每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 牟璇    

每經記者 牟璇

“股市(shi)(shi)只要進入到牛市(shi)(shi)之中，它會(hui)(hui)有龐大(da)的(de)慣性，不(bu)會(hui)(hui)輕易地(di)停止。所以我建議不(bu)要猶豫(yu)了，因(yin)為歷(li)史(shi)上看每(mei)一(yi)次牛市(shi)(shi)都在猶豫(yu)之中上漲。”這(zhe)是博道投(tou)(tou)資股票投(tou)(tou)資總監史(shi)偉在一(yi)次客戶會(hui)(hui)議上的(de)演(yan)講。

博道投(tou)資作為新生陽光(guang)私募的(de)代表，其投(tou)資總(zong)監史偉(wei)也曾是備受矚目(mu)的(de)明星公募基金經理，管理的(de)基金收益率(lv)名列前茅。近日(ri)，史偉(wei)接受《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者（以下簡(jian)稱NBD）專訪時表示，他(ta)對(dui)滬(hu)指目(mu)前一舉創出6年新高(gao)的(de)走勢(shi)毫(hao)不(bu)意外。他(ta)認為，目(mu)前市(shi)場處于整體牛(niu)市(shi)格(ge)局中(zhong)，這種趨勢(shi)一旦(dan)形成，未來若干年仍會存在。

市場對流動性最敏感

NBD：滬指快(kuai)速(su)突(tu)破(po)3500點，創(chuang)出(chu)近6年新高。對此，您認為如此快(kuai)速(su)地(di)突(tu)破(po)意(yi)味著風險(xian)的增大，還是牛(niu)市的明朗(lang)？

史偉：這幾天的走勢基本印證了我之前(qian)的判(pan)斷(duan)，滬指無(wu)論是突破3500點，還(huan)是進一步創出新高(gao)，我認為(wei)都不是什么(me)問題，市場(chang)整體向好(hao)，看好(hao)牛市的大邏(luo)輯沒有變化。

NBD:有人也擔(dan)心經濟下行或(huo)對市(shi)場(chang)形(xing)成(cheng)沖(chong)擊，抑或(huo)是阻礙股市(shi)長期走(zou)好，您怎么看？

史(shi)偉：其實股市對流動性(xing)是(shi)(shi)更敏感(gan)的，反而對經(jing)濟不是(shi)(shi)很敏感(gan)，我們可(ke)以看到這(zhe)一輪行情是(shi)(shi)從去年三季(ji)度開始(shi)漲(zhang)的，但去年三季(ji)度也(ye)正是(shi)(shi)GDP增速不斷下(xia)臺階的時候，所以嚴格(ge)認為經(jing)濟對股市起(qi)著決(jue)定性(xing)作用并(bing)不完全(quan)正確(que)。因(yin)為從歷(li)史(shi)上很多規律來(lai)看，市場都(dou)是(shi)(shi)對流動性(xing)最(zui)敏感(gan)，流動性(xing)是(shi)(shi)經(jing)濟的先行指標(biao)。

NBD：哪(na)些因素讓你對(dui)現階段(duan)的(de)牛市特性非常確定？

史偉(wei)：首(shou)先，經濟雖然在(zai)下滑，但(dan)是(shi)很多產(chan)業(ye)，包括(kuo)周期性產(chan)業(ye)，它通過自我的(de)(de)調節也能變好。比如2013年(nian)，火電行(xing)業(ye)就(jiu)開(kai)始見底回升，2014年(nian)有鋼鐵，2015年(nian)極有可能有更多的(de)(de)行(xing)業(ye)會出現這樣的(de)(de)情況。

其次，中(zhong)國有很多的新興產業(ye)一(yi)直(zhi)處于蓬勃發(fa)展之中(zhong)，比(bi)如TMT、互聯網，這些公司(si)的現金流(liu)一(yi)直(zhi)是處于進(jin)一(yi)步的向(xiang)好(hao)狀態之中(zhong)。同時滬深300的估值還不怎么貴(gui)，整(zheng)個市場的投資(zi)潛(qian)力還是比(bi)較大(da)，所以繼續(xu)看(kan)好(hao)2015年(nian)的這個牛市格局。

在(zai)上述背(bei)景下，居民(min)資(zi)產配置發(fa)生轉向，資(zi)金(jin)逐步從房地產30%的配比轉向股(gu)票(piao)市(shi)(shi)場(chang)，成為了推動股(gu)市(shi)(shi)繁榮的動力；海外資(zi)金(jin)和場(chang)外資(zi)金(jin)加速入市(shi)(shi)，股(gu)市(shi)(shi)資(zi)金(jin)量可期。這種趨勢一(yi)旦形成，未來(lai)若干年仍會存在(zai)。

