每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 宋雙    

◎每經記者 宋雙

盡管(guan)(guan)郵(you)幣(bi)卡電子盤(pan)牛市讓(rang)人(ren)垂(chui)涎，但(dan)高風險(xian)對(dui)應高收益(yi)，尤其是在該平臺興起初期，各項監(jian)管(guan)(guan)措施尚未完全跟上。為(wei)此，《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者總結了(le)目前郵(you)幣(bi)卡電子盤(pan)的四大風險(xian)，請投資(zi)者做好風控，理性投資(zi)。

風險一：現(xian)貨市場(chang)價格下跌

郵幣卡電子盤(pan)的(de)本質(zhi)是把文(wen)化藝術產品(pin)的(de)買賣通過(guo)平臺構建(jian)網上市場(chang)，形(xing)成更為開(kai)放透明(ming)的(de)交易(yi)環境。收藏(zang)者(zhe)不但可(ke)通過(guo)網站(zhan)查詢到(dao)相關收藏(zang)品(pin)的(de)價(jia)(jia)值，也(ye)可(ke)通過(guo)簡便的(de)方(fang)式托管、出售自己的(de)藏(zang)品(pin)，形(xing)成文(wen)化產品(pin)和金融資本價(jia)(jia)值的(de)轉化。因此，除(chu)了個別(bie)漲幅驚人、“純投(tou)機”的(de)藏(zang)品(pin)之(zhi)外，多數上市藏(zang)品(pin)的(de)現貨價(jia)(jia)格與電子盤(pan)交易(yi)價(jia)(jia)格有一定的(de)連動作用(yong)，即跟(gen)漲或(huo)跟(gen)跌。

這對于郵(you)票來說尤其(qi)明(ming)顯。郵(you)票現貨價格(ge)的波動彈性天生比較大(da)，每隔三到五年就有一(yi)波大(da)的行情，或跌(die)破面值，或漲幅超前期(qi)均(jun)價10倍以上(shang)。這部分(fen)藏(zang)品上(shang)市之后，基于收藏(zang)愛好者之間的買賣流(liu)轉，現貨市場價格(ge)走(zou)向勢必會(hui)對電(dian)子盤價格(ge)造成影響(xiang)。因此投資者在(zai)選擇品種時，要考(kao)慮其(qi)現貨價格(ge)目(mu)前處于哪一(yi)階(jie)段，不要剛(gang)好買在(zai)下(xia)跌(die)之前。

風(feng)險二：交易平臺風(feng)險

盡管郵幣卡電(dian)子盤起(qi)步才一年半時間(jian)，但(dan)各地(di)文(wen)交所已(yi)如雨后春筍(sun)般速度上線，背(bei)(bei)后股東(dong)背(bei)(bei)景也參差不齊。

就市(shi)值(zhi)來看，目前僅(jin)南(nan)京文交(jiao)(jiao)所(suo)郵幣(bi)卡電子盤總市(shi)值(zhi)過百億(yi)元(yuan)(yuan)，其余都在(zai)幾十億(yi)元(yuan)(yuan)甚至幾億(yi)元(yuan)(yuan)上(shang)下徘徊，市(shi)值(zhi)差距(ju)代表了上(shang)市(shi)品種(zhong)數(shu)量(liang)和人氣的差距(ju)，投資者(zhe)應選(xuan)擇上(shang)市(shi)藏品達一(yi)定數(shu)量(liang)、交(jiao)(jiao)易(yi)制度健全(quan)可靠的平臺交(jiao)(jiao)易(yi)，成交(jiao)(jiao)比(bi)較活躍(yue)，買賣也更容易(yi)。

從(cong)股東(dong)方的(de)重(zhong)視程(cheng)度來看，各交易(yi)平臺也(ye)不(bu)一致。例如，南(nan)京(jing)和南(nan)方文交所(suo)，不(bu)論是(shi)尋找(zhao)戰(zhan)略合作人還是(shi)P2P融資(zi)，或經紀會員培訓、投資(zi)者教育(yu)等(deng)，股東(dong)方都較為積極主動；而今(jin)年首批藏品才剛剛掛(gua)牌(pai)上市的(de)中南(nan)郵票交易(yi)中心，其股東(dong)方也(ye)動作頻(pin)頻(pin)。

