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每經(jing)記者 尚(shang)希 發自北京(jing)

香港(gang)資(zi)本市(shi)場(chang)錯過(guo)了阿里(li)，卻迎(ying)來(lai)了萬達。此前盛傳的大連(lian)萬達商業地產股份有限公司 （以下(xia)簡稱萬達商業地產）將赴港(gang)IPO的消息終于在9月16日(ri)敲定(ding)。

內地巨無霸民(min)(min)營企業登陸港交所，無疑將給香港資本(ben)市場(chang)注入一支強心劑。據(ju)《華爾街日報》估計，萬達市值最高將達600億美(mei)元(約合(he)3684億元人民(min)(min)幣)，僅次于近期即將登陸紐交所的電商巨頭阿里巴巴。

招(zhao)股說(shuo)明書顯示內容，納入萬(wan)達(da)商業(ye)(ye)地產上市(shi)(shi)公司的三(san)大板(ban)塊業(ye)(ye)務共包括長期投資物(wu)業(ye)(ye)開(kai)發(fa)租賃(lin)、開(kai)發(fa)和(he)銷售物(wu)業(ye)(ye)以及(ji)開(kai)發(fa)和(he)酒店經營。截至今(jin)年6月30日(ri)，萬(wan)達(da)商業(ye)(ye)地產在內地112個城(cheng)市(shi)(shi)擁有178個物(wu)業(ye)(ye)，擁有項目總建筑面(mian)積達(da)到9350萬(wan)平方米。

“在(zai)牽手騰訊、百(bai)度(du)后，萬達(da)的商業地產(chan)通過進行線(xian)上(shang)線(xian)下融(rong)合(he)是大(da)勢所(suo)趨，同時還會尋求(qiu)核心盈利模式。”一(yi)位港股分析師告訴《每日經濟新聞》記(ji)者，萬達(da)龐大(da)的資(zi)產(chan)與O2O結(jie)合(he)之后，在(zai)資(zi)本市場也會獲得較高的認可度(du)。

年內港股(gu)最大規(gui)模IPO/

“今年的(de)(de)(de)目標是力爭推1~2家主要公(gong)司上(shang)市(shi)。”王(wang)健林的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)宣言如此說(shuo)道，對(dui)于(yu)等待了5年之后的(de)(de)(de)萬(wan)達(da)來(lai)說(shuo)，A股(gu)市(shi)場的(de)(de)(de)大門難以敲開。雖然(ran)自(zi)去年下半年起，A股(gu)房企上(shang)市(shi)有放(fang)松(song)痕跡，但王(wang)健林顯(xian)然(ran)已失去了耐心，他的(de)(de)(de)萬(wan)達(da)商業地產和萬(wan)達(da)院線被(bei)指“主動”折(zhe)戟A股(gu)IPO。

9月16日晚，萬達商業(ye)地產(chan)招股書在港交所預披(pi)露，關于萬達商業(ye)地產(chan)上市的(de)種種猜測(ce)終于塵埃落(luo)定。

招股說明書顯示，截至2014年6月30日，萬達(da)商業(ye)地產(chan)在內(nei)地29個省份(fen)的112座城市持有178個物業(ye)項目，其中核心產(chan)品萬達(da)廣場共(gong)計159座，總資產(chan)規(gui)模5040億元。

截(jie)至2013年(nian)，萬達(da)(da)商(shang)業(ye)地(di)產實現總(zong)收入868億(yi)元，復合增(zeng)長率為(wei)30.7%。2013年(nian)和(he)2014年(nian)上半(ban)年(nian)合同(tong)銷售(shou)總(zong)額分別為(wei)1264億(yi)元和(he)567億(yi)元。根據現有的(de)土地(di)儲備和(he)未來(lai)(lai)物業(ye)發展計(ji)劃，萬達(da)(da)商(shang)業(ye)地(di)產于2015年(nian)底前能實現擁(yong)有總(zong)建筑面積(ji)2500萬平(ping)方米的(de)已完工物業(ye)組合 （包括已完工投資物業(ye)和(he)酒店(dian)）。為(wei)了實現成為(wei)全(quan)球持有面積(ji)最大的(de)商(shang)業(ye)地(di)產公司，萬達(da)(da)表示將(jiang)通(tong)過進軍(jun)國(guo)際市場、擴大國(guo)際布局、提升資產管理能力(li)等策略來(lai)(lai)拓(tuo)展其業(ye)務及營運。

萬(wan)達(da)(da)商(shang)業(ye)地(di)(di)產(chan)一(yi)旦(dan)在港上市成功(gong)，也將成為港股(gu)今年(nian)最大規模的(de)IPO。“就港股(gu)市場來說(shuo)，還(huan)是可(ke)以(yi)裝下(xia)如此(ci)龐大的(de)萬(wan)達(da)(da)商(shang)業(ye)地(di)(di)產(chan)資產(chan)，只要定價合理(li)，萬(wan)達(da)(da)商(shang)業(ye)地(di)(di)產(chan)還(huan)是可(ke)以(yi)獲得足額(e)的(de)認購。”上述港股(gu)分析(xi)人士(shi)對《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示。

在招股書中，萬達商業地產提到(dao)可(ke)能遇(yu)到(dao)的風險包括(kuo)：公司自我(wo)的發展及房地產市場的不確定性、可(ke)能遇(yu)到(dao)的資金短(duan)缺、物業資產的價格下跌、合(he)適的土(tu)地儲備等。

三(san)大(da)板塊被全部納入(ru)/

記者(zhe)從招股(gu)說明書獲悉(xi)，萬(wan)達將公司商業地產業務(wu)總共三大板(ban)塊全部納入(ru)上市公司，分別包(bao)括長期投資的物業開發(fa)租賃、開發(fa)和(he)銷售物業以及開發(fa)和(he)酒店(dian)經營。

