每經編輯｜每經記者 袁君 發自上海    

每經(jing)記者(zhe) 袁君 發自上(shang)海

今(jin)日(ri)(ri)(ri)（7月(yue)(yue)22日(ri)(ri)(ri)），中(zhong)國(guo)郵政(zheng)儲蓄銀(yin)行(xing)(xing)、中(zhong)信銀(yin)行(xing)(xing)、臺(tai)州銀(yin)行(xing)(xing)均在(zai)銀(yin)行(xing)(xing)間債(zhai)券市場招標(biao)發行(xing)(xing)一(yi)期資產支持(chi)證(zheng)券化產品，發行(xing)(xing)總額分別為68.14億(yi)(yi)(yi)元、61.968億(yi)(yi)(yi)元和5.3051億(yi)(yi)(yi)元。加上7月(yue)(yue)17日(ri)(ri)(ri)國(guo)開(kai)行(xing)(xing)以及昨日(ri)(ri)(ri) （7月(yue)(yue)21日(ri)(ri)(ri)）大(da)眾汽車金融（中(zhong)國(guo)）有(you)限(xian)公(gong)司發行(xing)(xing)的7.9572億(yi)(yi)(yi)元，在(zai)短短不到一(yi)周的時間，就發行(xing)(xing)了5期資產證(zheng)券化產品。

很(hen)顯然(ran)，近期，信貸資產(chan)證券(quan)化常態化轉型已(yi)呈現出(chu)明顯加快趨勢。

交通(tong)銀行(xing)(xing)首席(xi)經濟學家連平(ping)告訴(su)《每日(ri)經濟新聞》記者，隨著市場負(fu)債結構(gou)發生了明顯變化，尤(you)其(qi)是同業負(fu)債比例越(yue)來(lai)越(yue)高，對流動性要求越(yue)來(lai)越(yue)高，從而給(gei)資(zi)產端產生壓(ya)力。因此(ci)，銀行(xing)(xing)業金融機構(gou)非(fei)常希望加速推動資(zi)產證券化的(de)進程。此(ci)外，不(bu)排除(chu)接下(xia)來(lai)會繼(ji)續增加試點額度。

汽(qi)車抵押貸款ABS發行(xing)加(jia)速/

根(gen)據發行(xing)說明書(shu)，中國(guo)郵儲銀行(xing)將(jiang)發行(xing)“郵元(yuan)2014年第(di)一期(qi)個(ge)(ge)人住(zhu)房貸(dai)款支(zhi)持證券”，發行(xing)總(zong)規模(mo)68.1424億(yi)元(yuan)，分(fen)(fen)為優(you)先(xian)(xian)(xian)A級(ji)、優(you)先(xian)(xian)(xian)B級(ji)和(he)次(ci)級(ji)3個(ge)(ge)品(pin)種。臺(tai)州銀行(xing)將(jiang)發行(xing)“臺(tai)銀2014年第(di)一期(qi)信(xin)貸(dai)資(zi)產證券化信(xin)托資(zi)產支(zhi)持證券”，發行(xing)總(zong)規模(mo)5.3051億(yi)元(yuan)，分(fen)(fen)為優(you)先(xian)(xian)(xian)級(ji)和(he)次(ci)級(ji)兩個(ge)(ge)品(pin)種。中信(xin)銀行(xing)將(jiang)發行(xing)“信(xin)銀2014年第(di)一期(qi)信(xin)貸(dai)資(zi)產支(zhi)持證券”，發行(xing)總(zong)規模(mo)61.968億(yi)元(yuan)，分(fen)(fen)為優(you)先(xian)(xian)(xian)A-1級(ji)、優(you)先(xian)(xian)(xian)A-2級(ji)、優(you)先(xian)(xian)(xian)B級(ji)和(he)次(ci)級(ji)4個(ge)(ge)品(pin)種。據此計算，上(shang)述3期(qi)資(zi)產支(zhi)持證券，合計發行(xing)規模(mo)為135.4605億(yi)元(yuan)。

