每經編輯｜每經記者 謝(xie)振宇 黃宗(zong)彥    

每(mei)經記者 謝振宇 黃宗彥 發自成都

最高248.69元，大漲9.91%，市值超過2800億。

繼昨天(tian)久違漲停后，貴(gui)州茅臺今天(tian)（17日）上午(wu)又(you)神(shen)奇了(le)一把。

茅臺這樣神奇(qi)的(de)表現，除(chu)了(le)讓“茅粉們”奔走相(xiang)告，還暗(an)自慶幸，因為腰(yao)包鼓了(le)，股票賬戶(hu)殷實了(le)不少。

這(zhe)不，也讓更多(duo)觀(guan)察者對茅臺股價未來繼續上漲(zhang)充滿信心，甚至喊(han)出300元(yuan)的目(mu)標價。

“今(jin)天，我們再率先提出，茅臺目前處在歷史(shi)上最好(hao)的經(jing)營狀態，股價(jia)創新高是必然的，提高目標價(jia)到300元。”有分析師(shi)發布(bu)最新研報中(zhong)說。

茅臺發飆啦，17日上午差點再封漲停！

當“茅粉”們還(huan)沉浸(jin)在昨日漲停(ting)的喜悅中時(shi)，茅臺今(jin)天又送上(shang)大禮。一(yi)開(kai)盤直(zhi)奔漲停(ting)而去。

最高(gao)248.69元，大(da)漲9.91%，市值超過2800億。

沒能(neng)封漲(zhang)停，不(bu)知又多了多少嘆息聲。

也有業內人士算(suan)(suan)起了(le)帳，這茅臺的(de)市(shi)值按最高的(de)248元(yuan)算(suan)(suan)，總市(shi)值達2800億(yi)。其(qi)還納悶，為何同是白(bai)酒股，另一國內知名白(bai)酒企業，市(shi)值才300~400億(yi)，那差(cha)距(ju)，真還不是一點點。

券商說，茅臺股價未來奔300元

“王者歸(gui)來。”8年(nian)了，茅臺昨日現久(jiu)違(wei)漲停，于是，有(you)人這樣(yang)描述這個(ge)此前曾長(chang)期(qi)占據國內第一高價股的表(biao)現。

甚至，有券商(shang)分析師認為，給出茅臺未來股(gu)價(jia)目標是(shi)300元。（尼瑪，一(yi)百股(gu)都要3萬。）

宏源證券研(yan)究所食(shi)品飲料行業分(fen)析師陳嵩昆在17日發(fa)布的(de)研(yan)報中表(biao)示，“今天，我(wo)們再率(lv)先提(ti)出，茅臺目前處在歷史上最好的(de)經營狀態，股價創新高是必然的(de)，提(ti)高目標價到300元。”

他給出的理由包括：

市(shi)場地位(wei)史上最(zui)穩固：茅臺自2000年起超越五糧液，多年來茅五并列(lie)，憑借這一(yi)輪(lun)調整(zheng)的正(zheng)確應對，茅臺已經甩開五糧液，成(cheng)功獨霸(ba)800元以上高檔(dang)酒(jiu)市(shi)場，其市(shi)占率(lv)、品(pin)牌力(li)都達到了最(zui)好的狀態(tai)；

需求結(jie)構史上最合理，實(shi)現平穩切(qie)換(huan)：茅臺(tai)(tai)在2000年的(de)彎道超車，抓住了政務用酒的(de)機遇(yu)，但此(ci)后便和三公(gong)消費綁定(ding)在一起(qi)，這給茅臺(tai)(tai)的(de)發展空(kong)間(jian)蓋上了天花板。本輪調(diao)整中，茅臺(tai)(tai)成功由政務切(qie)換(huan)到穩定(ding)的(de)商務、個人市(shi)場，而且銷(xiao)量連創新高(gao)，市(shi)場容(rong)量從1萬(wan)噸擴展到4萬(wan)噸以(yi)上。過去的(de)需求政治風(feng)險弱(ruo)化(hua)，茅臺(tai)(tai)的(de)抗風(feng)險能力大大加(jia)強；

