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◎每經記者 萬敏

昨日(ri)（10月(yue)15日(ri)），央(yang)行公布數(shu)據顯示(shi)，9月(yue)人(ren)民(min)幣(bi)貸款(kuan)增(zeng)(zeng)加1.05萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同(tong)比多(duo)增(zeng)(zeng)1443億元(yuan)(yuan)，創有紀錄以(yi)來(lai)同(tong)期最(zui)高。同(tong)時，9月(yue)末廣義貨幣(bi)(M2)余額135.98萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)13.1%，增(zeng)(zeng)速略有回落。而9月(yue)份(fen)(fen)社(she)會融資規(gui)模增(zeng)(zeng)量(liang)為1.30萬(wan)億元(yuan)(yuan)，分別比上月(yue)和去年同(tong)期多(duo)2172億元(yuan)(yuan)和2145億元(yuan)(yuan)。《每日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到，9月(yue)份(fen)(fen)新增(zeng)(zeng)信貸中非金融企業中長(chang)(chang)期貸款(kuan)占比得到持續改(gai)善，這(zhe)表明，隨(sui)著一(yi)系列穩增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)措施出臺(tai)，此前低迷的(de)融資需求得到了一(yi)定(ding)程度的(de)好轉。而隨(sui)著9月(yue)樓市的(de)逐漸回暖(nuan)，居民(min)中長(chang)(chang)期貸款(kuan)也大幅(fu)新增(zeng)(zeng)3256億，對9月(yue)信貸數(shu)據的(de)超預期增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)起到了不小貢獻。

9月信貸增長超預期

央行(xing)數據顯示，9月末(mo)(mo)，廣義貨(huo)(huo)幣(M2)余額135.98萬億元，同比(bi)增(zeng)長13.1%，增(zeng)速比(bi)上(shang)月末(mo)(mo)低0.2個百分點，比(bi)去年末(mo)(mo)高0.9個百分點；狹義貨(huo)(huo)幣(M1)余額36.44萬億元，同比(bi)增(zeng)長11.4%，增(zeng)速分別比(bi)上(shang)月末(mo)(mo)和(he)去年末(mo)(mo)高2.1個和(he)8.2個百分點；流通(tong)中貨(huo)(huo)幣(M0)余額6.10萬億元，同比(bi)增(zeng)長3.7%。

前三季度人民幣貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)9.90萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比多增(zeng)(zeng)(zeng)2.34萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。分(fen)部門看，住戶部門貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)3.00萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比多增(zeng)(zeng)(zeng)3463億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)，短(duan)(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)7758億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)長期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)2.23萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；非(fei)金融企業及機關(guan)團體貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)5.98萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比多增(zeng)(zeng)(zeng)9589億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)，短(duan)(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.41萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)長期貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)2.91萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，票據融資增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)1.40萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；非(fei)銀行業金融機構貸(dai)(dai)款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)8029億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

國開(kai)證券宏觀分析師杜征征對《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者表(biao)示，面(mian)對經濟下(xia)行壓力(li)加大的(de)(de)(de)不利(li)局面(mian)，貸款(kuan)加速投放(fang)。9月新(xin)增(zeng)(zeng)信(xin)貸1.05萬億(yi)(yi)元(yuan)，超出市場預期(qi)的(de)(de)(de)0.85萬億(yi)(yi)元(yuan)；前9個月信(xin)貸投放(fang)9.9萬億(yi)(yi)元(yuan)，如按常規的(de)(de)(de)四個季度3：3：2：2的(de)(de)(de)投放(fang)規律看，全年(nian)或超12萬億(yi)(yi)元(yuan)。此外，信(xin)貸結構有所優化：9月非金融企(qi)業中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)貸款(kuan)在(zai)當(dang)月全部(bu)新(xin)增(zeng)(zeng)人民幣貸款(kuan)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)占(zhan)比33.8%，為(wei)近(jin)5個月新(xin)高(gao)；票(piao)據融資(zi)新(xin)增(zeng)(zeng)僅284億(yi)(yi)，為(wei)近(jin)6個月新(xin)低，表(biao)明企(qi)業整體信(xin)貸需求有所好(hao)轉。特別值得一提(ti)的(de)(de)(de)是，居民中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)貸款(kuan)新(xin)增(zeng)(zeng)3256億(yi)(yi)，與樓市銷售轉暖一致(zhi)。

“受三季度(du)(du)經濟形勢不佳的(de)影(ying)響，國內穩增長政(zheng)策再度(du)(du)發力。中長期貸(dai)(dai)款(kuan)的(de)改善可能與政(zheng)策性金(jin)融專項債(zhai)的(de)配(pei)套貸(dai)(dai)款(kuan)有(you)關，預計固定資產投資中貸(dai)(dai)款(kuan)資金(jin)到位的(de)情況也有(you)望(wang)改善。”招(zhao)商證券(quan)宏觀研究(jiu)主管謝亞(ya)軒表示。

杜征征則認為，信貸大幅(fu)超出市場預期，或與8月以(yi)來專(zhuan)項金融(rong)債(zhai)的發行有較大關系。后者(zhe)用于補充地方建設項目資(zi)本金，配(pei)套貸款也將同時投放(fang)。若這(zhe)筆資(zi)金使用效率高，將對穩增長有著(zhu)較為重(zhong)要的作用。不過(guo)，這(zhe)種(zhong)工具屬(shu)于非(fei)常規(gui)性(xing)(xing)使用，信貸增長的可持續性(xing)(xing)還需要進一步觀察(cha)。

