每經編輯｜每經記者 王硯(yan)丹(dan)    

每經記者 王硯丹

本(ben)輪牛市中，融資融券(quan)成為(wei)市場上漲重要(yao)推(tui)手，也因(yin)此留下了不可忽視(shi)的價(jia)值(zhi)信號。

滬深交易所延后數據顯示，截至2014年12月31日，融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券余額(e)達到10256.56億元。其中(zhong)，融(rong)資(zi)(zi)余額(e)10173.73億元，融(rong)券余額(e)82.83億元。融(rong)資(zi)(zi)余額(e)占比達到99.19%，依然是兩(liang)融(rong)市場的絕對主角。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意(yi)到，在(zai)整(zheng)個兩融(rong)市場繼續高歌(ge)猛進的(de)背景下，個股(gu)之間開始出(chu)現分化，特(te)別(bie)在(zai)前期暴漲的(de)券商股(gu)中(zhong)表現明顯。中(zhong)信(xin)證券（600030，收(shou)盤(pan)價34.66元）依然被(bei)融(rong)資(zi)者(zhe)青(qing)睞有加，而華(hua)泰證券（601688，收(shou)盤(pan)價24.57元）和興業(ye)證券（601377，收(shou)盤(pan)價15.04元）融(rong)資(zi)買入的(de)力(li)度(du)近期明顯減(jian)弱，投資(zi)者(zhe)反而融(rong)券賣出(chu)熱情高漲。

華泰融券賣出超融資買入

同花順(shun)iFinD統計數據顯示，2014年11月，華(hua)泰(tai)證(zheng)券雖有短(duan)暫停牌，但整個月上漲60.94%，是2014年漲幅最大的一個月。不過(guo)，華(hua)泰(tai)證(zheng)券此期(qi)間(jian)融(rong)資(zi)余量反而(er)出現下(xia)降，11月3日融(rong)資(zi)余量為(wei)2.14億股(gu)，11月底下(xia)降至1.71億股(gu)，減少約20.09%。

12月(yue)(yue)1日(ri)，華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)融(rong)(rong)資(zi)買(mai)(mai)入出(chu)現飆升，當天收盤(pan)時(shi)融(rong)(rong)資(zi)余(yu)量(liang)已達到(dao)2.30億(yi)股，隨后(hou)(hou)一路穩步向(xiang)上(shang)，12月(yue)(yue)15日(ri)時(shi)增(zeng)至(zhi)3.66億(yi)股，較11月(yue)(yue)末增(zeng)加一倍之多。但12月(yue)(yue)中(zhong)旬以后(hou)(hou)，華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)的融(rong)(rong)資(zi)余(yu)量(liang)增(zeng)加放緩，12月(yue)(yue)16日(ri)~31日(ri)，其融(rong)(rong)資(zi)買(mai)(mai)入量(liang)為5.76億(yi)股，折(zhe)合買(mai)(mai)入金(jin)額137.06億(yi)元，融(rong)(rong)資(zi)償(chang)還5.42億(yi)股，折(zhe)合償(chang)還金(jin)額128.77億(yi)元。12月(yue)(yue)31日(ri)其融(rong)(rong)資(zi)余(yu)量(liang)為4.00億(yi)股，僅較12月(yue)(yue)15日(ri)增(zeng)加了9.29%；融(rong)(rong)資(zi)余(yu)額為68.25億(yi)元。

與(yu)此同時，華泰證券(quan)的融(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)量卻開始增(zeng)加。12月16日~31日，華泰證券(quan)共發生融(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)7.06億股，金(jin)額折(zhe)合168.05億元，也就是說，其(qi)融(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)量較融(rong)資買入(ru)量多(duo)出(chu)(chu)1.3億股，融(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)金(jin)額較融(rong)資買入(ru)金(jin)額高出(chu)(chu)30.99億元。

不過，由(you)于(yu)前(qian)半個月融(rong)券償還大幅高于(yu)融(rong)券賣出，華泰(tai)證(zheng)券整個12月融(rong)券余量最終仍(reng)出現(xian)下降(jiang)——12月1日(ri)(ri)，華泰(tai)的融(rong)券余量為291.82萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，至12月15日(ri)(ri)下降(jiang)至198.69萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，12月31日(ri)(ri)則回升至200.53萬(wan)股(gu)(gu)(gu)。由(you)此(ci)可見，12月后半月，華泰(tai)證(zheng)券融(rong)資端(duan)流入放緩的同時，融(rong)券一端(duan)則是(shi)看空情緒(xu)濃厚。

和華泰證(zheng)券(quan)類(lei)似的(de)還有興業(ye)證(zheng)券(quan)，但興業(ye)證(zheng)券(quan)融券(quan)賣出大于(yu)融資買入的(de)情(qing)況出現(xian)得略(lve)晚(wan)。

