◎譚浩俊

匯豐(feng)銀行最新(xin)公布的數據(ju)顯示，中(zhong)國(guo)6月(yue)(yue)匯豐(feng)制造業PMI初值為49.6，創3月(yue)(yue)以來新(xin)高(gao)。其中(zhong)，產出指(zhi)數從5月(yue)(yue)的49.3爬升至50.0，創兩個月(yue)(yue)新(xin)高(gao)；新(xin)訂(ding)單指(zhi)數初值升至50.3，四個月(yue)(yue)來首度擴張。

由于(yu)匯豐的制造(zao)業PMI在(zai)數據(ju)的采(cai)集(ji)上(shang)與(yu)官方存在(zai)一定差異，匯豐主要是以(yi)中(zhong)小企(qi)業為主，官方則重(zhong)點放(fang)在(zai)大中(zhong)型(xing)企(qi)業身上(shang)，因此，匯豐的PMI數據(ju)，一定程(cheng)度上(shang)更(geng)能(neng)夠(gou)反映目前(qian)實體企(qi)業的實際(ji)情況和中(zhong)小企(qi)業的生(sheng)存狀況。由此可以(yi)看出(chu)，6月份制造(zao)業PMI數據(ju)出(chu)現好(hao)轉，也預示著經(jing)濟已經(jing)呈現企(qi)穩跡象(xiang)。

尤其值得注意的是，匯(hui)豐此次(ci)公布的最新數據中，新訂單指數和產出(chu)(chu)指數都(dou)出(chu)(chu)現回升(sheng)現象，更預示著市場需求可(ke)能正在發(fa)生(sheng)積極變化(hua)，并已經逐步傳(chuan)導(dao)到制(zhi)造業企業，成(cheng)為消(xiao)化(hua)庫(ku)存(cun)、補充庫(ku)存(cun)的重要力(li)量。一旦庫(ku)存(cun)問題(ti)得到較好解決，補庫(ku)存(cun)成(cheng)為常(chang)態，那么企業也(ye)就基(ji)本進(jin)入良性循環。

目前(qian)經濟運行的(de)最大問題就(jiu)在于市(shi)場需求嚴重(zhong)不(bu)足(zu)，企(qi)業(ye)庫(ku)存壓力很大，反映到生產上，就(jiu)是生產性需求嚴重(zhong)疲弱，導致企(qi)業(ye)開工率過低，產銷難(nan)以有效(xiao)銜(xian)接(jie)，需求無(wu)法對生產形成(cheng)積極效(xiao)應。

在這(zhe)樣(yang)的(de)(de)情況下，如果新(xin)訂單指數(shu)和產出指數(shu)能夠呈現(xian)積極向上的(de)(de)態勢(shi)，并保持持續穩定的(de)(de)狀態，那么經濟企穩的(de)(de)基礎就會越來越扎實。

很(hen)顯(xian)然(ran)，出(chu)現這樣的(de)(de)跡象，與此前出(chu)臺的(de)(de)一(yi)系列穩定增長(chang)措(cuo)施分不開，是政(zheng)策(ce)作用正在(zai)顯(xian)現的(de)(de)結(jie)果。其中(zhong)，貨幣政(zheng)策(ce)進一(yi)步寬松、積(ji)極財政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)(de)范圍(wei)進一(yi)步擴大(da)是最重要的(de)(de)因素之一(yi)。也正是這些因素的(de)(de)共同(tong)作用，促成了中(zhong)小(xiao)企業(ye)經營狀況(kuang)的(de)(de)好(hao)轉，繼而使制造業(ye)PMI數值有了積(ji)極的(de)(de)變(bian)化。反過來，PMI數據的(de)(de)好(hao)轉，也會(hui)對(dui)經濟的(de)(de)前景和(he)預期帶(dai)來積(ji)極的(de)(de)作用。

