji)金規模更為(wei)有(you)限，且規模分化(hua)劇(ju)烈，同(tong)時全為(wei)指數型(xing)產(chan)品，今年以來凈值基(ji)(ji)本全線(xian)下跌(die)。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，固定收(shou)益(yi)類(lei)RQFII基金規模雖(sui)然(ran)小于權益(yi)類(lei)，但數(shu)量占多，表明機構其實(shi)更愿意開發前(qian)者，這顯然(ran)不利于盤活A股(gu)。不過，目前(qian)RQFII資管(guan)主體也越來(lai)越多元化，趙丹陽管(guan)理的(de)赤子之(zhi)心亞洲也已首次(ci)獲(huo)批額度，表明對于機構來(lai)說RQFII仍(reng)有較(jiao)大吸引(yin)力(li)。

產品(pin)規(gui)模僅占獲(huo)批額(e)度(du)四成/

近兩周資本市場最重要(yao)的新(xin)聞之一，莫過于我國分別向韓國、德(de)國各(ge)提供800億元RQFII額度(du)，一時(shi)間(jian)RQFII再度(du)成為熱門詞匯，似(si)乎A股牛市已經近在眼前(qian)。

《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者注(zhu)意(yi)到，根(gen)據(ju)Wind數據(ju)統計顯示，71家手握2503億元RQFII額度(du)的(de)資管機構中，目前僅24家正式(shi)成(cheng)立產品(pin)41只

（數據均(jun)只涉及成立且已公布(bu)基金完整信息的RQFII產品，下同），合計最新規(gui)模為647億元，僅占獲批額度的25.8%。

目前(qian)，僅有9家機構旗下RQFII基(ji)金(jin)有真(zhen)正投(tou)資A股的權益類產品，合(he)計15只(zhi)，分別來自(zi)于6家公募基(ji)金(jin)公司、2家券(quan)商和1家銀(yin)行；其余26只(zhi)RQFII基(ji)金(jin)均把投(tou)資對準固定收益類市(shi)場(chang)，其中(zhong)包(bao)括國泰君安、中(zhong)信(xin)等(deng)龍頭券(quan)商。

具體(ti)來看，權益(yi)(yi)類(lei)RQFII規(gui)模(mo)大數(shu)量(liang)少，15只權益(yi)(yi)類(lei)RQFII基金規(gui)模(mo)合計424.18億(yi)元，7月10日南方A50最新規(gui)模(mo)為276.52億(yi)元，占(zhan)比過(guo)半。固定收(shou)益(yi)(yi)類(lei)RQFII規(gui)模(mo)小數(shu)量(liang)多，26只固定收(shou)益(yi)(yi)類(lei)RQFII基金規(gui)模(mo)合計223.61億(yi)元，單(dan)只規(gui)模(mo)較為平均。

數(shu)量上(shang)占優反映出更(geng)(geng)多機(ji)構愿意(yi)開發固(gu)定收益類RQFII基(ji)(ji)金(jin)，體現了機(ji)構對于二級市場(chang)的謹慎(shen)態度，而且目前權益類RQFII基(ji)(ji)金(jin)形態單一，幾乎都是指(zhi)數(shu)型產品，可選程度有限。畢竟從2012年首只(zhi)RQFII基(ji)(ji)金(jin)成(cheng)立至今，A股始終缺乏趨勢性機(ji)會，上(shang)證指(zhi)數(shu)從最高點2478.38點到最低點1974.38點之間(jian)震蕩，權益類RQFII基(ji)(ji)金(jin)多以指(zhi)數(shu)型為主，規避風險(xian)能(neng)力較差(cha)，因此凈值上(shang)就更(geng)(geng)加難有作(zuo)為。

即(ji)便是RQFII基(ji)(ji)金中一枝獨秀的南方(fang)富時A50，自其2012年8月28日成立(li)以(yi)來(lai)業績也呈虧損狀態。從區間業績來(lai)看(kan)，南方(fang)富時A50今年以(yi)來(lai)凈值下(xia)跌(die)4.93%，2013年下(xia)跌(die)13.79%，2012年上漲15.08%；整體(ti)來(lai)看(kan)自成立(li)以(yi)來(lai)凈值累積虧損5.68%。事實上，今年以(yi)來(lai)指數型RQFII基(ji)(ji)金幾(ji)乎凈值全線下(xia)跌(die)。

