每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 李娜(na)    

◎每經記者 李娜

隨著我國人均GDP的(de)不(bu)斷(duan)增長，老百姓(xing)可支配的(de)收(shou)入也越來越多，由此帶來對金融理(li)(li)財的(de)強(qiang)勁(jing)需求，然(ran)而普通投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)投(tou)資(zi)(zi)品類單一(yi)，理(li)(li)財市場(chang)尚(shang)不(bu)健全(quan)，各種投(tou)資(zi)(zi)誤區和陷阱也層出(chu)不(bu)窮。《每日經濟新聞》理(li)(li)財部已開設(she)官方微信公眾(zhong)號“火山財富（huoshan5188）”，致(zhi)力為(wei)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)提供更多優質、及時的(de)理(li)(li)財資(zi)(zi)訊(xun)，并于(yu)今日推出(chu)“理(li)(li)財情報站”和“郵幣卡觀察哨”兩(liang)大欄目(mu)，每周(zhou)(zhou)一(yi)刊發，復盤每周(zhou)(zhou)相關(guan)市場(chang)訊(xun)息，研判當周(zhou)(zhou)理(li)(li)財趨(qu)勢，介紹部分重點理(li)(li)財產品，助力您的(de)投(tou)資(zi)(zi)。

上周，盡管創業板指數在繼續創出新高后(hou)小幅回調(diao)，但公(gong)募(mu)基金(jin)整體(ti)仍(reng)取得不俗戰(zhan)績，所有開放(fang)式(shi)偏股(gu)基金(jin)的周漲幅平均高達(da)3.62%。

其中，財通(tong)價值(zhi)動量混(hun)合的凈(jing)值(zhi)漲(zhang)幅甚至達到9.21%；重配(pei)創業板(ban)的易方達新興成長也表現得十分強勁，凈(jing)值(zhi)漲(zhang)幅為(wei)8.35%。

不過，市場對于(yu)創業板(ban)高估值(zhi)的爭議從(cong)未中斷，看多和看空的聲音(yin)也不絕于(yu)耳。但在證(zheng)監會(hui)嚴查股價操縱(zong)的背景下，投資者對創業板(ban)的風險(xian)仍需警惕。

今日，持續火爆的分(fen)(fen)級基金(jin)市場又將(jiang)迎來大(da)事件——上證所首(shou)只分(fen)(fen)級基金(jin)易方達上證50分(fen)(fen)級首(shou)發(fa)，其因(yin)可實現T+0套利(li)備受市場關(guan)注(zhu)，《每(mei)日經濟新聞(wen)》本期“理財情(qing)報站”將(jiang)為您詳解其T+0套利(li)技巧(qiao)。

此外，本欄目還(huan)為您梳(shu)理(li)出兩只新基金(jin)以(yi)供參考(kao)，詳情(qing)請(qing)關注微信(xin)公眾號“火山財富（huoshan5188）”。

權益基金表現強勢

上(shang)周（3月(yue)20日~27日）數(shu)據(ju)顯示，根(gen)(gen)據(ju)銀河證券分(fen)類法，所有開(kai)放(fang)式(shi)偏股(gu)基(ji)金(jin)的周漲(zhang)幅(fu)平均高達3.62%；凈值(zhi)漲(zhang)幅(fu)超過(guo)8%的公募偏股(gu)型(xing)基(ji)金(jin)數(shu)量(liang)達到(dao)了13只(zhi)。嘉實、上(shang)投(tou)摩根(gen)(gen)、華商等基(ji)金(jin)公司旗下多(duo)只(zhi)基(ji)金(jin)都(dou)有出眾表現。而上(shang)銀新興(xing)價值(zhi)成(cheng)長(chang)、泰達宏利效率優選(xuan)、民生加(jia)銀內需增長(chang)等偏股(gu)型(xing)基(ji)金(jin)，凈值(zhi)現微幅(fu)下跌(die)，跌(die)幅(fu)都(dou)在1%以內。

