綠肥紅(hong)瘦何時休成長(chang)蟄伏待明年

針對昨(zuo)日(ri)的(de)“大(da)象”獨舞，上海某基金經理認為(wei)，除了(le)市場風格切換外，大(da)盤(pan)股(gu)持續(xu)多日(ri)的(de)飆漲(zhang)正令更多的(de)資金抽離其他版塊(kuai)，轉戰(zhan)大(da)盤(pan)股(gu)，這種資金上的(de)虹吸效應導致了(le)大(da)盤(pan)股(gu)暴漲(zhang)的(de)同時，其他個(ge)股(gu)反(fan)而大(da)幅下跌。

“但需要(yao)警(jing)惕(ti)的(de)是，這種資(zi)金(jin)上(shang)的(de)虹吸(xi)效應(ying)雖然會(hui)進一(yi)步推高(gao)大(da)盤(pan)藍籌股(gu)，但也(ye)表(biao)明市(shi)場(chang)(chang)的(de)增(zeng)量資(zi)金(jin)已(yi)經有所不(bu)足，11月份單純靠新增(zeng)資(zi)金(jin)推動藍籌股(gu)上(shang)攻的(de)局面正在改(gai)變，存量資(zi)金(jin)的(de)調結構成為推動滬指繼續上(shang)行(xing)的(de)重(zhong)要(yao)原因。”該基金(jin)經理(li)說，“從理(li)性的(de)角度(du)分析，這也(ye)意味(wei)著此輪行(xing)情(qing)進入(ru)了尾(wei)聲(sheng)，未來大(da)盤(pan)藍籌股(gu)的(de)調整幅度(du)或同樣令市(shi)場(chang)(chang)吃驚。”

海(hai)富(fu)通基金則認為(wei)，仍對(dui)未(wei)來(lai)市場維持相對(dui)樂觀的(de)判斷，上證指數會在未(wei)來(lai)一段時(shi)間跑贏創業(ye)板(ban)指數屬于大概率(lv)事件。海(hai)富(fu)通指出，這(zhe)主(zhu)要取決于兩個(ge)因素：一是流動性繼續(xu)寬松，二(er)是政(zheng)(zheng)府在經(jing)(jing)濟上作(zuo)為(wei)的(de)力度(du)、強(qiang)度(du)、進度(du)與日俱增。海(hai)富(fu)通基金同時(shi)預計，央行(xing)在年內(nei)降準甚至明年上半年降息的(de)預期比(bi)較高，相關(guan)經(jing)(jing)濟政(zheng)(zheng)策的(de)配(pei)套(tao)落(luo)實也(ye)會繼續(xu)跟(gen)上。

成長蟄伏待明年

值得關(guan)注(zhu)的(de)(de)是，雖然大盤藍(lan)籌股(gu)的(de)(de)“逼空(kong)”趨勢日盛，但仍有部分基金經理堅持自己的(de)(de)成長(chang)股(gu)投(tou)資策略。在他們眼里，大盤藍(lan)籌股(gu)的(de)(de)估(gu)值修復行情，敲(qiao)響了牛市的(de)(de)鐘(zhong)聲，但在明年(nian)，市場關(guan)注(zhu)的(de)(de)焦點將(jiang)會重新轉向成長(chang)股(gu)。

上海某基(ji)金(jin)公司(si)研究總監認為(wei)，大盤(pan)(pan)藍(lan)籌股(gu)的(de)(de)持續上漲，為(wei)牛市的(de)(de)寬度和(he)廣度打下了(le)(le)堅實基(ji)礎，但從(cong)過往牛市的(de)(de)經(jing)驗來看(kan)，大盤(pan)(pan)股(gu)估(gu)值修復完成后，其(qi)他(ta)板塊尤其(qi)是(shi)成長股(gu)的(de)(de)漲幅(fu)會更驚人，而這種現(xian)象有(you)(you)可(ke)能在(zai)明(ming)年(nian)實現(xian)。他(ta)同(tong)時(shi)(shi)指出，增(zeng)量資金(jin)的(de)(de)大量流(liu)(liu)入(ru)，不僅有(you)(you)利于(yu)大盤(pan)(pan)藍(lan)籌股(gu)，也同(tong)樣有(you)(you)利于(yu)明(ming)年(nian)的(de)(de)成長股(gu)，因(yin)為(wei)，當大盤(pan)(pan)股(gu)漲到一定高(gao)度時(shi)(shi)，部(bu)分增(zeng)量資金(jin)獲(huo)利了(le)(le)結后，就有(you)(you)可(ke)能流(liu)(liu)入(ru)到已經(jing)降低(di)估(gu)值的(de)(de)成長股(gu)中。

