近期A股市場出現了震(zhen)蕩中(zhong)重(zhong)心下移的態(tai)勢(shi)(shi)。從上周末的走勢(shi)(shi)來看(kan)，護(hu)盤資金的護(hu)盤動作尚有，但(dan)力度與頻率明顯降低，這似乎隱含著A股市場還得尋底的趨勢(shi)(shi)。

護盤資金的策略有變

的(de)(de)確，就近幾(ji)(ji)(ji)個交易日的(de)(de)走勢來(lai)說，護(hu)盤資(zi)金的(de)(de)動作力度有(you)減弱的(de)(de)趨(qu)勢。因為在7月中上旬，以(yi)(yi)證金公司為代表的(de)(de)護(hu)盤資(zi)金簡直可以(yi)(yi)用暴力護(hu)盤來(lai)形容(rong)之。大(da)手筆(bi)(bi)買入(ru)中國石(shi)油等指標股(gu)，也大(da)手筆(bi)(bi)在創業板小盤股(gu)品種的(de)(de)跌(die)停板上肆意(yi)掃貨，顯示出(chu)一(yi)種霸氣(qi)。但(dan)在近幾(ji)(ji)(ji)個交易日里，護(hu)盤資(zi)金的(de)(de)霸氣(qi)迅速收斂(lian)，有(you)時候甚至(zhi)出(chu)現了任其A股(gu)演繹的(de)(de)行為。比如(ru)說周一(yi)的(de)(de)瀑布(bu)式下跌(die)，護(hu)盤資(zi)金幾(ji)(ji)(ji)無動作。在周四尾盤跳水過程中，護(hu)盤資(zi)金也呈現出(chu)袖手旁觀(guan)的(de)(de)態勢。

在(zai)上(shang)周五，雖然有所動作，比如說樂視網等創業板(ban)龍頭(tou)品種有大(da)手筆(bi)買(mai)盤(pan)(pan)，而工商銀(yin)行等大(da)市值(zhi)品種在(zai)買(mai)三、買(mai)四的(de)位置處囤積了(le)數十億元的(de)買(mai)盤(pan)(pan)。但只是擺在(zai)那里(li)，做(zuo)做(zuo)樣子，并沒有主動出擊(ji)，消滅賣一、賣二(er)的(de)賣盤(pan)(pan)，這進一步(bu)說明了(le)護(hu)盤(pan)(pan)資金在(zai)當前的(de)思路或者說策(ce)略，則(ze)是盡量(liang)托盤(pan)(pan)，而不是主動性攻(gong)擊(ji)去尋找新的(de)彈(dan)升高點。

證券(quan)市場的交易雙方(fang)的角逐就如同戰場上的敵(di)我雙方(fang)的較量一樣，進(jin)攻才(cai)是最好的防守。或(huo)者(zhe)說只有進(jin)攻，才(cai)能夠獲取勝利，被(bei)動防守只能被(bei)敵(di)方(fang)摁在陣地前反復狂揍，最終(zhong)結(jie)局并不是很(hen)樂觀(guan)。

中期趨勢謹慎

之(zhi)所(suo)以如此，一方(fang)面(mian)是(shi)(shi)因為經(jing)過(guo)了(le)(le)6月、7月的(de)(de)持續兩(liang)根月陰K線，其(qi)實也就宣告了(le)(le)一輪(lun)牛市(shi)(shi)已經(jing)趨(qu)于(yu)結(jie)束。畢竟A股(gu)歷史走(zou)勢(shi)顯示，牛市(shi)(shi)中不應該出現(xian)兩(liang)根月陰K線，尤其(qi)是(shi)(shi)如此的(de)(de)巨陰K線。這本身就說(shuo)明了(le)(le)長(chang)線資(zi)金(jin)(jin)已經(jing)大(da)(da)規(gui)(gui)(gui)模、大(da)(da)幅度(du)撤(che)離。目(mu)前A股(gu)市(shi)(shi)場雖然籌碼供(gong)給被鎖定，比如說(shuo)重要股(gu)東(dong)六(liu)個月內不得減持，再比如說(shuo)新股(gu)停發等。但對(dui)應的(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)規(gui)(gui)(gui)模卻出現(xian)了(le)(le)大(da)(da)幅度(du)的(de)(de)萎(wei)縮，尤其(qi)是(shi)(shi)杠桿資(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)退(tui)出，滬深兩(liang)市(shi)(shi)的(de)(de)融資(zi)融券規(gui)(gui)(gui)模都從2.4萬億(yi)元降至目(mu)前的(de)(de)1.3萬余億(yi)元，而且退(tui)出的(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)是(shi)(shi)很難再度(du)大(da)(da)規(gui)(gui)(gui)模反撲的(de)(de)。所(suo)以，資(zi)金(jin)(jin)規(gui)(gui)(gui)模也支(zhi)撐不起(qi)A股(gu)的(de)(de)強(qiang)勢(shi)行情。護盤資(zi)金(jin)(jin)自然深諳資(zi)金(jin)(jin)規(gui)(gui)(gui)模對(dui)A股(gu)市(shi)(shi)場走(zou)勢(shi)的(de)(de)影響力，所(suo)以，他(ta)們目(mu)前只是(shi)(shi)托，而不是(shi)(shi)主動攻(gong)擊。