昨(zuo)日，大眾汽車金融(rong)（中國）有(you)限公(gong)司(si)的 “華(hua)馭2014年第一期(qi)汽車抵押貸款證券化信托資(zi)產支持(chi)證券”發(fa)布招標(biao)結果，其中A級資(zi)產支持(chi)證券發(fa)行總額(e)為6.99億(yi)元(yuan)，票面利(li)(li)率為4.8%；B級資(zi)產支持(chi)證券發(fa)行總額(e)為0.44億(yi)元(yuan)，票面利(li)(li)率為8.08%。

如果(guo)加(jia)上(shang)上(shang)周四 （7月(yue)17日(ri)）國家開發銀行(xing)發行(xing)的109.3317億(yi)元(yuan)，僅不到一周的時間，上(shang)述(shu)5家機構(gou)的信貸資(zi)產(chan)證券化發行(xing)規模(mo)超過(guo)250億(yi)元(yuan)。

“從(cong)現在(zai)的(de)(de)發(fa)行情況看，各種類型的(de)(de)金融機(ji)構都開始加入到(dao)資產(chan)證券化(hua)的(de)(de)行列，我認為接下來還會有(you)越(yue)來越(yue)多類別(bie)的(de)(de)金融機(ji)構主體(ti)參與，其實這說明現在(zai)金融機(ji)構普遍有(you)資產(chan)證券化(hua)的(de)(de)需求。”連平告訴《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)。

不(bu)僅各類金融機構均(jun)加入資(zi)產證券化(hua)(hua)行列，證券化(hua)(hua)的信(xin)貸資(zi)產也(ye)涉(she)及(ji)(ji)個人(ren)(ren)(ren)房(fang)貸、汽車抵押貸款(kuan)等多個類別。某銀行業分析師表示，郵儲銀行拿(na)出個人(ren)(ren)(ren)住房(fang)貸款(kuan)作為基礎資(zi)產，不(bu)僅相對(dui)復雜且涉(she)及(ji)(ji)23680筆(bi)個人(ren)(ren)(ren)住房(fang)抵押貸款(kuan)及(ji)(ji)相關(guan)附(fu)屬擔保權益，雖(sui)然不(bu)是國內首(shou)例(li)，但也(ye)是此(ci)輪信(xin)貸資(zi)產證券化(hua)(hua)的一個亮點。

此外，記者注意(yi)到，汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)抵(di)押(ya)貸款資產(chan)(chan)證(zheng)券化產(chan)(chan)品的(de)發(fa)行(xing)，今(jin)年(nian)也有(you)加速趨勢(shi)。5月(yue)下旬，福特汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)金(jin)融(rong)（中(zhong)國）有(you)限公司(si)和(he)(he)豐田汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)金(jin)融(rong)（中(zhong)國）有(you)限公司(si)已均完(wan)成(cheng)了8億(yi)元(yuan)人民幣的(de)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)抵(di)押(ya)貸款證(zheng)券化產(chan)(chan)品發(fa)行(xing)。6月(yue)上(shang)旬，東(dong)風(feng)日(ri)產(chan)(chan)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)金(jin)融(rong)（中(zhong)國）有(you)限公司(si)和(he)(he)寶馬汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)金(jin)融(rong)（中(zhong)國）有(you)限公司(si)也均在銀行(xing)間市場發(fa)行(xing)了約8億(yi)元(yuan)的(de)ABS產(chan)(chan)品。至此，今(jin)年(nian)已有(you)5家(jia)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)金(jin)融(rong)公司(si)發(fa)行(xing)了5款共計(ji)40億(yi)元(yuan)人民幣左右(you)的(de)資產(chan)(chan)證(zheng)券化產(chan)(chan)品。

“資(zi)(zi)產(chan)證券化(hua)能夠為發起人(ren)增加資(zi)(zi)金來源渠(qu)道，在國外(wai)，汽(qi)(qi)車(che)(che)金融(rong)公司是資(zi)(zi)產(chan)證券化(hua)的主流發行機構(gou)，無論(lun)是汽(qi)(qi)車(che)(che)金融(rong)公司還是銀行都(dou)有動力(li)去做(zuo)貸(dai)款證券化(hua)。”上述銀行業(ye)分析師表示。

