每經編輯｜每經記者(zhe) 鄭步(bu)春     

◎每經記者 鄭步春

上周五(wu)早(zao)盤(pan)接著跳水(shui)，不過又漲(zhang)了回來。滬綜(zong)(zong)指(zhi)最(zui)終收跌0.18%至4611.74點(dian)(dian)，盤(pan)低4431.56點(dian)(dian)。其余股指(zhi)上漲(zhang)，深綜(zong)(zong)指(zhi)、創業板綜(zong)(zong)指(zhi)分(fen)別漲(zhang)1.32%、3.17%。

短(duan)短(duan)兩天，股指落差已(yi)達(da)11.1%，這(zhe)樣的跌幅(fu)應已(yi)到位。有些投資(zi)者或會參(can)考“5·30”后(hou)21.5%的跌幅(fu)，但(dan)筆者認為這(zhe)有些過(guo)慮了(le)，因當(dang)前政策背景(jing)已(yi)大不(bu)相同。上(shang)周五(wu)筆者已(yi)說過(guo)政策背景(jing)，現(xian)在就說下(xia)技術面上(shang)的不(bu)同。

“5·30”之前股指翻了兩(liang)番多(duo)，即由998點(dian)升(sheng)至4336點(dian)，而(er)本次僅翻了一番多(duo)；“5·30”前月(yue)K線是十連(lian)陽(yang)，而(er)這(zhe)次僅三連(lian)陽(yang)。漲多(duo)了回(hui)撤通(tong)常(chang)也多(duo)，這(zhe)是最樸素的技術面。

可能有人會(hui)說融資(zi)盤會(hui)放大殺傷力，筆者同意這在理(li)論上(shang)(shang)(shang)正確，但同時認為(wei)(wei)也應結合實際情(qing)況。大家知道，券商“兩(liang)融”額度緊張(zhang)，故有“兩(liang)融”賬戶(hu)的投資(zi)者是很(hen)難借到錢的，就算有客戶(hu)爆(bao)倉(cang)強平(ping)(ping)，其騰出的資(zi)金會(hui)立即被另(ling)一人借走。因此，在微觀上(shang)(shang)(shang)，某些(xie)特定(ding)股(gu)票有可能受強平(ping)(ping)沖(chong)擊，如某些(xie)兩(liang)融占(zhan)比(bi)特大的品種，然而在宏觀上(shang)(shang)(shang)，個體行為(wei)(wei)會(hui)互相抵消，其合力為(wei)(wei)零。

當然，券(quan)商之外的融資平臺(tai)情(qing)況各(ge)不(bu)相(xiang)同，故(gu)桿杠仍會放(fang)大市場波(bo)動，只(zhi)是程度沒想象(xiang)中那么大。

本周大盤(pan)還有(you)震(zhen)蕩(dang)余波(bo)，這(zhe)與大盤(pan)股發(fa)行亦有(you)些關系。筆者懷疑沖(chong)擊主要(yao)集中在周一(yi)，倉(cang)輕的(de)投資者可考慮于中國核電發(fa)行的(de)周二進場。既然(ran)這(zhe)批新(xin)股凍結資金較多(duo)，解凍時(shi)助漲動(dong)能相應地會更加充足，故低吸的(de)贏面(mian)應同比例放(fang)大。

本周新股(gu)壓力過(guo)去之后，大盤應有(you)(you)機(ji)會(hui)上攻5000點(dian)。假(jia)如升上了5000點(dian)，接(jie)下來走勢卻(que)可能趨向(xiang)艱難，因屆(jie)時政策面護盤力度理應越來越弱(ruo)。牛市(shi)雖有(you)(you)些(xie)益處，但也有(you)(you)許多(duo)副作用，且副作用隨股(gu)指越走越高而(er)同步加大。

不(bu)過如今政策面出臺重大利空(kong)的機(ji)會(hui)很小，因(yin)管理(li)層完全可(ke)通過加大籌碼供給等“市場化(hua)”手法(fa)來(lai)平抑股市。接(jie)下來(lai)投資者(zhe)應可(ke)看到大型(xing)券商及(ji)城商行(xing)發行(xing)，也可(ke)能看到注(zhu)冊(ce)制加速推進。只有(you)當(dang)這些手段(duan)仍無(wu)效時，行(xing)政式大棒才有(you)機(ji)會(hui)祭出。