每(mei)經編輯｜趙笛   ; 

每經記者 趙笛

2月4日，春運的第一天。指數又坐(zuo)上了一列過山車，從(cong)漲1%到跌1%，忽(hu)上忽(hu)下地忙的不亦樂乎(hu)。

2月(yue)4日，農歷立春(chun)。經(jing)過連續(xu)調整(zheng)的(de)股市，卻并沒有春(chun)天的(de)跡象(xiang)。指數尾盤跳水(shui)，金融股一片(pian)綠(lv)色。

隨(sui)著3點(dian)鐘股(gu)市(shi)收盤(pan)，堅信低估值的銀行股(gu)、券(quan)商股(gu)在2015年有(you)大(da)行情(qing)的大(da)爺(ye)大(da)媽們又在嘆氣了(le)，“為什么我(wo)一買進去，就是(shi)不停的下跌呢？”

而此時(shi)，同樣盯了(le)一天盤(pan)的基金經理(li)們，正在百(bai)無聊賴地盤(pan)算著(zhu)年終獎，想著(zhu)下班了(le)約哪位美女去酒吧(ba)喝酒，并揣摩(mo)著(zhu)，“幾(ji)百(bai)萬獎金到(dao)手，2015年是不是要(yao)跳(tiao)個私募了(le)？”

這(zhe)種場景或許發(fa)生在(zai)很多時候(hou)，這(zhe)應該(gai)是一個再(zai)平(ping)凡不過的一天。而在(zai)預期(qi)之中的是，明(ming)日或許又是一個黑色星期(qi)四，畢竟補上缺(que)口后大幅跳水(shui)的市場，看不到再(zai)次雄(xiong)起的希(xi)望。

然而，短短幾個小時后(hou)，央媽突(tu)然吼了(le)(le)一聲“降準”，震動(dong)了(le)(le)回家做飯的(de)大(da)爺大(da)媽的(de)神經，也讓(rang)基金經理們乖乖地回到了(le)(le)辦公(gong)室加班。

“普(pu)降(jiang)0.5%，定(ding)向(xiang)再降(jiang)0.5%，農(nong)發行(xing)額外大(da)(da)降(jiang)4%”，央媽大(da)(da)手一(yi)揮(hui)，讓市場有些難(nan)堪。

說好的先知先覺資金哪里去了？

銀行(xing)股(gu)、地(di)產股(gu)的(de)(de)(de)沖高回落，指數(shu)的(de)(de)(de)尾(wei)盤急跌，這些和降(jiang)準(zhun)關系密(mi)切的(de)(de)(de)板塊或個股(gu)，并沒有出現(xian)“應(ying)有”表(biao)現(xian)，那些先(xian)知先(xian)覺的(de)(de)(de)資(zi)金的(de)(de)(de)失聰表(biao)明(ming)，這次降(jiang)準(zhun)來得異常(chang)突然。

但(dan)種(zhong)種(zhong)跡象(xiang)也表明，這次降(jiang)準也在預料之中。

近(jin)段時間以來，人民幣持(chi)續(xu)貶值，人民幣即期匯價連續(xu)第八個交易(yi)日逼(bi)近(jin)“跌停(ting)線”。從歷(li)史規律(lv)上看(kan)，人民幣貶值和(he)央行降準是一對“孿(luan)生兄弟”，常常同時出現(xian)。

2008年(nian)匯率貶(bian)值(zhi)出現在7月份，而降準(zhun)在9月出現；2011年(nian)12月份央行降準(zhun)，2012年(nian)1月人民幣匯率開始(shi)貶(bian)值(zhi)。

唯一不同的(de)是(shi)，此時人民幣匯率正在貶值，降(jiang)準就迫不及待。

這說明實體(ti)經(jing)濟是(shi)有(you)多么差，流(liu)動性壓力是(shi)有(you)多么大？

據海通(tong)證券宏觀研究員姜超估算，本次降準(zhun)釋放資金總量(liang)在(zai)(zai)6000億(yi)以上。對于實(shi)體經濟而(er)言，6000億(yi)元或許(xu)尚不能(neng)止渴，但(dan)在(zai)(zai)分析師們看(kan)來，降息(xi)后(hou)的降準(zhun)打開了(le)“雙降”的通(tong)道(dao)，未來，降準(zhun)或許(xu)還會(hui)有(you)三次，降息(xi)也會(hui)緊隨其(qi)后(hou)。

對于當前高杠(gang)桿的股(gu)市(shi)而言，6000億元(yuan)資金或許也算(suan)不上什么，但央媽這次的降準(zhun)不只是“定向”而是佛(fo)光普照，貨幣寬松的預期愈發(fa)明(ming)確，這已(yi)經足以讓市(shi)場興奮一把。

然而(er)，興奮過(guo)后(hou)，市場或許會更加迷茫。

從歷史規律來(lai)看，降準后的股市(shi)并不(bu)會一定上漲，在經濟很差的2008年，降準后甚(shen)至會出現大(da)跌。

而從現實的趨勢形(xing)態看(kan)，大(da)盤(pan)高位橫盤(pan)僅僅一個月，區間最大(da)跌幅也不過7%。

以2006年牛市為(wei)例，在2005年底至2006年5月(yue)間(jian)出現(xian)指(zhi)數(shu)50%的(de)漲幅后，2006年6月(yue)-2006年9月(yue)間(jian)，出現(xian)了長達4個月(yue)的(de)橫盤(pan)行(xing)情，其中波(bo)段最大(da)(da)跌幅達到8%。而在此后的(de)2007年1月(yue)-3月(yue)，指(zhi)數(shu)橫盤(pan)三個月(yue)，區間(jian)最大(da)(da)跌幅超過10%；著(zhu)名的(de)5.30行(xing)情后，實(shi)際上也(ye)橫盤(pan)了2個月(yue)，最大(da)(da)跌幅近12%。

無(wu)論(lun)是從調整時間還是調整空間上看，當前的橫盤都(dou)無(wu)法消化前期的暴漲。

立春之(zhi)日的降息(xi)，未必(bi)就(jiu)代表春天的到來。