7月11日，證監會發(fa)言人表示，“將進一(yi)步推動擴大QFII和(he)RQFII的規模，引入更(geng)多(duo)長期資金(jin)，擴大資本市場的改革(ge)發(fa)展”。

管理層將RQFII作為當下重(zhong)中(zhong)(zhong)之重(zhong)毋庸(yong)置疑。但數據(ju)顯示，已批出的(de)(de)(de)2503億元RQFII額度(du)與外匯局手中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)6400億元總額度(du)相(xiang)比(bi)，占(zhan)比(bi)僅為4成。不可否認的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，隨著RQFII額度(du)進一步擴大，開放的(de)(de)(de)國(guo)家和地區越(yue)來越(yue)多(duo)，勢(shi)必會有一定量的(de)(de)(de)額度(du)流向A股市場(chang)，但這是(shi)(shi)一個長(chang)期的(de)(de)(de)過程，很難在(zai)短時間內掀起(qi)暴(bao)漲(zhang)效應。與此同時，目前RQFII試點區域(yu)包括中(zhong)(zhong)國(guo)臺灣、中(zhong)(zhong)國(guo)香港、倫(lun)敦、新(xin)加坡(po)、法國(guo)、韓國(guo)、德國(guo)等地，而A股市場(chang)的(de)(de)(de)成長(chang)性或許很難與所(suo)開放區域(yu)的(de)(de)(de)股市走勢(shi)相(xiang)提并論，因此利好程度(du)以及吸引力究(jiu)竟(jing)能有多(duo)大還需觀(guan)察(cha)。

權益類(lei)RQFII規(gui)模分(fen)化/

總的來(lai)說，RQFII對A股的“活水”行動(dong)既需要外匯(hui)局加大配額發放力度，也要各機(ji)構切實將配額用(yong)在A股投資上。目前看(kan)來(lai)，現有(you)的15只權益類RQFII基(ji)(ji)(ji)金來(lai)自于(yu)9家機(ji)構，分別是南方基(ji)(ji)(ji)金、華(hua)夏基(ji)(ji)(ji)金、嘉(jia)實基(ji)(ji)(ji)金、博時基(ji)(ji)(ji)金、易方達基(ji)(ji)(ji)金、匯(hui)添富基(ji)(ji)(ji)金、招商證(zheng)券(quan)、海通證(zheng)券(quan)和恒(heng)生(sheng)銀行。

從單只規模(mo)來看，稱得上是冰火(huo)兩重(zhong)天，南方富(fu)時A50不(bu)斷宣稱額度用盡的(de)同時，還有3只RQFII規模(mo)不(bu)足(zu)1億(yi)元。

據悉，南(nan)方(fang)基金(jin)累(lei)計(ji)獲批額度已達426億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，在71家(jia)機構中居(ju)首；其2011年底首批額度僅為11億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。根據Wind統計(ji)顯(xian)示(shi)，南(nan)方(fang)A50最(zui)新規模為276.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，是南(nan)方(fang)系RQFII額度使用(yong)大戶，南(nan)方(fang)中華A80最(zui)新規模為2.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；另外(wai)兩只權益類產(chan)品(pin)南(nan)方(fang)五年國債(zhai)20.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，南(nan)方(fang)神州人民幣(bi)26.12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

3只(zhi)(zhi)規(gui)模(mo)不足(zu)1億元(yuan)的(de)RQFII分別(bie)是(shi)華夏中(zhong)(zhong)(zhong)華A80、匯添(tian)富(fu)中(zhong)(zhong)(zhong)證醫(yi)藥、匯添(tian)富(fu)中(zhong)(zhong)(zhong)證消費；規(gui)模(mo)在10億元(yuan)以(yi)下的(de)5只(zhi)(zhi)包(bao)括嘉實明晟50、恒生A股龍頭、匯添(tian)富(fu)滬(hu)深三百、南方中(zhong)(zhong)(zhong)華A80和招商中(zhong)(zhong)(zhong)國靈活策略。