互聯網會成為大風口

NBD：我(wo)曾看過您之前的(de)文章，您非常看好互(hu)聯網的(de)長(chang)期前景，認為這(zhe)是(shi)個大風口，這(zhe)里面最重要的(de)邏輯是(shi)什么？這(zhe)個邏輯可以維持多久(jiu)？

史偉：“互(hu)聯(lian)網(wang)+”概念已上升至國家戰略的高度，3月5日，國務院總理(li)李克強(qiang)在(zai)《政府工作報(bao)(bao)告(gao)》中三次提及了互(hu)聯(lian)網(wang)發展，并(bing)且提出要制定“互(hu)聯(lian)網(wang)+”行動計(ji)劃。這(zhe)是互(hu)聯(lian)網(wang)發展出現在(zai)政府工作報(bao)(bao)告(gao)中次數最多、篇幅最重的一次。

因此，互聯網(wang)會(hui)(hui)成為中(zhong)國經(jing)濟(ji)社會(hui)(hui)的(de)大趨勢，從歷史上來看(kan)，扮(ban)演這樣角色的(de)板塊(kuai)往往會(hui)(hui)成為階(jie)段性(xing)的(de)領漲板塊(kuai)。并且，現在很(hen)多互聯網(wang)公(gong)司都是向好的(de)，也很(hen)活躍，無(wu)論從外部環境還是本(ben)身都具備很(hen)好的(de)投資價值。

NBD：互(hu)聯(lian)網(wang)板塊也涉(she)及(ji)非常寬泛(fan)，互(hu)聯(lian)網(wang)金融、互(hu)聯(lian)網(wang)醫(yi)療等，你最看好哪個方面(mian)？

史偉(wei)：主要看(kan)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)多(duo)數要素都可(ke)以在互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)上實現(xian)(xian)，比如(ru)銀行(xing)多(duo)數業(ye)(ye)務等，甚至(zhi)券商的(de)(de)經紀業(ye)(ye)務在互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)上更好，因此發展空間是非常大的(de)(de)。考慮到目前(qian)金(jin)(jin)(jin)融(rong)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)體制僵化(hua)、效率低下，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)不斷蠶(can)食現(xian)(xian)有(you)金(jin)(jin)(jin)融(rong)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)業(ye)(ye)務與業(ye)(ye)績。另(ling)一方面，很多(duo)重量級的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)也紛(fen)紛(fen)在這個領域布局，未來會出現(xian)(xian)一批佼佼者和(he)龍頭企(qi)業(ye)(ye)。

NBD：互聯網醫(yi)療呢，也是最近很熱門(men)的話(hua)題。

史偉：我認(ren)為互聯網醫療(liao)的(de)不確定性是大(da)于互聯網金(jin)融(rong)的(de)，涉及到(dao)醫院(yuan)、醫生、藥費等復雜的(de)問題，可能政策上的(de)障礙會更大(da)。

NBD：互(hu)聯(lian)網經過一定時間的炒作，很多(duo)股票(piao)的估值都(dou)已經非(fei)常(chang)高了，你認(ren)為(wei)這些公司還(huan)有多(duo)大(da)空間？

史偉(wei)：由于前(qian)期漲幅較大(da)，未來(lai)(lai)回調(diao)的(de)(de)概(gai)(gai)率也加(jia)大(da)，但互(hu)聯(lian)網(wang)概(gai)(gai)念的(de)(de)長(chang)(chang)期前(qian)景仍然樂觀(guan)。未來(lai)(lai)，隨(sui)著(zhu)新的(de)(de)商業(ye)(ye)模式層出(chu)不窮，傳(chuan)統(tong)價值(zhi)鏈發生重構(gou)甚至顛(dian)(dian)覆，帶來(lai)(lai)新的(de)(de)投資機會，成長(chang)(chang)股的(de)(de)長(chang)(chang)期價值(zhi)值(zhi)得(de)重新審視、挖(wa)掘。阿里顛(dian)(dian)覆了商業(ye)(ye)，其市值(zhi)曾達3000億美(mei)元(yuan)，而金融行業(ye)(ye)的(de)(de)空間更巨大(da)，互(hu)聯(lian)網(wang)金融企業(ye)(ye)有望出(chu)現一批大(da)市值(zhi)公(gong)司(si)。

NBD：您認為3500點以上的(de)A股市場(chang)相比之前的(de)市場(chang)風(feng)格會有哪些不同？

史偉：目前(qian)階(jie)段，我(wo)認為大票(piao)和小票(piao)都會(hui)漲。大票(piao)有(you)國家政策(ce)支持，再加上估值便宜，也會(hui)有(you)一些(xie)表現。成熟和諧的(de)牛市(shi)應該(gai)是(shi)所有(you)股(gu)票(piao)都會(hui)漲的(de)，不會(hui)出現去年(nian)四季度那種極(ji)端分(fen)化的(de)行情。