每經編輯｜每經記者 胡健 發自北京(jing)    

每經記者 胡健 發(fa)自(zi)北京

昨日(ri)（1月27日(ri)），國家(jia)統計局(ju)公布的數據顯示，2014年(nian)(nian)，全國規(gui)模以上(shang)工業企業實(shi)現利(li)潤64715.3億(yi)元(yuan)，比上(shang)年(nian)(nian)增長(chang)3.3%，增速比前11月回(hui)落2個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點，比上(shang)年(nian)(nian)回(hui)落8.9個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點。其中，12月份(fen)(fen)實(shi)現利(li)潤8507.3億(yi)元(yuan)，同(tong)比下降(jiang)8%，降(jiang)幅比11月份(fen)(fen)擴大3.8個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點，并創下歷史(shi)最大降(jiang)幅。

國泰君安宏(hong)觀分析師任(ren)澤平告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，2014年12月企(qi)業利(li)潤增速延續了11月以來的(de)下滑(hua)趨勢，內需收縮和(he)物價通縮仍是主因。穩增長(chang)壓力上升，地產疲軟，外占收窄和(he)物價通縮，降準條件已具備。

上海證券分(fen)析稱，PPI延續跌(die)勢、匯豐PMI繼(ji)續位于收縮區間，但(dan)產(chan)出(chu)指數和新(xin)訂單指數重新(xin)返回榮(rong)枯線之上，以(yi)上數據(ju)表明工業(ye)生(sheng)產(chan)或有(you)量上的提(ti)升，但(dan)價上難有(you)起色，短期內利潤(run)增速難言樂(le)觀。

成本費用增長擠壓利潤(run)/

2014年(nian)全(quan)國規(gui)模(mo)以(yi)上工業(ye)企業(ye)利(li)潤同比(bi)增長(chang)3.3%，這一數據尚不及(ji)2013年(nian)的(de)三分之一，當時增速為12.2%。

國家統(tong)計局工業司何平解讀稱，工業出廠價(jia)格(ge)、購進價(jia)格(ge)同比、環比進一步回落(luo)，對工業利潤下滑的影響(xiang)有所(suo)加(jia)劇。

初步測算(suan)，12月份，因出廠價(jia)格(ge)同(tong)比下(xia)降3.3%，工(gong)業(ye)主(zhu)營業(ye)務收(shou)入減少(shao)約3650億元(yuan)。因購進(jin)價(jia)格(ge)下(xia)降4%，主(zhu)營業(ye)務成本減少(shao)約2740億元(yuan)，兩者相抵，工(gong)業(ye)利潤凈減少(shao)約910億元(yuan)。而11月份因價(jia)格(ge)下(xia)降利潤減少(shao)額約700億元(yuan)。

全球原油供應過剩的擔憂令國際(ji)油價在(zai)1月26日下(xia)跌，3月交(jiao)貨(huo)的紐約輕質原油期貨(huo)價格下(xia)跌0.44美元，收于每桶45.15美元，中國相關(guan)行(xing)業的盈利能力(li)也隨(sui)之有所反應。

何平(ping)分(fen)析說，因(yin)油價(jia)(jia)變動(dong)對下(xia)(xia)游產(chan)(chan)品生產(chan)(chan)成(cheng)本的影響存在時滯、一些大宗石(shi)化產(chan)(chan)品市場(chang)需求不(bu)足，短期(qi)內，油價(jia)(jia)下(xia)(xia)跌(die)帶(dai)動(dong)下(xia)(xia)游產(chan)(chan)品價(jia)(jia)格下(xia)(xia)降，對大部分(fen)石(shi)油相(xiang)關行業利潤產(chan)(chan)生負面影響。

數據顯示，12月(yue)石油加工(gong)煉焦(jiao)和核燃料加工(gong)業(ye)利(li)(li)潤(run)同(tong)(tong)比減少(shao)245.9億(yi)元(yuan)(yuan)，化學原料和化學制品制造業(ye)減少(shao)94.4億(yi)元(yuan)(yuan)，石油和天(tian)然氣開采業(ye)減少(shao)34.2億(yi)元(yuan)(yuan)。同(tong)(tong)時，煤炭開采和洗選(xuan)業(ye)因(yin)出廠價格同(tong)(tong)比下降12.2%，利(li)(li)潤(run)減少(shao)207.8億(yi)元(yuan)(yuan)。僅此兩(liang)類行(xing)業(ye)合計(ji)減少(shao)利(li)(li)潤(run)582.3億(yi)元(yuan)(yuan)，占全部規模以上工(gong)業(ye)利(li)(li)潤(run)減少(shao)額近八成。

