周二是50ETF期(qi)(qi)權上(shang)市的(de)第二個交(jiao)易日，期(qi)(qi)權市場(chang)(chang)運行(xing)平穩(wen)，各檔期(qi)(qi)權定(ding)價合理(li)，持倉量較前一交(jiao)易日大幅增長65.5%。市場(chang)(chang)普遍認為(wei)，伴隨著市場(chang)(chang)的(de)穩(wen)步(bu)發展(zhan)及投資者對(dui)交(jiao)易規則的(de)熟悉，預(yu)計未來將有更多的(de)投資者投身這一新(xin)興市場(chang)(chang)，持倉量有望(wang)繼續提升(sheng)。

持倉量大增逾6成

昨日上交所加(jia)掛了8個(ge)期(qi)權合(he)約，交易(yi)合(he)約總數由(you)昨天的40個(ge)增加(jia)到48個(ge)。全天共成(cheng)交1.78萬張，與(yu)首日相比(bi)，成(cheng)交量萎(wei)縮5%左右。其中(zhong)，認購期(qi)權9820張，認沽期(qi)權7985張。

期(qi)(qi)權(quan)(quan)走勢(shi)較好地反映了50ETF現(xian)貨的當(dang)天行情(qing)表現(xian)。50ETF大漲1.63%，除50ETF購6月2450微跌1.44%以外，其余(yu)23只看漲合(he)約(yue)集體上漲，平均(jun)漲幅為7.49%；24只認沽期(qi)(qi)權(quan)(quan)則全線飄綠，平均(jun)下跌19.16%。3月主力(li)合(he)約(yue)中，認購期(qi)(qi)權(quan)(quan)平均(jun)上漲13%，認沽期(qi)(qi)權(quan)(quan)平價下跌22%。分不同到期(qi)(qi)月份的合(he)約(yue)看，近月合(he)約(yue)最為活(huo)躍，3月到期(qi)(qi)的合(he)約(yue)共(gong)成(cheng)交(jiao)1.06萬張，占全市場成(cheng)交(jiao)總量的六成(cheng)左右。

截至收盤，全市場持(chi)倉量(liang)14401張(zhang)，較(jiao)前一個交易日大(da)幅增長65.5%，其中(zhong)認購和認購分別持(chi)倉7851張(zhang)、6550張(zhang)，環比分別增長61.2%、78.4%。

海(hai)通證券金工與產品研究組(zu)分析師高道德認(ren)為，總體來看，昨日期權市(shi)場成交平穩(wen)，定(ding)價(jia)(jia)合(he)理，做市(shi)商在(zai)(zai)提供市(shi)場流(liu)動性和引導合(he)理定(ding)價(jia)(jia)方(fang)面發揮了重要(yao)作用。持倉量大增顯示期權在(zai)(zai)逐(zhu)漸為投資(zi)者(zhe)認(ren)可(ke)，有不少(shao)新(xin)的投資(zi)者(zhe)參與其(qi)中。

這樣的(de)觀(guan)點也得到券商(shang)經(jing)紀(ji)人士的(de)認可。“我們營業部(bu)開通真(zhen)實(shi)賬(zhang)戶的(de)投資者因不了(le)解這個新(xin)興市場(chang)，上線首日沒有(you)急于交(jiao)易，都(dou)(dou)在觀(guan)望，周二不少客戶都(dou)(dou)輕倉介入了(le)。”

隱含波動率呈收窄趨勢

10日(ri)，期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)市場的隱(yin)(yin)含波(bo)動率整體較前一交易日(ri)繼續(xu)下降。其中，認購(gou)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)隱(yin)(yin)含波(bo)動率大多在25%-28%，認購(gou)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)隱(yin)(yin)含波(bo)動率在35%-38%區間(jian)，認沽期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)隱(yin)(yin)含波(bo)動率比認購(gou)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)高出8%以上(shang)，期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)上(shang)市兩日(ri)市場的隱(yin)(yin)含波(bo)動率整體呈(cheng)收(shou)窄趨勢(shi)。

國泰君安金融(rong)工程分(fen)(fen)析小(xiao)組認為(wei)，波(bo)(bo)動率(lv)對于期(qi)(qi)權(quan)價值的(de)影響在(zai)(zai)期(qi)(qi)權(quan)首日交(jiao)易中獲得充(chong)分(fen)(fen)體現(xian)(xian)。目(mu)前，隱含波(bo)(bo)動率(lv)已(yi)經大幅下降，而且數值和50ETF長期(qi)(qi)的(de)波(bo)(bo)動率(lv)情況相比，也維(wei)持(chi)在(zai)(zai)一(yi)個合(he)理的(de)范圍(wei)內(nei)。同時，各合(he)約的(de)實際杠桿維(wei)持(chi)在(zai)(zai)一(yi)個適度的(de)范圍(wei)內(nei)，充(chong)分(fen)(fen)體現(xian)(xian)出(chu)了期(qi)(qi)權(quan)作(zuo)為(wei)投資(zi)工具的(de)優良杠桿效用。

周二期(qi)權的認(ren)(ren)沽/認(ren)(ren)購比為0.81，較前一(yi)個交(jiao)易日的0.66有所上(shang)升，但(dan)仍低于(yu)1。認(ren)(ren)沽期(qi)權和認(ren)(ren)購期(qi)權成交(jiao)量(liang)比例是期(qi)權市(shi)(shi)場(chang)中常用的觀(guan)察指(zhi)標，在成熟(shu)市(shi)(shi)場(chang)中，該指(zhi)標通常與現貨(huo)走(zou)勢呈現一(yi)定的負(fu)相(xiang)關性，通常可(ke)作為觀(guan)察市(shi)(shi)場(chang)情緒的一(yi)個指(zhi)標。低于(yu)1表示(shi)對市(shi)(shi)場(chang)看好，反映投(tou)資者對后市(shi)(shi)態度樂觀(guan)。

申銀萬國分析師丁一(yi)認(ren)為(wei)，雖然這一(yi)指標有(you)所上升，但基(ji)于試(shi)點初期交易相對不活躍，指標的有(you)效性仍(reng)有(you)待觀察(cha)。

某大型(xing)券(quan)商(shang)做市(shi)人士(shi)也認(ren)為(wei)，目(mu)前尚無法(fa)通過這一成(cheng)熟市(shi)場中的指標來推演(yan)現貨后市(shi)。“畢竟(jing)每天都有(you)新(xin)開倉(cang)的投資(zi)者(zhe)入市(shi)，而不少(shao)個人投資(zi)者(zhe)都是一級投資(zi)者(zhe)，只(zhi)能買入認(ren)沽期權(quan)或賣出認(ren)購期權(quan)”。