每(mei)經記(ji)者 董來孝康 發自北京

新文化（300336，SZ）收(shou)購動作頻頻，涉(she)足游戲領域(yu)。

昨日(ri)（10月23日(ri)），新文化發布(bu)的三(san)季度報(bao)顯示(shi)，截至9月30日(ri)，公司(si)實現營業總(zong)收入和凈利(li)潤(run)分別為3.94億元和7259萬元，同比增長33.83%和12.93%。公司(si)貨幣資(zi)金為1.09億元，相比年初的3.29億元，減少(shao)2.2億，下滑近七成。新文化對此解釋稱，"主要原因是用于影(ying)視劇項目的資(zi)金投(tou)入。"

而在10月21日，新文化(hua)宣布(bu)與臺灣大(da)宇(yu)資(zi)訊股份有(you)限公(gong)司(以下(xia)簡(jian)稱大(da)宇(yu)資(zi)訊)及華億傳媒合作。新文化(hua)董事長兼總裁楊震華表示，從目前行業趨(qu)勢(shi)看，影(ying)視作品與游(you)戲結(jie)合往往能夠獲得很好的收益，影(ying)視與游(you)戲結(jie)合將(jiang)越來越緊密。

中投(tou)(tou)顧問文(wen)化(hua)行業研究員沈彥(yan)哲對《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者表(biao)示，上(shang)半年新文(wen)化(hua)參與投(tou)(tou)資(zi)或宣發的(de)五部電影(ying)(ying)票房不過3500萬元，說明主打電視(shi)劇業務的(de)新文(wen)化(hua)在電影(ying)(ying)運(yun)作(zuo)上(shang)有(you)(you)待提高(gao)。華(hua)誼兄弟(di)也意圖打造"影(ying)(ying)視(shi)+游戲(xi)"，但內地尚未有(you)(you)成熟的(de)運(yun)營(ying)模式(shi)。影(ying)(ying)業上(shang)市公(gong)司"聯姻"游戲(xi)公(gong)司主要是為了獲取投(tou)(tou)資(zi)收益或和進(jin)行資(zi)本運(yun)作(zuo)。

打造影游格局

10月20日，新文化斥資收購郁金香(xiang)傳播和迏可斯廣告(gao)并募(mu)集配套資金的方案正式(shi)獲得證監(jian)會批準。次日，公(gong)司又(you)宣布與華(hua)億(yi)傳媒及大宇(yu)資訊(xun)合(he)作(zuo)，聲稱要以品(pin)牌游戲為核心(xin)，共同開啟品(pin)牌游戲與影(ying)視(shi)精品(pin)跨界(jie)融合(he)戰略聯盟。這是繼華(hua)誼兄(xiong)弟和光線傳媒之后，又(you)一(yi)家影(ying)業上(shang)市公(gong)司涉足游戲領(ling)域。

公開資料(liao)顯示，大(da)宇資訊業務(wu)主要(yao)涉及(ji)游(you)戲(xi)產品研發、行銷及(ji)網絡游(you)戲(xi)經營等，旗(qi)下明星產品有《仙劍奇俠傳》和《軒轅劍》等。華億傳媒是大(da)宇資訊的IP（知識產權）影視授權的獨家代理(li)公司。

沈彥哲表示，"影視與(yu)游(you)戲的契合度確實(shi)比(bi)較高，但(dan)促使二者融合發展難度也比(bi)較大，目前內地尚未(wei)出現較為(wei)成熟(shu)的運營(ying)模式。華誼(yi)兄弟就是(shi)比(bi)較典(dian)型的例子。"

不過，楊震華表示，新(xin)文(wen)化(hua)之所以結盟游戲公司(si)，是(shi)因為一些成(cheng)熟(shu)的游戲已(yi)積累(lei)相當大規(gui)模的粉絲群，將(jiang)其開(kai)發成(cheng)影(ying)視(shi)作品往(wang)往(wang)能夠獲得比普通(tong)影(ying)視(shi)作品更好的收視(shi)率。

"粉絲群龐(pang)大的游戲(xi)改編成影視劇會有(you)更好的收視率，只能說存在這種潛(qian)力和可能，但游戲(xi)用(yong)戶以年輕人為主，而新文(wen)化主營的電視劇，受眾群主要(yao)是中老年人，所以在媒介轉換時可能難度比較(jiao)大。"樂正傳媒研發總監彭(peng)侃稱。

新文化方面透露(lu)，將把《軒轅劍》、《仙劍奇俠傳》等游戲的(de)(de)IP制作成以網絡(luo)粉絲(si)為基礎(chu)定(ding)制的(de)(de)電影(ying)、網絡(luo)定(ding)制劇、時尚綜藝節(jie)目等不同(tong)形(xing)式的(de)(de)影(ying)視節(jie)目。

易觀國際分析師黃國鋒(feng)表示，"新文化(hua)投拍的幾部(bu)(bu)電影(ying)，只(zhi)有《一(yi)生一(yi)世》票(piao)房在(zai)2億元以上，但制片和(he)發行以萬達影(ying)視和(he)英皇旗下公司(si)為主(zhu)，其(qi)他幾部(bu)(bu)電影(ying)票(piao)房和(he)同(tong)類型片相比都不(bu)高。"

影視劇投拍快速擴張

新文化三季報(bao)顯示，公司(si)應收賬款(kuan)期(qi)末余額(e)為4.44億元，相(xiang)比年初的2.96億元，增(zeng)長逾50%，超過同期(qi)營收增(zeng)幅。新文化解釋稱，主要原(yuan)因是電視劇業務收入增(zeng)加所致。

"應(ying)(ying)收賬款余(yu)額較大是影(ying)視劇行(xing)業的特點。若期末影(ying)視作品發行(xing)量較大，收入確認較為集(ji)中，一般會形成(cheng)較大金額的期末應(ying)(ying)收賬款余(yu)額。"沈彥(yan)哲稱。

上半年(nian)(nian)，新文化(hua)資產(chan)減(jian)值損失(shi)為1345萬(wan)(wan)元，相(xiang)較(jiao)于去年(nian)(nian)同期約203萬(wan)(wan)元，增幅近630%；新文化(hua)稱是報告(gao)期內應收賬(zhang)(zhang)款(kuan)金額增加及賬(zhang)(zhang)齡延長所(suo)致(zhi)。

"新文化(hua)主營電(dian)視(shi)劇，客(ke)戶以電(dian)視(shi)臺為(wei)主，按理說比較平穩，資產(chan)減值(zhi)損失卻大幅增長值(zhi)得警(jing)惕，因為(wei)會影響當期業績(ji)。而應收(shou)賬款過(guo)大將擠占(zhan)企業現(xian)金流。"影評人趙(zhao)珂嘉稱。

新文化(hua)在三(san)季度報中(zhong)指出，由于影(ying)視(shi)劇行業(ye)特性及(ji)公司(si)影(ying)視(shi)劇投拍規模(mo)的快速(su)擴張，公司(si)經(jing)營(ying)活(huo)動凈現金流(liu)金額為負數，一旦不能以適當條件及(ji)時獲(huo)得所需資金，公司(si)的投拍計劃和盈(ying)利(li)水平將(jiang)受(shou)影(ying)響。

北(bei)京世紀嘉曉(xiao)科技有(you)限公(gong)司高(gao)級經濟顧問齊卿表示，"影(ying)視行(xing)業具有(you)'輕資產'的(de)特點，除了保證當期盈(ying)利(li)之外，現金流管理更為(wei)重要，一旦資金鏈緊(jin)張，就會(hui)影(ying)響企業正常運轉(zhuan)。"