增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)模式史上最健(jian)康：2008-2012年，茅臺(tai)(tai)的收入(ru)和利潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)幾乎全依靠(kao)大幅提價(jia)，這(zhe)種(zhong)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)模式明顯是不可持續(xu)的，是投(tou)資中的一顆定時炸彈。現在，茅臺(tai)(tai)已經轉為(wei)穩價(jia)增(zeng)(zeng)量的增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)方式，在完成需(xu)求結構調整后，這(zhe)種(zhong)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)是長(chang)(chang)期(qi)(qi)可持續(xu)的，茅臺(tai)(tai)具(ju)備了更(geng)好的長(chang)(chang)期(qi)(qi)投(tou)資價(jia)值；

庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)周期被熨平，波動風險(xian)大幅下降(jiang)：過去茅臺(tai)奉(feng)行低(di)出廠價、高渠(qu)道(dao)利(li)(li)潤(run)(run)的(de)做法，12年1瓶茅臺(tai)的(de)渠(qu)道(dao)利(li)(li)潤(run)(run)超過1000元，并且(qie)持續上漲。導致渠(qu)道(dao)和終端(duan)大量投資性(xing)需求涌(yong)現(xian)，真實的(de)消費(fei)需求被擠出。因此出現(xian)了12年加庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)，13年去庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)的(de)大幅波動。本輪調整過后，渠(qu)道(dao)利(li)(li)差大幅縮(suo)小，投資性(xing)需求萎縮(suo)，庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)降(jiang)到歷史最低(di)，幾(ji)乎沒有了渠(qu)道(dao)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)周期，茅臺(tai)的(de)渠(qu)道(dao)透明使得經營決策(ce)變得更容易；

犧牲兩年(nian)(nian)(nian)增長(chang)用飛(fei)天承(cheng)接年(nian)(nian)(nian)份(fen)(fen)酒(jiu)(jiu)下滑(hua)，預計15年(nian)(nian)(nian)重回增長(chang)軌道：茅(mao)(mao)臺(tai)過去兩年(nian)(nian)(nian)飛(fei)天持續大幅放量，但業績幾無(wu)增長(chang)，主要(yao)是由于過去利潤(run)(run)占比很高的年(nian)(nian)(nian)份(fen)(fen)酒(jiu)(jiu)持續下滑(hua)，對(dui)沖掉了(le)飛(fei)天的增長(chang)。但今年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)份(fen)(fen)酒(jiu)(jiu)調整有望見底，目前了(le)解(jie)到沿海發達地區茅(mao)(mao)臺(tai)十五年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)份(fen)(fen)酒(jiu)(jiu)已(yi)經(jing)順價銷售，動銷恢(hui)復，我(wo)們(men)認為這是茅(mao)(mao)臺(tai)收入、利潤(run)(run)重回增長(chang)的重要(yao)信號！

2014年3月25日(ri)，我們在報(bao)告《看(kan)好(hao)14年茅(mao)臺(tai)基本面的反轉》中給予茅(mao)臺(tai)225元的目(mu)標(biao)價(jia)，當(dang)時茅(mao)臺(tai)僅(jin)(jin)147元，市場存在巨(ju)大爭議(yi)。我們當(dang)時的看(kan)好(hao)理由是“茅(mao)臺(tai)只要略微降價(jia)就(jiu)會(hui)有大量需求涌(yong)現(xian)，茅(mao)臺(tai)的量價(jia)平衡已(yi)不僅(jin)(jin)是脆弱平衡，而是有需求支撐的穩定(ding)平衡。基本面反轉已(yi)經確定(ding)，第一步估值修(xiu)復(fu)到15X，12個月目(mu)標(biao)價(jia)225元。”推薦(jian)至(zhi)今，茅(mao)臺(tai)上漲53%，今日(ri)漲停達到目(mu)標(biao)價(jia)，完(wan)成(cheng)第一輪修(xiu)復(fu)。