另一(yi)(yi)方面則是(shi)因為(wei)此次護盤資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)并不(bu)是(shi)發動新一(yi)(yi)輪的(de)(de)(de)(de)人(ren)造牛(niu)(niu)市(shi)(shi)。畢竟(jing)4月以來的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場參與(yu)(yu)各方鼓足(zu)干(gan)勁(jing)炮制的(de)(de)(de)(de)牛(niu)(niu)市(shi)(shi)泡沫已(yi)破滅，對(dui)(dui)證(zheng)券市(shi)(shi)場乃至(zhi)整個(ge)金(jin)融市(shi)(shi)場產生了巨大(da)震動。既如(ru)此，護盤資(zi)金(jin)也投鼠忌器，不(bu)敢大(da)力拉(la)升股(gu)指。所以，護盤資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)主要是(shi)緩解流動性(xing)(xing)，讓指數在一(yi)(yi)個(ge)區間內反復(fu)震蕩(dang)、換(huan)手，換(huan)言(yan)之，換(huan)一(yi)(yi)批人(ren)站崗(gang)。這樣不(bu)僅可以平息流動性(xing)(xing)不(bu)足(zu)對(dui)(dui)證(zheng)券市(shi)(shi)場乃至(zhi)整個(ge)金(jin)融市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)沖擊，而且還可以讓市(shi)(shi)場參與(yu)(yu)者的(de)(de)(de)(de)怨氣有所平復(fu)。就(jiu)目前來看(kan)，緩解流動性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)已(yi)經達到。既如(ru)此，護盤資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)主動性(xing)(xing)買(mai)力自(zi)然大(da)大(da)降低。

另外，還有(you)(you)兩個(ge)因素也不可忽視：一是護(hu)盤(pan)資金(jin)(jin)買入的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)證券經媒體披露后(hou)，也引起了一定的(de)(de)(de)爭(zheng)論。比(bi)如(ru)說廣(guang)匯能源(yuan)等歷史上有(you)(you)過爭(zheng)論的(de)(de)(de)股(gu)票，這也束縛護(hu)盤(pan)資金(jin)(jin)的(de)(de)(de)手腳；二(er)是護(hu)盤(pan)資金(jin)(jin)的(de)(de)(de)來(lai)(lai)源(yuan)也不是源(yuan)源(yuan)不斷(duan)，他們需要(yao)留(liu)有(you)(you)充足的(de)(de)(de)子彈，來(lai)(lai)應(ying)付未來(lai)(lai)新的(de)(de)(de)不確定性給A股(gu)市場帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)挑(tiao)戰與考驗，比(bi)如(ru)說美(mei)聯儲加息、國際大宗商品價格的(de)(de)(de)波動等等。因此，他們也需要(yao)考慮倉(cang)位與現金(jin)(jin)的(de)(de)(de)匹配。

綜(zong)上所述(shu)，在8月乃(nai)至未來(lai)一段較長時(shi)間內，A股(gu)市(shi)場可能難(nan)有(you)大的(de)(de)(de)作為(wei)(wei)。部分(fen)(fen)存量熱錢也(ye)看到了A股(gu)市(shi)場彈性降低(di)(di)、機(ji)會降低(di)(di)的(de)(de)(de)演繹趨勢(shi)，所以，他(ta)們也(ye)利用護盤(pan)資金的(de)(de)(de)每一次護盤(pan)動作而(er)減(jian)持股(gu)票。看來(lai)，護盤(pan)資金的(de)(de)(de)每一次出手，反而(er)成為(wei)(wei)部分(fen)(fen)存量熱錢減(jian)持股(gu)票的(de)(de)(de)臺階。如此的(de)(de)(de)資金格局(ju)進一步強化(hua)了未來(lai)中期趨勢(shi)的(de)(de)(de)謹(jin)慎觀點。