就赴(fu)港上市一事，記者昨(zuo)日致電萬(wan)達(da)集團，但(dan)(dan)對(dui)方并未作出任(ren)何回(hui)應，只表示(shi)招(zhao)股(gu)說明書已經(jing)披露，但(dan)(dan)對(dui)于(yu)萬(wan)達(da)商業地產具(ju)體的(de)招(zhao)股(gu)價格并未披露。據招(zhao)股(gu)書顯示(shi)，2014年7月，公司(si)按照(zhao)每股(gu)7.36元人民幣的(de)發行(xing)價，向(xiang)61名(ming)公司(si)主要管理層（包括(kuo)部分現有股(gu)東(dong)、董(dong)事、高(gao)級(ji)管理層成員及雇員以及大(da)連萬(wan)達(da)集團的(de)若干雇員）發行(xing)共(gong)計1388萬(wan)股(gu)新股(gu)份，占發行(xing)后股(gu)份總數(shu)的(de)3.58%。

而隨著萬達(da)商業(ye)地產股(gu)權信息的披露，內地商業(ye)地產巨(ju)頭萬達(da)集團的股(gu)權架構(gou)也愈(yu)發(fa)清晰。

根據招股(gu)(gu)(gu)書(shu)顯示，大(da)(da)連萬(wan)達(da)集(ji)(ji)團將單獨(du)直接擁(yong)有萬(wan)達(da)商業地產經擴大(da)(da)已發行(xing)股(gu)(gu)(gu)本。截至最后實際可行(xing)日期，王健(jian)林直接持有大(da)(da)連合(he)興(xing)98%的(de)股(gu)(gu)(gu)權，而大(da)(da)連合(he)興(xing)直接持有大(da)(da)連萬(wan)達(da)集(ji)(ji)團99.76%的(de)股(gu)(gu)(gu)權，王健(jian)林直接持有大(da)(da)連萬(wan)達(da)集(ji)(ji)團0.24%的(de)股(gu)(gu)(gu)權。因此，王健(jian)林、大(da)(da)連合(he)興(xing)及大(da)(da)連萬(wan)達(da)集(ji)(ji)團將控(kong)制萬(wan)達(da)商業地產30%以上已發行(xing)股(gu)(gu)(gu)份，成為控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東。

根據萬達(da)的(de)財務資(zi)料，去年，萬達(da)商(shang)(shang)業(ye)地(di)產收(shou)(shou)入(ru)(ru)為1456.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)地(di)產業(ye)務(公寓(yu)、商(shang)(shang)鋪、寫字樓)收(shou)(shou)入(ru)(ru)1262.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；租金收(shou)(shou)入(ru)(ru)85.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占總收(shou)(shou)入(ru)(ru)的(de)5.87%。今年上半(ban)年，萬達(da)商(shang)(shang)業(ye)地(di)產收(shou)(shou)入(ru)(ru)668.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，完成全年目(mu)標的(de)37%、上半(ban)年目(mu)標的(de)103%，同(tong)比增長18%。

對此，有消息稱(cheng)，萬達商業地(di)產此次上市籌資(zi)規模或在50億(yi)~60億(yi)美元(yuan)之間，而整體市值或將(jiang)達到600億(yi)美元(yuan)。

3年找到(dao)電商盈利模式/

就在萬(wan)達商業地產(chan)招股書發(fa)出前不久的(de)8月(yue)29日，萬(wan)達聯合騰(teng)訊、百度共同出資(zi)在香(xiang)港(gang)注冊(ce)成立萬(wan)達電子商務公(gong)司，致力于(yu)打造全球最大的(de)O2O電商公(gong)司。

事實上，萬(wan)達電子(zi)商(shang)務公司賴以依托的(de)平臺(tai)正是萬(wan)達商(shang)業地產。根據萬(wan)達的(de)數據，預計2014年到萬(wan)達廣(guang)場、酒店(dian)或者(zhe)度(du)假區的(de)消費者(zhe)將(jiang)超過15億人次，萬(wan)達已成為國內最大的(de)線下消費平臺(tai)。

王健林在今年(nian)(nian)的(de)年(nian)(nian)中業績(ji)報告會上，提出(chu)全力發(fa)展電(dian)商的(de)要求，要求萬(wan)達所有網(wang)上資源全部給電(dian)商公司，放手讓電(dian)商發(fa)展，希望(wang)能(neng)在3年(nian)(nian)左右的(de)時間找(zhao)到盈利模式。

從目(mu)前的(de)發展態(tai)勢來(lai)看，將來(lai)O2O可能(neng)是電子商務市場最大(da)的(de)一(yi)塊蛋糕，而(er)且這個(ge)蛋糕目(mu)前還沒(mei)有(you)(you)被切分。萬達擁有(you)(you)的(de)優勢主(zhu)要(yao)集中在萬達商業地產這一(yi)業務領(ling)域，加上(shang)通過大(da)數(shu)據(ju)與萬達金融、文(wen)化板塊之(zhi)間的(de)互(hu)通，未來(lai)萬達電商的(de)發展還有(you)(you)很大(da)的(de)想(xiang)象空間。

萬達電商的出現(xian)，打開了萬達商業地產的創新(xin)空間。對于萬達來說(shuo)，通(tong)過港交所(suo)(suo)獲(huo)取(qu)更(geng)多(duo)廉價的資(zi)本，能夠推動其創新(xin)業務的快速發展(zhan)。對于港交所(suo)(suo)來說(shuo)，通(tong)過資(zi)本市場培育出一個具有成長性的O2O企(qi)(qi)業，可以吸引(yin)到更(geng)多(duo)內(nei)地創新(xin)型企(qi)(qi)業。