不排除(chu)增加試點額(e)度/

去年8月28日,國(guo)務院總理(li)李克強主持召開國(guo)務院常務會(hui)議,決定進一步擴大信(xin)貸資產(chan)證券(quan)化(hua)(hua)試點。市場認為,這拉開了(le)信(xin)貸資產(chan)證券(quan)化(hua)(hua)新一輪(lun)試點的(de)(de)帷(wei)幕。本輪(lun)試點，信(xin)貸資產(chan)證券(quan)化(hua)(hua)常態化(hua)(hua)轉型已呈現出明(ming)顯加快的(de)(de)趨勢(shi)。

近期，不到一周的時(shi)間內就(jiu)發(fa)行(xing)了5期資產證(zheng)券(quan)化產品(pin)。此前(qian)，僅5月份單月發(fa)行(xing)額度達到284.8億元(yuan)，共6單產品(pin)。在(zai)發(fa)行(xing)產品(pin)數(shu)量逐漸增多的同時(shi)，發(fa)行(xing)機構也已(yi)不局(ju)限于銀行(xing)，汽車(che)金融(rong)公司等機構也加入其中(zhong)。

此(ci)外，基礎(chu)資產從傳統的(de)對公(gong)貸款(kuan)(kuan)(kuan)擴(kuo)展(zhan)至小(xiao)額(e)消(xiao)費(fei)貸款(kuan)(kuan)(kuan)、個人住房抵(di)(di)押(ya)貸款(kuan)(kuan)(kuan)甚至汽車(che)抵(di)(di)押(ya)貸款(kuan)(kuan)(kuan)等。在業內人士(shi)看來，這或許意味著我(wo)國資產證券化試(shi)點正逐步邁向常(chang)規化發展(zhan)。究其原因主(zhu)要在于市場盤活存量的(de)需求愈發強(qiang)烈以及監管(guan)政策的(de)大力支持。

“非(fei)標業務(wu)受到嚴(yan)格限制，存(cun)貸比的改革給銀行釋(shi)放(fang)的增量空間仍然很有限，在這種情(qing)況下(xia)，不(bu)少(shao)商(shang)業銀行，特別是城商(shang)行，非(fei)標存(cun)量規模較多，對(dui)信貸資產(chan)證券(quan)化的需求(qiu)更(geng)為(wei)強烈(lie)。”在上述銀行業分析師看來，在資本(ben)約束日益強化的背景下(xia)，銀行信用(yong)供給能力面臨趨勢性下(xia)降，資產(chan)證券(quan)化將是盤活存(cun)量的主要(yao)方式(shi)。

另一方面，在(zai)監管政策方面的(de)(de)逐步放松，也正推進資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)的(de)(de)常態化(hua)運行(xing)(xing)。前不久，平安銀(yin)行(xing)(xing)于上海交易所(suo)啟動的(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)產(chan)(chan)品的(de)(de)最(zui)終落(luo)地，標志著信(xin)(xin)貸(dai)資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)產(chan)(chan)品在(zai)交易所(suo)的(de)(de)跨市場發(fa)(fa)行(xing)(xing)得(de)以破冰。人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)新聞發(fa)(fa)言人(ren)隨即也表示(shi)，人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)始終支(zhi)持各類債券產(chan)(chan)品、信(xin)(xin)貸(dai)資(zi)產(chan)(chan)證(zheng)(zheng)券化(hua)產(chan)(chan)品以及(ji)其他各種適(shi)宜(yi)跨市場發(fa)(fa)行(xing)(xing)、交易的(de)(de)金融(rong)產(chan)(chan)品在(zai)銀(yin)行(xing)(xing)間債券市場和交易所(suo)債券市場跨市場發(fa)(fa)行(xing)(xing)并交易。

“現在的(de)市(shi)場環(huan)境(jing)已經與過去幾年不同了(le)，本輪的(de)資(zi)產證(zheng)券化試(shi)點額(e)度或不能滿(man)足市(shi)場的(de)需求，不排除接下來會繼(ji)續增加試(shi)點額(e)度。”連(lian)平說。