德圣基(ji)(ji)金(jin)(jin)研(yan)究中(zhong)心指出，從(cong)整體風(feng)(feng)格(ge)上(shang)看，除偏債混合外，其(qi)余均(jun)得一定收益，偏股(gu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)領漲市(shi)場(chang)。權益類基(ji)(ji)金(jin)(jin)表現(xian)(xian)強勢，市(shi)場(chang)熱(re)點進(jin)一步分(fen)化，激進(jin)成長風(feng)(feng)格(ge)表現(xian)(xian)較優(you)，尤其(qi)是(shi)互(hu)聯網主(zhu)題，藍籌風(feng)(feng)格(ge)表現(xian)(xian)平(ping)穩，均(jun)衡配置的穩健產(chan)品表現(xian)(xian)一般。指數型(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)表現(xian)(xian)強勁，創業板、軍工、TMT等指數基(ji)(ji)金(jin)(jin)表現(xian)(xian)強勢；以(yi)金(jin)(jin)融、地產(chan)、證券等主(zhu)打風(feng)(feng)格(ge)的基(ji)(ji)金(jin)(jin)，其(qi)凈值漲幅較小。

據(ju)Wind數據(ju)統計(ji)，創業(ye)板今年(nian)氣(qi)勢如虹，盤中(zhong)再創新高，平均市(shi)盈率也超(chao)(chao)過(guo)80倍(bei)，已經超(chao)(chao)過(guo)2007年(nian)6000點時大盤動態市(shi)盈率平均65~70倍(bei)的(de)水平。整(zheng)體(ti)來看，估值超(chao)(chao)過(guo)100倍(bei)的(de)有177只(zhi)個股(gu)，占比超(chao)(chao)過(guo)四成(cheng)。股(gu)價(jia)方(fang)面(mian)，創業(ye)板股(gu)價(jia)超(chao)(chao)過(guo)100元的(de)高價(jia)股(gu)有16只(zhi)。

市場(chang)對于創業(ye)(ye)板(ban)高估值(zhi)的(de)(de)(de)(de)爭議從未中(zhong)(zhong)斷，看多和看空的(de)(de)(de)(de)投資(zi)人(ren)士均不在少數。在展博投資(zi)董事長陳鋒眼中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國未來(lai)會是牛(niu)市，新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)會是超級牛(niu)市。目前(qian)創業(ye)(ye)板(ban)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)總(zong)市值(zhi)僅3萬(wan)億元人(ren)民幣，占(zhan)總(zong)市值(zhi)41萬(wan)億元的(de)(de)(de)(de)7%，與新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)地位極不相稱，預計(ji)2020年新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)占(zhan)GDP的(de)(de)(de)(de)比重提升(sheng)到30%以上，未來(lai)創業(ye)(ye)板(ban)為(wei)代表的(de)(de)(de)(de)新興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)市值(zhi)增(zeng)長空間巨大(da)。

而看空方認(ren)為(wei)，隨著注(zhu)冊(ce)制(zhi)的推(tui)進，新三板市場掛牌企業的增(zeng)多，以(yi)及中(zhong)證500期貨等做空小(xiao)盤股工具的完善，高市夢率的創業板將會陷入一波大(da)調整。

對(dui)此，宏(hong)流投資董(dong)事(shi)長(chang)王茹遠最近(jin)表(biao)示，在注冊(ce)制的影響下，上半(ban)年應該可(ke)以完成成長(chang)股(gu)的回(hui)調(diao)。預計成長(chang)股(gu)下一波調(diao)整的幅度可(ke)能超過(guo)2014年12月份的水(shui)平(ping)。

德圣基金研究中心也(ye)表示，目前創業板在2400點風(feng)險積聚(ju)，需小(xiao)心高(gao)位踩(cai)踏(ta)風(feng)險，應鎖定(ding)收(shou)益，逢高(gao)減倉。