規模僅次于南(nan)方富時A50的是華夏滬深300，規模為(wei)78.86億(yi)元。此外(wai)易(yi)方達(da)中一百(bai)、博時FA50、海通滬深300、嘉實明晟A股等規模在10億(yi)~20億(yi)元。

整體來看，除南方基(ji)金之外，目(mu)前還有3家機構獲(huo)批總額過百億(yi)，分別是易方達272億(yi)元、華(hua)夏218億(yi)元、嘉實132億(yi)元。

海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)位(wei)居第(di)五，為(wei)97億元。海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)作為(wei)首批(pi)獲準RQFII業務(wu)資格的券(quan)商，旗(qi)下(xia)有權益類RQFII海(hai)通(tong)滬深三百以及固定收益類RQFII海(hai)通(tong)中國人民(min)幣收益，前(qian)者規模為(wei)13.54億元。招商證(zheng)券(quan)旗(qi)下(xia)招商中國靈(ling)活策(ce)略規模為(wei)1.8億元，其額度為(wei)10億元。

恒生銀(yin)行旗下的(de)恒生A股龍頭則是首只銀(yin)行系權益類RQFII基金，于去年(nian)6月獲(huo)得(de)RQFII資格(ge)，目前(qian)規模為(wei)3.31億元，額度為(wei)10億元。

相(xiang)比權益類RQFII一 “基”獨大，固定(ding)收益類RQFII規模顯得較為平均。

Wind統計顯示，規模較大的RQFII基金有(you)南(nan)方神(shen)州人(ren)民(min)幣(bi)26.12億(yi)元(yuan)(yuan)、南(nan)方國債(zhai)20.15億(yi)元(yuan)(yuan)、國信人(ren)民(min)幣(bi)復興19.43億(yi)元(yuan)(yuan)、華夏精選人(ren)民(min)幣(bi)債(zhai)券14.47億(yi)元(yuan)(yuan)以(yi)及嘉實人(ren)民(min)幣(bi)收益12.32億(yi)元(yuan)(yuan)等。不(bu)難發現，就(jiu)規模而言(yan)，南(nan)方系RQFII不(bu)論權(quan)益類還是固定收益類在(zai)業內(nei)都很出(chu)眾。

26只(zhi)固定收益(yi)類RQFII基(ji)金(jin)來自(zi)于21家機構，包括(kuo)13家公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)公(gong)司，其中華安、大成、工銀(yin)瑞信、廣發、海(hai)富通、上投摩(mo)根、國投瑞銀(yin)7家公(gong)司目前均(jun)只(zhi)涉及固定收益(yi)類RQFII基(ji)金(jin)，尚未(wei)開發權益(yi)類產品。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到，相比公募基金，券商對(dui)于(yu)固定收益類(lei)RQFII產品熱(re)情更高。國(guo)泰君安(an)(an)、國(guo)信證(zheng)券、中(zhong)信證(zheng)券、申(shen)銀萬國(guo)、中(zhong)投證(zheng)券、光大證(zheng)券、安(an)(an)信證(zheng)券均各有1只(zhi)產品成立。

RQFII資管主體加速(su)多元化/

最近RQFII資管市(shi)場還有一(yi)大(da)亮(liang)點，即私募(mu)教(jiao)父趙丹陽的赤子(zi)之心(xin)資本亞洲(zhou)(zhou)有限公司（以(yi)下簡稱(cheng)赤子(zi)之心(xin)亞洲(zhou)(zhou)）也(ye)于今年6月30日首(shou)次(ci)獲批RQFII額(e)度2億元。