何平還提到，成本(ben)費用(yong)增(zeng)(zeng)長(chang)加快(kuai)擠壓利潤空間。12月規模以上工業(ye)主(zhu)營業(ye)務成本(ben)同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)6.2%，增(zeng)(zeng)速比(bi)11月份(fen)加快(kuai)2.4個百(bai)分點(dian)。費用(yong)合計增(zeng)(zeng)長(chang)3%，增(zeng)(zeng)速比(bi)11月份(fen)加快(kuai)0.7個百(bai)分點(dian)。

任澤(ze)平(ping)表示，12月主營業(ye)務活動單(dan)月利潤率隨季節性因素回升至7%，但仍低(di)于歷(li)年同(tong)期水平(ping)。12月產成品存貨累計同(tong)比增速為12.6%，較(jiao)前值回落1個百分(fen)點，但仍處于相(xiang)對高位(wei)，在主營業(ye)務收入增速持續下(xia)滑(hua)、物價通縮背景下(xia)，企業(ye)去庫存壓力(li)大。

降準條件已具備？/

進入2015年以來，實(shi)體經(jing)濟的低(di)(di)迷情緒并沒有(you)得到有(you)效消解(jie)。宏觀經(jing)濟增長(chang)更大的不確定性還(huan)來源(yuan)于以石油為(wei)代表的大宗商品(pin)價格持(chi)續(xu)走低(di)(di)。

瑞(rui)銀(yin)證券(quan)報告(gao)分析(xi)稱(cheng)，受房地產建(jian)(jian)設活動下滑、基建(jian)(jian)項(xiang)目資(zi)金尚待到位的影響，預計2015年一季度季調后的GDP環比(bi)增速可能會低于6%。

國家(jia)信息(xi)中心首席經(jing)濟學家(jia)范建平(ping)認為，大(da)宗商品價格(ge)下跌對中國經(jing)濟的影(ying)響(xiang)是(shi)形成(cheng)去庫(ku)存的過(guo)程，在此過(guo)程中，財政因(yin)2014年(nian)進口關稅大(da)幅減少(shao)而(er)不能受(shou)益，企業因(yin)市場需求不足也不易實現利潤增(zeng)長，尤其是(shi)傳統產(chan)能過(guo)剩行業。

上海重(zhong)陽投(tou)資管理有限(xian)公司總裁王慶告訴《每日(ri)經濟新聞》記者，生產者價格指(zhi)數(shu)和消費者價格指(zhi)數(shu)已經出現了越(yue)來越(yue)擴大的(de)剪刀差，顯(xian)示工業(ye)(ye)生產行業(ye)(ye)的(de)產能(neng)過剩很嚴重(zhong)，也(ye)許(xu)企業(ye)(ye)為(wei)了生存還會持續生產，但是(shi)進(jin)一步投(tou)資的(de)意愿恐怕會降低。

自2014年底央行(xing)降息以來(lai)，呼吁政策寬松的聲(sheng)音(yin)不斷。任澤平表示，物(wu)(wu)價(jia)(jia)上半年短期很難(nan)走(zou)出通(tong)縮(suo)，預計因(yin)美元(yuan)走(zou)強，大(da)宗商品價(jia)(jia)格疲軟(ruan)，未來(lai)工(gong)業(ye)企業(ye)上游行(xing)業(ye)盈利改善難(nan)度大(da)，而中下游行(xing)業(ye)將部分受益于成本端的價(jia)(jia)格下降，盈利空間稍(shao)好，“穩增長壓力上升，地(di)產疲軟(ruan)，外占(zhan)收窄和物(wu)(wu)價(jia)(jia)通(tong)縮(suo)，降準條件已具備。”

山西證券報告稱(cheng)，匯豐1月(yue)匯豐中國(guo)(guo)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)PMI初(chu)值49.8，比2014年(nian)12月(yue)終值上(shang)升0.2個百分(fen)點，高于市場預期，但(dan)仍(reng)低于臨(lin)界點，表(biao)明制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)依然處于萎縮區間(jian)。當前經濟仍(reng)在筑底(di)期間(jian)，在此背景下(xia)，制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)難以獨善其身(shen)。歐版QE推出表(biao)明國(guo)(guo)際(ji)新一輪的貨幣(bi)放水開始，國(guo)(guo)內貨幣(bi)政策承壓，適度放松貨幣(bi)政策十分(fen)必要。

瑞銀證券(quan)首席經(jing)濟學家汪濤告訴《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者，央行可能會進一步降(jiang)息，并通過(guo)降(jiang)準等措(cuo)施提供(gong)流(liu)動(dong)性支持(chi)，以控制金融風險。不過(guo)，在控制高杠桿風險的導向下，預計(ji)決策層仍會引(yin)導全年信(xin)貸增速小(xiao)幅放緩(huan)。