業(ye)內人士建議，在創業(ye)板泡沫越(yue)吹越(yue)大(da)的(de)同(tong)時，投資者不(bu)如(ru)選擇具有價值(zhi)洼(wa)地的(de)股(gu)(gu)票(piao)或(huo)理財(cai)產品(pin)，如(ru)估值(zhi)更低的(de)港股(gu)(gu)。從基本面看(kan)，港股(gu)(gu)和A股(gu)(gu)其實很相近，港股(gu)(gu)60%以上的(de)市值(zhi)和交易量都是中資股(gu)(gu)。兩地市場漲(zhang)幅(fu)的(de)差(cha)異主要是來(lai)自(zi)資金面，AH股(gu)(gu)差(cha)價有望逐漸收窄。港股(gu)(gu)估值(zhi)目前只有9倍(bei)(bei)，還存在大(da)量5倍(bei)(bei)市盈率以下、1倍(bei)(bei)PB以下的(de)股(gu)(gu)票(piao)。

詳解A股首(shou)只(zhi)T+0分級基金(jin)

分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)(jin)一直深受部分(fen)(fen)投資者(zhe)喜(xi)愛(ai)，如今(jin)上證所也將(jiang)迎來首(shou)(shou)只分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)(jin)——易(yi)方(fang)達(da)上證50分(fen)(fen)級(ji)，因(yin)其(qi)提供了多(duo)種(zhong)套利模式，與(yu)現有(you)分(fen)(fen)級(ji)基金(jin)(jin)大為(wei)不(bu)同(tong)，今(jin)日(ri)它將(jiang)正式首(shou)(shou)發。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)就帶你先(xian)睹(du)為(wei)快，重點(dian)了解(jie)易(yi)方(fang)達(da)上證50分(fen)(fen)級(ji)的T+0套利方(fang)式。

◎易方(fang)達上證(zheng)50分級(ji)基(ji)金(jin)：

◇所屬公(gong)司：易(yi)方達基金公(gong)司

◇發行(xing)日(ri)期：3月30日(ri)至4月17日(ri)

◇A類(lei)約(yue)定收益：人民幣一年期定期存款利(li)率+3%，即2.5%+3%=5.5%

◇杠(gang)桿倍數：初(chu)始(shi)杠(gang)桿為2倍，杠(gang)桿倍數在1.5~5倍

◇指數(shu)構(gou)成：上(shang)證50指數(shu)，成分股(gu)包括大型(xing)國企、行業龍頭，集合了滬市規模最大、盈利能力最強的50家企業。

◇兩大創新：其一(yi)，母(mu)(mu)子(zi)份(fen)(fen)額(e)均(jun)可上(shang)(shang)(shang)市(shi)交易。分級基(ji)金(jin)(jin)(jin)通常由母(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)和(he)(he)子(zi)份(fen)(fen)額(e)構成(cheng)，表現形式為母(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、約定年(nian)收益率的低風險A類子(zi)份(fen)(fen)額(e)和(he)(he)有杠(gang)桿的B類進(jin)取型子(zi)份(fen)(fen)額(e)。以往(wang)深交所的分級基(ji)金(jin)(jin)(jin)，僅兩部分的子(zi)份(fen)(fen)額(e)可申請上(shang)(shang)(shang)市(shi)交易，母(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)不(bu)可申請上(shang)(shang)(shang)市(shi)交易。而(er)該基(ji)金(jin)(jin)(jin)母(mu)(mu)子(zi)份(fen)(fen)額(e)均(jun)可上(shang)(shang)(shang)市(shi)交易，即母(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)可同時在二級市(shi)場買賣和(he)(he)一(yi)級市(shi)場申購(gou)贖回(hui)。