12月1日~12月16日，興業(ye)證(zheng)券的融資余(yu)量(liang)一直(zhi)穩步(bu)增長(chang)，從4.84億(yi)股(gu)(gu)攀升至超過(guo)5.9億(yi)股(gu)(gu)。12月17日之后，則(ze)一直(zhi)在5.9億(yi)股(gu)(gu)附近徘徊(huai)，12月31日收盤時的融資余(yu)量(liang)為5.97億(yi)股(gu)(gu)。

而(er)在年末以(yi)前，興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)融(rong)(rong)券(quan)余量(liang)整體出(chu)(chu)現下降趨勢(shi)，從12月(yue)1日(ri)(ri)的318.53萬(wan)(wan)股(gu)，下降至12月(yue)25日(ri)(ri)的196.53萬(wan)(wan)股(gu)。2014年最后2個交易日(ri)(ri)，興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)也出(chu)(chu)現了(le)融(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)大幅超過融(rong)(rong)資買入的情況——30日(ri)(ri)，興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)發(fa)生(sheng)融(rong)(rong)資買入3609.20萬(wan)(wan)股(gu)，折(zhe)合金(jin)(jin)額5.40億(yi)元(yuan)(yuan)；融(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)達到4691.62萬(wan)(wan)股(gu)，折(zhe)合金(jin)(jin)額7.01億(yi)元(yuan)(yuan)，融(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)較融(rong)(rong)資買入高(gao)出(chu)(chu)1.61億(yi)元(yuan)(yuan)。12月(yue)31日(ri)(ri)，興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)發(fa)生(sheng)融(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)4498.58萬(wan)(wan)股(gu)，金(jin)(jin)額折(zhe)合6.80億(yi)元(yuan)(yuan)，而(er)融(rong)(rong)資買入只有3647.16萬(wan)(wan)股(gu)，金(jin)(jin)額折(zhe)合5.51億(yi)元(yuan)(yuan)，融(rong)(rong)券(quan)賣出(chu)(chu)再次較融(rong)(rong)資買入高(gao)出(chu)(chu)1.29億(yi)元(yuan)(yuan)。

板塊(kuai)分化或(huo)與配對交(jiao)易有關

由于整個市(shi)場融(rong)(rong)資(zi)成(cheng)交(jiao)和余額遠(yuan)大(da)于融(rong)(rong)券(quan)(quan)成(cheng)交(jiao)，華泰證(zheng)券(quan)(quan)和興(xing)業證(zheng)券(quan)(quan)的“反常”交(jiao)易也值得投資(zi)者(zhe)關注。特別在其(qi)他券(quan)(quan)商股的融(rong)(rong)資(zi)買(mai)入遠(yuan)大(da)于融(rong)(rong)券(quan)(quan)賣(mai)出(chu)的情況下更是如此——同花順iFinD統計數(shu)據顯示，中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)12月融(rong)(rong)資(zi)買(mai)入高達(da)129.52億(yi)元(yuan)，融(rong)(rong)券(quan)(quan)賣(mai)出(chu)僅為18.71億(yi)元(yuan)。海通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)被融(rong)(rong)資(zi)買(mai)入56.39億(yi)元(yuan)，融(rong)(rong)券(quan)(quan)賣(mai)出(chu)也只有37.82億(yi)元(yuan)。

恒(heng)泰(tai)證券(quan)策(ce)略分(fen)析師薛戰(zhan)忠(zhong)對《每日經濟新聞》記者(zhe)表示，華泰(tai)和興業在券(quan)商(shang)股(gu)中融券(quan)賣(mai)出更(geng)為突出，與部(bu)分(fen)資金在近(jin)期(qi)的(de)大盤股(gu)行情(qing)中，所(suo)做的(de)配對交易策(ce)略有關。“所(suo)謂配對交易，就是同樣(yang)板(ban)塊的(de)個(ge)股(gu)中，用自有資金或者(zhe)融資買入認(ren)為后(hou)市漲幅較大的(de)龍(long)頭個(ge)股(gu)，再融券(quan)賣(mai)出判(pan)斷后(hou)市漲幅相(xiang)對較小或者(zhe)會(hui)下(xia)跌(die)的(de)品種，從而形成(cheng)對沖(chong)。這樣(yang)就可能形成(cheng)同一(yi)個(ge)板(ban)塊中，融資和融券(quan)數據的(de)分(fen)化。”

不過，他同時指出，從目前情況來看，大盤(pan)股特別是券商(shang)股的融資余額增幅(fu)已有(you)所放緩，意味(wei)著做(zuo)多(duo)動能有(you)所減弱，因此對于券商(shang)股短期應該(gai)謹慎。

昨(zuo)日(ri)盤面顯示，盡管(guan)滬指大漲115.84點(dian)，但19只交(jiao)易的(de)券(quan)商(shang)股(gu)中，僅6只上漲，華泰證(zheng)券(quan)在最后(hou)時刻才翻紅(hong)，興業證(zheng)券(quan)則下跌0.53%。