風險(xian)三：交易(yi)制度和政策變化風險(xian)

令首批投資(zi)者記憶猶新(xin)的“9·18”暴(bao)跌(die)，正(zheng)是由于(yu)南(nan)京文交所(suo)(suo)(suo)有意放(fang)開托管(guan)(guan)所(suo)(suo)(suo)致。盡管(guan)(guan)政(zheng)策(ce)還未正(zheng)式實行(xing)，市場卻已應聲暴(bao)跌(die)，直到該(gai)交易所(suo)(suo)(suo)出臺四(si)大“救市”政(zheng)策(ce)，指數才止(zhi)跌(die)反彈。但(dan)有業內(nei)人(ren)士認(ren)為，上市籌(chou)碼不可能永遠(yuan)封閉不受沖(chong)擊(ji)，如果開放(fang)半托管(guan)(guan)或全面放(fang)開托管(guan)(guan)再次(ci)啟動，屆時該(gai)市場或將再次(ci)受累下跌(die)，因此要密切關注交易所(suo)(suo)(suo)政(zheng)策(ce)。

此外(wai)，盡(jin)管目前郵幣(bi)卡(ka)電子盤(pan)交(jiao)易向A股(gu)學習，很多制(zhi)度(du)已“青出于(yu)藍(lan)而勝于(yu)藍(lan)”，例如(ru)已實現T+0，每(mei)手低(di)至(zhi)1枚就(jiu)能買賣等。但(dan)A股(gu)市場(chang)(chang)的監管政策(ce)，該市場(chang)(chang)卻并未照搬到位：如(ru)上(shang)市公(gong)司(si)的信披制(zhi)度(du)，定期公(gong)布(bu)流通股(gu)東持倉(cang)信息，活躍品種日成(cheng)交(jiao)席位披露等。如(ru)果該平臺也(ye)推出信披制(zhi)度(du)，那么有多少“大戶”會(hui)“聞風而退”呢？

風險四：高溢價回歸風險

目前部分(fen)藏品電(dian)子盤交易價格與現貨基準價格相比，高溢價程度令(ling)投(tou)資者側目。

當然(ran)，高溢(yi)價與投機客炒作密切相關，當溢(yi)價水平達到一定程(cheng)度，基本就是脫離(li)基本面、純(chun)投機的炒作了。而這與新品(pin)申(shen)購制度密切相關，該制度幾(ji)乎(hu)毫不掩飾的向大戶(hu)傾斜(xie)：市值(zhi)申(shen)購和(he)現金申(shen)購的比例(li)為7：3甚至8：2，使得部(bu)分(fen)大戶(hu)做市值(zhi)熱(re)情越來越高漲(zhang)，部(bu)分(fen)藏品(pin)電子盤(pan)價格(ge)越漲(zhang)越離(li)譜。

合理(li)的溢價(jia)是(shi)市(shi)場人氣的表(biao)現，但脫離現貨(huo)基(ji)準(zhun)價(jia)格、脫離基(ji)準(zhun)面的溢價(jia)就毫(hao)無理(li)性可言，正(zheng)所(suo)謂高處不勝寒，如果(guo)將(jiang)來(lai)新(xin)品申(shen)購(gou)制度改革，市(shi)值(zhi)申(shen)購(gou)占比優勢消失；又或(huo)者(zhe)新(xin)品上(shang)(shang)市(shi)數量逐步減慢，上(shang)(shang)市(shi)漲幅逐步縮小，資(zi)金失去拼(pin)命做大市(shi)值(zhi)的動力，屆時其溢價(jia)水(shui)平或(huo)逐步回(hui)歸。

對于投(tou)資(zi)者來說(shuo)，應該規避高溢(yi)價(jia)品種(zhong)，選擇與現貨基準價(jia)格(ge)相差(cha)不遠的品種(zhong)，甚至是(shi)折價(jia)品種(zhong)進行投(tou)資(zi)，更有利于資(zi)金安全。