貨幣寬松仍有空間

剛剛公布的9月份CPI，從前一個月的2%大幅下(xia)跌至1.6%。在業內看(kan)來，這為央行繼續推行貨幣寬松打(da)開了空間。

謝(xie)亞軒認為(wei)，隨著跨(kua)境資金(jin)流入規模較往年(nian)趨勢性減少，央行仍(reng)可能(neng)繼(ji)續降(jiang)準(zhun)，并配合(he)使用多種(zhong)貨(huo)幣工具（公(gong)開(kai)市場(chang)操作、MLF、PSL等(deng)），以(yi)補充基礎貨(huo)幣缺(que)口。當前，穩增長政策仍(reng)在(zai)發力，配合(he)資金(jin)到位情況(kuang)改(gai)(gai)善，發改(gai)(gai)委又陸續批復(fu)了一系列投(tou)資項目，意味著四季度(du)經濟形(xing)勢有(you)望較三(san)季度(du)改(gai)(gai)善。

央行初(chu)步統計，前三季度委托貸款增加(jia)1.01萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增5466億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；信托貸款增加(jia)566億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增3036億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；未貼(tie)現的(de)銀(yin)行承兌匯票(piao)(piao)減少(shao)5871億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)少(shao)增7063億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；企業債(zhai)券凈融(rong)(rong)資1.85萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)少(shao)550億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非金融(rong)(rong)企業境內股票(piao)(piao)融(rong)(rong)資5383億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)多(duo)2350億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2015年9月份(fen)社會融(rong)(rong)資規(gui)模增量為1.30萬億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別比(bi)上月和(he)去年同(tong)(tong)期多(duo)2172億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)2145億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

澳新(xin)銀行(xing)認為，隨著(zhu)央行(xing)通過(guo)傳統和非傳統的政策(ce)工(gong)具進(jin)一(yi)步(bu)放松貨幣(bi)政策(ce)，預料第四季度(du)社會(hui)融資總額將(jiang)出現上升。央行(xing)還有(you)進(jin)一(yi)步(bu)通過(guo)傳統貨幣(bi)政策(ce)來放松銀根(gen)的空間。目前中國的存款準備金率仍處于18.0%的高位，與2010年第四季度(du)持平。該機(ji)構認為，央行(xing)第四季度(du)將(jiang)再降(jiang)準50個基點。

中國(guo)銀行國(guo)際金融(rong)研究(jiu)所宏觀(guan)研究(jiu)主(zhu)管周景彤則認為(wei)，目前，穩經濟不能單靠貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策來刺激和拉動，還需要財稅、投資等多種手段的(de)協調配合，也需要金融(rong)改革(ge)的(de)進(jin)(jin)一步(bu)跟進(jin)(jin)以(yi)及貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策新框架的(de)構建。周景彤預計貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策仍(reng)有(you)進(jin)(jin)一步(bu)放松(song)的(de)空間。與降(jiang)息相(xiang)比，考(kao)慮(lv)到外匯(hui)占款還在減(jian)少，貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場利率有(you)所上升，近(jin)期(qi)可考(kao)慮(lv)繼(ji)續通過降(jiang)準來保持更加寬松(song)的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)(zheng)策環境(jing)。

《《《

農產品(pin) 完(wan)善(shan)價格(ge)形成機制

·完善小麥最(zui)低收(shou)購價政策

·改革完善玉米(mi)收儲(chu)制度(du)

·繼續(xu)試點棉花大(da)豆目(mu)標(biao)價改

·完善補貼發放辦法

環(huan)境服務 完善價(jia)格政(zheng)策(ce)

·合理提高污水(shui)處(chu)理收費標(biao)準(zhun)

·積極推(tui)進排(pai)污權有償使用

·完善排污權交易(yi)價格(ge)體系

·市(shi)場手段引導(dao)企業治污減(jian)排

交通運輸 健全(quan)價格機(ji)制

·逐步放(fang)開(kai)鐵運(yun)競爭性領域價(jia)格

·擴大經(jing)營者自主(zhu)定(ding)價(jia)范圍

·適時放開競爭性領(ling)域價格(ge)

·放開(kai)郵政競(jing)爭性業務資費

能源 加快推進價格市場化

·擇機放開成(cheng)品(pin)油(you)價格

·加快放開天然氣氣源銷(xiao)價

·有序放開部分銷售電(dian)價

·完善煤電價格聯動機制

醫療服務 理順價格

·合理調整醫(yi)療(liao)服務價格(ge)

·落實(shi)非(fei)公(gong)立機(ji)構(gou)市場調(diao)節價政策

·進一步(bu)完善(shan)藥品采購機(ji)制(zhi)

·藥品價(jia)格(ge)主(zhu)要由市場競爭形成

公用事業和(he)公益性服務 創(chuang)新(xin)價(jia)格管理

·全(quan)面實行居民階梯(ti)水電氣價

·營(ying)利性(xing)民辦學(xue)校自主(zhu)定(ding)價

·分類推進(jin)旅游景區門票價改

·公辦學校(xiao)義(yi)務教育免(mian)收(shou)學雜費