赤子之(zhi)心亞洲成立于香(xiang)港(gang)，于今(jin)年4月15日獲得(de)RQFII資管(guan)(guan)資格，獲得(de)香(xiang)港(gang)證監(jian)會頒發的第一(yi)類、第四類及(ji)第九(jiu)類牌(pai)照，從(cong)事(shi) “證券交易”、“就證券提供意見”及(ji)“提供資產(chan)管(guan)(guan)理”業務(wu)。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意到，首家獲批(pi)RQFII管理資(zi)格的私募(mu)基金(jin)為(wei)景林資(zi)產管理香(xiang)港有限公司，其于1月10日獲取資(zi)格，3月28日獲批(pi)10億元額度，但目(mu)前尚未有產品動向(xiang)。

目前(qian)，RQFII基金的(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)資格正朝著多(duo)元(yuan)化方向發(fa)(fa)(fa)展。在公(gong)募(mu)基金公(gong)司(si)(si)(si)、券(quan)商(shang)為主的(de)(de)(de)背景下，銀行(xing)、私募(mu)等其(qi)(qi)他(ta)機(ji)構(gou)也(ye)開(kai)始分食RQFII蛋(dan)糕。外(wai)匯局公(gong)布的(de)(de)(de)最新額度發(fa)(fa)(fa)放表顯(xian)示(shi)，6月30日首次獲批RQFII管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)額度的(de)(de)(de)除赤子(zi)之(zhi)心(xin)亞洲之(zhi)外(wai)，還有(you)(you)富敦(dun)資金管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)有(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)12億(yi)元(yuan)、日興(xing)資產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)亞洲有(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)10億(yi)元(yuan)、招商(shang)資產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)（香港(gang)）有(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)10億(yi)元(yuan)、越(yue)秀(xiu)資產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)有(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)10億(yi)元(yuan)。其(qi)(qi)中越(yue)秀(xiu)資產(chan)(chan)(chan)是越(yue)秀(xiu)證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)(de)(de)全資附(fu)屬公(gong)司(si)(si)(si)，具(ju)備(bei)香港(gang)證(zheng)(zheng)監會頒發(fa)(fa)(fa)的(de)(de)(de)第九類(lei)受監管(guan)(guan)(guan)業(ye)務牌照。

整(zheng)體(ti)來(lai)看，赤子之心亞洲此次獲批額(e)度(du)最(zui)低。縱觀外匯局RQFII額(e)度(du)整(zheng)體(ti)投(tou)(tou)(tou)放情況，2億(yi)(yi)元(yuan)也(ye)是最(zui)低一(yi)檔，此前僅有(you)長江證(zheng)券控股(gu)（香(xiang)港）有(you)限公(gong)司于2013年11月(yue)27日獲批額(e)度(du)為(wei)2億(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)余多是10億(yi)(yi)元(yuan)起跳。不過，長江證(zheng)券在(zai)去(qu)年獲得2億(yi)(yi)元(yuan)RQFII額(e)度(du)之后并未有(you)產品問世，也(ye)并未繼(ji)續申請額(e)度(du)。在(zai)去(qu)年獲批第一(yi)次額(e)度(du)卻至今未使(shi)用(yong)或未再次申請額(e)度(du)的還有(you)10家機構(gou)，分別是中銀香(xiang)港、平(ping)安資管(guan)香(xiang)港、信(xin)達國(guo)際、匯豐(feng)環球香(xiang)港、豐(feng)收(shou)投(tou)(tou)(tou)資、交銀國(guo)際、南華資管(guan)、東亞銀行、東方金控和柏瑞投(tou)(tou)(tou)資。

證(zheng)監會最新公(gong)布的(de)(de)6月份獲得RQFII資(zi)管資(zi)格的(de)(de)6家(jia)(jia)機構分別(bie)是輝力(li)資(zi)本(ben)、長盛基(ji)金(jin)、貝(bei)萊德、匯(hui)豐環球英國、齊魯國際和三星資(zi)產(chan)。截至6月底，具有RQFII管理資(zi)格的(de)(de)機構數量已達到84家(jia)(jia),其中71家(jia)(jia)手握配額，目前有資(zi)料可查的(de)(de)一共僅有24家(jia)(jia)成立產(chan)品。