雖然匯豐發布(bu)的(de)(de)最新(xin)數(shu)(shu)據(ju)傳遞出(chu)(chu)很多(duo)積極(ji)的(de)(de)信號(hao)，但數(shu)(shu)據(ju)中也存(cun)在一(yi)(yi)些不太確定(ding)的(de)(de)因素，其中就業指數(shu)(shu)的(de)(de)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)下(xia)(xia)滑，引起(qi)了很多(duo)人的(de)(de)擔憂。已(yi)有專家認為，這(zhe)種現象(xiang)(xiang)的(de)(de)出(chu)(chu)現，不排除經濟仍有下(xia)(xia)行的(de)(de)可(ke)能(neng)。客觀地講，在經濟沒有步(bu)入明顯企穩通道的(de)(de)情況(kuang)下(xia)(xia)，就業指數(shu)(shu)的(de)(de)下(xia)(xia)滑確實需要引起(qi)重(zhong)視(shi)。不過，目前就業指數(shu)(shu)的(de)(de)下(xia)(xia)滑可(ke)能(neng)并沒有想象(xiang)(xiang)的(de)(de)那么可(ke)怕。一(yi)(yi)方(fang)面，經濟出(chu)(chu)現的(de)(de)企穩跡象(xiang)(xiang)，不可(ke)能(neng)立即反(fan)映(ying)到就業上來(lai)，也不可(ke)能(neng)迅速轉化成就業。更何況(kuang)新(xin)訂單指數(shu)(shu)增加、產出(chu)(chu)指數(shu)(shu)好轉等，更多(duo)的(de)(de)還局限于(yu)消化庫存(cun)；另一(yi)(yi)方(fang)面，全(quan)力推(tui)動的(de)(de)大(da)眾創業、萬眾創新(xin)才剛剛開始，要真正(zheng)發揮作用可(ke)能(neng)需要一(yi)(yi)個(ge)過程。這(zhe)方(fang)面的(de)(de)作用一(yi)(yi)旦發揮出(chu)(chu)來(lai)，對經濟的(de)(de)影(ying)響(xiang)是相當大(da)的(de)(de)。

雖然相關數據顯示經濟(ji)(ji)已(yi)有企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)跡象，但是對就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)率指數，不能任由(you)其下滑。而應當采取更加(jia)積(ji)極的(de)措(cuo)施，推動其盡快跟(gen)上經濟(ji)(ji)企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)的(de)腳步。更何況，沒有良好的(de)就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)環境和就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)效果，經濟(ji)(ji)也很難真正步入企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)通道。就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)和經濟(ji)(ji)企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)是相輔相成、不可分割的(de)。經濟(ji)(ji)企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)需要(yao)(yao)通過就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)來(lai)展(zhan)現，就(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)更需要(yao)(yao)經濟(ji)(ji)企(qi)(qi)(qi)穩(wen)(wen)來(lai)體現。

盡管經濟出現企穩跡(ji)象，我們(men)也(ye)不可掉以輕心、盲目樂觀。相反(fan)，要以更加積極的(de)姿態，對待經濟企穩乃至企穩過程(cheng)中的(de)各種問題。繼續在貨幣政策方面給(gei)予(yu)相對寬松的(de)環境，大力(li)實(shi)施(shi)積極的(de)財(cai)政政策。如(ru)果沒有(you)(you)相應(ying)的(de)政策保駕(jia)護航(hang)，經濟也(ye)隨時有(you)(you)可能回(hui)到原點。

更重要的(de)，經濟傳遞出來的(de)企(qi)穩跡象，與當前股(gu)市(shi)的(de)繁(fan)榮密不可(ke)分(fen)。股(gu)市(shi)在(zai)經歷(li)了一段時(shi)間(jian)的(de)快速上漲(zhang)以后(hou)，上漲(zhang)動力也在(zai)逐步減弱(ruo)，對經濟的(de)積極影響也在(zai)削弱(ruo)。同時(shi)，由于沒有良好的(de)經濟基本面(mian)作(zuo)保證，股(gu)市(shi)的(de)可(ke)持續能力正面(mian)臨越來越嚴峻的(de)挑戰(zhan)。

近(jin)一段時間以(yi)來股市(shi)出現的(de)波動，很大(da)程度上也與投資者對(dui)(dui)經濟前景的(de)擔憂不無關系。所(suo)以(yi)，用(yong)相對(dui)(dui)寬松的(de)貨幣政策(ce)(ce)和(he)更為積極(ji)的(de)財政政策(ce)(ce)為經濟保駕護航，對(dui)(dui)經濟企穩(wen)持續(xu)提供動力(li)，仍(reng)然是(shi)目前最為重要工作。