其二，開啟A股分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)金T+0交易時(shi)代。即投(tou)資者當日(ri)買入該(gai)基(ji)(ji)金的(de)母基(ji)(ji)金份(fen)額(e)，可(ke)同(tong)(tong)日(ri)贖回(hui)，也可(ke)同(tong)(tong)日(ri)實時(shi)拆(chai)分(fen)為子份(fen)額(e)之后，并(bing)同(tong)(tong)日(ri)賣(mai)出(chu)，而(er)深交所的(de)分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)金要(yao)次日(ri)才能(neng)賣(mai)出(chu)；當日(ri)買入的(de)易方達上證(zheng)50分(fen)級(ji)(ji)的(de)子份(fen)額(e)，同(tong)(tong)日(ri)實時(shi)合并(bing)為母基(ji)(ji)金份(fen)額(e)，同(tong)(tong)日(ri)賣(mai)出(chu)、贖回(hui)，而(er)同(tong)(tong)樣(yang)的(de)操作深交所上市的(de)分(fen)級(ji)(ji)基(ji)(ji)金要(yao)在次日(ri)才能(neng)贖回(hui)。

◇產(chan)品(pin)劣勢：此款產(chan)品(pin)最(zui)大的(de)問題在于其分拆合(he)并門檻高——分拆、合(he)并份額要求不低于50000份。目(mu)前分級基(ji)金的(de)這(zhe)個門檻為不低于100份。

◇實戰攻(gong)略(lve)：上(shang)證(zheng)所分(fen)級(ji)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)新規定，也讓(rang)該(gai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)增加了多種套(tao)利(li)模式。比如(ru)盤中T+0套(tao)利(li)，投(tou)資者手中有(you)5萬元即可(ke)操作(zuo)。具體(ti)而言，當發(fa)現當該(gai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)母基(ji)(ji)(ji)金(jin)二(er)(er)級(ji)市(shi)場價格(ge)(ge)低于按比例(li)配(pei)比的(de)上(shang)證(zheng)50A和(he)上(shang)證(zheng)50B二(er)(er)級(ji)市(shi)場價格(ge)(ge)，投(tou)資者可(ke)立(li)即在二(er)(er)級(ji)市(shi)場買入(ru)其母基(ji)(ji)(ji)金(jin)，同時申請拆(chai)分(fen)為(wei)上(shang)證(zheng)50A和(he)上(shang)證(zheng)50B，隨后立(li)刻賣出(chu)，完(wan)成套(tao)利(li)。這類(lei)情況下(xia)套(tao)利(li)效率為(wei)T+0，且一旦(dan)賣出(chu)子(zi)份(fen)額后，資金(jin)立(li)即可(ke)用(yong)。同理，若(ruo)母基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)二(er)(er)級(ji)市(shi)場價格(ge)(ge)高于上(shang)證(zheng)50A和(he)上(shang)證(zheng)50B的(de)配(pei)比價格(ge)(ge)，投(tou)資者可(ke)反向操作(zuo)。

除通過上(shang)(shang)述方式(shi)即時套利外，投資者(zhe)還(huan)(huan)可在盤中快速分享上(shang)(shang)證(zheng)50指(zhi)數上(shang)(shang)漲所帶來的(de)(de)(de)利潤，再也不用擔心“上(shang)(shang)午買(mai)入，下午套牢”的(de)(de)(de)風險(xian)。比如(ru)，投資者(zhe)看好藍(lan)籌股投資機會(hui)，只(zhi)需買(mai)入該產品的(de)(de)(de)母基(ji)金(jin)，指(zhi)數上(shang)(shang)漲后當(dang)天(tian)即可賣出，鎖(suo)定收(shou)益。如(ru)果你是藍(lan)籌股的(de)(de)(de)堅定擁(yong)護者(zhe)，還(huan)(huan)可買(mai)入更具進攻型的(de)(de)(de)上(shang)(shang)證(zheng)50分級B，博(bo)取更高收(shou)益。而且這樣的(de)(de)(de)買(mai)賣模式(shi)可以(yi)無限循(xun)環，只(zhi)要你眼疾手快！