看牛人是怎么投資茅臺的，一招就賺了9倍

有一(yi)位“茅(mao)迷(mi)”用他(ta)的(de)經歷應證(zheng)了茅(mao)臺(tai)在二級市場的(de)價(jia)值(zhi)(zhi)。2004~2013年，茅(mao)臺(tai)每(mei)股分紅總(zong)計22.38元(yuan)，以每(mei)股25元(yuan)的(de)成本計算，10年時間，他(ta)的(de)收益(yi)率已經有9倍（不考慮(lv)送(song)轉股份，若考慮(lv)送(song)轉股份，收益(yi)率更高），而(er)這正是價(jia)值(zhi)(zhi)投資(zi)給予耐心守候(hou)者的(de)饋贈。

他就(jiu)是深圳市林園投(tou)資管理公司(si)董(dong)事長(chang)林園。林園昨日還(huan)稱，“我(wo)(wo)的持(chi)倉(cang)量沒變(bian)。我(wo)(wo)從2004年(nian)開始買茅(mao)臺(tai)，到現在(zai)持(chi)倉(cang)成(cheng)本已經為負數，多(duo)年(nian)的茅(mao)臺(tai)分紅派息已經覆(fu)蓋了我(wo)(wo)的成(cheng)本。”

林園認(ren)為，“不比其他的(de)(de)，就看看盈利。貴(gui)州茅(mao)臺一(yi)年凈利潤在150億元左右，而且盈利能力是(shi)(shi)持續增(zeng)長的(de)(de)，穩(wen)定的(de)(de)。而那些創業(ye)板的(de)(de)高(gao)價(jia)股還是(shi)(shi)概念，盈利還是(shi)(shi)未知數，茅(mao)臺比它高(gao)才是(shi)(shi)正常(chang)的(de)(de)。”

白酒股牛氣真來了嗎？

昨(zuo)日，釀(niang)酒(jiu)板塊還迎來(lai)(lai)暴漲， 白酒(jiu)股的好行情接下來(lai)(lai)還持續嗎？

方正食(shi)品(pin)飲料薛玉虎(hu)直接點(dian)名：終于等到，牛市需(xu)要堅(jian)守(shou)，并能(neng)把握時(shi)點(dian)！明確(que)表示：上(shang)漲剛開始，此(ci)時(shi)堅(jian)決布局食(shi)品(pin)飲料。

申萬(wan)(wan)宏源也(ye)認為，白酒股基(ji)本面見(jian)底特征(zheng)已經(jing)明確，相對估(gu)值(zhi)和絕對估(gu)值(zhi)都處于歷史底部，國企改革、創(chuang)新模式、并購成長(chang)等(deng)都將(jiang)是帶動該板塊估(gu)值(zhi)修復的(de)催化(hua)劑，在此基(ji)礎上，申萬(wan)(wan)宏源將(jiang)該板塊列入“拿(na)得放心”的(de)品(pin)種行列，并稱將(jiang)在2015年有穩定收益，目前是買入的(de)最佳(jia)時機。

另一(yi)看好白酒(jiu)(jiu)股走好的分析還指出，今年來(lai)，酒(jiu)(jiu)企各種數據(ju)也呈現出了(le)可(ke)喜的態(tai)勢。2013、2014年業績堪憂的酒(jiu)(jiu)鬼酒(jiu)(jiu)和水井(jing)坊均迎來(lai)了(le)利好數據(ju)。

年(nian)后傳出的種種數(shu)據讓資(zi)本看(kan)到(dao)了釀酒(jiu)板(ban)塊業績集體復蘇(su)的跡象。也引(yin)發(fa)了資(zi)本對該板(ban)塊的信(xin)心大(da)增，且持(chi)續看(kan)好(hao)。

不過，外界亦有一些冷靜之聲。有媒體即指出，從(cong)昨日盤中資金分(fen)析，白酒股依(yi)然是(shi)主力者的游戲，不建議散戶(hu)盲目跟進。

上海雨(yu)農投資咨詢有限公司合伙人@雨(yu)農談股表示，“白酒板塊漲幅第一，我們不(bu)戀戰及時平倉白酒持股。”其觀點(dian)極為(wei)中肯和理性(xing)。

而今日除茅臺外，其他白酒股表現平(ping)平(ping)。

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