“從這個(ge)角(jiao)度而言，目前成長股的(de)(de)暴跌，其實是為明年(nian)的(de)(de)行情打開了空間。”該(gai)研究總監(jian)認為，“在牛市趨勢已經(jing)明確的(de)(de)背景下，投資者(zhe)不(bu)必(bi)過于(yu)擔憂個(ge)股的(de)(de)暴漲暴跌，堅(jian)(jian)守價值(zhi)投資理(li)念，堅(jian)(jian)定持有才是最(zui)好的(de)(de)操作(zuo)手段。”

德(de)邦基(ji)金則強調(diao)，就市場而(er)言(yan)，牛市里(li)不(bu)懼利(li)空(kong)。利(li)空(kong)出(chu)來(lai)都被(bei)當(dang)作(zuo)(zuo)利(li)空(kong)出(chu)盡，亢奮的人(ren)氣(qi)快速消(xiao)化利(li)空(kong)，同時消(xiao)化利(li)空(kong)后又導致(zhi)人(ren)氣(qi)更加高漲，這是牛市中對(dui)待利(li)空(kong)消(xiao)息的典型(xing)特征，所以經歷過牛市者都把利(li)空(kong)出(chu)來(lai)當(dang)作(zuo)(zuo)買入機會；牛市里(li)也經常(chang)有利(li)好出(chu)來(lai)，大多利(li)好是步(bu)(bu)步(bu)(bu)提(ti)升人(ren)氣(qi)，但是如果有重大利(li)好出(chu)來(lai)大盤不(bu)漲，這可能意味(wei)著(zhu)市場有了調(diao)整需要。

雖然(ran)眾多基金經理的口風(feng)已經從(cong)“成長股(gu)”轉向了“大(da)盤股(gu)”，但他們仍然(ran)低估了此次“大(da)象”獨(du)舞的決心。

昨日(ri)A股收盤(pan)，滬指雖(sui)在(zai)銀行(xing)(xing)等大盤(pan)藍(lan)籌股的(de)(de)上漲(zhang)中頑強走紅，但(dan)其(qi)余板塊近(jin)乎出現了通(tong)殺的(de)(de)狀態，其(qi)中，創(chuang)業(ye)板指重(zhong)挫4.94%，題材股、中小盤(pan)股集體暴跌，兩市跌停的(de)(de)個(ge)股接近(jin)300余只。即便是中國銀行(xing)(xing)、農(nong)業(ye)銀行(xing)(xing)這(zhe)種(zhong)不折(zhe)不扣的(de)(de)超級大盤(pan)藍(lan)籌股，也在(zai)昨日(ri)聯(lian)袂漲(zhang)停，這(zhe)顯然(ran)是在(zai)挑戰“空頭”的(de)(de)極限。

這(zhe)種近乎逼空的行情，讓(rang)很(hen)多基(ji)金經(jing)理陷入尷尬(ga)境地。雖然此前(qian)部分(fen)基(ji)金經(jing)理已(yi)經(jing)著手調(diao)倉，但調(diao)倉的速(su)度和幅度，顯然與大(da)盤股(gu)的飆漲(zhang)不成正比。而在(zai)“二八”分(fen)化(hua)嚴重(zhong)的當前(qian)，究竟應該大(da)幅度調(diao)倉至藍籌股(gu)，還是堅守成長股(gu)陣地直(zhi)至風(feng)格切換——這(zhe)個問題正在(zai)困擾眾多基(ji)金經(jing)理，也(ye)讓(rang)他們糾(jiu)結不已(yi)。