每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 萬敏(min) 發自北京    

每經記者(zhe) 萬敏(min) 發自北京

12月18日，市(shi)場資金緊張情緒延續，上(shang)海銀行(xing)間同業(ye)拆放(fang)利率(lv)（Shibor）繼續全線上(shang)行(xing)，短期品(pin)種上(shang)漲幅(fu)度(du)依然較大(da)。

據彭(peng)博(bo)社報道，12月18日(ri)，央行再次(ci)(ci)向數(shu)家(jia)股份行提供(gong)了(le)短(duan)期流(liu)動性支持。不過(guo)，如同(tong)以(yi)往每次(ci)(ci)的中、長、短(duan)期借(jie)貸便利操作(zuo)一(yi)樣，央行并未立即公(gong)(gong)布具體的操作(zuo)內容和方式，此次(ci)(ci)操作(zuo)的過(guo)程(cheng)或將在央行下(xia)一(yi)季的貨幣政策執行報告中公(gong)(gong)開(kai)披露。

公開市場(chang)操作繼(ji)續暫停

12月(yue)17日，銀行間質押式回(hui)購(gou)隔(ge)夜到9個(ge)月(yue)品種的利率全線上(shang)揚。其中，7天期回(hui)購(gou)利率大(da)漲(zhang)42個(ge)基(ji)點至(zhi)4.03%。除了21天期回(hui)購(gou)利率上(shang)漲(zhang)11個(ge)基(ji)點之外，其余各期限品種漲(zhang)幅均超過35個(ge)基(ji)點。

市場(chang)資金面(mian)的(de)陡然緊張，令經歷(li)過去年6月(yue)那(nei)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)緊張的(de)機(ji)構再次揪(jiu)緊了(le)心臟(zang)。據外媒(mei)報道，央行(xing)(xing)在12月(yue)17日(ri)(ri)已(yi)對到期的(de)中期借貸(dai)便利（MLF）進(jin)行(xing)(xing)了(le)部分續做，并對數家銀(yin)行(xing)(xing)進(jin)行(xing)(xing)了(le)SLO(短期流(liu)動(dong)性(xing)(xing)調節工(gong)具)操作，但到12月(yue)18日(ri)(ri)，市場(chang)的(de)緊張情緒仍然沒有得(de)到緩(huan)解。

12月(yue)18日，21天(tian)期質押式回購利(li)(li)率大漲140個(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)點(dian)至6.65%。與此同時，Shibor利(li)(li)率全線上(shang)揚，隔(ge)夜Shibor報3.13%，漲幅13.16%，創8月(yue)4日以來高位，上(shang)漲36.4個(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)點(dian)；7天(tian)期Shibor報4.025%，上(shang)漲33.3個(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)點(dian)。1個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)期Shibor報5.447%，上(shang)漲17個(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)點(dian)；3個(ge)(ge)(ge)(ge)月(yue)期Shibor報4.8760%，上(shang)漲14.05個(ge)(ge)(ge)(ge)基(ji)點(dian)；其他(ta)品種也出現了不(bu)同程度上(shang)揚。

“資金的緊張(zhang)情緒并沒(mei)有因(yin)為央行的操作(zuo)而得到緩解，反而因(yin)為降準預期(qi)下降，大(da)家都在借(jie)（入(ru)）年底預防性的資金，大(da)行融出的也少了。”某(mou)城商行交易員對《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者表(biao)示。

“年底一向就(jiu)是資金(jin)緊張的時(shi)期，如果央行堅持(chi)(chi)不做(zuo)逆回(hui)購(gou)操(cao)作，（那么(me)）預計(ji)下半月這種情況還會持(chi)(chi)續(xu)。”上述交(jiao)易員稱。

值得一(yi)提的是，12月18日，央(yang)行在公開市場(chang)仍(reng)未進行任(ren)何操(cao)作(zuo)，至此，公開市場(chang)常規操(cao)作(zuo)已連續第七(qi)次暫停。本周公開市場(chang)無正(zheng)回購、逆回購及央(yang)票(piao)到期。

專家：近期難現強烈寬松(song)信號

《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到，近期股市大(da)漲，對(dui)資(zi)金吸(xi)引力大(da)增。這(zhe)與季末、年末的時點因素疊加，使(shi)得銀(yin)行間資(zi)金面(mian)尤其緊張，但或(huo)許(xu)正(zheng)是上次降息后資(zi)本市場(chang)的劇(ju)烈反應，加劇(ju)了央行對(dui)流動性(xing)調節(jie)工具的謹慎(shen)態度。

“央行(xing)宣(xuan)布降息后(hou)的兩周時(shi)間內(nei)，股(gu)市情(qing)緒強勢(shi)上(shang)浮(fu)，同時(shi)內(nei)地（證券）市場回升20%。因此，我們認為政府在近(jin)期(qi)內(nei)不太可能會發出強烈(lie)的貨(huo)幣寬松信(xin)號。”巴克萊資本首席中國經濟(ji)學家常(chang)健18日指出。

有(you)鑒于此，央行(xing)(xing)可能(neng)更(geng)傾向于選擇能(neng)夠引導(dao)信(xin)貸資金投向實體經濟的調控工具，民生證券宏(hong)觀團(tuan)隊認(ren)為，釋放SLO的短期流動性(xing)主要(yao)是(shi)平滑新股對資金利(li)率的短期擾動。通(tong)過續作MLF并且將其投放額與銀行(xing)(xing)信(xin)貸投放行(xing)(xing)為聯系(xi)起(qi)來，央行(xing)(xing)希望基礎貨(huo)幣能(neng)作用于實體，降低(di)社會融資成(cheng)本。

此外(wai)，隨(sui)著年(nian)底財政存(cun)款(kuan)投放，短(duan)期(qi)流(liu)動性緊(jin)張(zhang)局勢有望(wang)緩(huan)解。中金公司(si)預(yu)計，年(nian)底財政存(cun)款(kuan)投放可(ke)能達(da)到1.5萬億。

至于(yu)市(shi)場抱有較高(gao)預期的降(jiang)準(zhun)，常(chang)健(jian)表示，存(cun)款準(zhun)備金(jin)率下調(diao)的時(shi)(shi)間取決于(yu)是否存(cun)在系統性資本(ben)外流，這種情況主要發(fa)生在人民幣預期持(chi)續貶(bian)值或(huo)流動性從銀行(xing)同(tong)業拆(chai)放(fang)市(shi)場中撤回時(shi)(shi)。他認為，“央行(xing)可能(neng)會結(jie)合存(cun)款重(zhong)新分類規劃(hua)（將銀行(xing)同(tong)業存(cun)款劃(hua)入(ru)一般存(cun)款定(ding)義中）的推行(xing)，下調(diao)存(cun)款準(zhun)備金(jin)率。”

日前，有消息指出(chu)，監管層可(ke)能再次調整存(cun)貸比指標口徑，若(ruo)此次將同業(ye)存(cun)款納入一(yi)(yi)般存(cun)款，將大幅增(zeng)加銀行(xing)繳納準備金的(de)基數，以(yi)下(xia)調準備金率水平作為對沖或是一(yi)(yi)種可(ke)能的(de)操作。